David Lawant, chefe de pesquisa da FalconX, uma corretora principal de ativos digitais com negociação, financiamento e custódia para instituições financeiras líderes, ofereceu recentemente uma análise no X (antigo Twitter) sobre a evolução do papel da redução pela metade do Bitcoin na dinâmica do mercado. Esta análise desafia a visão tradicional de que os halvings afetam direta e significativamente o preço do Bitcoin, destacando, em vez disso, um contexto económico e estratégico mais amplo que pode estar a influenciar mais profundamente as perceções dos investidores e o comportamento do mercado.

O impacto decrescente do minerador no preço do Bitcoin

Lawant começa abordando o impacto mutável dos mineradores de Bitcoin nos preços de mercado. Ele apresenta um gráfico detalhado comparando a receita total da mineração com o volume negociado à vista do Bitcoin de 2012 em diante, marcando claramente as datas dos três halvings anteriores. Esses dados revelam uma mudança significativa: “O gráfico mais crucial para compreender a dinâmica do halving é o que está abaixo, não o gráfico de preços. Ele ilustra a proporção da receita total de mineração em comparação com o volume negociado à vista do BTC desde 2012, com as três datas de redução pela metade marcadas.”

Efeitos da redução pela metade do Bitcoin ao longo do tempo | Fonte: X @dlawant Em 2012, a receita total da mineração foi um múltiplo do volume diário negociado, destacando um momento em que as decisões dos mineradores de vender poderiam ter impactos significativos no mercado. Em 2016, este número ainda era uma percentagem notável de dois dígitos do volume diário, mas desde então diminuiu. Lawant enfatiza: “Embora os mineradores continuem sendo parte integrante do ecossistema Bitcoin, sua influência na formação de preços diminuiu notavelmente”.

Ele explica que essa redução se deve em parte à crescente diversificação dos detentores de Bitcoin e à crescente sofisticação dos instrumentos financeiros no mercado de criptomoedas. Além disso, nem todas as receitas mineiras são imediatamente afetadas pelos eventos de redução para metade – os mineiros podem optar por manter as suas recompensas em vez de vender, afetando o impacto direto da redução das recompensas por bloco na oferta.

Lawant liga o momento das reduções para metade a ciclos económicos mais amplos, propondo que as reduções para metade não ocorrem isoladamente, mas sim juntamente com mudanças significativas na política monetária. Esta justaposição aumenta o impacto narrativo dos halvings, uma vez que sublinham os atributos de escassez e descentralização do Bitcoin durante períodos em que os sistemas monetários tradicionais estão sob pressão.

“Os eventos de redução do Bitcoin pela metade tendem a ocorrer durante pontos críticos de inflexão da política monetária, então o ajuste da narrativa é perfeito demais para assumir que eles não podem influenciar os preços”, observa Lawant. Esta afirmação sugere uma dimensão psicológica e estratégica onde o valor percebido da escassez do Bitcoin se torna mais pronunciado.

A análise muda então para o ambiente macroeconómico que influencia o apelo do Bitcoin. Lawant faz referência à discussão de 2020 do investidor Paul Tudor Jones, que rotulou o clima económico como “A Grande Inflação Monetária”, um período marcado por uma expansão monetária agressiva por parte dos bancos centrais. Lawant argumenta: “Eu diria que este foi um fator mais importante na corrida de touros de 2020-2021 do que o impacto direto do fluxo da redução pela metade”, apontando que fatores macroeconômicos podem ter tido uma influência mais substancial no preço do Bitcoin do que a redução pela metade. em si.

Perspectivas Futuras: Macroeconomia Acima da Mecânica

Olhando para o futuro, Lawant especula que, à medida que o mundo entra numa nova fase de incerteza económica e potencial reforma monetária, os factores macroeconómicos ditarão cada vez mais os movimentos de preços do Bitcoin, em vez dos aspectos mecânicos das reduções para metade.

“Agora, em 2024, as preocupações centram-se nas consequências das políticas fiscais/monetárias que estão em vigor há décadas, mas que estão a ser turbinadas num mundo que é muito diferente de quatro anos atrás. […] Estamos potencialmente entrando em uma nova etapa deste ciclo macroeconômico, e o macro está se tornando um fator mais crítico na ação do preço do BTC”, conclui.

Esta perspectiva sugere que, embora o impacto directo do preço da redução para metade do Bitcoin possa diminuir, o contexto económico mais amplo irá provavelmente destacar as propriedades fundamentais do Bitcoin – imutabilidade e um limite de oferta fixo – como âncoras cruciais para a sua proposta de valor num cenário económico em rápida evolução.

Até o momento, o BTC era negociado a US$ 62.873.

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