A maioria dos protocolos segue o modelo de agrupamento de liquidez (pool-to-peer) para emprestar e tomar emprestado fundos. Esse modelo é menos eficiente em termos de capital e apresenta riscos significativos para credores e mutuários devido à liquidez flutuante e à dependência de pools de risco compartilhado. O Morpho Protocol, por outro lado, aborda essas ineficiências ao permitir o emparelhamento direto peer-to-peer, oferecendo taxas melhores e redução de riscos sem sacrificar a liquidez. Essa abordagem peer-to-peer (P2P) melhora a eficiência de capital e cria um ambiente de empréstimo mais seguro e otimizado para todos os participantes. Se não for encontrada uma correspondência peer-to-peer (P2P), o protocolo automaticamente emparelha o empréstimo com liquidez de pools de empréstimo subjacentes, como Compound ou Aave.

O que é o Protocolo Morpho?

O protocolo Morpho, anteriormente conhecido como Morpho Blue, é um protocolo de empréstimo eficiente e sem confiança para empréstimos com excesso de garantia e empréstimo de criptoativos (tokens ERC20 e ERC4626) na Ethereum Virtual Machine (EVM) que permite a criação de mercado sem permissão com preços agnósticos da Oracle. O Modelo de Taxa de Juros (IRM) e o Liquidation Loan-To-Value (LLTV) são regidos por opções definidas pela governança, que também aprova a gama de parâmetros disponíveis para novos mercados. Este sistema de criação de mercado sem permissão permite que qualquer pessoa crie um mercado de empréstimos com parâmetros personalizados. Isso inclui a seleção de diferentes tokens de garantia, tokens emprestáveis e oráculos. O protocolo opera sob uma licença dupla (BUSL-1.1 e GPLv2) e é projetado para funcionar indefinidamente, contando com a blockchain Ethereum para continuidade. Os credores fornecem ativos para ganhar juros, enquanto os mutuários garantem seus empréstimos com excesso de garantia para minimizar o risco de inadimplência. Ele é implementado como um contrato inteligente imutável, projetado para ser uma base sem confiança para atividades financeiras.

Antecedentes do Protocolo Morpho?

O Protocolo Morph foi fundado em 2021 e é uma empresa baseada na França sob o nome Morph Lab. Ela garantiu um total de $70 milhões em financiamento da Ribbit Capital, a16z Crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower e outros 100+ para apoiar sua missão de tornar a infraestrutura financeira um bem público. O CEO e fundador da Morph é Paul Frambot, enquanto o co-fundador é Merlin Egalite.

Mecanismo do Protocolo Morpho

• Para pegar emprestado ativos, um usuário deve fornecer garantia como um ativo cripto suportado pelo protocolo Morpho.
• O protocolo especifica o valor mínimo de garantia exigido em relação aos ativos emprestados. Por exemplo, se essa proporção for de 90%, o valor dos ativos emprestados não deve exceder 90% do valor da garantia, ou a posição estará elegível para liquidação.
• Um usuário inicia o processo de empréstimo interagindo com o protocolo Morpho. Eles especificam a quantidade do ativo que desejam emprestar e fornecem a garantia exigida.
• Os mutuários pagam juros sobre o valor emprestado. A quantidade de juros pagos é baseada no modelo de taxa de juros usado pelo protocolo. Os juros acumulam ao longo do tempo e são pagos quando o mutuário quita o empréstimo.
• Os mutuários podem reembolsar o empréstimo a qualquer momento devolvendo os ativos emprestados mais os juros acumulados. Uma vez que a blockchain confirma o reembolso, o mutuário pode recuperar sua garantia do contrato inteligente.
• Os protocolos incluem um mecanismo de liquidação para mitigar o risco de inadimplência. Suponha que o valor dos ativos emprestados exceda o LLTV (devido a flutuações de mercado ou acúmulo de juros). A posição pode ser liquidada em parte ou totalmente para pagar o empréstimo e quaisquer juros pendentes.
• Um usuário inicia o processo de empréstimo interagindo com o protocolo. Eles especificam a quantidade do ativo que desejam emprestar e transferem esses ativos para o contrato inteligente.
• Os credores podem retirar seus ativos de empréstimo mais juros acumulados se o mercado tiver liquidez suficiente.

Recursos do Protocolo Morpho

• O protocolo Morpho dá aos usuários controle total sobre seus fundos e criação de mercado. Os usuários podem escolher ativos para empréstimos, colaterais e parâmetros de risco sem interferência da governança do Morpho (DAO). Até mesmo a governança não pode gerenciar ou manipular os fundos dos usuários, garantindo descentralização e autonomia na participação do mercado.
• O Morpho utiliza um modelo de precificação agnóstico de oráculo, o que significa que pode consultar dados de preço de vários mercados de negociação internos ou externos. Essa abordagem garante informações de preço precisas para os ativos dentro de seu protocolo de empréstimo.
• Morpho Blue e Morpho Optimizers. O Morpho Blue facilita a criação de mercados de empréstimo eficientes, enquanto o Morpho Optimizers melhora as taxas de empréstimo e empréstimo por meio de um algoritmo de correspondência peer-to-peer.
• Morpho Singleton possui uma função de empréstimo flash gratuito, que pode ser feito sem qualquer garantia. Os usuários podem aproveitar esses empréstimos para aproveitar oportunidades de arbitragem, provisão de liquidez ou outras estratégias financeiras.
• Morpho é um protocolo real. Portanto, seu contrato não é atualizável e o código é imutável.

Otimizador Morpho

O Otimizador Morpho é uma camada peer-to-peer (P2P) dentro do Protocolo Morpho que permite que credores e mutuários se correspondam diretamente. Essa abordagem permite que eles obtenham melhores taxas de juros enquanto mantêm a liquidez e os parâmetros de risco dos protocolos subjacentes, como Compound ou Aave. A experiência do usuário com o Otimizador Morpho é semelhante à do CompoundV2 e AaveV3. A diferença chave é que o Morpho oferece taxas melhores para mutuários e credores. O Otimizador Morpho oferece aos usuários duas taxas potenciais: uma taxa base do pool de empréstimos (por exemplo, Compound ou Aave) no pior caso e um P2P APY mais alto quando correspondido com outro usuário. Em ambos os casos, a taxa é sempre igual ou melhor do que os usuários obteriam do protocolo subjacente. Em resumo, o Otimizador Morpho funciona como um Gateway otimizado para empréstimos descentralizados, aumentando os retornos sem alterar os processos familiares de empréstimos e empréstimos.

Mecanismo de correspondência Morpho

Morpho Vault

Morpho Vault, anteriormente conhecido como MetaMorpho, é construído em cima do Protocolo Morpho para proteger os fundos dos usuários. O cofre é não custodial e imutável, o que permite aos usuários fornecer liquidez e ganhar juros. Cada cofre tem permissão para gerenciar automaticamente o risco, para que os usuários não sejam obrigados a tomar essas decisões, dando total controle aos usuários sobre seus ativos. Os usuários podem verificar o estado do cofre a qualquer momento e retirar sua liquidez a seu critério. Como o cofre é não custodial, a concessão de empréstimos no protocolo Morpho é mais complexa do que em qualquer outro protocolo. No Morpho, os provedores de liquidez devem considerar vários fatores, incluindo ativos de garantia, LTV de liquidação, oráculos e limites. Enquanto em outros protocolos esses fatores são determinados pela governança. Não há restrições para criar um cofre. Cada cofre opera com quatro papéis-chave: o proprietário, que supervisiona; o curador, responsável por gerenciar os mercados; o alocador, encarregado da distribuição de ativos; e o guardião, que garante a integridade e segurança do cofre. Esta configuração descentralizada oferece flexibilidade aos usuários, ao mesmo tempo que simplifica as operações de concessão de empréstimos para os participantes.

Agrupadores Morpho

Bundlers é um contrato inteligente do protocolo Morpho que permite que os usuários realizem várias ações em uma única transação. Na interface Morpho, os bundlers são integrados para reduzir os tempos de espera das transações e diminuir as taxas de gás usando uma função de multicall. Os bundlers simplificam as interações complexas dentro do protocolo agrupando ações, permitindo transações mais rápidas e mais econômicas. Com a ajuda dos Bundlers, os usuários podem realizar as seguintes ações em uma única transação onchain:

• Aposte ETH na Lido e receba stETH, embrulhe-os para wstETH, forneça-os como garantia na Morpho e empreste qualquer outro ativo contra eles.
• Migrar sua posição de AaveV3 para Morpho.

Alocador Público Morpho

Outro contrato inteligente do Protocolo Morpho que permite aos usuários realocar liquidez para mercados específicos, o que ajuda os mutuários a obterem mais liquidez do mercado. O alocador define como a liquidez do Morpho Vault flui entre os mercados para que os mutuários possam utilizá-la instantaneamente. Quando os mutuários usam o contrato de realocação dos Vaults Morpho, eles experimentam a mesma liquidez que em um pool de vários ativos como o Aave. Ao dar o papel de alocador ao contrato público de alocadores, qualquer pessoa pode realocar a liquidez do vault dentro dos limites estabelecidos pelo curador. No Morpho Vault, o curador pode designar o endereço público do alocador como um alocador para o vault. Isso permite que a interface do Morpho acione realocações, aumentando a liquidez disponível para os usuários. No entanto, também limita a quantidade que pode ser fornecida ou retirada de um mercado listado no vault, garantindo uma gestão de liquidez mais eficiente.

Recompensa Morpho

Assim como a maioria dos protocolos, o Protocolo Morpho também incentiva os usuários. Recompensas nos mercados Morpho atuam como criadores ou curadores de mercado, fornecendo incentivos para encorajar a participação dos usuários. Essas recompensas podem vir na forma de tokens transferíveis ou outros ativos não transferíveis, motivando os usuários a interagir com a plataforma. Os usuários podem ver quais vaults Morpho oferecem recompensas que podem ser ganhas na interface Morpho. Essas recompensas podem ser obtidas fornecendo liquidez ou fazendo empréstimos em mercados específicos do Morpho, com o valor variando com base em fatores como oferta, taxas de empréstimo e programas de mercado. Curadores que desejam incentivar os usuários podem criar programas de recompensa opcionais para encorajar a participação. Esse sistema ajuda a impulsionar a atividade e a liquidez, ao mesmo tempo em que oferece benefícios adicionais aos usuários dentro do protocolo.

Aplicativo Morpho

Os usuários podem gerenciar ativos e interagir com vários produtos na Interface Morpho. O Morpho permite que os usuários escolham mercados e parâmetros de risco, acomodando diversos apetites de risco-recompensa e personas de usuário. A Interface fornece uma plataforma imparcial para empréstimos e empréstimos sem viés.

Ganhar

A seção de ganhos é basicamente depositar e retirar ativos do Protocolo Morph. Aqui, os usuários também podem ver posições abertas e recompensas, se tiverem alguma.

Borrow

Aqui, o mutuário pode usar garantia para pegar emprestado fundos. Morpho permite que os usuários obtenham empréstimos fornecendo ativos como garantia. Os mutuários se beneficiam de taxas de juros melhoradas por meio de correspondência ponto a ponto via o Otimizador Morpho.

Migrar

Com um clique, os usuários podem migrar suas posições DeFi existentes para o Morpho. Para um protocolo de empréstimo mais eficiente, seguro e flexível no Ethereum. Esse processo de migração garante que os usuários possam fazer a transição suavemente, sem perder acesso à liquidez ou melhores taxas.

Ecossistema Morpho

A página do Ecosistema mostra todos os produtos especializados e ricos em recursos construídos no Morpho. A partir da interface do Morpho, os usuários podem descobrir aplicativos que atendam aos seus perfis de risco ou casos de uso.

Morpho DAO

Morpho adota uma abordagem única para a governança de DAO em comparação com outros protocolos. Ele não controla os fundos dos usuários, garantindo interferência mínima. A governança do Morpho não pode interromper as operações de mercado ou alterar parâmetros críticos como o Empréstimo-A-Valor De Liquidação (LLTV), Modelos De Taxa De Juros (IRM) ou oráculos uma vez que um mercado é criado. No entanto, o DAO desempenha um papel na lista branca de novos LLTVs e IRMs, que os usuários podem selecionar ao criar novos mercados.

O protocolo Morpho atualmente segue um modelo de governança comunitária, no qual quaisquer alterações no DAO devem ser aprovadas por meio de uma votação da comunidade. Um mecanismo 5/9 seguro inicia esse processo, mas esse mecanismo desaparecerá à medida que o protocolo amadurece (no futuro), garantindo uma abordagem descentralizada e transparente para modificações no protocolo. A multisig permanecerá no lugar dentro do DAO da Morpho para gerenciar a distribuição do token MORPHO e iniciar futuras versões do protocolo. Para fazer alterações no protocolo, a associação Morpho (pesquisadores, engenheiros e colaboradores) implantou a multisig fundamental para o DAO da Morpho. Essa multisig consiste em nove signatários, que são membros da associação, e requer pelo menos cinco assinaturas para aprovar qualquer transação, tornando-a uma multisig 5/9 que permite aos detentores de tokens MORPHO votar em alterações.

O que é o Token Morpho?

O token Morpho (MORPHO) é um token de governança baseado em ERC20 do protocolo Morpho. Ele concede poder de voto aos detentores com base no número de tokens que possuem, ou seja, quanto mais tokens MORPHO um usuário possui, maior é sua influência nas decisões de governança. Os detentores de tokens MORPHO podem:

• Implantação e propriedade de contratos inteligentes Morpho.
• Ligando/desligando os interruptores de taxa incorporados no Otimizador Morpho e Morpho.
• Descentralize a hospedagem do front-end para o protocolo e a governança.
• Governar o Tesouro da DAO.

Atualmente, o token MORPHO não é transferível nem negociável. Os usuários só podem ganhá-lo participando ou contribuindo para o protocolo. Essa não transferibilidade impede a tomada de decisões centralizadas, permitindo que a DAO habilite a transferibilidade a qualquer momento, garantindo um lançamento descentralizado do token. Além disso, o token MORPHO utiliza um sistema de controle de acesso baseado em funções, definindo funções específicas como usuários, contribuintes e investidores, para garantir segurança e clareza na gestão de responsabilidades dentro do protocolo.

Atualmente, o token Morpho está na blockchain Ethereum e tem um fornecimento máximo de 1.000.000.000.

Conclusão

Morpho adotou uma abordagem diferente dos outros protocolos, priorizando a autonomia e eficiência do usuário. A interferência mínima de governança do protocolo e o avançado sistema de token baseado em funções permitem um ambiente descentralizado e seguro, capacitando os usuários a criar mercados e gerenciar seus fundos de forma independente.