Quando a competição dentro do ecossistema BTC se intensifica, projetos que buscam liquidez e rendimento externamente se tornam mais dignos de atenção.

O investimento em criptomoeda é uma arte que segue o fluxo de fundos, com pistas alfa muitas vezes escondidas na dinâmica de financiamento da primeira rodada. Pesquisas indicam que no primeiro trimestre deste ano, os projetos de financiamento mais concentrados estavam dentro do ecossistema BTC. Por exemplo, o protocolo de participação em Bitcoin, Babylon, garantiu US$ 70 milhões em financiamento, refletindo o otimismo dos capitalistas de risco em relação a esse ponto quente do mercado.

No entanto, dentro do ecossistema BTC, a escalabilidade e eficiência de capital do Bitcoin ainda precisam de melhorias. Por exemplo, a participação do Bitcoin na DeFi sempre foi baixa, especialmente em comparação com sua enorme capitalização de mercado.

Mas se você pensar de forma diferente e considerar como outros ecossistemas podem se beneficiar da popularidade do ecossistema BTC e como o valor do BTC pode se espalhar, a situação muda significativamente. O capital está sempre fluido. Atualmente, o ecossistema BTC atrai liquidez, mas os ativos raramente fluem para fora.

Ainda existem muitos usuários ativos em outros ecossistemas. Existe alguma maneira de estender os rendimentos de ativos BTC e a eficiência de capital a esses outros ecossistemas? Além disso, com expectativas de alta de longo prazo para BTC e mineradores mantendo suas moedas, sempre há um custo de oportunidade de ter fundos à mão, criando a necessidade de mais opções de geração de rendimento.

Portanto, quando a competição dentro do ecossistema BTC se intensifica, projetos que buscam liquidez e rendimento externamente se tornam mais notáveis. O FBTC, recentemente lançado, é um desses projetos. Ele permite que seus ativos participem de várias fontes de rendimento em Bitcoin através do FBTC, que é vinculado 1:1 ao BTC, independentemente da blockchain em que estão.

Isso também levou ao surgimento de um novo conceito - Omnichain BTC. Diante do crescimento contínuo do valor do Bitcoin e da introdução de várias fontes inovadoras de rendimento do Bitcoin, este novo conceito oferece oportunidades adicionais.

Além disso, o projeto é suportado por plataformas líderes de infraestrutura e tecnologia, como Mantle e Antalpha Prime.

Um ativo Bitcoin de cadeia completa como o FBTC tem competitividade de mercado? A que rendimentos potenciais devemos prestar atenção?

wBTC, A Solução Máxima, Não a Solução Ótima

Por que devemos focar em ativos sintéticos como FBTC? Primeiro, vamos examinar a situação atual dos ativos BTC fora do ecossistema do Bitcoin.

A partir da lógica central de que “ativos precisam fluir para fora”, você perceberá que o exemplo mais proeminente de BTC fluindo para fora é o wBTC (Wrapped BTC), um token ERC-20 na blockchain do Ethereum, com paridade de 1:1 com o BTC. No entanto, recentemente, o wBTC tem sido o centro das atenções devido a uma crise de confiança. A empresa por trás do wBTC, BitGO, anunciou que abrirá mão do controle do wBTC, o que levantou discussões sobre a segurança do controle do wBTC no futuro.

Além desta controvérsia, o desempenho da wBTC no ecossistema Ethereum, conhecido por seus diversos tipos de ativos e casos de uso maduros DeFi, também tem sido menos do que estelar.

Dados públicos mostram que, apesar da posição de liderança do wBTC tanto em termos de quantidades absolutas de ativos quanto de participação de mercado em comparação com ativos sintéticos de BTC semelhantes no Ethereum, seu desempenho geral ainda não é satisfatório.

Mas isso não significa que o wBTC esteja liderando em termos de experiência do usuário, mecanismos e rendimentos.

Primeiramente, o wBTC possui baixa liquidez on-chain, e seu volume e profundidade de negociação em exchanges centralizadas são relativamente baixos. Além da controvérsia de propriedade, a principal preocupação é o baixo rendimento de ativos do wBTC, como sua incapacidade de suportar cenários de rendimento do Bitcoin no ecossistema de Babilônia e produtos CeDeFi.

Como mostrado no gráfico abaixo, wBTC fica significativamente atrás em retornos de rendimento em comparação com vários ativos de criptomoeda. Por exemplo, em plataformas como Compound e AAVE, wBTC oferece apenas um retorno de 0,01% - 0,08%.

Claramente, para ativos sintéticos de BTC, wBTC é atualmente a solução máxima, mas não a ótima.

Seja para Ethereum ou outros ecossistemas, a utilização de capital nunca dorme. O mercado sempre exige melhores soluções que desafiam wBTC, com melhorias necessárias nas seguintes áreas:

• Melhores Rendimentos de Ativos: Fornecendo mais oportunidades de geração de renda.
• Eficiência de Capital Aperfeiçoada e Liquidez:* Minimizando o atrito durante o movimento sintético do BTC e idealmente estabelecendo conexões com mais blockchains.
• Aumento da Desconfiança: Garantindo maior segurança durante a emissão de BTC sintético.

Além disso, no ecossistema relacionado ao BTC, o Valor Total Bloqueado (TVL) representa apenas 4% do tamanho do mercado de tokens BTC, em comparação com 75% do TVL no ecossistema ETH, onde o tamanho do mercado de tokens ETH é muito menor.

Mais ativos sintéticos BTC ERC20 enfrentam oportunidades significativas. Essa é a lógica fundamental por trás da existência do FBTC.

FBTC, o pioneiro dos ativos sintéticos BTC de cadeia completa

Se fôssemos definir FBTC, é um novo tipo de ativo sintético que está atrelado 1:1 ao BTC e suporta a circulação do BTC omnichain.

Atualmente, o FBTC funcionará inicialmente no Ethereum, Mantle e BNB Chain, com planos de expandir para mais redes no futuro.

O que significa estar vinculado 1:1 ao BTC? Simplificando, quando você deposita BTC em um endereço fixo, FBTC (por exemplo, no formato ERC20) é gerado 1:1 em qualquer cadeia de sua escolha. Você pode então usar o FBTC para obter rendimentos em vários cenários de DeFi.

Em resumo, as principais vantagens do FBTC são:

• Custódia Multi-Partes: O FBTC utilizará vários provedores de custódia MPC (Computação Multi-Partes).
• Garantia Técnica e Organizacional: a emissão, queima e ponte de cadeia cruzada da FBTC são gerenciadas por uma rede TSS (Esquema de Assinatura de Limiar) administrada pelo Comitê de Segurança da FBTC e empresas de segurança.
• Transparência da Reserva: As provas de reserva da FBTC podem ser consultadas em tempo real e são monitoradas e verificadas por empresas de segurança.
• Utilização de FBTC Bloqueado: FBTC Bloqueado pode ser direcionado para usar o BTC subjacente como colateral ou participar do Babylon staking.
• Confiança da Audiência: Construída por entidades conhecidas no ecossistema blockchain e instituições financeiras de Bitcoin com presença de longo prazo, ganhando confiança de inúmeros mineradores e construtores.
• Tokens de Governança como Incentivos.

Para entender o design e a operação do produto FBTC, você não precisa mergulhar em detalhes técnicos complexos. Em vez disso, considere três perguntas-chave:

Onde você deposita BTC? Para onde vai o BTC? Quem garante o processo de depósito e retirada?

O design da FBTC aborda essas questões da seguinte forma:

• Endereço de Custódia da Cadeia BTC: Aqui é onde o BTC é depositado.

Para usar o FBTC, o sistema primeiro gera um endereço de depósito na rede Bitcoin para cada usuário qualificado. Esses endereços são controlados por nós de assinatura múltipla (Multi-Party Computation - MPC) (o design de segurança específico desses nós será explicado posteriormente). Após um usuário qualificado depositar Bitcoin em seu endereço, o FBTC é emitido para o respectivo usuário qualificado na cadeia de destino. Portanto, a quantidade total de Bitcoin bloqueada nos endereços controlados pelo MPC corresponderá ao fornecimento total de FBTC na cadeia de destino; em outras palavras, um BTC depositado resulta em um BTC bloqueado e um FBTC gerado.

• Contrato Inteligente da Cadeia de Destino: Isso facilita a geração e mapeamento de BTC em vários ecossistemas.

Como o BTC depositado no endereço de depósito é distribuído para a cadeia de destino?

Isso envolve um contrato inteligente de ponte que gerencia ativos para usuários qualificados e lida com a emissão cruzada de FBTC entre cadeias. Essencialmente, você pode pensar nisso como um contrato inteligente pré-escrito projetado para lidar com o fornecimento e transferência dos tokens de ativos sintéticos relacionados.

• Módulo Off-Chain: Garante que os processos de depósito e emissão funcionem sem problemas.

Com o BTC entrando no sistema e contratos emitindo ingredientes ativos sintéticos para a cadeia de destino, vários papéis são cruciais para o processo. No sistema FBTC, módulos como monitores de ponte, portais TSS, nós TSS e controle de risco desempenham cada um o seu papel para garantir que todo o processo do BTC para o FBTC (e vice-versa) opere sem problemas.

Por exemplo, os monitores de ponte rastreiam eventos on-chain em tempo real, como novas cunhagens, queima e solicitações cross-chain. Os portões TSS coordenam o processo de assinatura para garantir que as transações sejam concluídas com sucesso. Os nós TSS usam um mecanismo de assinatura distribuída, com cada nó executando módulos independentes de controle de risco para mitigar o risco geral do ativo.

O que é mais importante do que a tecnologia é o design e a organização dos vários papéis envolvidos. No processo descrito, os ativos depositados nos endereços MPC são na verdade gerenciados por depositários, com ações-chave mantidas por várias instituições confiáveis. A emissão de FBTC é realizada de forma descentralizada sob controle de risco limitado.

Além disso, nem todos os usuários têm o direito de cunhar FBTC. O termo 'usuários qualificados' se refere a entidades, instituições e comerciantes que atendem a certos critérios e são autorizados a cunhar FBTC. Isso funciona mais como um mecanismo de delegação, onde os comerciantes cunham FBTC e os usuários podem então se inscrever nele em vez de cunhá-lo diretamente.

Atualmente, o site do FBTC fornece um ponto de entrada onde os usuários podem trocar FBTC por meio de diferentes protocolos DeFi. No entanto, a quantidade de FBTC em circulação depende das atividades de cunhagem dos usuários qualificados.

Isso se assemelha a um sistema de aliança pragmático, onde instituições altamente confiáveis inicialmente formam uma aliança para garantir a operação suave e a segurança do produto em seus estágios iniciais. Posteriormente, o sistema evolui gradualmente para a plena descentralização.

Um exemplo para entender rapidamente a criação e destruição de FBTC

Se os papéis e o design técnico ainda parecerem abstratos, vamos olhar um exemplo específico de como o FBTC é criado e queimado.

Suponha que Alice queira criar 1 FBTC no Ethereum a partir de seu 1 BTC. Aqui está como funciona:

1. Inicialização da transferência: Alice transfere 1 BTC para o endereço de custódia da MPC fornecido pelo sistema FBTC.
2. Solicitação de Cunhagem: Alice interage com o contrato de ponte FBTC na Ethereum para iniciar uma solicitação de cunhagem de 1 FBTC.
3. Monitoramento de Solicitação: O monitor de ponte detecta e monitora a solicitação de criação de moeda de Alice e a transação de depósito de 1 BTC em tempo real.
4. Encaminhamento de Solicitação: O monitor da ponte envia a solicitação de cunhagem de Alice para o Gateway TSS.
5. Assinatura de transação: O Gateway TSS coordena vários nós TSS para assinar a transação. Esses nós usam o algoritmo MPC para gerar uma assinatura de transação, garantindo a validade tanto da transação de depósito quanto do pedido de cunhagem.
6. Mintagem de FBTC: Uma vez verificados, os tokens FBTC são cunhados e enviados para o endereço da carteira de Alice na Ethereum.

No exemplo acima, tanto os aspectos técnicos quanto os aspectos de governança garantem a fluidez e segurança do processo, que os usuários não precisam estar cientes:

Quando um usuário qualificado (como Alice) transfere BTC para o endereço de custódia, esse endereço é gerenciado por vários custodiantes por meio de um endereço MPC. Isso significa que qualquer retirada de BTC requer assinaturas de vários custodiantes, impedindo que qualquer custodiante individual acesse o BTC de forma independente e, assim, protegendo contra roubo de ativos.

O monitor da ponte acompanha em tempo real, garantindo que cada passo seja conduzido sob rigorosa supervisão.

O Gateway TSS coordena vários nós TSS para assinar a transação. Esses nós usam o Esquema de Assinatura de Limiar (TSS) para assinar conjuntamente transações, garantindo que a cunhagem de FBTC ou retiradas de BTC sejam concluídas somente quando todas as condições de segurança e verificação forem atendidas.

Outra vantagem é que o mecanismo de Mint e Burn torna as transferências cross-chain de FBTC mais fáceis.

Da mesma forma que o processo de cunhagem, se Bob iniciar um pedido para transferir 1 FBTC do Ethereum para o BSC:

O contrato de ponte no Ethereum queima 1 FBTC de Bob, reduzindo o fornecimento de FBTC no Ethereum.

O monitor de ponte detecta este evento e o envia para o Gateway TSS.

O Gateway TSS então aciona o contrato de ponte na BSC para confirmar a operação entre cadeias.

Uma vez confirmada a transação, Bob recebe 1 FBTC na BSC.

Este processo segue o mesmo procedimento e medidas de segurança, garantindo que cada operação de cadeia cruzada seja confirmada por vários nós de validação. Isso evita pontos únicos de falha e ações maliciosas, enquanto alcança a transferência perfeita de ativos BTC sintéticos entre diferentes redes blockchain.

Recursos melhores criam ativos melhores

Do ponto de vista do design, o design técnico do FBTC não é excessivamente complexo, com princípios claros para entrada e saída. Para ativos sintéticos de cross-chain como o FBTC, embora a tecnologia e a segurança sejam os requisitos básicos, a capacidade de cobrir recursos é o limite superior.

Pode-se dizer que melhores recursos levam a melhores ativos: em termos simples, acumular recursos e construir uma ampla rede de cooperação são fundamentais para o sucesso do FBTC ou projetos similares. Em última análise, o FBTC deve ter adeptos, usuários, promotores e a capacidade de mobilizar esses indivíduos e recursos para garantir que suas operações funcionem sem problemas.

Então, o que exatamente se entende por "recursos"?

O ativo FBTC sozinho não pode se mover por si só. Você precisa atrair e integrar múltiplos parceiros e participantes, incluindo protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), pontes entre blockchains, exchanges e provedores de serviços de custódia. O envolvimento e apoio desses parceiros podem aumentar a credibilidade do projeto e seus casos de uso, promovendo, assim, a circulação e aceitação dos ativos FBTC.

Portanto, a questão é se o FBTC pode garantir esses recursos e capacidades.

Para Mantle, como uma solução L2, ele se integra naturalmente com mais facilidade com vários protocolos DeFi, como empréstimos, mineração de liquidez e exchanges descentralizadas (DEXs), que são partes inerentes de seu ecossistema de cadeias. Isso não apenas proporciona mais oportunidades de ganho para os detentores de FBTC, mas também aprimora os casos de uso e a demanda de mercado para o FBTC.

Atualmente, o FBTC fez parceria com 24 projetos diversos, demonstrando sua conectividade:

1. Ecossistema Babylon: solv, pumpbtc, bedrock, rede pell, lombard, satlayer, etc.
2. DeFi on-chain: comerciante moe, agni, dodo, Init, etc.
3. CeDeFi: avalon finance, bouncebit, etc.
4. Novos Projetos de Cadeia como Guardiões de Ativos: fuel, mezo, bob, botanix, etc.

Para ativos sintéticos entre cadeias, esses parceiros iniciais desempenham um papel crucial no lançamento inicial do FBTC, injetando uma quantidade substancial de liquidez no mercado.

Mantle, detentor de bilhões de dólares em seu tesouro, é conhecido como um grande jogador no espaço L2. É provável que uma parte desses fundos seja usada para parcerias e promoção, o que poderia impactar significativamente o crescimento do FBTC. No entanto, até o momento, os canais oficiais não anunciaram programas de incentivo adicionais, portanto, vale a pena monitorar as oportunidades potenciais.

Antalpha Prime, um contribuinte-chave para o desenvolvimento da infraestrutura do ecossistema BTC, fornece suporte técnico essencial para o crescimento de projetos relacionados ao BTC. Além disso, a Cobo, provedora de infraestrutura inicial para FBTC, se destaca na custódia e gestão de ativos digitais com robustas capacidades de segurança e MPC. Essa expertise garante a segurança e confiabilidade do FBTC tanto na custódia quanto nas operações cross-chain, impulsionando a credibilidade e transparência do projeto. A Cobo também está entre os primeiros custodiantes para o staking de Babylon.

FBTC foi oficialmente lançado em 12 de julho, e dentro de um mês, sua circulação on-chain cresceu rapidamente para US$ 70 milhões. Olhando para o terceiro trimestre, haverá novas oportunidades de ganho para os detentores de FBTC. Além do staking ou restaking no Ethereum e Mantle, depositar FBTC em protocolos parceiros de rendimento pode gerar APY por meio de mecanismos de empréstimo e staking.

FBTC já foi lançado na BSC, com planos de expansão para outros ecossistemas blockchain principais e emergentes. Para incentivar a detenção de FBTC, o projeto em breve introduzirá a Campanha Ignition Sparkle, prevista para ser lançada no final de agosto, potencialmente lançando as bases para futuros airdrops. Usuários interessados podem visitar o site do projetopara mais detalhes.

Conclusão

Os ativos de cripto estão sempre ativos, e a busca por maiores retornos e liquidez é um impulso interminável. As entidades que oferecem melhores serviços para movimentação de ativos se beneficiarão desse fluxo, assim como os postos de gasolina que veem um tráfego constante ao longo das rodovias e faixas rápidas.

FBTC, desde o seu design de produto e planejamento inicial, parece ser um posto de abastecimento para ativos BTC. Ao utilizar uma abordagem sintética de cross-chain, o FBTC tem como objetivo ativar e conectar o ecossistema do BTC com retornos externos.

No entanto, assim como em qualquer empreendimento, o sucesso também dependerá de estratégias e operações de mercado contínuas. Construir com segurança, conectar por meio de uma cadeia abrangente e maximizar retornos são os objetivos fundamentais para FBTC. O futuro parece promissor para esse empreendimento.

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