Encaminhe o título original: Glassnode Insights: uma análise profunda dos fluxos de capital e fortes impulsionadores do mercado à vista pós-eleições, a tendência de alta continuará?

Prefácio

Este artigo explora o fenômeno recente do Bitcoin atingindo uma máxima histórica e analisa os fatores que impulsionam esse impulso ascendente, particularmente a forte demanda no mercado à vista por futuros perpétuos. Examinamos o impacto da recente eleição dos EUA sobre as entradas de capital institucional, destacando como a popularidade das estratégias de holding à vista levou a um aumento nos ETFs à vista dos EUA e no interesse aberto de futuros da CME. Uma avaliação da fase de descoberta do ATH se concentra na porcentagem da oferta no lucro e na dinâmica do mercado que viu a lucratividade consistentemente acima de 95%.

Nós mergulhamos nas bandas de base de custo on-chain para rastrear o momentum da demanda, ilustrando como a proximidade dessas bandas indica períodos de forte demanda de mercado. Finalmente, revisamos os níveis de lucro realizados, observando atividades claras de realização de lucro, mas também observando que os níveis atuais permanecem abaixo das altas históricas anteriores, sugerindo que ainda há espaço para um crescimento adicional.

Surto pós-eleição

Após o anúncio dos resultados das eleições presidenciais dos EUA, o mercado antecipou amplamente que a administração Trump adotaria uma postura mais amigável aos criptomoedas, enviando sinais positivos ao mercado de criptomoedas e impulsionando o Bitcoin a uma alta histórica. Todos os principais pares BTC:FX atingiram novas máximas históricas.

O gráfico mostra o recuo do Bitcoin (BTC) em relação a várias moedas fiduciárias e ouro (XAU) desde sua máxima histórica. Notavelmente, o par BTC:TRY (lira turca) foi o primeiro a atingir uma máxima histórica em 26 de junho de 2024, liderando os outros pares. Até 6 de novembro de 2024, quase todos os pares BTC:FX atingiram novas altas, exceto pelo BTC:Ouro. Apesar da valoração atual do Bitcoin de $886.000, o ouro permanece aproximadamente 19,9% abaixo de sua máxima histórica.

Embora a avaliação atual do Bitcoin em dólares seja de $886.000, o par BTC:Gold ainda está cerca de -19,9% abaixo de sua ATH.

Historicamente, as eleições presidenciais nos EUA tiveram um impacto significativo no desempenho do mercado do Bitcoin, com tanto o preço quanto a capitalização de mercado real (que representa a riqueza acumulada investida na rede Bitcoin) mostrando mudanças notáveis.

Eleição de 2016 (Administração Republicana):

• Antes das eleições, o capital real aumentou 20,3% e, após as eleições, aumentou 55,5%.
• Antes das eleições, o preço subiu 34,7%, e nos meses seguintes, o preço disparou 124,6%.

Eleição de 2020 (Administração Democrata):

• Antes das eleições, os fluxos de capital reais cresceram 16,5%, e após as eleições, dispararam 196,3%.
• Antes das eleições, o preço aumentou 35,4%, e após as eleições, ele disparou 306,8%.

Eleição de 2024 (Administração Republicana até a data):

• Antes da eleição, o capital real aumentou 13,3%, mas depois da eleição, viu um aumento modesto de 2%.
• Antes das eleições, o preço subiu 10,1% e, pós-eleições (até agora), subiu 27,9%.

Assim, o ciclo atual reflete uma reação mais moderada em comparação com os períodos pré-eleitorais dos anos anteriores, embora ainda seja altamente otimista. O mercado está atualmente se ajustando a possíveis mudanças nas políticas de criptomoedas ao longo dos próximos anos.

O Bitcoin continuou seu momento recente, estabelecendo o maior gráfico semanal da história com uma alta de até $116.000. Esse aumento de preço superou significativamente a tendência semanal histórica, quase cinco vezes o limite superior estatístico (1 desvio padrão), indicando um momento altista sem precedentes.

Esse movimento de preço extraordinário reflete o sentimento otimista do mercado, com os participantes vendo o ambiente regulatório antecipado como um catalisador para influxos de capital sustentados.

Avanço impulsionado pelo volume de negociação à vista

O gráfico destaca o delta de volume acumulado diário (CVD) do mercado à vista da Coinbase, mostrando um aumento significativo na pressão de compra. Recentemente, o CVD à vista diário atingiu US$ 143 milhões, se aproximando da alta anterior de US$ 152 milhões estabelecida em 13 de março.

Desde julho, toda alta do Bitcoin tem sido acompanhada por um aumento substancial no interesse dos compradores na Coinbase, o que indica uma forte demanda do mercado à vista em uma das maiores exchanges dos EUA. Esse interesse contínuo por parte dos investidores sugere um otimismo crescente em relação aos ativos digitais e reforça a natureza impulsionada pelo mercado à vista da atual alta.

Após a forte pressão de compra no mercado à vista da Coinbase, o recente rebote também impulsionou influxos significativos de capital nos ETFs à vista dos EUA, com ativos sob gestão aumentando em $6.8 bilhões nos últimos 30 dias. Este crescimento supera o aumento de $7.6 bilhões no interesse aberto de futuros da CME, indicando uma clara preferência dos investidores pelo investimento à vista via ETFs.

A correlação entre os influxos de ETF e o interesse aberto da CME destaca a predominância das estratégias de retenção de posição. No entanto, a demanda mais forte de ETF enfatiza uma mudança em direção à exposição direta de posição durante este rali de mercado.

Normalmente, à medida que a demanda do mercado à vista continua a crescer, o mercado de futuros perpétuos também mostra um momento positivo semelhante. O pico recente nos prêmios do mercado de futuros perpétuos - atingindo US $ 1,59 milhão por hora em 12 de novembro (com uma média de 7 dias de US $ 392.000 por hora) - reflete uma forte demanda especulativa.

No entanto, esse nível permanece abaixo das altas de meados de março, confirmando ainda mais a hipótese de que o atual rali é impulsionado principalmente pelo mercado à vista. Embora a demanda no mercado de futuros perpétuos seja moderada, mas significativa, destaca que a demanda à vista, em vez de especulação alavancada, tem sido o principal impulsionador do aumento de preços até agora.

Fase de Descoberta de Preços

O Bitcoin entrou em uma nova fase de descoberta de preços, com todo o fornecimento em circulação se transformando em lucro. Este gráfico mostra a porcentagem de fornecimento lucrativo e o número de dias consecutivos de cada mês em que esse indicador excede 95%.

Historicamente, esta fase dura cerca de 22 dias antes que ocorra uma correção, durante a qual mais de 5% do fornecimento cai abaixo do preço de aquisição inicial. A atual alta manteve esse nível de lucro elevado por 12 dias consecutivos, destacando um forte sentimento de mercado, mas também sugerindo que uma correção pode ocorrer no futuro com base em padrões passados.

Este gráfico examina os lucros realizados acumulados durante a fase de descoberta do novo ATH, destacando a escala da atividade de realização de lucros. Historicamente, os lucros realizados variaram entre $30 bilhões e $50 bilhões por mês antes do esgotamento da demanda, o que geralmente sinaliza um período de resfriamento.

Atualmente, desde que entramos na mais recente fase de exploração de ATH, percebemos $20.4 bilhões em lucros. Embora a atividade de realização de lucros tenha sido significativa, permanece abaixo dos picos históricos, sugerindo que ainda há espaço para mais ganhos antes da exaustão da demanda potencial.

Banda de Ondas de Descoberta de Preços

Ao entrarmos na nova fase de descoberta do novo ATH, torna-se crucial identificar os modelos de preço mais eficazes para navegar nesta intensa atividade de mercado. Este gráfico mostra a base de custo dos novos investidores juntamente com os limites estatísticos superiores e inferiores (±1 desvio padrão).

Durante a fase de descoberta do ATH, à medida que novos investidores entram no mercado a preços mais altos, o preço do Bitcoin geralmente se aproxima e testa o limite superior várias vezes, impulsionado pelo forte impulso da demanda. Atualmente, o preço do Bitcoin é de $879.000, ligeiramente abaixo do limite superior de $949.000. Monitorar a proximidade dessas bandas, especialmente as bandas superior e média, pode destacar períodos de forte demanda de mercado, refletindo o entusiasmo do novo capital entrando no mercado durante a fase de rally.

Atualmente, o preço à vista do Bitcoin é de $879.000, abaixo do limite superior de $949.000. Monitorar a proximidade desses intervalos, especialmente as faixas superior e média, pode destacar quando períodos de forte demanda podem desacelerar e quando o preço pode atingir níveis que incentivam muitos detentores existentes a aumentar a pressão de venda.

Atualmente, o lucro médio realizado por dia é de aproximadamente $1.56 bilhão, com os detentores de longo prazo contribuindo com $720 milhões, representando 46% do total.

Embora a atividade de realização de lucros tenha aumentado, os lucros realizados acumulados estão cerca de metade dos níveis registrados durante ATHs cíclicos anteriores (que ultrapassaram US$ 3 bilhões por dia, com mais de 50% atribuídos a detentores de longo prazo). Isso sugere novamente que, se a demanda continuar a fluir, ainda pode haver espaço para novos aumentos de preço, e mais pressão de venda é necessária antes de atingir os níveis típicos de pico de realização de lucros.

Conclusão

Este relatório analisa os recentes máximos históricos do Bitcoin, que foram impulsionados principalmente pela forte demanda do mercado à vista, principalmente através dos ETFs à vista dos EUA. Após as eleições, o interesse dos investidores institucionais aumentou, com grandes influxos nos futuros e ETFs da CME, apoiando investimentos à vista e impulsionando o Bitcoin para uma nova fase de descoberta de ATH. Atualmente, mais de 95% do fornecimento circulante está em lucro, o que geralmente leva a atividades significativas de realização de lucros.

Atualmente, quase todo o suprimento circulante de BTC está em lucro, embora um aumento significativo na atividade de realização de lucros tenha compensado esse impacto. Embora tanto os detentores de curto prazo quanto os de longo prazo tenham visto os lucros realizados subirem, eles permanecem abaixo dos níveis de pico anteriores, o que pode sugerir que muitos investidores estão dispostos a esperar por preços mais altos.

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