紹介

ビットコインの受け入れの高まりにより、伝統的な金融機関は、ビットコイン上場投資信託(ETF)の導入を通じて、確立された証券取引所への統合を模索するようになりました。

ビットコインスポットETFとビットコイン先物ETFはどちらも、新しい投資家、特に暗号通貨ウォレットのセットアップをナビゲートするのに十分な技術に精通していない投資家に、規制されたアクセス可能な手段を提供することを目的としています。 彼らは証券取引所を介して原資産としてビットコインに投資していますが、その概念とメカニズムは大きく異なります。

この記事では、ビットコインの現物ETFと先物ETFの違いを詳しく見て、それぞれの長所と短所を強調します。

ETFとは?

出典: ケニアのウォール街

上場投資信託(ETF)は、投資家が株式、債券、商品などの資産バスケットを直接所有することなく、それらへのエクスポージャーを得るための便利な方法を提供する金融商品です。

彼らは、さまざまな市場に投資するための費用対効果の高い方法を生み出します。 これらの資金は、証券取引所で終日市場価格で取引できるため、投資家は取引時間中いつでも売買できます。

ETFの目的は、特定のインデックスまたは資産クラスのパフォーマンスを再現し、投資家に特定の市場またはセクターからの利益を最大化するためのシンプルで効率的な方法を提供することです。 ETFは証券取引所で株式として販売されるため、ブローカーを介して売買できます。

ここでは、金融市場で一般的なETFを紹介します。

1. SPDR S&P 500 ETF(SPY): 米国の大手上場企業500社のパフォーマンスを追跡します。

2. SPDRゴールド・シェアーズ(GLD):SPDRゴールド・トラストの未分割の部分的受益権を表し、金価格へのエクスポージャーを提供します。

3. iシェアーズ米国不動産ETF(IYR): ダウ・ジョーンズ米国不動産指数のパフォーマンスに連動し、米国の不動産セクターへのエクスポージャーを提供します。

暗号通貨では、ETFは特定のデジタル通貨または暗号通貨のバスケットのパフォーマンスを追跡するために使用されます。

ここでは、仮想通貨市場で人気のあるETFをご紹介します。

1. ヴァルキリービットコインマイナーズETF(WGMI):ビットコイン マイニング事業または関連サービスから収益の少なくとも50%を生み出す企業に投資するアクティブに運用された暗号ETF。

2. ハッシュデックスビットコイン先物ETF(DEFI): シカゴマーカンタイル取引所に上場されているビットコイン先物契約の期末平均決済価格を反映したインデックスを追跡します。

3. ProShares Ether Strategy ETF(EETH):イーサ先物に投資することで、イーサのパフォーマンスを追跡します。

ビットコインETFとは何ですか?

ビットコインETFは、ビットコインの価格を追跡する投資ファンドです。 それらは他のETFと同様に動作しますが、ビットコインのパフォーマンスを反映するように特別に設計されています。 ビットコイン ETFの株式は従来の証券取引所で取引されており、従来の投資家が暗号通貨市場に参加するための簡単なアクセスを提供します。

現在、証券取引所で取引されているビットコインETFには、ビットコイン現物(リアルタイム)とビットコイン先物(所定の将来の日付)ETFの2種類があります。

なぜビットコインETFなのか?

出典: U.Today

ビットコイン ETFは、投資家が実際の暗号通貨を所有することなくビットコインに投資するための経路を提供します。 これにより、個人は、暗号取引所への登録や顧客確認(KYC)プロセスに関連する手順など、デジタル資産の取得と管理の複雑さをナビゲートすることなく、ビットコインの利益の可能性を活用できます。

これらのETFは、それぞれの市場の規制ガイドラインの範囲内で運用されており、ビットコインへのエクスポージャーを獲得しながら従来の市場に参加しようとしている機関投資家にとって、より魅力的なオプションを提供します。

このアクセシビリティの向上を提供することにより、ビットコインETFは、より多くの聴衆が暗号通貨市場に参入することを奨励する上で重要な役割を果たし、この幅広い参加は、デジタル通貨の主流の受け入れに貢献できる可能性があります。

ビットコインスポットETFとビットコイン先物ETF

ビットコインスポットETF

出典: CoinGape

ビットコインスポットETFは、ビットコインの市場価値を反映した金融商品であり、投資家に暗号通貨への直接エクスポージャーを提供します。 ビットコインスポットETFに投資する場合、所有権はファンドが保有する実際のビットコインに対応します。 ファンドマネージャーはあなたの投資に相当するビットコインを購入し、あなたがポジションを出すとき、彼らはあなたの初期投資に相当する金額を売却します。 たとえば、ビットコインスポット上場投資信託には1,000枚のビットコインコインが含まれています。 ビットコインスポットETFが1,000株を発行する場合、各株は1BTCに相当します。 株主は、自分の株式の価値が市場価格と同じままであることに気付くでしょう。

この高度に規制された手段は、市場操作とビットコインの直接所有権に関する懸念から、規制当局から精査されています。 特に、スポットビットコインETFは現在、カナダ、ドイツ、ブラジル、オーストラリア、ジャージー、リヒテンシュタイン、ガーンジー、ケイマン諸島など、いくつかの国で利用可能です。

ブラックロックやグレースケールなどの著名な投資会社は、米国でスポットETFを提唱していますが、規制当局のSECは一貫して彼らの提案を拒否しており、2024年に受け入れられることが期待されています。

人気のビットコインスポットETF

• 目的 ビットコイン ETF (BTCC): 北米で発売された最初のビットコインETFの1つで、主にカナダで利用可能です。
• ヤコビFTウィルシャービットコインETF(BCOIN): ユーロネクストアムステルダム証券取引所に上場し、ガーンジー金融サービス委員会(GFSC)によって規制されています。
• グローバルX 21株 ビットコイン ETF (EBTC): 投資家に(手数料と費用の前に)オーストラリアドルでのビットコインの価格を追跡するリターンを提供します。

ビットコインスポットETFの利点

• 透明性： ビットコインスポットETFは、ビットコインの現在の市場価格を直接追跡するため、透明性を提供します。 投資家は、ファンドの価値をリアルタイムで簡単に評価できます。
• 市場エクスポージャー: 投資家は原資産であるビットコインに直接エクスポージャーを得ることができ、価格変動から利益を得ることができます。
• ビットコインの信頼性と採用の増加: 専門家は、ビットコインスポットETFが従来の金融市場をビットコインに開放し、投資のためのより多くの資金へのアクセスを提供すると考えています。

ビットコインスポットETFのデメリット

• ボラティリティの影響: ビットコインスポットETFは、暗号通貨市場のボラティリティの影響を受けやすいです。 ビットコインの急激な価格変動はETFの価値に影響を与える可能性があり、投資家のリスクが高まる可能性があります。
• 限られたヘッジの機会: スポットETFは、先物ベースのオルタナティブETFと比較して、高度なヘッジメカニズムを欠いている可能性があります。 この制限は、特に市場環境が乱高下する時期に、リスクを効果的に軽減するファンドの能力に影響を与える可能性があります。
• 市場操作リスク: 暗号通貨市場の分散型で比較的若い性質は、ビットコインスポットETFを潜在的な市場操作にさらす可能性があります。 これが、SECが2023年12月の執筆時点で米国でビットコインスポットETFをまだ承認していない理由の1つです。
• 多様化の欠如: スポットETFはビットコインのパフォーマンスに直接結びついています。 分散の欠如は、さまざまな暗号通貨への幅広いエクスポージャーを探している投資家にとって不利になる可能性があります。
• 取引コストの増加: ビットコインスポットETFへの投資は、特に少額の資本を持つ投資家にとって、取引所を介してビットコインを購入する場合と比較して、より高価になる可能性があります。

ビットコイン先物ETF

ソース: CoinDesk

ビットコイン先物ETFは、ビットコインの価格に連動した先物契約から価値を引き出す上場投資信託の一種です。 ビットコインを直接保有するスポットETFとは異なり、先物ETFには、買い手が購入するか、売り手が所定の将来の日付と価格でビットコインを売却することを義務付ける契約が含まれます。

これらのファンドは、投資家に代わって認可された金融機関によって管理されており、ビットコインの将来の価格変動を推測する先物契約を保持しています。 これらの契約により、投資家は暗号通貨を所有することなくビットコインの将来の価格を予測できます。 これは、投資家が価格の上昇と下降の両方の価格変動にレバレッジをかける能力を提供する金融ツールであり、スポットETFにはない柔軟性を提供します。

たとえば、架空のビットコイン先物ETFは、3か月で50,000ドルの所定の価格で1BTCを購入する契約を結んでいます。 3か月後、ビットコインの市場価格が所定の価格の50,000ドルよりも高い場合、先物契約は有益であると見なされます。 ただし、3か月後の市場価格が契約価格の50,000ドルよりも低い場合、先物契約は損失を被ります。

注:先物契約の収益性または損失は、契約がクローズまたは決済されたときに実現されます。

米国証券取引委員会(SEC)から規制当局の承認を得た最初のビットコイン先物ETFは、2021年10月15日にプロシェアーズビットコイン戦略ETF(BITO)であり、シカゴマーカンタイル取引所(CME)で取引されました。

人気のビットコイン先物ETF

• VanEck ビットコイン戦略ETF(XBTF): CMEで取引される現金決済のビットコイン先物契約に投資することにより、ビットコインへの間接的なエクスポージャーを提供します。米国で利用可能。
• CSOP ビットコイン先物ETF(3066): CSOPアセットマネジメントによって管理され、主にCME ビットコイン先物に投資し、アクティブな投資戦略を採用することにより、長期的な資本成長を達成します。香港でご利用いただけます。
• ヴァルキリービットコイン戦略ETF(BTF): ビットコインおよび担保投資の上場先物契約に投資します。米国で利用可能。

ビットコイン先物ETFの利点

• 投機的な機会: 先物ETFは、投資家がビットコインの将来の価格変動を推測することを可能にし、特に不安定な市場環境において、大きなリターンの可能性を生み出します。
• リスクマネジメント: 先物契約は、ヘッジなどのリスク管理戦略を可能にし、投資家が不安定な価格変動からポートフォリオを保護する方法を提供します。
• アクセシビリティ： ビットコイン先物ETFは証券取引所で取引可能であり、十分に規制されており、複数のオプションから選択できます。

ビットコイン先物ETFのデメリット

• 複雑さ： 先物取引は、経験の浅い投資家には理解しにくいレベルの複雑さを伴い、情報に基づいた意思決定につながる可能性があります。
• ローリング契約: 先物契約には有効期限があり、投資家は満期前にポジションをロールオーバーまたは決済する必要があり、追加コストが発生する可能性があります。
• カウンターパーティリスク: 先物契約は、2つの当事者間の合意です。 取引相手が債務不履行に陥った場合、金銭的損失を被る可能性があります。

主な相違点と投資家にとっての留意点

出典: Blockchain Council

ビットコインスポットETFとビットコイン先物ETFの主な違いは、以下の表で強調されています。

最近の動向

米国ビットコインスポットETFの決定が近づくにつれて期待が高まります

ビットコインスポット上場投資信託(ETF)が米国で承認される見通しは、暗号コミュニティでかなりの興奮をかき立てました。 歴史的に、米国SECは、ビットコインスポットETFの承認を求めるさまざまな投資会社からの多数の提案を拒否してきました。

しかし、2023年6月に投資大手のブラックロックがスポットETFの提案を提出したことで、他の企業からSECへの提出が相次いだことで、潮目が変わり始めました。

2023年8月までに、仮想通貨投資会社のGrayscaleはSECに対して法的措置を取り、SECの提案には詐欺的および操作的な慣行に対する適切な保護手段が欠けているというSECの主張に異議を唱え、規制当局の決定は「恣意的で気まぐれ」であると述べ、 Grayscaleに有利な判決を下し ました。

この法的勝利は、複数のビットコインスポットETFの潜在的な承認に関する楽観論をさらに後押しし、12のビットコインスポットETFアプリケーションが検討されているため、保留中の決定はビットコインと暗号通貨市場に大きな影響を与えます。 承認されれば、ビットコインは50兆ドルの米国のウェルスマネジメント業界の一部を切り開くことになります。

2024年1月初旬のSECの承認期間が近づくにつれ、仮想通貨コミュニティは、新年がビットコインスポットETFの承認という歴史的な瞬間を迎えるかもしれないと期待しています。

SECの承認を待っている注目すべきETF申請者の中には、Hashdex、21 Shares(Ark)、Bitwise、VanEck、Wisdomtree、Invesco(Galaxy)、Fidelity、Valkyrie、Global X、Franklin Templetonなどの業界運営者が含まれます。 仮想通貨業界は、前向きな結果を期待して、SECの最終決定を待っています。

結論

ビットコインスポットETFは、まだ広く受け入れられていませんが、投資はビットコインを個人的にウォレットに保持することなく、ビットコインの購入に直接コミットされているため、投資家にビットコインへの価格エクスポージャーを提供します。 ビットコイン先物ETFの場合、これらのETFは、現物資産を保有する代わりに、ビットコインの予想される将来の価格変動から価値を導き出し、投資家がビットコインの将来の価格に対してショートポジションを取ることができるため、ヘッジの機会を提供します。

どちらのタイプのETFも、暗号空間における投資オプションの多様化に貢献し、従来の金融機関からの投資家にとって安全な空間を作りながら、間接的にビットコインの採用を増やすことができます。 ただし、投資家は、財務目標に基づいて情報に基づいた決定を下すために、各タイプに関連する利点とリスクを慎重に比較検討する必要があります。 最後に、ビットコインスポットETFとビットコイン先物ETFのどちらを選択するかは、投資家の好み、リスク許容度、および投資目標に要約されます。