Penulis asli: Jack Chong

Terjemahan asli: TechFlow Deep Tide

Stable Coin adalah bentuk kewajiban mata uang asli internet, yang merupakan generasi baru dari Banking as a Service (BaaS).

Bentuk (aset) stablecoin tidak akan berubah, kami baru saja mulai menjelajahi utilitasnya. Berikut adalah beberapa model pemikiran perkembangan masa depan stablecoin yang diprediksi:

Stable Coin adalah generasi baru Bank sebagai Layanan (BaaS)

Dalam teknologi keuangan Web2, gelombang perusahaan rintisan menawarkan layanan perbankan sebagai layanan (BaaS) untuk membangun aplikasi baru di atasnya.

Perusahaan BaaS ini bertindak sebagai perantara, menyederhanakan kompleksitas berinteraksi dengan bank tradisional. Misalnya @Venmo, @wise, @CashApp, @Affirm, dan perusahaan lainnya mendapat manfaat dari BaaS dan meluncurkan jenis produk baru seperti pembayaran P2P baru, BNPL, dan pembayaran lintas batas.

Semua pemegang rekening akan menyetorkan dana mereka ke bank cadangan parsial, dengan risiko bank bangkrut. Namun kebangkrutan Bank Silicon Valley mengajarkan kita bahwa tidak ada yang pasti.

Sayangnya, salah satu pemimpin, Synapse, telah bangkrut, yang menyebabkan masalah besar bagi pelanggan dan mitra mereka.

Sementara itu, salah satu bank sponsor utama, Evolve Bank, juga mengalami kebocoran data besar-besaran karena diserang oleh hacker Rusia.

Jadi, apa solusi pengganti Bank sebagai Layanan? Jika BaaS mendorong perkembangan Fintech 2.0, maka stablecoin sedang memberdayakan Fintech 3.0.

Stablecoin yang didukung fiat (misalnya, @circle, @Tether_to, @Paxos) mewakili klaim on-chain yang didasarkan pada beberapa bentuk jaminan fiat dan disimpan di suatu tempat di luar rantai.

Aset

Penerbit tidak menyediakan pinjaman, mereka adalah bank sempit (narrow banks).

Hutang

Token saat ini didistribusikan di atas rantai blok. Siapa pun yang memiliki dompet dan terhubung ke internet dapat membeli dan memiliki token ini dari pasar sekunder.

Dari segi fungsinya, layanan yang disediakan oleh stablecoin kepada konsumen sama dengan Bank sebagai Layanan (BaaS).

Memegang $USDC sebagai pengguna non-Amerika Serikat sama dengan memiliki rekening dolar melalui @Wise.

Jika Anda memegang $USDC, Anda menghadapi risiko penerbit Circle, risiko agen sekuritas BlackRock, dan risiko mitra bank Circle.

Jika Anda memiliki akun dolar melalui @Wise, Anda menghadapi risiko mitra BaaS Wise dan bank penyelenggara (sebagian cadangan) di belakangnya.

Jadi, mengapa stablecoin tumbuh begitu besar dalam waktu yang begitu singkat?

Semua ini berakhir pada cara pembagian utang (deposit dalam Web2 vs stablecoin dalam Web3).

Di Web2, deposito terperangkap di dalam jaringan tertutup (misalnya, jaringan pembayaran domestik dan SWIFT).

Di Web3, stablecoin telah dicatat di blockchain publik sejak awal, mereka adalah jaringan terbuka.

Ini juga menjelaskan mengapa blockchain publik dapat mencapai efek Lindy (Catatan Penerjemah: Efek Lindy mengacu pada fakta bahwa semakin lama sesuatu ada, semakin besar kemungkinan itu akan terus ada di masa depan), karena mereka adalah titik fokus yang disepakati oleh semua peserta pasar.

Lihat tweet

Ini membuat saya teringat pada pandangan berikutnya:

Bentuk stablecoin (yaitu pihak aset) tidak akan berubah di masa depan

1、Karena stablecoin harus fokus pada alokasi (yaitu utang), penerbit secara alami akan cenderung menuju ke komposisi aset yang sama.

Tentang Pengaturan

Otoritas pengawas (seperti Amerika Serikat, Uni Eropa, Hong Kong, dll) sedang secara ketat mengatur pengawasan stablecoin pada sisi aset, menetapkan jenis aset dan cara mengelola aset adalah relatif sederhana.

Jika Anda ingin melindungi konsumen, mengatur aset juga bermakna (lihat dukungan algoritme Terra/Luna).

2. Meskipun bentuk stablecoin tidak akan mengalami perubahan yang signifikan, namun manfaat stablecoin (yaitu cara penggunaan utang) masih belum sepenuhnya dieksplorasi.

Bayangkan, esensi dari pembayaran adalah mengirimkan $x dari satu tempat ke $y dengan memenuhi beberapa syarat selama prosesnya.

Ini adalah model pemikiran saya.

Proses pembayaran terdiri dari tiga langkah:

• Pintu Pembayaran
• Konversi
• Ekspor Pembayaran

Dalam alur kerja ini, Anda perlu memikirkan, misalnya, untuk apa pembayaran ini? Setelah transaksi selesai, Anda perlu mencatatnya di buku besar, dan setelah menerima transaksi, Anda perlu menggabungkannya dengan faktur.

Saati ini, stablecoin memiliki manfaat yang sangat jelas: dengan sekelompok penyedia layanan baru untuk memecah jaringan bank koresponden tradisional. Tidak lagi bergantung pada transaksi SWIFT tunggal, sekarang Anda dapat memecahnya menjadi: setor -> BaaS -> konversi LPs -> BaaS -> penarikan. Dengan demikian, Anda dapat menggabungkan layanan terbaik di setiap tahapan untuk menyediakan pengalaman pengguna yang lebih baik.

Sebenarnya, ini juga adalah cara yang dijelaskan oleh @mgiampapa 1, @will_beeson, @bkohli dalam @rebankpodcast.

Silakan lihat 01928374656574839201 untuk detailnya.

Tetapi apakah pembayaran lintas batas adalah satu-satunya tujuan dari stablecoin?

Saya tidak berpikiran begitu.

Terdapat potensi yang belum dimanfaatkan yang besar di sekitar mata uang yang dapat diprogram.

Jika X, maka apakah transfer nilai antara mesin dapat diterapkan pada seluruh alur kerja pembayaran?

Lihat tweet

Bagaimana perusahaan seperti @sentient_agi menguangkan sumber daya model bahasa besar (LLM) setiap kali inferensi dipanggil?

Lihat tweet

Tentang Pengaturan

Bagaimana otoritas pengawas melihat kegunaan stablecoin? Menurut saya, yang paling penting adalah memahami pelanggan Anda (KYC).

Konflik regulasi yang paling jelas yang pernah saya lihat adalah:

• Jika stablecoin memang mirip dengan Bank sebagai Layanan (BaaS), apakah otoritas pengawas seharusnya mengawasi stablecoin seperti yang mereka lakukan terhadap BaaS? Ini adalah masalah kesetaraan fungsi.
• Apakah stablecoin harus memungkinkan anonimitas seperti uang tunai?

Jika kasus pertama terjadi, seluruh industri stablecoin akan hancur, kapitalisasi pasar dan volume perdagangan akan berkurang separuh. Dengan demikian, Amerika akan kehilangan sumber permintaan obligasi Amerika (UST) yang besar.

Lihat tweet

Namun, saya memperkirakan bahwa ada kemungkinan kedua, tetapi saya mengharapkan perusahaan-perusahaan yang ada dan bank luar negeri yang mendapat manfaat dari situasi saat ini akan sangat menentang.

Lihat tweet