No ano passado, em nosso relatório Infrastructure Year Ahead (link abaixo), eu tinha uma seção chamada "As Guerras L2", onde eu apresentava o que eu estava vendo no cenário de rollup e como isso mudaria ao longo do próximo ano. Post inteiro ainda vale a pena ler, na minha opinião, mas os principais pontos foram:

• Blast foi uma completa bastardização da arquitetura rollup e levaria ao fim do período de 'kumbaya'.
• Os ecossistemas L2 se tornariam ainda mais fragmentados e isolados com seus próprios padrões de ponte/interoperabilidade e SDKs para lançamento de novas cadeias/L3s (Superchain, Orbit, etc)
• Rollups precisarão usar alt-DA para escalabilidade
• DA como fonte de acúmulo de valor desaparecerá. DA verá inovação disruptiva e cobrar um prêmio em DA já não é viável
• O novo caso de alta para ETH sob essa arquitetura é “a camada global de verificação de prova & dinheiro”
• A acumulação de valor para as camadas DA será limitada
• O acúmulo de valor para os tokens L2 é teoricamente positivo se todo o valor estiver na sequência

Neste ponto, acredito que é justo dizer que esta peça envelheceu bem. ETH tem passado por algo como uma crise social e esses pontos de discussão acima são agora trazidos à tona ad nauseam. Você até está vendo um grande contingente da comunidade ETH voltar o foco em como podemos escalar o L1 e não vazar todo esse valor para rollups.

No entanto, agora que todos estão repetindo isso, não é mais realmente "alfa" ou uma visão contrária a se ter. Então, o que estamos vendo hoje e para onde vamos a partir daqui?

Estado dos Rollups hoje

Primeiro, a receita. Receita do ETH. Como mudou após o 4844? Este gráfico fantástico do Galaxy abaixo mostra a imagem, pois a DA já não é mais um impulsionador de valor significativo para a economia do ETH, algo que destacamos no relatório do ano à frente.

Agora isso é completamente ruim? Não! O Ethereum não teve escolha. Como destacamos, DA passou por uma 'inovação disruptiva' e isso significa que cobrar um prêmio se torna mais desafiador. Embora acreditemos que o Ethereum ainda será capaz de cobrar um prêmio em relação a outras camadas de DA para que os rollups possam herdar a segurança total do Ethereum, não está claro até que ponto os rollups farão isso. O principal benefício de compartilhar qualquer camada de DA é quando se trata de pontes. Ao compartilhar uma camada de DA, a ponte se torna mais segura e há economias de escala com isso. Novamente, embora este seja o principal benefício, ninguém realmente sabe quanto esse benefício vale. Os rollups pagarão 10 vezes mais do que outras camadas de DA? 100 vezes mais? Há um número, eu simplesmente não sei qual é.

Então, esta foi uma redução natural na receita de taxas para DA que o Ethereum não teve escolha. Agora, as pessoas estão começando a questionar o roadmap de rollup do Ethereum, especialmente Max Resnick e Doug Colkitt.

Ok, agora que todos estão alinhados em relação ao que a inovação disruptiva do DA fez com a economia do ETH, ele está condenado?

Caminho a Seguir do ETH

Como destacamos no ano anterior, a tese inteira do ETH agora se resume a 'a camada global de verificação de prova e dinheiro'. O que isso realmente significa?

Ok, isso não é totalmente verdade, nós sabemos o que isso significa. Basicamente, o Ethereum sendo a camada de base mais descentralizada e de maior duração lhe confere uma vantagem competitiva sobre todas as outras blockchains quando se trata de emissão de ativos e verificação de provas. Isso ainda é uma propriedade de qualidade, mesmo que a economia não seja tão forte. No entanto, uma coisa com a descarga de toda a execução é que você meio que retorna a um modelo econômico pré-1559 onde o ETH é principalmente reciclado.

É por isso que começamos a ver um grande foco em escalar o L1 novamente e fazer com que os aplicativos voltem para o Ethereum L1. Sabemos que a execução em um L1 gera taxas. O que não sabemos é se o mundo adotará o ETH como dinheiro. A tese é de que se cada rollup usar o ETH como dinheiro, ele se tornará uma moeda não respaldada pelo estado usada em todo o mundo, assim como o BTC. Para mim, esse é um resultado otimista e possível. O desafio é que, se o Vitalik, Justin Drake, você ou eu considerarmos ou não o ETH como dinheiro, isso é em grande parte irrelevante.

O mundo valorizará o ETH como dinheiro?

E assim voltamos ao motivo pelo qual as pessoas estão tentando dimensionar o L1 novamente e aumentar as taxas no L1. Mas isso está correto? Felipe, da Theia, argumenta que, se valorizarmos os tokens L1 no MEV e nas taxas, eles acabarão chegando a zero de qualquer maneira, sendo que a única justificativa para suas valorações é se tornarem "ativos de reserva de mercados emergentes", ou seja, "dinheiro". Posso concordar com esse argumento. Não está claro se os aplicativos vazarão todo o MEV que geram a longo prazo.

Por fim, Wei Dai argumenta que proporcionar efeitos de rede por meio, e cito:

• Sequenciamento baseado, que fornece componibilidade e resistência à censura.
• Mais forteliquidação compartilhada, em que os ativos emitidos na L2 também podem ser utilizados em outras L2s para remover silos (por exemplo, por meio de pontes canônicas reversas).

É a única maneira de fazer funcionar a longo prazo.

Todos esses pontos acima são viáveis para mim, e a verdade é que eu realmente não sei a resposta. Há o argumento de que se o Ethereum se concentrar em escalar o L1 novamente, ele simplesmente se torna um “pior Solana”, pois o Ethereum nunca será capaz de competir com o Solana na execução do L1.

Eu não acho que alguém realmente saiba, as pessoas simplesmente acreditam em coisas diferentes. No final, o mercado decidirá o que é valioso.

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