То же самое относится и к рынку криптовалют. В данной статье будет рассмотрено производительность BTC в различные периоды денежной политики, чтобы отразить влияние повышения и снижения процентных ставок на криптовалюты.

Влияние повышения и снижения процентных ставок на криптовалюты

Исторический тренд ставки федеральных фондов

Хотя федеральная процентная ставка в истории испытала значительные повышения и снижения, если учесть появление BTC, она была затронута только тремя основными периодами: постепенное повышение ставок с 2015 по 2018 год, снижение ставок в 2019-2020 годах из-за пандемии COVID-19 и жесткие повышение ставок с 2022 по 2023 годы.

Эта статья интерпретирует изменения на рынке криптовалют в течение этих трех периодов, представленных в обратном хронологическом порядке, для более легкого понимания и анализа.

Жесткие повышения процентных ставок с 2022 по 2023 год

2022-2023 Fed Rate Hike Path vs. BTC Trend

Последнее повышение процентной ставки было введено для решения инфляционных давлений, вызванных снижением ставок во время периода COVID-19. Из-за скорости этих сокращений и продолжительного снижения процентных ставок данные по потребительской инфляции в США временно достигали 9,1%. Это привело к быстрому и значительному темпу текущего повышения ставок. Красные стрелки на графике указывают на моменты повышения ставок в этом цикле, их длина отражает величину каждого увеличения.

Очевидно, что цена BTC прошла через три фазы в процессе повышения ставок:

Фаза первая: ноябрь 2021 года по март 2022 года. После того, как Пауэлл указал на ноябрьском заседании FOMC, что он примет политику сжатия, аналогичную эпохе Волкера, ожидания рынка привели к резкому снижению криптовалютного рынка. BTC существенно снизился с исторического максимума до примерно 40 000 долларов, снизившись почти на 40% за пять месяцев.

Второй этап: с марта 2022 г. по декабрь 2022 г. Эта фаза ознаменовала собой первичный период повышения ставки, во время которого цена BTC достигла своего дна. Примечательной особенностью этого этапа стало то, что, несмотря на несколько существенных повышений ставки на 75 базисных пунктов, произошедших в середине 2022 года, темпы снижения цены BTC постепенно замедлились. Вместо резких падений цена продемонстрировала более волатильный нисходящий тренд.

Фаза Три: Декабрь 2022 до Июль 2023. В течение этого периода, интенсивность повышения процентных ставок в основном была поддержана на уровне 25 базисных пунктов, что привело к более умеренному подходу. BTC начал восстанавливаться во время этого периода, поскольку рыночное настроение начало предвосхищать окончание ужесточения денежно-кредитной политики.

Изучая тенденции BTC, можно увидеть, что весь цикл повышения ставок имеет отчетливо выраженные фазы избытка и перехода. Перед началом повышения ставок неопределенность рыночных ожиданий привела к наиболее интенсивным колебаниям цен. Как только начались повышения ставок, даже при значительном росте темп падения замедлился.

Снижение ставок с 2019 по 2020 год было повлияно воздействием COVID-19

Путь снижения ставок с 2019 по 2020 год по сравнению с тенденциями BTC.

Хотя и говорят об уменьшении ставок для смягчения последствий COVID-19, основная причина этого раунда снижения заключается в макроуправлении слабой экономикой. Только в более поздние сроки снижения ставок влияние COVID-19 привело к обвалу рынка труда, заставив Федеральную резервную систему значительно снизить процентные ставки.

Этот цикл также имеет три этапа:

На первом этапе, до июля 2019 года, Федеральная резервная система объявила о возможности снижения ставки для управления ожиданиями рынка. Хотя политика снижения ставки не была внедрена, BTC отскочил, поднявшись с примерно 4 000 до 10 000.

Во втором этапе произошло три фактических снижения ставок в июле, сентябре и октябре 2019 года. Эти снижения были внедрены в условиях экономической слабости, вызванной длительным незначительным повышением ставок Федеральной резервной системы, причем каждое снижение составляло 25 базисных пунктов. В это время цена BTC не возросла из-за снижения ставок; вместо этого она проявила корректирующую тенденцию, типичный случай "продажи по новостям".

Третий этап начался с агрессивного снижения ставок для спасения рынка труда, опустошенного COVID-19. В начале марта 2020 года Федеральная резервная система срочно снизила ставки на 50 базисных пунктов, а затем на мартовском заседании FOMC — на 100 базисных пунктов. В этот период BTC также пережил паническое падение на фоне вспышки COVID-19. Однако на второй неделе после снижения на 100 базисных пунктов BTC начал расти и пробил свои предыдущие максимумы в 4 квартале того же года, испытав значительный всплеск.

В этом раунде снижения ставок наиболее значительное влияние на тенденции BTC все еще оказывает ожидания в отношении денежно-кредитной политики, в основном из-за работы Федерального резервного банка. Фактическая реализация политики оказала минимальное влияние. Последующий значительный рост был скорее результатом сигналов, выпущенных Федеральным резервом в ответ на шок COVID-19, особенно после двух агрессивных снижений ставок, что заставило людей ожидать, что денежно-кредитная политика будет оставаться свободной в течение продолжительного периода.

Phase Summary

После рассмотрения двух вышеупомянутых циклов мы можем предварительно сделать несколько выводов:

1. Незначительные изменения в денежной политике практически не влияют на рынок.
2. Изменения в денежно-кредитной политике, которые тщательно готовятся Федеральным резервом, имеют минимальное влияние на рынок.
3. Неопределенность на рынке относительно будущего часто приводит к волатильности перед внедрением денежной политики.

Умеренное повышение ставок с 2015 по 2018 год

Путь повышения ставки с 2015 по 2018 год в сравнении с тенденциями BTC

Фоном для этого раунда повышения ставок является сильный рынок труда и низкие данные по инфляции. Федеральная резервная система стремится регулировать денежно-кредитную политику, чтобы повысить целевой уровень инфляции до 2% и поддерживать двойное здоровое развитие экономики и рынка труда. Общий цикл повышения ставок длится три года, при этом ставки увеличиваются с 0,125 до 2,375. Федеральная резервная система эффективно сообщила рынку о своих целях и пути повышения ставок.

Исходя из анализа предыдущих двух циклов, несложно понять, почему этот цикл повышения ставок не привел к снижению рынка. Основная причина заключается в тщательной подготовке Федерального резерва и общей умеренности масштаба повышений.

В то время рынок криптовалют был чрезвычайно узким активом с низкой ликвидностью, что делало его менее подверженным денежной политике. Кроме того, с появлением Ethereum в 2015 году BTC испытал рост, противоположный денежной политике, во время этого лунного периода.

Проанализировав три исторических цикла, давайте предскажем потенциальное влияние грядущего цикла снижения ставок на BTC. В этом процессе мы не будем обсуждать случайные события, такие как те, которые вызваны COVID-19.

Возможные тенденции во время цикла снижения ставок с 2024 года и далее

Прогнозы CME по дальнейшему снижению ставок.

Предыстория текущего цикла снижения ставок заключается в том, чтобы смягчить негативные последствия, которые ястребиное повышение ставок оказало на рынок труда и экономику. Согласно текущим данным CME, после снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре ожидается снижение еще на 75 базисных пунктов в 2024 году, в результате чего ставка снизится до 300-325 до 4 квартала 2025 года. Это рассчитано на девять месяцев с общим снижением на 225 базисных пунктов, в среднем на 25 базисных пунктов в месяц. Эта ставка выше по сравнению с предыдущим циклом снижения ставок.

Однако цена BTC уже достигла уровней, виденных перед последними повышениями ставок, под влиянием таких факторов, как BTC ETF и предстоящее половинное сокращение. Перед сентябрьским заседанием FOMC рынок не проявлял четкого предпочтения, снизить ли на 25 или 50 базисных пунктов, поэтому результат немного превысил ожидания.

Кроме того, прогнозы рынка указывают на то, что большинство значительных снижений ставок произойдут в IV квартале 2024 года, а в 2025 году ожидаются в основном небольшие снижения на 25 базисных пунктов. Исходя из исторических закономерностей, это снижение, вероятно, не существенно повысит цену на BTC.

Предсказанный CME путь снижения ставки

Подводя итог, увеличение BTC из-за снижения процентных ставок, вероятно, проявится в четвертом квартале, за которым последует потенциальный период консолидации. Во время этого процесса, если слабость рынка труда превысит ожидания рынка и заставит Федеральную резервную систему провести неожиданные снижения процентных ставок, это может привести к значительному увеличению BTC в короткосрочной перспективе.

Важно отметить, что эта аналитика является лишь экстраполяцией на основе исторического влияния денежной политики на BTC и не является инвестиционным советом. В текущей среде факторы, такие как BTC ETF, BTC халвинг, развивающиеся тенденции отрасли и регулирование, будут играть важную роль в влиянии на BTC.