В прошлом году я опубликовал два короткий Заметкиразмышления о происхождении команды Banana Gun Bot.

Посты отображали онлайн-поток средств, которые пошли на создание Banana Gun Bot, и, я бы добавил, вызвали определенные беспокойные вопросы о типе разработчиков, создавших его. Когда предшественники анонимных разработчиков ведущего торгового бота кажутся сомнительными, может возникнуть вопрос, ради чьей выгоды действует Banana Gun Bot?

10 месяцев — это большой срок во вселенной микрокапитализации. Справедливости ради стоит отметить, что в DeFi в целом это долго. Я сел, чтобы оценить, насколько я был прав (или ошибался) в отношении команды Banana. То, что я обнаружил, глубже, чем я изначально предполагал, и ставит вопросы о том, как будет работать Ethereum.

Чтобы подготовить почву, давайте сначала рассмотрим некоторые числа.

С мая 2023 года магазины TG приняты в экосистему DeFi в качестве бизнес-модели, которая пришла, чтобы остаться, внося большой вклад в ежедневный объем торговли on-chain. За последний год магазины TG генерировали от 20% до 30% от общего объема транзакций на Ethereum, в процентном отношении к количеству транзакций. Все магазины TG вместе составляют 9,4% объема торговли на Ethereum на июнь 2024 года и инициируют транзакции с почти 5,3% всех кошельков Ethereum. Таким образом, магазины TG, такие как Banana, стали значительными инициаторами транзакций на Ethereum и, соответственно, стали участниками экосистемы Ethereum.

С июня 2023 года, по крайней мереЧерез маршрутизаторы Banana Gun прошло капитала на сумму $5.25 миллиарда. Учитывая, что часть из этой суммы была на Solana, но это ставит Banana на третье место после Maestro (первопроходец в этой категории с преимуществом в более чем год перед конкурентами) и Bonk Bot (рекламируемый повествователями как ставка на всю экосистему SOL shitcoin).

Наблюдатели в сфере с интересом следили за тем, как Банана завоевывала рыночную долю, вызывая определенное замешательство. Основным катализатором в создании этого подавляющего преимущества была успеховая ставка снайперского пакета Banana Gun Bot. С самого начала своего существования Банана отличилась как бот, который следует использовать, если вы хотите снайпить, а не просто торговать. И когда речь идет о торговле shitcoins, которые обычно имеют жизненный цикл всего несколько часов, попадание первым на 'Блок 0' часто является единственным, что имеет значение.

Для того, чтобы поставить это просто, Блок 0 для токена - это тот блок на цепи, в котором токен 'открывает торговлю' при запуске, и подстрелить токен при запуске означает, что ваша покупка должна быть выполнена немедленно после того, как токен дев 'открывает торговлю'. Для этого Банановый Пистолет перебил всю конкуренцию со своим запуском в конце мая 2023 года, 'упаковав' свои подкупы пользователей. Эти объединенные транзакции более выгодны для строителей Ethereum, потому что они увеличивают и агрегируют чаевые, которые будут выплачены строителям.

Так эффективна была тактика с банановым пистолетом, что с июня по октябрь 2023 года, по сравнению с ведущим в отрасли ботом TG 'Maestro' (работает с 2022 года), пользователи Banana Gun перешли от 7% доминирования в 'Блоке 0' к победе с определенными 88% в первых пакетах в пространстве бота TG.

Источники: Здесьиздесь.

Создана новая реальность рынка - та, в которой обычный shitcoiner предрасполагает себя к неудаче, используя любого из конкурентов Banana. Если вы хотели быть первым, вам нужно было присоединиться к пакету Banana Block 0. Внутри пользовательской базы Banana была создана культура высоких взяток, которая изначально была осмеяна на CT, но вскоре эта ситуация была принята как факт.

Источник: Banana Gun TG

На самом деле, высокая культура взяток среди пользователей Banana стала символом его коммерческого успеха и показателем ценности для держателей токенов $BANANA. Конечно, одним аспектом культуры взяток среди пользователей Banana является то, что это ситуация PvP даже в рамках связанных операций, где пользователи с глубокими карманами покупают токены первыми, а меньшие взяткодатели служат источником ликвидности для ведущих пользователей Banana.

Даже согласно собственному признанию команды Banana, бот изначально был создан его разработчиками для использования в узком кругу «друзей», но затем был открыт для публичного использования, потому что, очевидно, его команда разработчиков является сторонником дегенеративного коммунизма.

Источник: Banana Gun X Ручка

Здесь стоит упомянуть, что обвинение Команда Banana, опережающая своих пользователей, отслеживая их взятки, до сих пор не была развеяна. Как бы то ни было, это второй аспект доминирования Banana Gun Bot, который начинает превращаться в своего рода пример для всей экосистемы Ethereum.

РАЗДЕЛЕНИЕ СТРОИТЕЛЯ ПРЕДЛОЖЕНИЙ

Когда край становится статус кво

В сентябре 2023 года команда Banana Gun Bot запустила токен $BANANA, который обещал 40% от дохода, генерируемого ботом от своих пользователей. К ноябрю 2023 года Banana Gun Bot обеспечивал безопасность более 90% всех бекасов Block 0, стоя на голову выше своих конкурентов по внедрению и получению дохода. По словам источника, к декабрю 2023 года Banana Team выполнила мастерский ход. Нормализовав культуру высоких взяток в торговле шиткоинами ETH, Banana использовала свое доминирование в Block 0, чтобы эксплуатировать давно теоретизированную, но затем нереализованную системную слабость Ethereum, которая блестяще превратила ее раннее лидерство на рынке TG Bot в экономический ров против конкурентов.

Понять, как это произошло, требует базового понимания того, как работает Ethereum после слияния, а именно концепции 'Разделения Предложителя и Строителя'. Для таких гладких мозгов, как у меня, которые не знают, но хотят изучить концепции PBS, у меня есть отдельная заметка.здесь.

Обычно, на здоровом и конкурентоспособном рынке строительства блоков в рамках PBS транзакции, инициированные TG Bots, будут доступны различным Строителям, которые возьмут ожидающие транзакции из мемпула, упорядочат их для максимизации стоимости, построят блоки и сделают ставку Предложителю, чтобы гарантировать включение своего собственного блока. Это чрезвычайно крутая визуализация в реальном времени этого процесса, происходящего за 12 секунд жизни блока, можно увидеть на Нагрузка.

A block торгивыиграл Titan Builder

В лучшем случае, в открытом конкурентном процессе торгов, Заявитель зарабатывает наивысшие возможные сборы, выбирая лучшую ставку из числа конкурирующих Строителей. Таким образом, стоимость распределяется обратно в экосистему Ethereum (поскольку Заявители ставят на кон и обеспечивают цепочку Ethereum), в то время как Строители по-прежнему получают конкурентоспособное вознаграждение (передав большую часть комиссии Заявителям).

Проблема заключается в том, что конкурентная природа рынка формирования блоков может быть сокращена из-за нескольких факторов. Один из них был выявлен в прошлом году Специальной группой по механизмам в ее докладе Централизующие эффекты (Гупта и др., 2023 г.), где они доказали, что со временем небольшая группа опытных строителей станет естественным образом доминировать в PBS. Интересно, что они теоретически предположили в мае 2023 года, что такая централизационная тенденция в основном возникает из возможностей на вершине блока, таких как CEX-DEX арбитраж.

‘Top-of-the-block’ здесь относится к первым нескольким транзакциям, выполненным в каждом блоке, on-chain. CEX-DEX арбитраж относится к способности высококвалифицированных трейдеров эксплуатировать (через ценовой арбитраж) разницу в цене токена на централизованной бирже, такой как Binance, и его цену на децентрализованной бирже, например, Uniswap. Заметно, что SMG предполагает, что преимущество в возможностях top-of-the-block PBS будет в основном контролироваться строителями, у которых есть «слухи о связях с фирмами торговли высокой частоты», такими как Manta, Rsync Builder и Beaver Build. В отличие от этих строителей, поддерживаемых фирмами HFT, команда SMG также проанализировала Blocknative, Builder69 и Flashbots как другие строителей с высоким объемом, но не HFT, доказывая свою гипотезу. Иронично, SMG ссылается на Titan Builder’s June 2023бумагачто демонстрирует, что эти лучшие строители получили больший объем заказов, представленных ими инициаторами транзакций, что привело к их доминированию на аукционах PBS.

ВизуализацияPBS край HFT финансируемые строители

Важным выводом, сделанным SMG, было то, что «Строители, зарабатывающие больше от верхней части блока, будут готовы платить больше за частный поток заказов, поскольку им необходимо выиграть весь блок, чтобы воспользоваться своим преимуществом верхней части блока». Таким образом, SMG представила ситуацию, в которой искусные застройщики, финансируемые HFT-фирмами, могут создать монополию в PBS, если такие застройщики также получат частный поток заказов для закрепления своего лидерства. При этом они задушат меньших застройщиков - также, как и молодой Titan Builder размышлял в своей собственной работе июня 2023 года (публичный RPC молодого Titan заработал только 17.04.2023 года).

Что такое частный поток заказов, однако?

Демонстративный рост шиткоининга в 2020 году создал системную проблему для Ethereum — «MEV». Не в силах вынести агонию от того, что их опережают MEV-боты, за последние 3 года отправители транзакций все чаще воздерживались от отправки своих транзакций в публичный мемпул Ethereum и прибегали к частным мемпулам. В какой-то степени частные мемпулы обеспечивают защиту отправителей транзакций и, следовательно, представляют собой общественное благо. Транзакции TG Bot считаются основными сокращениями для операторов MEV Bot, потому что их пользователям обычно рекомендуется устанавливать высокие проскальзывания, чтобы их транзакции были успешными в токенах с высокой волатильностью.

Для защиты от этой возможности примерно 97% транзакций TG Bot маршрутизируются через такие частные мемпулы. Но это не был класс транзакций, на который ссылался SMG, когда мучительно переживал о том, что фирмы HFT монополизируют систему PBS. 'Частный поток ордеров', на который намекал SMG, - это поток ордеров от одного источника транзакций, который отправляется исключительно в один Builder.

В самом начале фактом является то, что боты TG предлагают пользователям не только услугу снайпинга, но и обычные сделки купли-продажи, включая лимитные ордера on-chain. Однако бизнес-модель Banana в основном коренится в ее 'снайпинговой' повестке дня. Ее культура возмутительных пакетов взяток Block 0 поддерживает ее устойчивый поток доходов. Следовательно, бизнес-модель Banana предполагает гарантировать своим пользователям, что они войдут в торговлю токенами раньше любого конкурента. Обычно, чтобы максимизировать шансы на то, что пакет взяток Block 0 поступит on-chain, такой инициатор отправил бы пакет своих пользователей всем ведущим строителям на Ethereum.

Например, предположим, что вы и я, как строители Ethereum, получили один и тот же пакет 10 ETH от бота TG, включающий 5 ETH в качестве «чаевых», чтобы поощрить попадание этого пакета в блок с приоритетом над всеми остальными. Я создаю потенциальный блок, и ты тоже. Я делаю ставку 1 ETH, ты видишь это и перебиваешь меня, делая ставку 1,1 ETH и т.д., пока не будут израсходованы все 5 ETH. В этом случае в конце процесса эти 5 ETH вместо того, чтобы оказаться в кармане строителя, отправляются Предложителю.

Примечание: Эта иллюстрация предполагает, что другие TX не отправлялись строителям.

Логика подсказывает, что когда бот TG отправляет свои пакеты нескольким Строителям, это максимизирует шансы того, что этот пакет станет частью победного блока и попадет в цепочку, потому что Строители конкурируют друг с другом, чтобы обеспечить принятие своего соответствующего блока Валидатором. С другой стороны, отправка эксклюзивного потока заказов (EOF) одному строителю означает, что этот строитель должен разместить поток заказов (подкрепленный взятками) в цепочке. Любая задержка уничтожает преимущество – пакет больше не будет снайпом. Поэтому инициатор, такой как Banana, идеально должен предлагать поток заказов по крайней мере одному строителю, который демонстрирует высокий уровень включения в цепочку. Из исследования SMG на момент запуска Banana достаточно ясно, что строители, такие как BeaverBuild и другие, поддерживаемые крупными фирмами HFT с большими капиталами, поэтому будут идеальными получателями такого EOF от Banana. Но Команда Banana выбрала иначе, как мы увидим дальше.

Рынок PBSна моментИюнь, 2023. Источник: SMG

Побочным эффектом предоставления отдельного потока заказов на бананы для Builder будет следующее.

Когда большие взятки отправляются исключительно определенному строителю, другие строители не имеют доступа к этому пакету и, следовательно, его взяткам. Рациональная стратегия для 'выбранного' строителя - постепенно перебивать своих конкурентов, чтобы обеспечить, что только минимальная сумма денег должна быть передана Предложителю, чтобы разместить пакет в следующем блоке. Таким образом, если пакет блока 0 с взяткой в 5 ETH маршрутизируется через EOF, и самая высокая ставка на блок в тот момент от конкурирующего строителя составляет 1 ETH, исключительный строитель может ставить 'ровно достаточно', чтобы обеспечить блок (скажем, 1.1 ETH) и оставить себе остаток 3.9 ETH в виде чистой прибыли.

Что может получить команда Banana от предложения EOF единственному строителю? Ответ кроется в потенциальных откатах от прибыли, которую приносит такой строитель. Это соглашение об EOF означает, что строитель может отправить часть ваших взяток обратно в Banana (в качестве оплаты за EOF), что теперь позволяет ей зарабатывать не только на комиссиях за транзакции, но и на высокой культуре взяток, которую она создала среди своих собственных пользователей. Это не новая бизнес-модель - американская компания Robinhood Markets известна тем, что получила сотни миллионов долларов от Citadel в качестве 'оплаты за поток заказов'.

Исходный текст: EthereumБлок 19238546.

Q. Команда Banana сделала общедоступным существование такого соглашения об EOF?

A. Нет.

Вопрос. Как эмитент токена $BANANA и хранитель казны проекта, команда Banana распределила переплаченные взятки обратно своим пользователям или держателям токенов $BANANA?

A. Определенно нет.

Q. Но, что более важно, в 2023 году команда Banana выполнила свое соглашение EOF с ведущим строителем Ethereum с наивысшей долей рынка в блокчейне, чтобы обеспечить в доброй вере лучшие шансы их пользователей разместить свои подкупленные пакеты блока 0 в сети?

A. Любопытно, нет.

‘СДЕЛКИ ЗА КУЛИСАМИ В ТЕМНОМ ЛЕСУ’

Анализ транзакций с маршрутизаторов Banana Gun показывает, что за исключением определенных периодов команда Banana маршрутизирует свои снайперские пакеты исключительно через Titan Builder.

Титан начал свою деятельность в апреле 2023 года с долей рынка PBS блока в размере 1%. Когда команда Banana начала направлять EOF в Titan, последний значительно отстал от других строителей на рынке PBS. Исходя из этого, замечательно отметить, что за 7 дней перед публикацией этой статьи Титан внес вклад почти 40%всех блоков Ethereum.

Вкратце, за год Титан стал:

• второй по величине строитель на Ethereum и
• самый прибыльный строитель в пейзаже Ethereum PBS, в значительной степени благодаря направленным на него средствам EOF от команды Banana Gun.

Источник: libMEV

Близкий взгляд на данные на графике выше от libMEV показывает настоящий масштаб успеха Titan.

Beaverbuild является ведущим конструктором блоков на Ethereum после PBS. С момента слияния было создано более 1,2 млн блоков, в результате чего валидаторы Ethereum заработали 146 241 ETH, а Beaverbuild получила прибыль в размере 14 520 ETH.

Возьмем Flashbots builder в качестве еще одного примера - доставлено более 552.8k блоков, с прибылью в размере 16.7 ETH, в то время как 58,349 ETH перешли в экосистему Ethereum в виде платы валидатору. С другой стороны, у нас есть Titan - который доставил 615.2k блоков с мая 2023 года, но уже заработал 13,151 ETH в качестве прибыли, в то время как 60,912 ETH перешли в ETH экосистему.

При этом Титан заработал почти в 787 раз больше прибыли, чем создатель Flashbots, при этом построив немного больше блоков. Аналогично, если Beaverbuild сохранил около 9% ETH, полученных от пользователей за построенные им блоки, Титан уже заработал 17.75% такого ETH в качестве собственной прибыли, при этом построив меньше половины блоков, созданных Beaverbuild!

Отличная недавняя статья, опубликованнаяМаркович (май 2024)заходит довольно глубоко в эту организацию. Она приводит пример блока 19728051 (в статье он называется блоком 8930981), где общая стоимость блока составляла 76,38 ETH, общая комиссия приоритета составляла 4,54 ETH, а общая взятка, выплаченная Titan, составляла 72 ETH.

Источник: ‘Децентрализация монополистической власти в DeFi’, Сарит Маркович.

Сарит отмечает, что в блоке 19728051 предложитель Lido смог заработать только 19,75 ETH от блока, тогда как Titan смог сохранить 56,6 ETH в виде чистой прибыли благодаря своему соглашению с командой Banana Gun.

Сарит анализирует 181 651 блок между 6 апреля 2024 года и 5 мая 2024 года. Конечно, она изучает и Banana, и Maestro, но последняя команда не имеет значения для данной статьи в той мере, в которой у нее нет токена и она не обещает держателям токенов каких-либо преимуществ или прибыли от инвестирования в ее экосистему. Сарит сообщает, что из общей стоимости блока в ее наборе данных из 21 406 ETH только 17 127 ETH было передано в экосистему Ethereum через его Предложителей. Таким образом, Предложители потеряли 4 279 ETH за это короткое время. Конкретно, сам Lido не получил 1 666 ETH в единственный месяц этого набора данных.

Этот документ подтверждает мои собственные грубые расчеты при рассмотрении более чем 3500 блоков на цепи Ethereum между декабрем 2023 года и мартом 2024 года, где пакеты Banana Block 0 были маршрутизированы почти исключительно через Titan Builder. Это показывает, что из общего объема 4466,89 ETH, оплаченных пользователями Banana, чтобы получить свои выстрелы на цепи, только 2915,65 ETH было передано Ethereum Proposers, а 2271,26 ETH было захвачено Titan Builder. Даже предполагая, что частное EOF между Banana и Titan разделено поровну, можно считать, что 1135,63 ETH было отправлено обратно в частные казны команды Banana Gun за этот период. Это могли бы быть необъявленные прибыли, исчисляющиеся миллионами долларов, извлеченные из ничего не подозревающих пользователей, которых в первую очередь подстрекали к высоким взяткам команда Banana Gun.

Источник: libMEV.

В ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Команда без идентификации, с сомнительные предшественники,
2. Подозрительныйчтобы отслеживать транзакции пользователей и опережать их (делая их собственной ликвидностью на выходе),
3. Теперь извлекая миллионы из демонстрируемого эксклюзивного порядка потока вместо передачи их вперед валидаторам Ethereum или распределения их среди держателей $BANANA,
4. В то время как создается тревожный централизующий эффект, который напрягает систему PBS, в рамках которой сегодня функционирует весь Ethereum,
5. Вишня на торте, конечно, это листинг токена $BANANA на Binance, что придает огромную легитимность их бренду в глазах общественности.

И так, обезьяний бизнес продолжается.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [juggernaut’s Substack], Пересылайте оригинальный заголовок 'HEH: Краткая версия', Все авторские права принадлежат оригинальному автору [JUGGERNAUT]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они быстро справятся с этим.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.

3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.