• เครือข่าย Ethereum เป็นบล็อกเชนสมาร์ทคอนแทรคชั้นนำตามมูลค่าตลาดและมูลค่ารวมที่ล็อค[1], โฮสติ้งหลากหลายแอปพลิเคชันที่มีการลงทุนในตัวเอง ระบบนิเวศ Ethereum หลากหลายมาก อย่างไรก็ตามแต่ละโทเค็นมีพื้นฐานที่เป็นเอกลักษณ์
• ในการตรวจสอบระบบนิเวศที่กว้างขวางกว่านี้ ผู้ใช้งานอาจมองไปที่โทเค็นที่แสดงคุณสมบัติพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ซึ่งสามารถรวมถึงปัจจัยเช่นการแลกเปลี่ยนที่แข็งแกร่งของผู้ใช้ กลไกการสร้างมูลค่าโปร่งใส และการเติบโตของการจำกัดสินค้า ภายในนิเวศ Ethereum บางสิ่งที่น่าสนใจที่แสดงออกมาเป็นลักษณะดังกล่าวคือโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับแอปพลิเคชันการเงินที่ไม่มีส่วนกลาง เช่น AAVE MKR และ UNI รวมถึง LDO ที่เชื่อมโยงกับแอปพลิเคชันการเดินเรือ
• การออกแบบเครือข่าย Ethereum หมายความว่ากิจกรรมส่วนใหญ่บนแพลตฟอร์มเชื่อมโยงกับเหรียญตัวเดียวของมัน คือ Ether (ETH) ดังผลทำให้มูลค่าของ ETH มักสะท้อนกิจกรรมโดยรวมและการเติบโตของระบบนิเวศ Ethereum ผลลัพธ์นี้ทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างการใช้เครือข่ายและมูลค่าโทเค่นเป็นจุดสำคัญของโมเดลเศรษฐกิจของ Ethereum
• กลยุทธ์เบต้า ETH ซึ่งมีจุดประสงค์ในการจำลองผลการดำเนินงานของ ETH โดยใช้โทเคนทางเลือก ได้ผลต่ำกว่าการถือ ETH โดยตรงตามที่เราแสดงในการวิเคราะห์นี้ (Exhibit 4) นี้ นั้นเป็นเพราะโทเคนทางเลือกส่วนใหญ่อยู่ข้างหลัง ETH โดยมีเพียงไม่กี่รายการที่เกินกว่ามัน วิธีการอีกวิธีคือการแยกแยะในโครงการหลายๆ โครงการที่มีการพัฒนาที่มีความมั่นใจต่างๆ แทนที่จะเน้นที่โทเคนทางเลือกเดียว

เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าตลาดอันดับสอง ตามวันที่ 27 สิงหาคม 2024 อีเธอเรียมได้ขยายความสามารถของมันไปไกลกว่าเหรียญโฆษณาธรรมชนของมัน ได้ยิ่งกว่า ด้วยความสามารถของ Ethereum ณ ใจ มันเป็นแพลตฟอร์มที่ใช้ Blockchain ที่ช่วยให้นักพัฒนาสามารถสร้างและใช้ smart contract และ decentralized applications (dApps) ฟังก์ชันนี้ได้ทำให้มีเกิดระบบนิติบุคคลที่มีหลากหลายโครงการที่ครอบคลุมในหลายภาคสาย ซึ่งรวมถึง decentralized finance (DeFi), non-fungible tokens (NFTs), และ gaming โครงการเหล่านี้มีการเปิดตัวเหรียญของตัวเอง ทำให้ระบบสินทรัพย์ดิจิทัลขยายออกไปอย่างกว้างขวาง

อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือการรู้จักว่าทรัพย์สินในระบบ Ethereum มีความแตกต่างอย่างมาก โทเค็นสามารถแตกต่างกันได้มากในการใช้งาน เติมเต็มการเติบโตของสินทรัพย์ ความผันผวนในอดีต และกลไกสำหรับการสะสมมูลค่า บางส่วนเป็นโทเค็นการบริหารงานสมัครเข้าร่วมในองค์กรอัตโนมัติ (DAOs) อื่น ๆ เป็นโทเค็นประโยชน์ในแอปพลิเคชันที่เฉพาะเจาะจง และอื่น ๆ เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ในโลกจริง

การสำรวจนิเวศ ETH

ในขณะที่ระบบนิเวศ Ethereum ประกอบด้วยเหรียญที่นับสิบพัน[2], ในรายงานนี้เราเน้นไปที่กลุ่มทรัพยากรที่สำคัญบางกลุ่มตามที่ระบุใน กลุ่มสกุลเงินดิจิตอล Grayscale— โครงสร้างของเราสำหรับการจัดหมวดหมู่สินทรัพย์ดิจิตอลและครอบครัวที่เกี่ยวข้องของดัชนี สินทรัพย์เหล่านี้แทนด้วยด้านต่าง ๆ ของนิติเวช Ethereum ตั้งแต่โปรโตคอล DeFi ไปจนถึง Layer 2 solutions และโครงการโครงสร้าง (แบบที่ 1)[3].

แสดงที่ 1: โทเคนระบบ Ethereum กับ Grayscale Crypto Sectors

โดยที่มีความซับซ้อนของระบบนี้ เราสามารถจัดหมวดหมู่ส่วนประกอบหลักได้ดังนี้ตามข้อมูล Grayscale Crypto Sectors (สำหรับข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับคำศัพท์เพิ่มเติม โปรดดูคำศัพท์ที่เกี่ยวข้องกับ Grayscale):

Layer 2 (L2) solutions, อย่างเช่น Polygon (MATIC), Arbitrum (ARB), และ Optimism (OP), มีจุดมุ่งหมายที่จะปรับปรุงความสามารถในการขยายมากขึ้นของ Ethereum โดยการประมวลผลธุรกรรมหลักออกจากเครือข่ายหลัก ออกแบบมาเพื่อเพิ่มความเร็วและลดค่าธรรมเนียมในขณะที่ยังคงรักษาความมั่นคงของเครือข่าย

แอปพลิเคชันทางการเงินใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อให้บริการทางการเงินโดยไม่มีพ่อค้าแบบดั้งเดิม ตัวอย่างที่น่าสนใจรวมถึง Uniswap (UNI) ซึ่งเป็นตลาดแบบกระจายชั้นนำ; Aave (AAVE) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการกู้ยืมและการยืมเงินที่สำคัญ; และ MakerDAO (MKR) โปรโตคอลที่อยู่เบื้องหลังของ DAI stablecoin

แอปพลิเคชันอื่น ๆ รวมถึงบริการที่หลากหลายที่สนับสนุนระบบนิเวศที่กว้างขึ้น ตัวอย่างเช่น Ethereum Name Service (ENS) มีระบบการตั้งชื่อแบบกระจาย ในพื้นที่ NFT ตลาดอย่าง Blur ได้รับแรงฉุดในหมู่ผู้ค้า สุดท้ายโทเค็นมีมเช่น Shiba Inu (SHIB) แม้ว่าจะไม่ใช่แกนหลักของฟังก์ชันการทํางานของ Ethereum ได้กลายเป็นส่วนสําคัญของระบบนิเวศในแง่ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและการมีส่วนร่วมของชุมชน[4] .

ข้อวิจารณ์ "เบต้าสูง"

นักลงทุน Crypto-native บางครั้งมองว่าสินทรัพย์ระบบนิเวศเป็นวิธี "เบต้าสูง" ในการลงทุนในการพัฒนาของ Ethereum มุมมองนี้ไม่ได้ไร้ประโยชน์เนื่องจากสินทรัพย์ระบบนิเวศจํานวนมากได้แสดงความสัมพันธ์ระยะสั้นสูงกับผลตอบแทนของ Ethereum แบบปีต่อปี (YTD) (นิทรรศการที่ 2) อย่างไรก็ตามมุมมองนี้ทําให้ลักษณะที่ซับซ้อนของสินทรัพย์เหล่านี้ง่ายขึ้น โทเค็นระบบนิเวศแต่ละรายการมีคุณสมบัติเฉพาะและควรได้รับการประเมินเป็นรายบุคคล

แสดง 2: โทเค็นในระบบเอทีเฮรียมมีแนวโน้มที่จะสัมพันธ์กับ ETH ในการเป็น YTD

ประสิทธิภาพของสินทรัพย์ที่เลือกเป็นไฮไลท์ในปีนี้เน้นได้ว่าความสัมพันธ์ในระยะสั้นอาจไม่เป็นไฮไลท์ในการทำนายประสิทธิภาพในระยะกลางของสินทรัพย์ เช่นเดียวกับ ETH ที่เพิ่มขึ้น 14% YTD ในเวลาเดียวกัน ARB และ MATIC — สอง Layer 2 solutions ขนาดใหญ่ที่มีความสัมพันธ์ที่สูงในระยะสั้นกับ ETH — ตกลงจริงๆ 54% และ 65% (Exhibit 3) แม้ว่าโปรโตคอลเหล่านี้จะถูกนำเข้าร่วมอย่างลึกซึ้งและน่าจะมีผู้ใช้ร่วมกันมากมายเดียวกัน แต่พื้นฐานของโทเค็นและราคาที่เป็นไปได้ก็จะแตกต่างกันไปได้

แสดง 3: บางตัวบ่งชี้สัญญาณระบบนิเวศ Ethereum ที่น่าสังเกตได้ มีประสิทธิภาพต่ำกว่า ETH ในระยะเวลา YTD

ความหลากหลายของโทเค็น

นิเวศ Ethereum หลากหลาย โดยมีสินทรัพย์ที่แตกต่างกันอย่างมากในหลายมิติ (แสดงในแผนภูมิ 4):

แสดง 4: ทรัพยากรระบบ Ethereum แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญตามกรณีการใช้งานและพื้นฐาน

ความผันผวนและผลตอบแทนที่ปรับให้เหมาะสมตามความเสี่ยงในระบบ Ethereum แสดงให้เห็นว่าโทเค็นโดยทั่วไปมักจะแสดงความผันผวนสูงกว่า ETH ซึ่งแสดงถึงสถานะของ ETH เป็นทรัพย์สินที่ใหญ่กว่าและมีชื่อเสียงมากกว่า ดังนั้น โทเค็นในระบบนั้นสามารถที่จะมีอัตราส่วนชาร์ปที่สูงกว่าได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น[5]เมื่อเทียบกับ ETH พื้นฐานของระบบนั้นเป็นอุปสรรคที่ยากที่จะทำให้ดีกว่าเองจากมุมมองของความเสี่ยงที่ปรับแต่ง

โทเค็นในระบบ Ethereum แสดงการเติบโตในการจัดหาที่หลากหลาย ต่างจากโมเดลที่จะลดลงของ ETH (โดยส่วนใหญ่)[6]. โครงการใหม่มักใช้อัตราเงินเฟ้อเริ่มต้นที่สูงเพื่อเพิ่มการยอมรับและการพัฒนาเงินทุนในขณะที่โครงการที่จัดตั้งขึ้นอาจมีตารางอุปทานที่ลดลงหรือคงที่ โทเค็นบางตัวใช้กลไกการปรับตัวปรับอุปทานตามการใช้งานหรือสภาวะตลาด กลยุทธ์เงินเฟ้อเหล่านี้สามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อมูลค่าระยะยาวของโทเค็น อัตราเงินเฟ้อที่สูงสามารถยับยั้งราคาได้หากไม่ตรงกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นในขณะที่ตารางเวลาที่ออกแบบมาอย่างดีสามารถช่วยสนับสนุนการเติบโตอย่างยั่งยืน รูปแบบการเติบโตของอุปทานโทเค็นมักสะท้อนถึงกระบวนการครบกําหนดและการสร้างมูลค่าของโครงการ

แนวโน้มกิจกรรมเฉพาะแอปพลิเคชันซึ่งวัดผ่านเมตริกหลักเช่น Total Value Locked (TVL) ผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่รายวันปริมาณธุรกรรมและค่าธรรมเนียมที่สร้างขึ้นสามารถบ่งบอกถึงแรงฉุดของโครงการและความมีชีวิตทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น TVL ที่เพิ่มขึ้นในโปรโตคอล DeFi อาจบ่งบอกถึงความไว้วางใจของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นและประสิทธิภาพของเงินทุนในขณะที่ค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นอาจบ่งบอกถึงความต้องการบริการที่สูง อย่างไรก็ตามตัวชี้วัดเหล่านี้ควรตีความตามบริบท โซลูชันเลเยอร์ 2 อาจจัดลําดับความสําคัญของค่าธรรมเนียมต่ําและปริมาณธุรกรรมสูงในขณะที่แพลตฟอร์มการให้กู้ยืมอาจมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของ TVL นอกจากนี้ แนวโน้มในเมตริกเหล่านี้สามารถเปิดเผยพลวัตการแข่งขันภายในช่องเฉพาะของระบบนิเวศ Ethereum เมตริกแบบ on-chain ที่แข็งแกร่งไม่ได้มีความสัมพันธ์โดยตรงกับการแข็งค่าของราคาโทเค็นเสมอไป ดังที่เห็นในกรณีที่โปรโตคอลที่มี TVL สูงหรือการสร้างค่าธรรมเนียมอาจยังคงประสบกับประสิทธิภาพของโทเค็นที่ลดลงเนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น การกระจายโทเค็นหรือความเชื่อมั่นของตลาด

การเปรียบเทียบประสิทธิภาพ

แสดง 5: ประสิทธิภาพของ ETH นำเสนอเฉลี่ยและมัธยฐาน

ETH ในปี 2024 ได้แสดงผลการเติบโตที่ดีกว่าเหรียญในระบบนั้นๆ ทั้งด้านผลตอบแทนสะสมเฉลี่ยและมัธยฐาน (ภาพที่ 5) นอกจากนี้ ETH ยังแสดงผลการเติบโตที่ปรับกับความเสี่ยงดีกว่าด้วยอัตราส่วนชาร์ปที่สูงกว่า แต่หากพิจารณาข้อมูลประวัติศาสตร์ระยะยาว จะเห็นภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น ในช่วงเวลาบาลแบร์ที่บางช่วง บางเหรียญในระบบ Ethereum ก็มีผลตอบแทนที่ดีกว่า ETH เฉลี่ย ตัวอย่างเช่นในช่วงของการรุกของ SHIB ในปี 2020-2021 ที่ผ่านมา[7], เพิ่มความสำเร็จเฉลี่ยของตะกร้าโทเค็นในระบบ

ตลอดปีนี้ โทเคนที่เฉพาะเจาะจง เช่น ConstitutionDAO (ซึ่งเรายังคิดว่าเป็นเหรียญมีม) และ ENS ได้เป็นผู้มีส่วนร่วมสำคัญในการเกินความคาดหมายในหมวดหมู่ซอฟต์แวร์อื่น ๆ ในขณะเดียวกัน โซลูชันเลเยอร์ 2 และการประยุกต์ใช้ทางการเงิน ได้ทำผลต่ำกว่า ETH ในช่วงเวลานี้ Grayscale Research เชื่อว่าศักยภาพของโทเคนในระบบน่าจะมีโอกาสในการได้ผลตอบแทนที่ใหญ่มาก จุดเด่นอาจจะเกี่ยวข้องกับจำนวนเล็กน้อยของสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูง

ตลอดปีนี้ ETH มักจะดีกว่าโทเคนในนิเอกสกี้ของมันทั้งในเบสส์เฉลี่ยและมีเดียน อย่างไรก็ตาม ETH อาจจะโดนทำให้ช้าลงโดยโทเคนบางแสดงผลการแสดงออกที่โดดเด่น (แสดงบทเรียบแบบที่ 4) การวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็นว่าในขณะที่โทเคนในนิเอกสกี้สามารถมอบโอกาสในการได้กำไรที่สำคัญ ๆ โอกาสเหล่านี้ไม่แจกแจงอย่างทั่วถึง ETH ได้ให้ผลการแสดงออกที่เสถียรกว่ามากในช่วงเวลายาวนาน

โดยพิจารณาการกระจายผลงานของโทเค็นในระบบนิเวศ ตะกร้าของสินทรัพย์ในระบบนิเวศอาจสามารถให้ความเสี่ยงต่อผู้ที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นพร้อมช่วยในการบรรเทาความเสี่ยงของการเลือกผู้มีประสิทธิภาพต่ำ

วิธีการเลือกสินทรัพย์

ในขณะที่ตะกร้าลงทุนที่แตกต่างกันของทรัพยากรนิเวศ Ethereum สามารถเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่เป็นไปได้ แต่การเลือกเป้าหมายเป็นที่สำคัญมากโดยการเน้นการเลือกทรัพยากรที่เฉพาะเจาะจงอาจทำให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีกว่า — แม้ว่าอาจทำให้เพิ่มความเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้น วิธีนี้เกี่ยวข้องกับการระบุทรัพยากรที่มีการพัฒนาที่ดี และ/หรือศักยภาพสำหรับตัวกระตุ้นที่เชิงบวก (สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม ดูที่ข้อมูลวิจัย Grayscale: กลุ่มสกุลเงินดิจิทัลในไตรมาสที่ 3 พ.ศ. 2024คำนึงถึงบางปัจจัยสำคัญในการเลือกทรัพย์สินรวมถึงพื้นฐานที่แข็งแกร่งหรือมีการปรับปรุง (เช่นการใช้งาน เลขที่น่าสนใจ และคุณสมบัติที่น่าสนใจ) อัตราเงินเฟ้อที่สมเหตุสมผล และแนวโน้มของราคา

บางโทเค็นแสดงพื้นฐานที่แข็งแรง แต่ประสิทธิภาพราคาเร็ว ๆ นี้อาจมีจุดเข้าใกล้มีคุณค่า เช่น UNI (Uniswap) แสดงให้เห็นถึงการใช้งานสูงเป็นของพื้นฐาน DeFi แต่ก็ได้รับการกระทำราคาที่หลากหลาย ในทำนองเดียวกัน LDO (Lido) นำด้านการจับสลากโดยมีอัตราส่วน TVL-to-market cap สูง แม้กระทำราคาน้อยลง โทเค็นอื่น ๆ เช่น MKR (Maker) และ AAVE แสดงความแข็งแกร่งทั้งสองด้าน โดย MKR จับกว่า 40% ของกำไร DeFi ของ Ethereum[8] ในขณะที่ AAVE ประสบความสําเร็จในการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เป็นประวัติการณ์และ TVL มีมูลค่าเกิน 11 พันล้านดอลลาร์ใน 14 ตลาดที่ใช้งานอยู่ [9]

แสดง 6: บางโทเค็นแสดงพฤติกรรมพื้นฐานของโปรโตคอลที่แข็งแรง แต่มีการกระทำราคาที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับค่า

การเข้าใกล้สินทรัพย์บางอย่างด้วยความระมัดระวังเป็นสิ่งสําคัญเท่าเทียมกัน การพิจารณาที่เป็นไปได้อาจรวมถึงโทเค็นที่มียูทิลิตี้ จํากัด นอกเหนือจากการกํากับดูแลโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ที่พวกเขาควบคุมอย่างมีนัยสําคัญ โครงการที่มีฐานผู้ใช้ลดลงหรือการสร้างค่าธรรมเนียมติดลบอย่างต่อเนื่องอาจบ่งบอกถึงความเกี่ยวข้องที่ลดลงหรือรูปแบบเศรษฐกิจที่ไม่ยั่งยืน กิจกรรมปลดล็อกโทเค็นขนาดใหญ่เป็นประจําสามารถช่วยสร้างแรงกดดันและความผันผวนในการขายได้อีกด้วย ในที่สุดสินทรัพย์ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขนาดใหญ่ แต่ TVL ค่อนข้างเล็กหรือขาดตัวเร่งปฏิกิริยาที่ชัดเจนสําหรับการเติบโตมีแนวโน้มที่จะมีมูลค่าสูงเกินไป สําหรับ Grayscale Research ลักษณะเหล่านี้มักบ่งบอกถึงความคลาดเคลื่อนระหว่างการประเมินมูลค่าปัจจุบันของโทเค็นกับยูทิลิตี้พื้นฐานหรือแนวโน้มการเติบโต

เมื่อประเมินโครงการโทเค็นระบบนิเวศของ Ethereum ที่จางหายไปหรือล้มเหลวไม่ใช่แค่ความสําเร็จในปัจจุบันเท่านั้นที่สามารถเป็นข้อมูลที่สําคัญได้หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือเพื่อควบคุมอคติในการเอาชีวิตรอด ตัวอย่างเช่นโครงการที่ได้รับความนิยมครั้งหนึ่งเช่น Augur ได้เห็นการใช้งานและความเกี่ยวข้องลดลงอย่างมากเมื่อเวลาผ่านไป โทเค็นจํานวนมากจากบูมการเสนอขายเหรียญเริ่มต้นในปี 2017-2018 ได้หายไปในความเกี่ยวข้องทั้งหมด เมื่อพิจารณาถึงผู้เล่นหลักในปัจจุบันเท่านั้นเราเสี่ยงต่อการประเมินอัตราความสําเร็จโดยรวมสูงเกินไปประเมินความเสี่ยงต่ําเกินไปและเข้าใจผิดเกี่ยวกับปัจจัยที่แท้จริงที่อยู่เบื้องหลังความสําเร็จหรือความล้มเหลวของโครงการ

วิธีการเชิงกลยุทธ์นี้มีจุดมุ่งหมายที่จะพบสินทรัพย์ที่มีประโยชน์จริงๆ มีผู้ใช้งานเพิ่มขึ้นและมีเทคโนโลยีโทเค็นที่มีประสิทธิภาพ อาจเป็นผลดีกว่าวิธีการลงทุนเบสเก็ตทั่วไป อย่างไรก็ตาม วิธีการนี้ต้องการการวิจัยต่อเนื่องและการปรับปรุงพอร์ตโดยสม่ำเสมอ

สรุป

จากการวิเคราะห์สินทรัพย์ระบบนิเวศของ Ethereum ประเด็นสําคัญหลายประการเกิดขึ้น ในฐานะที่เป็นแพลตฟอร์มสําหรับ dApps จํานวนมาก ETH โทเค็นดั้งเดิมของ Ethereum อาจเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการมีส่วนร่วมในการเติบโตของระบบนิเวศทั้งหมด เครือข่าย Ethereum เป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานสําหรับ dApps จํานวนมาก แต่ ETH ยังมีข้อดีหลายประการ: การเติบโตของอุปทานต่ําโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังการควบรวมกิจการซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อการรักษามูลค่าในระยะยาว ความต้องการที่เพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นจากผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนดังที่เห็นได้จากการอนุมัติและการเปิดตัวล่าสุด และผลกระทบเครือข่ายที่แข็งแกร่งเนื่องจากการครอบงําของ Ethereum ในแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะยังคงดึงดูดนักพัฒนาและผู้ใช้ (สําหรับรายละเอียดเพิ่มเติมโปรดดูรายงานของเราเกี่ยวกับ สถานะของ Ethereum).

ระบบนิเวศของ Ethereum อุดมไปด้วยโครงการนวัตกรรมที่อาจให้ upside ที่มีศักยภาพมากขึ้นในขณะเดียวกันก็ทําให้นักลงทุนมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมากขึ้น ซึ่งรวมถึงโปรโตคอล DeFi ที่ปฏิวัติบริการทางการเงินโซลูชันเลเยอร์ 2 ที่กล่าวถึงความสามารถในการปรับขนาดและโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนระบบนิเวศที่กว้างขึ้น แนวทางที่หลากหลายเช่นการลงทุนในตะกร้าสินทรัพย์เช่นการเลือกโทเค็น DeFi ชั้นนําสามารถให้ความเสี่ยงในวงกว้างต่อการเติบโตของระบบนิเวศในขณะที่พยายามลดความเสี่ยงเฉพาะโครงการ อีกทางเลือกหนึ่งคือวิธีการคัดเลือกตามการวิจัยและเลือกแต่ละโครงการอย่างรอบคอบตามปัจจัยพื้นฐานยูทิลิตี้และแนวโน้มการเติบโตซึ่งอาจให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นแม้ว่าจะมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นก็ตาม

[1]Ethereum เป็นแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็คที่ใหญ่ที่สุดตามทุนตลาดและมูลค่ารวมที่ล็อกเก็ตเป็นวันที่ 27/8/2024 แหล่งที่มา: CoinGecko, DefiLlama

[2] https://coinmarketcap.com/view/ethereum-ecosystem/

[3]หมายเหตุ: Ethereum (ETH) เองมียอดคงเหลือตลาดประมาณ 319 พันล้านเหรียญ ทำให้เล็กลงด้วยสินทรัพย์ที่เหลือในนิเวศ เป็นอันขาด แหล่งที่มา: Artemis, Grayscale Investments. ข้อมูล ณ วันที่ 27/8/2567

[4]Shiba จัดอันดับลำดับที่ 13 ตามทั้งตลาดทุนตลาดถึงวันที่ 27 สิงหาคม 2024 แหล่งที่มา: Artemis, Grayscale Investments.

[5]อัตราส่วนชาร์ปเป็นการเปรียบเทียบผลตอบแทนของการลงทุนกับความเสี่ยง ตัวตั้งของอัตราส่วนชาร์ปคือผลตอบแทน และตัวหารคือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนในระยะเวลาเดียวกัน

[6] https://consensys.io/blog/what-is-eip-1559-how-will-it-change-ethereum

[7]https://decrypt.co/89069/bigger-gains-than-bitcoin-or-ethereum-top-crypto-assets-2021

[8]https://www.syncracy.io/writing/makerdao-thesis

[9] https://defillama.com/protocol/aave#information

คำประกาศ

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ grayscale], ส่งต่อชื่อเรื่องต้นฉบับ 'การสำรวจระบบนิวเครียม Ethereum' ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Michael Zhao และ Zach Pandl] หากมีข้อบกพร่องในการนำเผยแพร่นี้ กรุณาติดต่อGate Learnทีมงานจะดูแลมันโดยเร็ว

2. ข้อจํากัดความรับผิดชอบความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนและไม่ถือเป็นคําแนะนําการลงทุนใด ๆ

3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ โดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนบทความที่แปลห้าม