著者: Maria Shen、Electric Capital GP、翻訳: Jinse Finance 0xxz

最近 RWA について考えが変わったのはなぜですか?簡単なまとめ。

＃＃ 長期

RWA はチェーン上に長期間存在します。私は常にこれを信じてきました。問題はそれらがどのように連鎖するかです。

私が 2018 年の RWA に対して強気ではない理由:

2018年には、多くのプロジェクトが不動産をオンチェーン化し、他国の投資家のために米国株の価格を追跡したり（例：世界の他の国々にS&P 500やアップル株などへのアクセスを与える）、あるいは債務を創設したりした。現実世界の借り手市場。

しかし、多くの障害があります。

需要の大部分を占めるのは機関や富裕層ですが、アクセスが不足していないため、これらの製品をオンチェーンで利用することを望んでいません。機関投資家や富裕層はすでに不動産、債券、米国株を購入できるため、プロセスを変えることはない。これらの資産をオンチェーンに置くことには漸進的な利点しかなく、インフラストラクチャがまだ存在していないため、実際の利点（DeFiの使用、構成可能性など）のほとんどは実現できません。

供給は散発的であり、否定的な自己選択が行われます。たとえば、不動産の供給は通常、単一の建物または小さな建物のグループです。実際にオンチェーンで供給しているところはほとんどありません。通常、チェーン上の資産の種類は現実世界では要求できない資産であるため、チェーン上で利用可能な資産には否定的な選択があります。これにより、需要を生み出すことがさらに困難になります。

法的問題/施行の問題。

ユーザーエクスペリエンスとホスティングの問題。需要のほとんどは非暗号通貨ネイティブからのものです。暗号化された UX とホスティングは大きなハードルです。何百万もの資産を安全に自己管理できる人はほとんどいません。

なぜ今なのか (RWA について楽観的):

米国の金利環境は0％から5％に変化した。これは、(1) オンチェーンのドルは現実世界の利回りを望んでおり、(2) 現在、低年率ローンに対するオフチェーンの需要があることを意味します。

DeFiは成熟しました。私たちは現在、ステーブルコイン、融資市場、オンチェーン取引所を持っています。 2018年から現実世界の資産に投資する「理論上の」メリットが実現できるようになりました。

すべての RWA がこのサイクルで「成功」するわけではありません。国庫短期証券のような単純で代替可能な資産が最初に登場します。長期国債はその中間に位置する。不動産は依然として遅れており、おそらく今後数年間は起こらないだろう。

ユーザーエクスペリエンスとホスティングはもはや大きな問題ではありません。仮想通貨ネイティブは現実世界での利益を望んでいます。すでにオンチェーン運用に慣れている組織は、より安価な資金を望んでいます。両当事者は暗号通貨に精通しており、カストディとユーザーエクスペリエンスは2018年以来大幅に改善されました。

暗号通貨は私たちの世界的な金融システムの根幹となるでしょう。今日、同社は現実世界の資産への第一歩を踏み出しました。