著者: Ryan Berckmans 編集: Deep Tide TechFlow

トークン化資産（RWA）の分野におけるイーサリアムの優位性は高まっています。最近、Avalanche の Avax Foundation は、チェーン上で 5,000 万ドル 相当のトークン化された物理資産を購入すると発表しました。これは些細なニュースに思えるかもしれないが、実はこれから起こる大きな兆しの一つだと思う。なぜイーサリアムがこの最も重要なトークン化された現実世界の資産市場において初期の優位性を固めたのかを説明してみます。

まず、現実世界資産 (RWA) のトークン化が現在、仮想通貨にとって最も重要な成長分野であることに留意することが重要です。世界中のあらゆる資産は最終的にはトークン化されるでしょう。このセクターはすでに S 字カーブの垂直部分に入り始めています。特定のチェーンの成功を評価する際、トークン化された資産の時価総額統計は、近い将来、DeFi TVL やステーブルコインの時価総額と同等か、それ以上に重要になる可能性があります。

トークン化プラットフォームの市場構造に関して言えば、トークン化プラットフォーム/プロトコルの構築コストは高くなります。トークン化の設計プロセスでは、資産に関連したさまざまな合理的な選択が必要になります。これは当然、市場の細分化につながります。

対応可能な市場が大きく細分化されているため、この競争の激しい分野には多くのプレーヤーが存在することになります。

Avalanche は、トークン化プラットフォームを強化するために、トークン化された資産を 5,000 万ドル購入しています。私の知る限り、彼らはこの非常に競争の激しい市場で後れを取っているため、この種の補助金は彼らにとって重要なのかもしれません。

Avalanche が 5,000 万ドルを投資したもう 1 つの理由は、トークン化された資産の指標を高めることで成功の好循環を刺激することである可能性があります。彼らがイーサリアムと競合してあまり成功するとは思えません。もちろん、業界は巨大になるだろうし、たとえ市場の小さな部分であっても、重要なビジネスを切り開く可能性がある。

トークン化された資産の分野では、いくつかの重要な指標が現れています。それらを調べて、イーサリアムがこの点で優れている理由を見てみましょう。

まず、オンチェーンのトークン化資産の時価総額はステーブルコインの時価総額と同様になります。時価総額が高いほど良いです。

現在、イーサリアムにはトークン化された米国財務省短期証券が約 3 億ドルあり、他の資産クラスのトークン化資産も保有しています (この部分は不確実な金額です。たとえば、イーサリアムで Coinbase COIN 株を購入できます)。

ステラはさらに、トークン化された国庫短期証券を約 3 億ドル保有しています。しかし、Stellar についてあまり興奮しないでください。おそらく、トークン化された資産の成長において最も重要な要素はオンチェーン市場であり、ここではイーサリアムが優勢です。

たとえば、私の知る限り、Stellar の T-Bill は 1 つのプラットフォーム (Franklin Templeton) を通じてトークン化されていますが、Ethereum の T-Bill は、Franklin Templeton を含む 8 つの異なる競合プラットフォームを通じてトークン化されています。

オンチェーン マーケットプレイスは、他の当事者と取引および交換できるというトークン化の本当の利点を促進するため、トークン化された資産の成長にとって不可欠です。

この夏、従来の金融機関と政府は、即時決済、分割所有権、グローバル性など、トークン化に固有のメリットに興奮しました。それはとても良い兆候です。しかし、これはまだ最初の段階にすぎません。

今後数四半期または数年にわたって、従来の金融業界も、できるだけ多くの関係者が享受できるトークン化のメリット、成熟したお金の構成要素、およびリスクを最小限に抑えるためのできるだけ多くのその他の流動性についても興奮するでしょう。

この重要な市場におけるイーサリアムの最大の利点は次のとおりです。

任意のチェーン上の任意の資産をトークン化できますが、イーサリアム上でのみ、これらの資産には次の機能があります。

1. 最も強力な不動産所有権（最大限の信頼できる中立性を重視することから）。

2. 最も多くのユーザーと取引できる流動性。

他の L1 と比較して、イーサリアムのエコシステム、ユーザー、統合、トークン、チェーンなどは 10 倍から 1000 倍大きい; 3) 利用可能な最高の通貨レゴ ブロック。他の L1 と比較して、イーサリアムのアプリケーションと DeFi プロトコルは 10 ～ 100 倍成熟しており、数が多く、種類が豊富で、管理が優れています。

先ほど、この分野で浮上しているいくつかの重要な指標について触れました。 1 つ目は 時価総額 です。

2 番目の指標は、DeFi に使用される時価総額の割合*、つまり DeFi に使用される時価総額のサブセットです。イーサリアムはこれで大きな成功を収めており、今後も成功し続けるでしょう。

私が強調したい 3 番目の指標は、チェーンで資金調達されたトークン化された資産の時価総額の割合です。自社の資産をトークン化するために5,000万ドルを投資する企業やオンチェーン財団と、彼らに代わって資産をトークン化するためにオンチェーンで5,000万ドルのUSDCを支払うクライアントとの間には、雲泥の差があります。 1 つは在庫、もう 1 つはビジネスです。

パブリックチェーンは大きな市場です。イーサリアムの信頼できる中立性は、市場セキュリティ チームのようなものです。

ETH のユーザー、オペレーター、流動性の広大なネットワークは、商品でいっぱいの繁栄した市場のようなものです。そして、摩擦を最小限に抑え、安くて楽しい買い物をするために、一流のお金のレゴとインフラストラクチャが存在します。

RWA が世界的に普及するにつれて、イーサリアムと L2 スケーリングが成長の大部分を占めることが期待できます。私たちがトークン化に最適な選択肢であるだけでなく、ETH が世界で最高の市場であるからです。