ジョー・バイデンがオーバルオフィスに足を踏み入れる前に、彼の政権はすでに彼の大統領就任を定義する1.9兆ドルの賭けを行っていましたが、民主党が望んだような方法ではありませんでした。

インクがかろうじて乾いた9000億ドルのトランプ政権下で可決されたCOVID救済パッケージの中で、バイデンと彼の顧問たちは賭けを倍にすることを決定しました。彼らの計画？アメリカ救出計画（ARP）、パンデミックの影響からアメリカを引き離す大規模な財政パッケージです。

それは大胆だった。 それは高価だった。そしてそれは壮 spectacularlyに裏目に出た…

ARPは世帯に直接現金を供給し、子供税額控除を拡大し、州や地方自治体に3500億ドルを提供しました。民主党はこれによって経済を救った政党としての遺産が確立されると考えていました。

それどころか、有権者を怒らせるほどのインフレが起こりました。2024年までに、バイデン政権下で消費者物価は20%も急騰しましたが、トランプ政権下ではわずか8%でした。有権者はそれに気づきました。選挙の日には、40%の有権者が経済を最重要課題と考え、トランプ氏が圧勝しました。

オバマのプレイブックに基づいたリスキーな戦略

バイデンのチームは真空中で動作していませんでした。彼のアドバイザーの多くは、2009年に世界的な金融危機を受け継いだオバマ政権で務めていました。当時、左派は彼らの対応があまりにも控えめだと信じていました。

弱い成長と高い失業率が続き、苦い余韻が残りました。彼らが学んだ教訓は何でしょうか？利率が低いときは大きく支出しましょう。カップを満たしすぎず、少なすぎないようにしましょう。

ただし、バイデンのタイミングは最悪でした。数十億ドルの両党間のCOVID支援がすでに経済に流入していました。トランプの支出の洪水とバイデンの財政的な花火が、壊れた供給チェーン、労働力不足、そして世界的な危機と衝突しました。

インフレーションがアメリカだけでなく、ヨーロッパ、カナダ、オーストラリア全域で爆発的に拡大した。民主党は、有権者が値札を超えて強力な就職市場に焦点を当てることを望んでいた。その望みはすぐに失われた。

賃金の増加を祝う代わりに、有権者は食料品の請求書が二倍になり、ガスの価格が上昇しているのを見た。民主党は有権者が決して忘れない1つのことを誤計算した:生活費がいくらかかるか。

マンチンの警告

ARPは確実なものではありませんでした。副大統領のカマラ・ハリスが50-50の決選投票を行う必要があるという、最も微細な差で可決されました。

議院内で最も保守的な民主党員であるジョー・マンチン氏は疑問を抱いています。彼は1.9兆ドルはあまりにも多く、あまりにも早いと考えています。彼の同僚たちは異論を唱え、それ以下では目標を達成できないと主張しました。

マンチンはバイデンにスローダウンするよう懇願した。「国はたった今承認した9000億ドルすらまだ消化していない」とオーバルオフィスの中で主張した。しかし、バイデンは譲らなかった。「やらなければならないんだ、ジョー」と懸念を一蹴した。最終的にマンチンは折れたが、静かに去ることはなかった。

後で、ホワイトハウスの顧問たちが17人のノーベル賞受賞者がインフレが一時的であると言って彼を安心させようとしたとき、マンチンは怒って言った。「自分の聞きたいことを言っている17人の教養のないばかだ」と。

ホワイトハウスはマンチンを無視していたわけではありませんでした。オバマ政権下でも役職を務めた重鎮経済学者であるラリー・サマーズも無視していました。

サマーズは2021年初頭にインフレが訪れ、それは美しくないだろうと警告しました。彼は歴史的な前例を指摘しました：1968年と1980年のインフレに関連した選挙では、民主党は大敗しました。彼のアドバイスは？ブレーキをかけることです。しかしもちろん、民主党は聞きませんでした。

一過性の神話

2021年の春にインフレが徐々に上昇し始めると、バイデン政権は一貫して「これは一時的なもの」と主張しました。連邦準備制度も同調し、物価高は一時的で経済の再開に関連していると主張しました。

数ヶ月間、物語は続いていました。インフレーションは2021年12月までに7%に達しましたが、役人はそれが緩和すると言いました。ネタバレ？ そうではありませんでした。

新しいCOVID変異株と地政学的ショックによって助長されたサプライチェーンの混乱は、すべてを悪化させました。ロシアがウクライナに侵攻し、エネルギー価格を押し上げました。中国が主要都市をロックダウンし、世界の貿易を混乱させました。

政権は物語を繰り返しましたが、インフレーションが車や航空運賃を超えて広がる時点で、誰もそれを信じませんでした。有権者も市場も、そして確かに経済学者も信じませんでした。

サンフランシスコ連邦準備銀行によると、トランプ政権とバイデン政権の両方で承認された財政刺激策が、インフレ加速の約3ポイントを招いた。ARPだけでも、2021年と2022年に年間0.3ポイントを追加した。

これらの数字は小さく見えるかもしれませんが、それらの現実世界への影響は壊滅的でした。アメリカ人は細部には興味がなく、家賃や食料品の価格の上昇について気にしていました。

民主党は、ビルドバックベター（BBB）にも目を向けていました。これは、バイデン政権の経済政策の中心的な要素となる3.5兆ドルのパッケージです。しかし、政治的な状況が変わりつつありました。インフレの認識がBBBを危険にさらす可能性があることを認め、政権は一時的なナラティブに固執しました。

プログレッシブ派は、さらなる支出を求め、3.5兆ドルが上限ではなく、最低限度であるべきだと主張しました。2022年には、ホワイトハウスは慌てていました。一部の顧問は、中国からの輸入品に対する関税の引き下げを求め、日常品の価格を下げることができると主張しました。関税は、結局のところ、消費者に転嫁されることが多いからです。

ジーン・スパーリング、バイデン大統領の上級顧問は、政権の行動を擁護した。彼はアメリカの経済成績が他の国を上回っていると主張した。しかし、有権者は自分たちをドイツやイギリスと比較していたわけではない。彼らは価格が低く、予算がより広がっていた2019年と比較していた。

インフレーションがバイデン政権を破壊しました

ひとつは明確です: 経済は常に有権者の感情の大きな一部です。戦略的準備貯蔵からの石油の放出やインスリン価格の上限設定などの取り組みは、公共の認識を変えるには遅すぎました。

2022年の夏、バイデンの政治顧問たちはメッセージの転換を推進しました。1つの穏やかな報告の後、政権にインフレに対する勝利を宣言することを望んでいました。

経済顧問たちはためらった。翌月にインフレが急上昇すれば、それが裏目に出ると恐れたからだ。しかし、ホワイトハウスは躊躇し、その瞬間は過ぎ去ってしまった。

インフレが冷却され始めた時点で、すでに被害は発生していました。有権者は変化率を考えていたのではなく、2年前と比べていくら支払いが増えたかを考えていました。政府がインフレに直面することをためらったことで、信頼性のギャップが生まれ、それを埋めることができませんでした。

過去の4年間は賭けであり、民主党は大きく負けました。 バイデンにとって、それは遺産を定義するような災害でした。