金価格は今週打撃を受け、3年ぶりの大幅下落となりました。金はトロイオンス当たり2,568.20ドルに5%以上下落し、2021年6月以来の急落となりました。

たった2週間前、金はオンス当たり2,801.80ドルという過去最高値で美しく座っていました。しかし、今では8.3%も急落し、投資家たちは何が間違ったのかを解明しようと必死になっています。

ドル、FRB、およびトランプの影響

ドルから始めましょう。ドナルド・トランプの勝利が確定的になると、ドルは大幅に上昇しました。強いドルは、ドル建てで価格が設定されている金を国際バイヤーにとってより高価にします。スラッシングすることでその魅力を高めます。そしてそれだけではありません。米国債の利回りが急上昇し、さらに多くの資金が金から引き出されました。アメリカの債券が急により良いリターンを提供しているのなら、なぜ光り輝く金属の上に座るのでしょうか？

そして、連邦準備制度があります。木曜日に発表されたインフレーションデータは、市場が望んでいたものではありませんでした。連邦準備制度の議長であるジェローム・パウエルは、予想よりも高いと確認しました。理論上、高いインフレーションは金にとって良いはずですが、パウエルはトレーダーが期待していた救済策を提供していませんでした。

ボストン連邦準備銀行の総裁、スーザン・コリンズは、12月の利下げのアイデアを否定し、それが保証されているわけではないと述べました。「金利が上がれば、ゴールドは死んでしまう」とあるアナリストが冗談っぽく言いました。利益がなければ、利回りもない-それは金塊にとっては悪い取引です。

そしてトランプ大統領？ 彼の経済の手法はすべてを揺るがしています。 彼は保護主義を復活させています：関税、減税、そして赤字による支出。 確かに、紙上では成長と聞こえますが、それはまた、インフレと借り入れコストの上昇のレシピでもあります。 両方とも金価格にとっては弱点です。

利益確定売りが影響を悪化させる

利益確定売りはこのパズルのもう一つの大きな要素です。投資家は金の急騰に乗り、わずか2週間前には2801.80ドルまで上昇しました。しかし、トランプの当選が発表されると、現金化のラッシュが始まりました。BullionVaultのAdrian Ashは、「トップを売った後、投資家は今やドロップを売っている」と語りました。

下落は劇的に見えるかもしれませんが、金は依然として年初から19%上昇しています。$2,400まで下落しても、それは破滅的ではありません。単に価格を200日移動平均に戻すだけです。

市場はより接近した選挙を織り込んでいました。トランプ氏が圧倒的な勝利を収めることが明らかになると、ゴールドのロングポジションが異例の速さで清算されました。突然の逆転に驚いた投資家は保有資産を売り払い、価格は急落しました。これは反射的な行動の後に再考が行われる典型的なケースです。

GOLDは、トランプの選挙勝利のクロスファイアに巻き込まれた唯一の資産ではありませんでした。ビットコインは暴騰し、今、仮想通貨愛好家が他の誰よりも大声で歓声を上げていることを再び証明しました。

一方、テスラやパランティアなどの大量にショートされた株は大幅な上昇を見せました。ゴールドマン・サックスのショート注目銘柄バスケットは先週10%上昇し、2年ぶりの最高水準となりました。

S&P 500は無傷では済まなかった。メガキャップのテック株が足元がすくむ中、週間で2%下落しました。そして、指数の2年間の強気相場は健在ですが、このプルバックはトランプの経済ビジョンの下で全てが繁栄するわけではないことを思い出させるものです。

国庫利回りは別の話です。10年債利回りは4.4%という4か月ぶりの高水準に達し、ICE米国ドル指数は2年ぶりの高値を記録しました。パウエルの「利下げの急ぎはない」という発言は助けになっていません。投資家たちは今や、12月にも連邦準備制度理事会がさらに0.25%の利下げを検討するかどうかで意見が分かれています。

しかし、大統領の貿易政策は実際には金を魅力的にするかもしれません。彼の中国とEUを対象とした関税は、世界貿易に混乱をもたらすことになります。それは金などの安全資産への投資家を戻すような不確実性の種です。

しかし、この変化を一夜で期待しないでください。短期的な圧力は現在あまりにも圧倒的です。また、金の基本的なファンダメンタルズは長期的には強いということを心に留めておく価値があります。

市場の混乱はゴールドを超えて広がっています

ゴールドマン・サックスの最もショートされた株式の指数は、小売りのFOMOとトランプ支持産業へのビッグマネーの賭けの混合によって、数年ぶりの大きな反発を見ました。

ナスダック100は、かつての栄光を取り戻すのに苦労し、初夏以来の水準に戻りました。一方、S&P500は選挙前の高値まで戻り、テック株が売却圧力を受けています。

先週金曜日のS&P 500指数の1.3%ドロップでも、全株式の3分の2しか下落しなかったことから、表面上ほど悪くないプルバックであることが示唆されています。

それは言うまでもなく、市場の2年間の強気相場はまだ健在です。企業の収益は広がり、クレジットスプレッドは狭く、景気成長率は上回り、連邦準備制度理事会は慎重ですが楽観的です。言い換えれば、混乱は現時点では管理可能です。

それでは、私たちはどこにいるのか？市場は分岐点に立っています。ウォール街の戦略家たちは依然として懐疑的です。彼らは現在のレベルよりも低い平均と中央値の目標を予測しており、強気の確信に欠けていることを示しています。

企業間の取引やIPO活動が停滞している一方、ブームが期待される声が高まっています。一方、ビットコインはこの時点でちょうど$91,882でした。