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9月下旬に中国が一連の利好政策を発表して以来、A株と香港株は双方とも大きく上昇し、取引高と上昇率は歴史的な記録を連続して更新しています。

資金流動のバロメーターとしてのUSDTのプレミアム率は最近、持続的に割引され、暗号資産市場の資金の外流の兆候を反映しています。

暗号資産市場と株式市場は、波動性、市場のドライバー、投資家の感情などの面で異なるが、両者の相関は徐々に高まっている。

イントロダクション

「9·24」の新政策以来、A株と香港株は現在まで続くエピックな大きな上昇を経験し、世界の金融市場を牽引しています。一方で、暗号資産市場は、これまで高いボラティリティで知られる領域で、比較的冷静な状況にあります。

本文では、A株市場の最新動向をデプスに分析し、暗号化市場によって引き起こされた微妙な変化について探求し、A株市場の熱狂が暗号資産市場に広がる可能性について検討します。

A股と港股は大きな上昇を引き起こし、フォローが続く

今年9月24日、中国の公式な引き下げ、政策金利の引き下げなどの多くの重要な政策の組み合わせによって、A株式市場と香港株式市場は稀に見る大きな上昇トレンドを見せ、市場への参加意欲を大いに高めました。

図1 出典:公開情報

9月30日現在、上海総合指数は15%以上上昇し、9月は単月で17.39%上昇し、ほぼ15年ぶりの同時期の月間上昇率となりました。

図2 出典:公開情報

取引高を見ると、A株式市場は11月の休日前の最後の取引日において市況が非常に活発で、さまざまなデータが歴史的記録を次々に更新し、特に1日の取引高が2.61兆元を記録し、歴史を更新しました。そして10月の最初の取引日にはさらに3.5兆元近くの取引高を達成し、歴史的な新記録を樹立しました。

感情指数に基づいて、回転率、株式型ファンドの新規発行単位、および融資買いの割合で構築されたA株式市場の感情指数は、今年9月に今年最高の水準を記録し、今年3月に次ぐ2番目の高さでした。

また、9 月の工行銀証振替純資産価値指数が1.51に達し、約5か月ぶりにプラスに転じ、投資家の資金が証券市場に流入していることを示し、個人投資家指数は1.47に達し、市場参加の感情が高まっています。

事実上、相場が爆発する直前、A株企業の株価純資産倍率の中央値は長期間2倍未満であり、過去15年間で低水準に位置しており、一方で創業板指数の評価分位数は8％未満であり、これは明らかに資金が政策の恩恵を受けたり、経済データが少し改善したりする背景に基づいて取引を行うための基本的なサポートを提供しています。

そして、香港株式市場も最近は同時に大幅に上昇し、過去10年間で最も良い収益記録を樹立しました。9月末から現在まで、ハンセン指数は大きなポンプの傾向を示し、市場の注目は主にテクノロジー、金融、消費などのゾーンに集中しています。その中でも、テクノロジー株はグローバルなテクノロジー業界の回復と香港株式市場におけるテクノロジー株の評価の向上の恩恵を受けて、注目を集めています。金融株は、香港株式市場全体のポンプと投資家の金融業界への信頼の向上を受けて、優れたパフォーマンスを発揮しています。

図3 出典:公開情報

A株と同様の高い取引量を持つ、9月末から10月初めにかけて、香港株式市場の取引額が著しく増加しました。9月全体の平均毎日取引額は1,692億香港ドルで、8月の955億香港ドルに比べて77％上昇しました。

A株、香港株市場は今週プルバックしたが、全体的な上昇トレンドは変わらず、同時に熱狂的な株式市場の情勢は暗号資産市場の資金が抜かれることに対するフォローも引き起こした。

USDT 頻繁に負のプレミアムが発生し、暗号資産市場から資金が大幅に流出している？

A股、香港株市場が熱を帯びている一方、暗号資産市場はまったく異なる閑散とした景色を呈しています。特に9月27日にビットコインが最高66,500ドルに達した後、価格は揺れ動き、執筆時点で60,000ドルの水準まで下落しました。

資本フローのバロメーターであるUSDTプレミアムレートは、最近の流出の兆候を反映しています。 公開データによると、米ドルの現在の為替レートは7.01で見積もられていますが、複数の取引プラットフォームの店頭相場はわずか6.94で、最大1.1%のマイナスプレミアムがあります。

図 4 ソース: BTC126.COM

所谓 USDT 溢价，是指 USDT 的市场価格とその実際の米ドル価値との間の偏差。市場で「マイナス溢価」が発生すると、通常は需要が低下したり、流動性が制限されたりする背景下で起こり、通常は市場での売り圧が大きいことを意味します。

このことから、USDTのディスカウントが発生したことから、投機取引者が急いでUSDTを売却してA株市場に移ることと関係がある可能性が非常に高いと推測されます。彼らは法定通貨をより迅速に調達するために、USDTをディスカウント価格で売却せざるを得ず、それによって市場価格が下落し、ディスカウントが形成されました。

ただし、ステーブルコインの供給量を見ると、過去1年間で全体的に36.25%増加しており、9月下旬から現在までの流出額は約10億ドルに過ぎず、全体の0.6%未満を占めており、暗号資産市場の流動性が緩和された傾向は一時的に変わっていません。

図5 出典:CoinMarketCap

株式市場がまだピークに達していない可能性があり、 暗号化市場にはまだ前途があるかもしれません

総じて、過去20年間のA株市場の段階的な底部特徴の分析に基づいて、政策信号はしばしば市場の予想を超える力を持っており、これらはA株の安定化と反転のための重要かつ必要な条件となっています。

現在の一連の政策の実施にはまだ基本的な要素が現れていませんが、市場の短期的なポンプは主に予想と資金流入によって駆動されており、それによって市場の感情が過熱しています。高いボラティリティの市場では過剰反応が常に伴いますので、歴史的な大きな上昇の後のプルバックは、技術的な需要に合致しており、理にかなっています。

総じて、過去の経験から見ると、最近の下落は調整と見なされるべきであり、A株と香港株のトップはまだ到来していません。

一方で、暗号資産市場と株式市場は、波動性、市場駆動要因、投資家の感情などにおいて異なるが、両者の相関は徐々に高まっている。トラッドファイ市場との連動プロセスにおいて、現物ETFや暗号化法案などのコンプライアンスの進展により、暗号資産市場との関連性はますます強まっています。これにより、多くの暗号化関連株はBTCなどの資産だけでなく、株式市場全体の動きの影響も受けています。

図 6 出典 : 公開情報

また、暗号化市場が現在低迷しているにもかかわらず、今年の40％の上昇率は、BTCがあらゆる種類の資産の中でも最高のものであることを示しています。世界的な流動性がますます充実し、リスク志向が高まっている今、BTCの価値が徐々に発掘されることが期待されます。

政策のサポートと大量の資金の注入により、A株と香港株市場の中長期の展望は良好です。一方、暗号化市場は現在不確実性に直面していますが、長期的にはまだ潜在能力を持っています。投資家は市場の動向に注意を払い、慎重な判断を行い、世界の経済環境、市場のムード、および政策変更が両者に与える影響をフォローする必要があります。

作成者: Charles Y.

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