イントロダクション

通貨政策の概念は、特定の経済目標を達成するために通貨供給を規制することに関わります。経済の安定にとって一定の通貨発行は重要ですが、これはインフレーションの抑制、雇用促進、経済成長の刺激を慎重にバランスを取る必要があります。オープンマーケット操作の実施、準備金率の調整、金利の設定などの措置を通じて、中央銀行は通貨の安定や長期的な経済健全性などのより広範な課題に対処しながら、経済における通貨の一定かつコントロールされた流れを確保することを目指しています。

暗号通貨のボラティリティは、さまざまな要因から生じています。投機的な市場であり、市況感情の影響を受けやすく、大幅な価格変動を引き起こすことがあります。暗号通貨価格に影響を与える主な外部要因の1つは、通貨政策です。これは政府が経済内でお金の供給と需要に影響を与えるために使用するツールです。

この記事では、通貨政策が金利やインフレなどの経済要因、そして最終的には仮想通貨市場にどのように影響を与えるかについて探求します。

通貨政策とは何ですか？

ソース：Investopedia

通貨政策とは、国の中央銀行や通貨当局が行う行動を指し、経済におけるマネーサプライの管理や金利のコントロールを意味します。通貨政策の主な目標は、インフレーションの管理、価格安定の確保、そして健全な経済成長の条件を整えることです。

それは、政府が経済におけるお金の「流れ」をどのように制御するかを最もよく表しています。お金があまりにも流れすぎると、物価が急速に上昇する可能性があります（インフレーション）。逆に、十分に流れていないと、企業や人々が十分に支出しないため、経済成長が鈍化したり、不況に陥ったりする可能性があります。連邦準備制度（アメリカ合衆国）や欧州中央銀行などの中央銀行は、金利の変更、銀行の貸出限度額の規制、国債の売買などを通じて、この流れを制御しています。

中央銀行は、通貨政策を管理するために以下のツールを使用します;

• 金利
• オープンマーケット操作
• 準備預金率

利子率

金利は、貸し手が貸付金を利用するために請求する金利、または借り手が利用するために支払う金利の割合です。これらは個人の財務やより広範な経済政策において重要なツールであり、借入金のコストや貯蓄の収益に直接影響を与えます。中央銀行が設定する金利（政策金利）は、ローンや貯蓄の金利など、経済全体の他の金利に影響を与えます。これは銀行が中央銀行から資金を借り入れる金利です。米国の連邦基金金利や欧州中央銀行の主要再融資金利などがあります。

オープンマーケット操作

オープンマーケットオペレーション（OMO）とは、中央銀行が公開市場で国債（国庫短期証券、国債、または国債）を売買して、貨幣供給を調整し、短期金利に影響を与えることを指します。中央銀行が国債を買い取る場合、準備金からお金を使用して支払います。中央銀行がこれらの証券を購入するために使用する資金は、銀行システムに入ります。これにより、商業銀行の準備金が増え、貸し出しまたは投資に利用可能な資金が増えます。

また、中央銀行が政府証券を売却する際には、買い手からお金を受け取ります。これらの証券の代金は銀行システムから引き出されます。これにより商業銀行の準備金が減少し、資金の貸し出しや投資の能力が制限されます。

準備預金率

準備預金要件とは、銀行が保有しなければならない最低限の資金の量を指します。これらの準備預金は、銀行の預金負債の一定割合として保持され、通常は銀行の金庫または中央銀行に預けられます。連邦準備制度（米国）や欧州中央銀行（ECB）などの中央銀行は、通貨政策ツールとしてこれらの準備率を設定し、貨幣供給を制御し、金融安定を確保しています。

通貨政策の種類

通貨政策は一般的に、中央銀行の目標に基づいて拡張的通貨政策と収縮的通貨政策の2つに分けることができます。

拡張的な通貨政策

ソース：CorporateFinanceInstitute

拡張的な金融政策は、マネースプライや金利を下げて経済活動を刺激するものです。これは通常、経済成長が鈍くなったり、景気後退期において、借り入れ、消費、投資を促進するために使用されます。

拡張政策では、中央銀行は以下のようになります。

• 利子を引き下げ、企業や消費者の借入を安くする。
• 金融機関から債券を購入し、経済に資金を注入し流動性を増やす。
• 銀行の準備率要件を引き下げ、企業や個人にもっと貸し出せるようにすること。

COVID-19パンデミック中の連邦準備制度の介入

米連邦準備制度理事会(FRB)はフェデラルファンド(FF)金利を0%から0.25%の誘導目標レンジに引き下げ、2008年の金融危機以来の低水準とした。大規模な債券購入を行い、米国債と住宅ローン担保証券を購入しました。また、米国財務省と連携して、経済のさまざまな部分への信用の流れを確保するために、いくつかの緊急融資ファシリティを設定しました。

ピーク時には、連邦準備制度は月間1200億ドル（国債800億ドルと抵当証券400億ドル）を購入しました。彼らはまた、一時的に銀行の規制要件を緩和して、より自由に貸し出しを行うことを許可しました。

緊縮的な通貨政策

出典: CorporateFinanceInstitute

金融引き締め政策は、マネーサプライを減らしたり、金利を引き上げたりして、経済活動を減速させます。高インフレに対抗し、経済の過熱を防ぐために使用されます。

収縮的な政策では、中央銀行は；

• 金利を引き上げ、借入をより高価にする。これにより消費者や事業の支出が減少します。
• 政府債券を売却し、経済に流通しているお金の量を減らす。
• 銀行の準備金要件を引き上げ、彼らが保有できる資金を増やし、貸し出し金額を制限することができるようにする。

1980年の連邦準備制度の政策

1970年代後半にアメリカ経済を苦しめた高いインフレーションに続いて、連邦準備制度理事会は積極的に上がった利子率をほぼ20％に引き上げました。これによって安定した経済状況が引き起こされました。

通貨政策が暗号通貨にどのように影響するか

金融政策は市場のセンチメント形成に重要な役割を果たしています。投資家は連邦準備制度の金利発表に注意を払っており、それが彼らの取引ポジションに影響を与えています。

拡張政策は、経済に十分な流動性があるため、暗号市場を支持することが示されています。 対照的に、収縮的な政策は経済のマネーサプライを減少させ、暗号通貨の価格を下げます。

2020年の連邦準備制度の金利引き下げのケーススタディ

COVID-19パンデミックの経済的影響を軽減するために連邦準備制度が行ったような拡張政策は、いくつかの重要な金融の変化をもたらしました。

金利が下がると、借入が安くなり、伝統的な貯蓄の利回りも低下した。投資家は暗号通貨などの代替資産でより高いリターンを求め、需要と暗号通貨価格が増加した。また、ビットコインなど供給が限られているデジタル資産を含むデジタル資産を信じる投資家も、代替価値として暗号通貨に転換し、価値を保持すると考えた。この変化も暗号通貨の需要と価格上昇に貢献した。

Bitcoin（BTC）
2020年3月、ビットコインは市場全体のパニックにより当初約3,800ドルまで下落しました。

ソース：Coinmarketcap

連邦準備制度が介入した後、ビットコインは強い上昇トレンドを始めました。2020年12月には、価格が約29,000ドルまで急上昇し、これは過去最高値となりました。

イーサリアム（ETH）
イーサリアムは3月の暴落時にも下落し、約100ドルの安値を記録しました。

ソース:Coinmarketcap

Fedの政策により、ETHは回復し、2020年12月には約730ドルに達し、分散型金融（DeFi）の台頭を受けて恩恵を受けました。

多くのオルトコインは、急落に続いて大きな回復のパターンを示しましたが、程度は異なります。チェーンリンク（LINK）やカルダノ（ADA）などの注目すべきオルトコインは、市場が信頼を回復するにつれて印象的な成長を示しました。

Chainlink (LINK)
Chainlink (LINK)は2020年初頭の約$2から、年末までに$12を超えました。

Source: Coinmarketcap

Cardano（エイダ）
Cardano（ADA）は、2020年3月の約0.03ドルから、12月には約0.18ドルに増加しました。

ソース: Coinmarketcap

2022年の連邦準備制度理事会の利上げの事例研究

2022年の新型コロナウイルス後のインフレに対する連邦準備制度の対応は、いくつかの重要な経済調整をもたらしました。 2022年12月までに段階的に金利を引き上げることで、金融市場の流動性を減少させ、借入金がより高価になり、普通預金や債券などの安全な資産の収益が増加しました。その結果、投資家はこれらの収益を生む低リスク資産に資本を移し、暗号通貨などのより不安定な選択肢から離れました。 この投資嗜好の変化により、暗号通貨への需要が減少し、それに伴って価格が下落しました。

ビットコイン
2022年の初めには約$47,000からBitcoinは下落し、2022年11月には最低$15,500まで下落し、大きな熊市を記録しました。

ソース: Coinmarketcap

アルトコインも同様のパターンをたどり、イーサリアムは1月の約3700ドルから年末には約1100ドルに下落しました。

イーサリアム

ソース: コインマーケットキャップ

チェーンリンク

ソース：コインマーケットキャップ

Cardano

ソース: Coinmarketcap

通貨政策は広範な市場環境を形成する上で重要な役割を果たしていますが、仮想通貨の価格変動には他の要因も寄与しています。

ビットコインの価格の2020年の上昇は、ビットコインハーフィングイベントの影響も受けました。このイベントにより、新しいビットコインの供給量が減少しました。

2022年の下降傾向は、Terraエコシステムの落ち込みにも関連しており、その中には安定コインのUSTやトークンのLUNAも含まれていました。これにより、信頼の大幅な喪失が生じ、暗号通貨市場全体にも波及しました。当時最大の暗号通貨取引所の1つであるFTXも、経営不正や詐欺の疑惑により下落し、中央集権型プラットフォームへの投資家の信頼を揺るがし、大規模な売り逃げが発生しました。

結論

通貨政策は、経済の安定を維持する上で重要な役割を果たしています。これには、金利のコントロール、インフレーションの管理、貨幣供給の規制が含まれます。これは、従来の金融市場と仮想通貨市場の両方に大きな影響を与えています。仮想通貨は、従来の通貨政策によって引き起こされる流動性の変化に敏感です。拡張的な政策は、より多くの資金が暗号資産に流入することにつながる一方、収縮的な政策は、リスクの高い投資に利用可能な資金を減らし、しばしば価格の下落につながります。

しかし、投資家は投資判断をする際には、通貨政策や技術の進歩、実際の使用例、規制の変化、市場のセンチメント、そしてより広範な経済動向を考慮することが推奨されています。