紹介

ステーブルコインは、仮想通貨の世界で取引を処理するための信頼性が証明されています。 しかし、最も人気のあるタイプは、中央集権化、過剰担保化、または信頼性の低いアルゴリズムの使用により、暗号が何を意味するかに反しています。

Mint Cashは、死のスパイラルに陥った悪名高いTerraプロトコルに基づいて、ビットコイン(最も分散化され、インフレに強い資産)に裏打ちされた新しい支払いおよび貯蓄システムを提案しています。 Terraのコードベースと設計を使用し、その欠陥を排除して、より安定した通貨管理システムを作成します。 この記事では、Mint Cashプロジェクト、それがどのように機能するか、そしてそれを際立たせることができる技術的および経済的改良について掘り下げます。

ミントキャッシュとは?

Mint Cashは、金融プライバシーの権利と資本の自由な移動を信じるプロジェクトです。 2022年に運用を停止する前のTerraのUSTステーブルコインとアンカープロトコルの成功に触発されました。 Terraのコードベースをアルゴリズムシステムから担保付きデジタル通貨システムに再設計することで、中央集権化されにくい通貨を作成することを目的としています。

Mint Cashは、購買力を維持するために純粋にビットコインに依存する2つの別々の合成スワップメカニズムを構築するという独自のアプローチを採用しています。 また、現代の通貨政策で証明された金融安定モデルを使用し、資本効率を追求し、金利を調整して利息裁定取引を防ぎ、純価値の流出を防ぎます。 さらに、リキッドステーキングの担保を使用して、外部金利と実際のお金の需要に基づいて調整された利息を引き出します。 これにより、Mint Cashの保有者に一貫した利回り源を提供するだけでなく、Mint Cashエコシステムの高効率性も保証されます。

Mint Cashは、合成スワップと借入を通じて、米ドル以外の通貨と、主に米ドル建てのDeFiプロトコルの統合を可能にします。

ミントキャッシュの簡単な歴史

Mint Cashは、2023年10月に2人の匿名開発者であるShin Hyojin氏とMinjae Yang氏によってローンチされました。 エアドロップのニュースにより、瀕死の$USTCの価格が0.0133ドルから0.072ドルに300%上昇した後、悪評が高まりました。 シン・ヒョジンは、プロジェクトのホワイトペーパーのチームリーダー兼著者であると主張しています。

このプロジェクトに積極的に関わっているのは、Aleph Researchの創設者であるDaniel Hong氏(Anchor Protocolの元チームメンバーであると主張している)とJunho Yeo氏の2人の匿名メンバーです。 4人のメンバーは、X(旧Twitter)でプロジェクトに関する情報を頻繁に公開しています。

Mint Cashの現状

2023年12月の執筆時点では、Mint Cashについてはまだ多くの詳細が発表されていませんが、ホワイトペーパーと機能的なウェブサイトとソーシャルメディアページがありますが、ネイティブトークンのリリース日は指定されていません。 資金調達の面では、ベンチャーキャピタリストからの資金提供をまだ求めており、XでFUD(恐怖、不確実性、疑念)に頻繁に直面しています。

提案されたティッカーシンボル($MINT)は、コーディングの必要がなく、即時の流動性を提供するスマートなトークン構築プラットフォームである、別の既存のプロジェクトであるMint Clubに似ています。 そのユーティリティトークン$MINT現在、取引所で取引されています。

しかし、Mint Cashは斬新なユースケースを持つ有望なプロジェクトのようですが、計画を一般の人々に伝え、時の試練に耐えうる信頼できるプロジェクトであることを暗号コミュニティに納得させるという点では、まだ長い道のりがあります。

Mint Cashはどのように機能しますか?

Source: Mint Cash: このフローチャートは、合成スワップメカニズムを簡略化したものです。ビットコインとミントはmint2モジュールを介してスワップ可能ですが、ミントとキャッシュはマーケットモジュールを介して移動します。

Mint Cashは、Terra Coreを大幅に変更したバージョンとして動作し、メカニズムレベルの欠陥にパッチを適用し、さらに多くのユースケースを解き放ちます。 このプロジェクトは、すべてのステーブルコインがビットコインによって完全に裏付けられ、誰でもビットコインをミント(Luna相当)または現金(UST相当のステーブルコイン)との間でシームレスに「スワップ」できるシステムを確立することを目的としています。

このプロジェクトは、オンデマンドで取引の流動性を生成するように設計された独自の取引曲線を実装しています。 これは、初期の市場生成とブートストラップのメカニズムとして機能し、流動性資産と引き換えに需要がある場合、事実上すべての非流動性資産の市場を創出することができます。 欠点は、曲線が指数関数的なインプライドボラティリティを生み出すため、オンデマンド流動性と合成市場曲線の両方を持つハイブリッド市場でこれを段階的に廃止することを計画していることです。

重要なのは、再設計により、明示的なビットコイン担保なしで新しいミントまたはキャッシュを鋳造できないことが保証され、これらのトークンの無料のエアドロップやプライベートセールの可能性が排除されることです。

ミントキャッシュシステム内のミントの評価は、ビットコインによる直接担保に結びついています。 このシステムは、悪意のあるアクターがオラクルを操作したり、オラクルに虚偽の情報を提供したりして、スマートコントラクトや分散型アプリケーション(DApps)の整合性を損なうオラクル攻撃に対する潜在的な脆弱性を認識しています。 緩和戦略には、Mintの直接市場価値のみに依存するのではなく、ビットコインの価値をオラクルの参照として使用することが含まれます。 このアプローチは、オラクルの問題に対処することを目的としており、非合成資産を担保として導入し、特にMintの流動性が限られている可能性のある初期期間に、指数関数的な相関関係ではなく、価格とオラクルの線形相関を確立します。

通貨安定メカニズム

Mint Cashは、通貨の安定性を確保するために4つの重要なメカニズムを使用しています。 それらは次のとおりです。

• ステーキングミント(bMINT)モジュール
• 清算モジュール
• 課税モジュール
• アンカーセイル

ステーキングされたミントモジュール

これは、過剰担保がもたらす需給ミスマッチの問題を解決するためのものです。

Mint Cashは、標準的なプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンとは異なるステーキングアプローチを導入しています。 Mintのエコシステムへのコントリビューターは、Mintをバリデーターに委任するか、bMINT(リキッドステーキングデリバティブ)の鋳造に参加するかにかかわらず、担保不足の初期リスクを負います。 その見返りとして、CashステーブルコインまたはAnchorの利息に対する取引手数料と税金が支払われます。

出典:ミントキャッシュ — ミントキャッシュは、ビットコインの担保とプルーフオブステークおよび液体ステーキングを組み合わせたものです。

プロトコルによって呼び出された清算イベントの場合、Mintのステーカーは矢面に立たされ、バリデータセット全体で均等なスラッシュを経験します。 また、このプロトコルは、グローバルに適用される最低ステーキングレートを設定しており、プロトコル全体の強制清算をトリガーする決定に影響を与えます。

Mintでの委任解除には権利確定期間があり、他のステーキングメカニズムで一般的に見られる即時リリースとは別に、ステーキングされた資産を時間の経過とともに段階的にリリースするという概念が導入されることに注意する必要があります。

清算モジュール

これは、他の合成資産プロトコルから採用されているように、清算イベントを制御するために設計されたメカニズムです。

Mint Cashでは、ステーキングされたMintが最低ステーキングレートを下回った場合、清算イベントが発生します。 プロトコル全体のパラメータである「LiquidationWeights」を使用しており、全体的な価値の減少に対処する際に、リキッドミントと比較してミントのステーカーがどの程度影響を受けるかを決定します。

清算オークションでは、ミントと現金の両方が受け入れられます。 ただし、現金での入札は、液体ミントでの入札よりも優先されます。 受け取った資産は、ミントのステーキングレートを最低しきい値以上に維持するために、すぐに燃やされます。

また、Mint Cashは清算イベント中に課税を請求します。

• プロトコルの清算手数料は、資本の出口を管理するためにプロトコルによって課されます。
• 清算プレミアムは、プロトコル清算に参加したことに対する報酬として清算人に支払われます。

課税モジュール

税率と金利の上昇は金融の収縮に寄与し、低金利はその逆です。 Mint Cashは、ガバナンスの提案に時間がかかる可能性があるため、マネーサプライを迅速に調整するための手段として税金と金利を使用しています。

Terraプロトコルから採用された機能

Mint Cashは、技術的および経済的な目的のためにTerraの最高の機能を活用しています。 ここでは、包括的に理解するために採用された機能の内訳を紹介します。

経済的特徴

• 中央集権的な担保リスクなし:TerraのようなMint Cashは、USDCやUSDTが行っているように、中央集権的な資産に対する裏付けを回避します。 政府や民間団体が管理する資産に裏打ちされていません。 それは検閲に強く、暗号通貨の基本原則である政府の制裁の手の届かないところにあります。
• 米国以外の国へのサポートドルステーブルコイン:Mint Cashは、通貨がネイティブトークンに対して取引するための流動性、信頼性の高い価格オラクル、他のステーブルコインの安定性メカニズムを混乱させることなく経済的パラメータを設定するためのアクセス可能な公開情報など、特定の基準を満たしている場合に限り、Terraのマルチフィアット互換性も採用しています。
• 現金課税とインセンティブ:Mint Cashは、標準的な取引手数料に加えてTerraの課税モデルを採用し、インフレに頼ることなくリスクテイクにインセンティブを提供します。 特に、多くのプルーフオブステーク資産とは異なり、ミントキャッシュシステムはインフレを排除し、すべての鋳造資産がビットコインによって直接裏付けられるようにします。 これは、ミントのステーカーがリキッドミントの保有者と比較して追加の担保リスクを負うため、重要なことであり、追加のインセンティブが必要です。

技術解説

• Cosmos SDK上に構築:Terraと同様に、Mint CashはCosmosソフトウェア開発キット(SDK)上に構築されており、ブロックチェーンアーキテクチャの堅牢な基盤を提供します。
• ブロックチェーン間通信(IBC)による安全なクロスチェーン資産ブリッジング:Mint Cashは、安全なクロスチェーン資産ブリッジングとメッセージングのためにIBCに依存しています。 これは、スマートコントラクトをサポートするチェーンにネイティブではない担保タイプに不可欠であり、信頼性が高く分散化された資産輸送を保証します。
• 垂直統合:Mint Cashは、Cosmos SDKを使用して、スマートコントラクトの実行、トランザクション処理、経済政策などの技術的および経済的システムを統合し、スマートコントラクトレベルのソリューションに関連する潜在的なセキュリティの脆弱性を回避します。

Terra Protocolの主な再設計

分散型担保:Terraのアルゴリズムによるステーブルコインペッグとは対照的に、Mint Cashは完全に担保されたデジタル通貨システムを採用しています。 ミントキャッシュ内の鋳造された通貨のすべての単位は、ビットコインによって保護されています。 他の担保付きステーブルコインシステムとは異なり、Mint Cashはローンポジションに対して通貨を発行せず、すべての通貨単位は合成スワップを通じて鋳造されます。

流動性の構築:Mint Cashは、外国為替取引と流動性供給に従事することにより、中央銀行の政策を戦略的に反映しています。 これは、自動化された流動性管理と仮想自動マーケットメーカー(VAMMS)の両方の実装によって実現されます。 すべてのユーザーは、Terraシステムの下でLunaに相当するトークンであるMintと引き換えにビットコインを預けることができます。 ミントは燃やして、原資産となるビットコインに戻すこともできます。 Mintの初期市場流動性がないことを考えると、プロトコルは十分な取引流動性を持つ市場を構築する責任を負います。 また、ビットコインとミントが発行され、燃やされるミントの間の交換比率も決定します。

迅速な金融政策の実施:Mint Cashは、税率を使用して、エコシステム内のトークン供給のダイナミクスを制御します。 税率が高いとトークンの供給量が減り、逆に税率が低いとトークンの供給量が増えます。 流動性を低下させる必要がある場合、Mint Cashは金融政策を迅速に実施するためのツールとして課税を活用します。 これにより、時間のかかる可能性のあるガバナンスの提案を待つ必要がなくなります。

通貨の安定性:Terraは当初、Lunaの購買力が外部からの買い戻しなしにTerraの供給を縮小できるという考えを広めていましたが、Mint Cashは、無限に鋳造できるトークンに依存することなく、担保がステーブルコインの供給を十分に収縮できるようにすることで、これを再定義しようとしています。

アンカーセイルとは?

Anchor Sailは、Terraの貯蓄プラットフォームであるAnchor Protocolにちなんで名付けられた、Mint Cashの分散型高利回り貯蓄プロトコルです。 Anchor Sailは、米ドル建て以外の預金を可能にするMint Cashの貯蓄プラットフォームとして運営されます。

Source: Mint Cash — 異なる不換紙幣のステーブルコイン(Cash)の交換

これは、新しい合成外国為替貸付モジュールによって可能になります。 ユーザーは、CashEUR(ユーロ)やCashKRW(韓国ウォン)などの自国通貨にペッグされたステーブルコインに対してCashUSDを借りることができます。 このメカニズムにより、不換紙幣に対してビットコインの流動性がある限り、ユーザーはキャッシュステーブルコインを鋳造できます。 これにより、米ドル以外の通貨ユーザーが選択した通貨にとどまりたい場合に、包括的な金融環境が提供されます。

また、Anchor Sailに預け入れられたキャッシュステーブルコインは課税対象外です。 ただし、その利息は自動的に課税され、焼却されるか、造幣局のステーカーに報酬を与えるために財務省に送られます。

Mint Cash Token(MINT)とは何ですか?

このプロジェクトでは、ネイティブトークンとして機能するMINTと、さまざまな法定通貨にペッグされ、ビットコインに裏打ちされたステーブルコインとして機能するCASHの2つのトークンを提案しています。 フラッグシップステーブルコインはCashSDRと名付けられています。

MINTはネイティブのプルーフオブステークトークンとして機能し、ビットコイン担保でのみ発行できるため、パーミッションレスシステムでの効果的な資本管理の機会を提供します。

MINTは、発行されたCASHと担保として保有されているビットコインとの間に生じる一時的な価値変動を吸収します。 MINTをステーキングしたユーザーは、これらの価値変動に伴うリスクを引き受けたことを補償する報酬を受け取ります。

提案されたトークノミクス

Mint Cashの ホワイトペーパー では、経済政策と、金融の安定性を維持する方法について多くの議論が行われています。 ただし、トークノミクスに関する具体的な詳細は、プロジェクトがまだ初期段階にあるため、現在入手できません。 ただし、この記事の執筆時点では、Mint Cashはアーリーアダプターをエアドロップする予定です。$oppaMINT(ミントコールオプショントークン)と$ANCs(Anchor Sailのガバナンストークン)。

ハイライト

Burndrop:Burnt USTCのMint Cash Asset Distribution(バーントUSTCの現金資産分配)

ソース: Mint Cash

Burndropプログラムは、トークンの「バスケット」の配布を開始します。 当初、このバスケットは2つの確認済み資産で構成されており、最終的な配布に向けてプログラムの開発中にプログラムが進化するにつれて、追加のトークンが含まれる場合があります。

バーンドロップ期間中、Terra Classicのユーザーは$USTCを燃やすことができ、$oppaMINTと$ANCsの償還につながります。 このメカニズムは、ユーザーの参加を促進し、バーンドロッププログラム中にコミュニティにインセンティブを与えます。

資格を得るには、次の基準が必要です。

• 2022年5月10日の墜落前のUSTまたはLUNA保有者。
• ユーザーは、Mint Cashのエアドロップ契約で指定された量のUSTCをロックして燃やします。

エアドロップの詳細については、 Burndrop: Mint Cash asset distribution for burnt USTC and its post on X を参照してください。

Terraの免責事項

2023年11月27日、TerraはXアカウントを通じて、「Terraform Labsはいかなる立場でもMint Cashに関与していません」という 免責事項 を発表しました。