Introdução

À medida que as criptomoedas se tornaram cada vez mais populares ao longo dos anos, seu uso e adoção ainda enfrentam algumas barreiras de entrada, especialmente devido à alta volatilidade dos ativos. A volatilidade é o que mantém os players institucionais (como bancos, fundos de investimento e outras organizações) longe do mercado de criptomoedas, pois afirmam que as altas flutuações do mercado inibem sua adoção em massa. Uma maneira de contornar essa situação foi através da criação de stablecoins.

Essas moedas estão mais frequentemente vinculadas a moedas fiduciárias, geralmente o dólar (USD) e existem dezenas delas disponíveis no mercado. É importante para um investidor conhecer as principais stablecoins e entender como elas funcionam.

O que são Stablecoins?

Podemos definir que as stablecoins são uma resposta ao apelo dos investidores de criptomoedas que procuram uma equivalente de criptomoeda às moedas fiduciárias, como por exemplo, o dólar.

Stablecoins são criptomoedas com seu valor ligado a um ativo específico: pode ser ouro, ou outras commodities, mas geralmente é uma moeda fiduciária, como o dólar americano. Seu principal objetivo é manter um valor confiável ao longo do tempo sem volatilidade e ser uma forma de transferir valor facilmente.

Um exemplo rápido de seu uso: suponha que um investidor em Bitcoin queira converter rapidamente seus lucros obtidos com negociações de Bitcoin para uma moeda semelhante ao dólar (estável e fácil de obter lucro), e depois investir em outro lugar ou simplesmente retirar os lucros para sua conta bancária. As stablecoins foram criadas especialmente para resolver esse tipo de problema.

Para que são usados os Stablecoins?

Além da solução mencionada acima, as stablecoins também são usadas por investidores que desejam proteger seu dinheiro de flutuações repentinas nos valores relacionados a outras criptomoedas. Como resultado, as stablecoins podem servir como uma versão tokenizada de moedas fiduciárias ou até mesmo de outras que já possuem um valor estabelecido.

Existem plataformas financeiras descentralizadas que utilizam stablecoins para fornecer empréstimos de criptomoedas aos seus clientes, como Nexo e Abra. Uma das principais razões pelas quais elas fazem uso de stablecoins é que o valor dos tokens garantidos dificilmente mudará drasticamente entre o momento em que um cliente é aprovado para um empréstimo e o momento em que a criptomoeda chega à sua carteira digital.

Quais são as principais stablecoins?

Tether (USDT)

Lançada em 2014, a Tether foi inicialmente lançada como RealCoin. Seu produto inicialmente estava limitado apenas a reservas reclamadas em dólares, com a Tether sendo avaliada em um dólar dos EUA. A Tether também oferece outros stablecoins: EURT, CNHT, XAUT e MXNT.

A Tether é atualmente uma das maiores stablecoins no mercado. Com o passar dos anos, a empresa acabou pressionada pelo mercado a compilar os seus relatórios de reservas regulatórias para provar que a sua ligação ao dólar poderia ser mantida.

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, confirmou em uma entrevista à Bloomberg que a empresa está explorando oportunidades no setor de commodities. Ele afirmou que essas explorações ainda estão no início e pode não divulgar quanto pretendem investir na negociação de commodities. No entanto, eles estão desenvolvendo ativamente uma estratégia e estão interessados em explorar várias possibilidades na negociação de commodities.

Os investidores podem sempre verificar a transparência da Tether em relação às suas reservas. Os valores são publicados diariamente e atualizados pelo menos uma vez por dia no seu site.

USD Coin (USDC)

Esta stablecoin foi fundada pela parceria entre uma exchange e uma empresa de mineração em setembro de 2018. USDC é considerada uma das stablecoins mais seguras e confiáveis, e seu fornecimento é limitado apenas às reservas em dólar.

As reservas do USD Coin são auditadas mensalmente pela Grant Thornton LLP e podem ser acedidas na página de transparência do USDC.

Em 2023, o colapso do Silicon Valley Bank (SVB) impactou significativamente o mercado de criptomoedas, afetando especialmente a estabilidade do valor da stablecoin USDC. A Circle, emissor do USDC, confirmou que detinha $3,3 bilhões em fundos no SVB, representando cerca de 8% de suas reservas totais. Após a notícia da falência do SVB, a confiança do mercado no USDC foi severamente abalada, fazendo com que o USDC perdesse rapidamente sua paridade, com seu preço caindo para tão baixo quanto $0,87.

Este evento desencadeou retiradas massivas por parte dos investidores, levando a capitalização de mercado do USDC a cair de $43.5 bilhões para $37 bilhões. Devido ao colapso do SVB, muitos usuários ficaram preocupados com a segurança de seus fundos. Posteriormente, a Circle anunciou que cobriria quaisquer déficits e planejava retomar os serviços de resgate, mas esse incidente destacou a vulnerabilidade das stablecoins aos riscos financeiros tradicionais. Com os reguladores aumentando sua vigilância sobre as stablecoins, o evento de desvinculação do USDC também despertou novas discussões sobre a segurança e transparência dos ativos criptográficos.

Binance USD (BUSD)

Lançado em 2019 como uma parceria entre a exchange e a Paxos, o BUSD possui ofertas limitadas de reservas em dólares. As reservas do BUSD são auditadas mensalmente pela Withum para garantir que o suprimento da stablecoin esteja consistente com o USD nas contas de reserva e os relatórios podem ser verificados na página de certificação da Paxos.

A Paxos, como emissora do BUSD, foi significativamente afetada por uma investigação da SEC. A SEC emitiu um aviso de Wells para a Paxos, alegando que a emissão do BUSD poderia violar as leis de valores mobiliários e exigindo que ela interrompesse a emissão da stablecoin. Em julho de 2024, a SEC decidiu não prosseguir com medidas de execução adicionais contra a Paxos, mas esse processo já havia causado danos irreversíveis à posição de mercado do BUSD.

Em meio à crescente incerteza regulatória, a participação de mercado do BUSD diminuiu rapidamente, com o volume de negociação e a demanda diminuindo significativamente. Em novembro de 2023, a Binance anunciou que iria retirar o BUSD e interromper as negociações com outras principais criptomoedas, diminuindo ainda mais a presença de mercado do BUSD.

Dai (DAI)

Dai é uma stablecoin alimentada pela MakerDAO, um protocolo baseado em Ethereum. O Token Dai foi lançado em 2017 e seu fornecimento é limitado ao colateral armazenado em suas reservas. É importante mencionar que o colateral do DAI é garantido por outras criptomoedas, não por dólares americanos, e essa opção de múltiplos colaterais somada à transparência por meio de contratos inteligentes tem se mostrado eficaz até agora. Além disso, os usuários podem votar em mais opções de colaterais na comunidade MakerDao.

Embora este token possa ser usado para negociação, o seu uso é mais predominante nos serviços de protocolo DeFi e, desde o seu lançamento, o Dai adicionou uma série de serviços financeiros. Além disso, qualquer utilizador pode criar tokens DAI e depositar os seus tokens Ether como garantia.

Em 27 de agosto de 2024, a MakerDAO anunciou uma mudança de marca para "Sky" e uma atualização de sua stablecoin Dai para "Sky Dollar" (USDS). Esta mudança visa refletir a transformação estratégica do projeto e a renovação da marca, alinhando-se mais estreitamente com o ambiente de mercado em evolução e as necessidades dos usuários. Como uma nova stablecoin, a USDS continuará a oferecer valor vinculado ao dólar dos EUA, enquanto se concentra em melhorar a experiência do usuário e a sustentabilidade de seu ecossistema.

TrueUSD (TUSD)

Com um lançamento limitado, o TrueUSD tem auditorias regulares e foi a primeira stablecoin regulamentada totalmente garantida pelo dólar americano. Suas auditorias destacam que a oferta é limitada aos dólares que eles possuem. Seu volume diário é considerado um pouco baixo, e o TUSD permite DeFi e staking para obter retornos dos investimentos.

As reservas da TUSD podem ser verificadas em tempo real através do TrustExplorer da Armanino.

TrueUSD (TUSD) está enfrentando uma grave crise financeira, com sinais de desvinculação e relatórios financeiros pouco claros. À medida que a confiança de mercado no TUSD diminui, os utilizadores questionam a transparência e segurança dos seus ativos, levando a flutuações significativas de valor.

Em 24 de setembro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou acordos firmados contra a TrueCoin LLC e a TrustToken Inc., acusando-as de venderem fraudulentamente e sem registro contratos de investimento envolvendo a stablecoin TrueUSD (TUSD) de novembro de 2020 a abril de 2023. A SEC afirmou que essas empresas promoveram falsamente o TUSD como totalmente garantido por dólares americanos ou equivalentes. Em contraste, a maioria dos ativos estava investida em fundos especulativos de alto risco no exterior, expondo os investidores a riscos significativos não divulgados. Como parte do acordo, a TrueCoin e a TrustToken concordaram em pagar multas civis de $163,766 cada, com a TrueCoin também obrigada a pagar $340,930 em restituição e $31,538 em juros. Todos os acordos de acerto estão sujeitos à aprovação do tribunal.

Gate USD (USDG)

USDG (Gate USD) é uma stablecoin fixada em USD gerida pela Gate.io e gerada através do penhor supercolateralizado de múltiplos ativos de blockchain. USDG faz parte do ecossistema da Gate.io, armazenado como um ativo crosschain em várias blockchains, como Gatechain e Ethereum.

O TerraUSD (UST): Por que é que colapsou?

O TerraUSD (UST) foi lançado em setembro de 2020 e trouxe ao mercado uma forma disruptiva de manter sua indexação de um UST por dólar. O fornecimento nesta stablecoin mudou algoritmicamente, com base no valor e fornecimento do token LUNA nativo da Terra, de modo que o sistema automaticamente causou um equilíbrio que manteve seu preço: é um mecanismo de "hortelã/queima" para ajustar o equilíbrio sem mais desvios do pino 1:1.

Em maio de 2022, devido à alta volatilidade do mercado e à tendência de baixa geral, o mecanismo de equilíbrio falhou: a demanda por UST caiu consideravelmente e houve uma enorme pressão de venda no token Luna:

$150M UST foram retirados da piscina Curve Wormhole pela Terraform labs para se preparar para o lançamento do 4pool;

Foram vendidos $350 milhões de UST por USDC na Curve por um suposto 'atacante'. Isso levou a um desequilíbrio significativo entre os dois ativos no pool: UST, 85% e 3CRV, 15%.

Após os primeiros sinais de desvinculação (cair abaixo de $1 a uma taxa considerável), houve uma corrida aos bancos no Anchor: os usuários trocaram rapidamente o que tinham de UST.

Ethena USDe（USDE）

O Ethena USDe é uma stablecoin algorítmica introduzida pela Ethena Labs, projetada para manter uma relação de 1:1 com o dólar americano. Seu mecanismo exclusivo permite aos usuários apostar Ethereum, utilizando esses fundos para proteger o risco de preço através da venda de contratos perpétuos para manter sua relação com o dólar. Ao longo desse processo, a Ethena permanece delta-neutra, equilibrando posições longas e curtas, permitindo que os usuários se beneficiem de ambas as direções do mercado.

O conceito por trás do USDe é criar uma solução nativa de criptomoeda independente do sistema bancário tradicional. A Ethena tem como objetivo fornecer aos usuários uma nova ferramenta financeira através desse mecanismo. Para aprimorar ainda mais a estabilidade e aceitação de mercado do USDe, os Laboratórios Ethena planejam incluir o Bitcoin como um ativo de reserva para o USDe. Essa ação irá atender à demanda de crescimento sem precedentes desde o lançamento do USDe e impulsionar seu limite de mercado. Apesar do forte momentum de crescimento do USDe, ele enfrenta desafios potenciais, incluindo volatilidade de mercado, riscos de liquidação e dependência de exchanges centralizadas.

PayPal USD (PYUSD)

O PayPal USD (PYUSD) é uma stablecoin introduzida pelo PayPal, projetada para oferecer aos usuários um método conveniente e seguro de pagamento digital. O PYUSD está ancorado em 1:1 ao dólar americano e é totalmente respaldado por depósitos em dólares americanos, títulos do Tesouro americano de curto prazo e equivalentes em dinheiro. Emitido pela Paxos Trust Company, o PYUSD permite que os usuários troquem 1 PYUSD por 1 dólar americano na plataforma do PayPal. Os usuários podem comprar, vender e transferir PYUSD através do aplicativo ou website do PayPal, e não há taxas para enviar PYUSD para amigos e familiares nos Estados Unidos.

O PYUSD é projetado para simplificar o uso de moeda digital, conectando perfeitamente a moeda fiduciária e o ecossistema Web3. Os usuários podem realizar transações na plataforma do PayPal e transferir PYUSD para endereços de carteira Ethereum que suportam o token. O PayPal também planeja integrar o PYUSD ao seu serviço de pagamento móvel, Venmo, para fornecer maior conveniência a mais usuários.

O CEO do PayPal, Dan Schulman, afirmou que o PYUSD oferece aos consumidores e comerciantes uma ferramenta de moeda digital estável e tem como objetivo reduzir as barreiras de pagamento em ambientes virtuais, melhorando a experiência do usuário. À medida que mais pessoas se envolvem com criptomoedas, espera-se que o PYUSD desempenhe um papel significativo no futuro dos sistemas de pagamento.

Primeiro Digital USD（FDUSD）

First Digital USD (FDUSD) é uma stablecoin algorítmica emitida pela FD121 Limited, projetada para fornecer uma moeda digital confiável, com uma taxa fixa de 1:1 em relação ao dólar americano. Como um produto da marca First Digital Labs, sediada em Hong Kong, os principais objetivos do FDUSD são reduzir a volatilidade do mercado de criptomoedas e aprimorar a eficiência das transações financeiras. Cada FDUSD pode ser resgatado na proporção de 1:1 por dólares americanos, com seus ativos de reserva mantidos de forma segura em contas bancárias segregadas e monitorados e auditados por terceiros independentes, como a Prescient Assurance.

Uma das principais características da FDUSD é a sua programabilidade, permitindo aos utilizadores executar vários contratos financeiros, serviços de custódia e seguros sem intermediários. Esta flexibilidade aumenta a eficiência das operações financeiras envolvendo a FDUSD. Além disso, a FDUSD suporta transações transfronteiriças, reduzindo significativamente as taxas e o tempo de processamento associados aos métodos de pagamento tradicionais.

Conclusão

As stablecoins são agora uma parte fundamental da economia das criptomoedas, que busca fornecer um meio de troca seguro e confiável para investidores e comerciantes. Os formuladores de políticas estão cada vez mais atentos aos altos e baixos das criptomoedas, o que é um excelente sinal para o setor de criptomoedas, dado que as stablecoins são um componente necessário para fortalecer a economia das criptomoedas, especialmente quando o mercado está em tendência de baixa.

Ainda assim, as stablecoins têm muito a evoluir, especialmente para garantir que sempre haverá reservas que possam manter a paridade, o que trará confiança no mercado e atrairá players institucionais para ele. Os investidores também devem estar cientes do mecanismo por trás de cada stablecoin antes de escolher em qual delas vão confiar.