イントロダクション

仮想通貨は年々人気が高まっていますが、資産の高い変動率などの理由により、その使用や採用にはいくつかの障壁があります。市場の大きな変動が資本市場、投資ファンド、その他の機関などの機関投資家を仮想通貨市場から遠ざけるため、彼らは市場の大きな変動がその普及を妨げると主張しています。この状況を回避する方法の一つがステーブルコインの創造でした。

これらのコインは、最も一般的には、通常ドル（USD）にペッグされており、市場には数十種類のコインがあります。投資家にとって重要なのは、主要なステーブルコインを知り、それらがどのように機能するかを理解することです。

ステーブルコインとは何ですか？

ステーブルコインは、例えば、ドルのような法定通貨に相当する暗号通貨を求めている暗号通貨投資家の要請に応えるものと定義することができます。

ステーブルコインは、特定の資産にペッグされた価値を持つ暗号通貨です：それは金、または他の商品であることができますが、通常は米ドルなどの法定通貨です。彼らの主な目標は、時間の経過とともに信頼性のある価値を維持し、変動せずに価値を簡単に転送する手段であることです。

使用例を簡単に示します：たとえば、ビットコイン投資家がビットコイン取引で得た利益を迅速にドルに似た通貨に変換したい場合を考えてみましょう（安定して利益を得やすい通貨）。その後、他の投資先に投資したり、単に利益を銀行口座に引き出したりすることができます。安定コインは、特にこの種の問題に対処するために生まれました。

Stablecoinsは何に使われていますか？

上記に加えて、ステーブルコインは、他の仮想通貨に関連する価値の急激な変動から自分のお金を守りたい投資家によっても使用されています。その結果、ステーブルコインは、法定通貨のトークン化バージョンやすでに確立された価値を持つ他の通貨のトークン化バージョンとして機能することができます。

NexoやAbraなど、安定したコインを利用して顧客に仮想通貨の貸付を提供する分散型金融プラットフォームが存在します。彼らが安定したコインを利用する主な理由の一つは、顧客が融資の承認を受けてから仮想通貨がデジタルウォレットに到着するまでの間に保証されたトークンの価値が大きく変動する可能性が低いことです。

メインのステーブルコインは何ですか？

Tether（USDT）

Tetherは2014年にRealCoinとして最初に立ち上げられました。彼らの製品は最初は主張されたドル準備のみで、Tetherは1米ドルとされていました。Tetherはまた、他のステーブルコインも提供しています：EURT、CNHT、XAUT、およびMXNT。

テザーは現在、市場で最も大きなステーブルコインの一つです。年月が経つにつれ、企業は市場からの圧力により、ドルへのペッグが維持されることを証明するために、規制準備金の報告書をまとめることになりました。

テザーのCEOであるパオロ・アルドイーノ氏はブルームバーグとのインタビューで、同社が商品部門での機会を探っていることを確認しました。彼は、これらの探求はまだ初期段階であり、商品取引にどれだけの投資意向があるかを明らかにしないかもしれないと述べました。しかし、彼らは積極的に戦略を開発し、商品取引のさまざまな可能性を探ることに興味を持っています。

投資家は、テザーの準備に関する透明性を常に確認することができます。その価値は、毎日公開され、少なくとも1日に1回はウェブサイトで更新されます。

USDコイン（USDC）

このステーブルコインは、2018年9月に取引所と鉱業会社のパートナーシップによって設立されました。USDCは、最も安全で信頼性の高いステーブルコインの一つとされており、その供給はドルの準備金に限定されています。

USDコインの準備資金は、Grant Thornton LLPによって毎月監査され、USDCの透明性ページでアクセスできます。

2023年、シリコンバレーバンク（SVB）が崩壊し、特にUSDCステーブルコインの価値の安定性に影響を与え、暗号市場に大きな影響を与えました。USDCの発行元であるサークルは、SVBに33億ドルの資金を保有しており、その総準備金の約8％を占めていました。SVBの破綻のニュースに続いて、USDCへの市場の信頼は大きく揺らぎ、その価格は0.87ドルまで急落し、ペッグを失いました。

このイベントにより、投資家による大規模な引き出しが発生し、USDCの時価総額が435億ドルから370億ドルに急落しました。SVBの崩壊により、多くのユーザーが資金の安全性について懸念を抱きました。その後、Circleは任意の不足分を補うことを発表し、償還サービスを再開する予定ですが、この出来事はステーブルコインが従来の金融リスクに対する脆弱性を浮き彫りにしました。規制当局がステーブルコインに対する監視を強化する中、USDCのペッギングイベントは、暗号資産の安全性と透明性について新たな議論を呼び起こしました。

Binance USD (BUSD)

2019年に取引所とPaxosのパートナーシップとして開始されたBUSDは、ドル準備に対して限られたオファーを持っています。BUSDの準備は、Withumによって毎月監査され、ステーブルコインの供給が予備口座のUSDと一致していることが確認され、レポートはPaxosの証明ページで検証できます。

BUSDの発行元であるPaxosは、SEC（証券取引委員会）の調査の影響を大きく受けました。SECはPaxosにウェルズ・ノーティスを発行し、BUSDの発行が証券法に違反する可能性があると主張し、ステーブルコインの発行を停止するよう要求しました。2024年7月、SECはPaxosに対するさらなる執行措置を取らないと判断しましたが、このプロセスは既にBUSDの市場ポジションに取り返しのつかない損害を与えてしまいました。

規制の不確実性が高まる中、BUSDの市場シェアは急速に縮小し、取引量と需要が大幅に減少しました。2023年11月、BinanceはBUSDの上場廃止と他の主要な暗号通貨との取引ペアの廃止を発表し、さらにBUSDの市場での存在感を低下させました。

Dai (DAI)

DaiはMakerDAOによって支えられたステーブルコインであり、Ethereumベースのプロトコルです。Daiトークンは2017年に発売され、その供給量は彼らの保護庫に格納された担保に制限されています。DAIの担保は米ドルではなく他の仮想通貨で裏付けられていることを重要視しなければならず、この多様な担保オプションとスマートコントラクトを通じた透明性はこれまでうまく機能しています。また、ユーザーはMakerDaoコミュニティでさらなる担保オプションに投票することができます。

このトークンは取引に使用できますが、その使用はDeFiプロトコルサービスでより一般的です。そして、そのローンチ以来、Daiは多くの金融サービスを追加しています。また、どのユーザーもDAIトークンを作成し、イーサトークンを担保として預け入れることができます。

2024年8月27日、MakerDAOは「Sky」というブランド名にリブランディングし、ステーブルコインのDaiを「Sky Dollar」（USDS）にアップグレードすることを発表しました。この動きは、プロジェクトの戦略的変革とブランドのリフレッシュを反映し、進化する市場環境とユーザーのニーズにより密接に合わせることを目的としています。新しいステーブルコインであるUSDSは、引き続き米ドルにペッグされた価値を提供しながら、ユーザーエクスペリエンスの向上とエコシステムの持続可能性に注力することを目指しています。

TrueUSD (TUSD)

限られたリリースで、TrueUSDは定期的な監査を受け、米ドルに完全に裏付けられた最初の規制されたステーブルコインでした。彼らの監査は、彼らが持っているドルに限定されていることを指摘しています。その日の売り上げはやや低いと見なされており、TUSDはDeFiとステーキングを可能にし、保有から収益を得ることができます。

TUSDの準備資金は、ArmaninoのTrustExplorerを通じてリアルタイムで検証できます。

TrueUSD（TUSD）は、切り離しの兆候と不明瞭な財務報告に直面し、深刻な財政危機に直面しています。 TUSDに対する市場の信頼が低下するにつれて、ユーザーはその資産の透明性とセキュリティに疑問を投げかけ、大幅な価値変動が生じています。

2024年9月24日、米国証券取引委員会(SEC)は、2020年11月から2023年4月にかけて、ステーブルコインTrueUSD(TUSD)を含む不正かつ未登録の販売投資契約を締結したとして、TrueCoin LLCとTrustToken Inc.に対する和解金を発表しました。SECは、これらの企業がTUSDを米ドルまたは同等物によって完全に裏付けられていると偽って宣伝したと述べました。対照的に、ほとんどの資産はリスクの高いオフショア投機ファンドに投資されており、投資家は非公開の大きなリスクにさらされていました。和解の一環として、TrueCoinとTrustTokenはそれぞれ163,766ドルの民事罰金を支払うことに合意し、TrueCoinも340,930ドルのディスゴルジュメントと31,538ドルの利息を支払う必要があります。すべての和解契約は、裁判所の承認が必要です。

Gate USD (USDG)

USDG（Gate USD）は、Gate.ioが管理し、複数のブロックチェーンアセットを超担保にして発行された米ドルペッグのステーブルコインです。USDGは、GatechainやEthereumなど複数のチェーンでクロスチェーンアセットとして保存され、Gate.ioのエコシステムの一部です。

TerraUSD（UST）：なぜ崩壊したのですか？

TerraUSD（UST）は2020年9月にローンチされ、1 USTが1ドルに対して指数化される破壊的な方法を市場にもたらしました。このステーブルコインの供給は、地球のネイティブトークンであるLUNAトークンの価値と供給に基づいてアルゴリズム的に変化し、システムは価格を維持するバランスを自動的に引き起こします：これは1：1ペッグからの逸脱をさらに防ぐための「鋳造/焼却」メカニズムです。

2022年5月、市場の高い変動性と一般的な熊市傾向により、バランスメカニズムが失敗しました。USTの需要が大幅に減少し、Lunaトークンには大きな売り圧力がかかりました:

Terraform labsは4poolローンチの準備のためにCurve Wormholeプールから150M USTを引き出しました。

$350M USTはCurve上でUSDCに売却されました。これにより、プール内の2つの資産間に重大な不均衡が生じました：USTが85％、3CRVが15％です。

デタッチングの最初のサイン（1ドルを下回る速度での下落）の後、アンカーで銀行走行が発生しました：ユーザーは迅速にUSTの所持品を交換しました。

Ethena USDe（USDE）

Ethena USDeは、Ethena Labsによって導入されたアルゴリズムに基づくステーブルコインで、米ドルとの1:1ペッグを維持するよう設計されています。そのユニークなメカニズムにより、ユーザーはイーサリアムをステークし、これらの資金を使用して永続契約を空売りしてドルペッグを維持することで価格リスクをヘッジすることができます。このプロセスにおいて、Ethenaはデルタニュートラルを維持し、ロングポジションとショートポジションをバランスさせることで、市場の両方の方向から利益を得ることができます。

USDeの背後にあるコンセプトは、伝統的な銀行システムに依存しないクリプトネイティブなソリューションを作成することです。Ethenaは、このメカニズムを通じてユーザーに新しい金融ツールを提供することを目指しています。USDeの安定性と市場受け入れをさらに向上させるために、Ethena LabsはUSDeの準備資産としてBitcoinを追加する予定です。この動きにより、USDeの市場規模は前例のない成長需要に対応し、市場キャップを向上させることができます。USDeの成長勢いは強いですが、市場の変動性、清算リスク、中央集権取引所への依存などの潜在的な課題に直面しています。

PayPal USD（PYUSD）

PayPal USD（PYUSD）は、PayPalによって導入されたステーブルコインで、ユーザーに便利で安全なデジタル支払い方法を提供するために設計されています。PYUSDは1対1で米ドルにペッグされており、米ドルの預金、短期米国財務省債券、及び現金によって完全に裏付けられています。Paxos Trust Companyによって発行されたPYUSDは、PayPalプラットフォーム上で1PYUSDを1米ドルと交換することができます。ユーザーはPayPalアプリやウェブサイトを通じてPYUSDを購入、売却、送金することができ、アメリカ国内の友人や家族にPYUSDを送る際には手数料はかかりません。

PYUSDはデジタル通貨の使用を簡素化するために設計されており、フィアット通貨とWeb3エコシステムをシームレスに結びつけます。ユーザーはPayPalプラットフォームで取引し、トークンをサポートするEthereumウォレットアドレスにPYUSDを送信することができます。PayPalはまた、モバイル決済サービスのVenmoとPYUSDを統合する予定であり、より多くのユーザーにとってより便利なサービスを提供します。

PayPalのCEO、ダン·シュルマン氏は、PYUSDが消費者や商人に安定したデジタル通貨ツールを提供し、仮想環境での支払い障壁を減らし、ユーザー体験を向上させることを目的としていると述べました。暗号通貨に関与する人々が増えるにつれ、PYUSDが支払いシステムの未来において重要な役割を果たすことが期待されています。

ファーストデジタルUSD（FDUSD）

First Digital USD（FDUSD）は、FD121 Limitedによって発行されたアルゴリズム安定コインであり、1：1にペッグされた信頼性の高いデジタル通貨を提供するよう設計されています。香港を拠点とするFirst Digital Labsの製品であるFDUSDの主な目的は、暴力的な暴落を減らし、金融取引の効率を向上させることです。各FDUSDは、1：1の比率で米ドルに換金することができます。その準備資産は、セグリゲートされた銀行口座に安全に保管され、Prescient Assuranceなどの独立した第三者によって監視および監査されます。

FDUSDの主な特徴の1つは、プログラム可能性です。これにより、ユーザーは中間業者なしでさまざまな金融契約、エスクローサービス、保険を実行することができます。この柔軟性により、FDUSDを用いた金融取引の効率が向上します。さらに、FDUSDは国境を越えた取引をサポートしており、従来の支払い方法に関連する手数料と処理時間を大幅に削減します。

結論

ステーブルコインは、投資家やトレーダーに安全で信頼性のある取引手段を提供することを目指す暗号通貨経済の基本的な部分となっています。政策立案者は、暗号通貨の動向にますます注意を払っており、これはステーブルコインが暗号通貨経済を強化するために必要不可欠な要素であることを示す優れた兆候です、特に市場が下降トレンドにあるときには。

それでも、ステーブルコインには進化の余地がたくさんあります。特に、ペッグを維持できる準備金が常にあることを確保するためには、さらなる進化が必要です。これにより、市場への信頼が生まれ、機関投資家が引き寄せられます。投資家は、それぞれのステーブルコインの仕組みをよく理解した上で、どのステーブルコインを頼りにするかを選ぶ必要があります。