Usualは、実世界の資産（RWAs）に対して1：1でバックアップされたパーミッションレスで完全に準拠したステーブルコインであるUSD0を立ち上げたステーブルコインプロトコルです。 USUALは、コミュニティがネットワークの将来の開発を指導できるようにするガバナンストークンです。 Usualは、ステーブルコイン市場の現在の問題に対処し、利益をコミュニティに再分配し、RWAsから生成される実質的な利回りでトークン保有者に報酬を与えることで対処します。

資金調達の背景

通常の融資情報

Usualは2回の資金調達を経験しました。最初のラウンドは4月17日に行われ、金額は700万ドルでした。2回目は11月6日に行われ、150万ドルでした。ラウンドはIOSG VenturesとKraken Venturesが主導し、GSRとStarkWareも参加しました。IOSG VenturesはEigenlayerやCelestiaなど、いくつかの有名なインフラプロジェクトに投資しています。一方、Kraken Venturesは有名な取引所Krakenのベンチャーキャピタル部門です。その結果、Usualは重要な開発上の優位性を得ました。

プロジェクトビジョン

オンチェーンテザーの再構築：中立性と透明性

通常の特徴

暗号通貨は、完全にオンチェーンであり、インフラがサポートするフィアットバックされたステーブルコインが必要であり、これにより強化された中立性、透明性、およびセキュリティが確保されます。 ただし、最大のステーブルコインUSDTの発行者であるテザーは、その中央集権的な構造による透明性とコンプライアンスへのリスクに直面しています。2023年には、テザーはSECからそのコンプライアンスに関して繰り返し問い合わせを受けました。一方、2番目に大きなステーブルコインであるUSDCの発行者であるサークルは、2023年3月にシリコンバレー銀行の崩壊によりペッギングイベントに直面し、市場に損害を与えました。 これらの出来事は市場を、ステーブルコインの分散化と統合の必要性を再考させています。

Usualは、完全な分散化を確保するために、Tetherを完全に再構築するために設計されたモデルを紹介します。このシステムでは、発行者はUsualのガバナンストークンの保有者によってコントロールされ、リスクポリシー、担保の種類、流動性インセンティブ戦略に関する意思決定を含みます。

ファイアットバックのステーブルコインは破産を避けなければならない

USDT/USDC トレーディングペアのトレンド

現在、主要なステーブルコインは、フィアットバックドステーブルコインとアルゴリズムステーブルコインに分かれています。その中でも、一部のフィアットバックドステーブルコインは商業銀行が保有する準備金によって保証されています。これにより、これらの銀行の準備預金の実践に影響を受けやすくなり、ステーブルコインの安全性と安定性が損なわれ、より安定しなくなります。2023年3月のシリコンバレー銀行の破綻によるペッギング解消イベントは、商業銀行の不十分な担保によってDeFiに対するシステムリスクが生じることを示しました。

準備率の露出により、フィアットバックのステーブルコインはより大きなリスクに直面しています

ステーブルコインの主要な要件は、その価値がそれが表す通貨に対して安定していることです。ユーザーは自分の資本の安全性に確固たる信頼を持たなければなりません。Usualの担保モデルは従来の銀行システムには結び付いていませんが、短期債券に直接リンクしています。この慎重なアプローチは、厳格なリスクポリシーと保険基金によってさらに強化されたセキュリティを提供します。

利益分配

Usualは、ガバナンストークン$USUALを通じて100%の価値とコントロールを再配分します

TetherとCircleは、彼らの安定したコインであるUSDTとUSDCによって、2023年には100億ドル以上の収益を上げ、2000億ドル以上の評価を受けました。しかし、この富は彼らの成功に貢献したユーザーと共有されていません。Usualは、顧客の預金からの利益を私有化し、損失を社会化することで、法定通貨に裏付けられた安定したコインに対する選択肢を提供することを目指しています。

Usualのアプローチは、価値とパワーをより公平にすべてのユーザーの間で再分配することによって、より公正な金融システムを作り出すことを目指しています。Usualの目標は、ユーザーをプロトコルのインフラストラクチャ、資金、およびガバナンスの所有者にすることです。Usualは、そのガバナンストークンを介して価値とコントロールを100%再分配することにより、コミュニティが力を持つことを保証しています。Usualプロトコルは、価値を提供するユーザーや第三者にガバナンストークンを割り当て、金融インセンティブを再調整し、エコシステム内の参加者に力を返します。

ステーブルコインの所有権と利益の再分配を革新する

一部のモデルは、ステーブルコインが生み出す利益の一部の再分配のみを行っています。しかし、Usualは異なるモデルを採用しており、ユーザーはステーブルコインの担保から生み出される利益をプールします。これらの利益はプロトコルの資金を構成します。ユーザーはガバナンストークンを受け取り、プロトコル、資金、将来の収益を制御することができます。

このメカニズムは収入の再分配だけでなく、システムの所有権も再割り当てます。早期採用者には、相当な上昇余地があり、それによって彼らにインセンティブを与えます。

通常モデルの特徴:

• 所有権と利益の共有:
  • トレジャリー・アロケーション:プロトコルの収益の100%がトレジャリーに流れ込み、この収益の所有権の90%がガバナンストークンを通じてコミュニティに分配されます。
  • 実際のキャッシュフロー：宝庫のリアルタイムプロトコル収入を反映します。
  • 将来のキャッシュフロー：総ロックされた価値（TVL）とプロトコルの収益の潜在的な成長に基づく。
• ガバナンス権利:
  • $USUAL トークン保有者は、収入再分配、担保管理、リスクポリシーなどの重要な決定に影響を与えることができます。
• 効用：
  • The $USUAL トークンは、Curve Warsに似たステーキングの機会、バリデータトークンのメカニズム、および「賄賂」戦略を解除し、ユーザーが流動性インセンティブを再配置し、トークンの有用性を向上させることができます。

主要製品

Usualの主な製品には、USD0、USD0++、およびガバナンストークン$USUALが含まれています。

0USドル

USD0は、Usual Protocolによって立ち上げられた最初のLiquid Deposit Token（LDT）です。これは、実世界の資産（RWAs）に1：1で裏付けられており、非常に短い期間であり、比類のない安定性とセキュリティを確保しています。

USD0は、さまざまな米国財務省債券トークンを集約し、従来の銀行預金に依存せず、破産のリスクから解放されたソリューションを提供する世界初のRWAバックトークンです。USD0は完全に転送可能で許可なく、DeFiエコシステム内でのシームレスな統合とアクセスが保証されています。USD0には以下の特徴があります:

• 透明性と信頼：準備資産のリアルタイムな透明性を維持し、分割準備金の実践を避けることにより、USD0はユーザーがその価値と安定性を信頼できるようにし、それによりより安全で信頼性の高いDeFi環境を育むことを保証します。
• 強化されたセキュリティ：他の法定通貨に裏付けられたステーブルコインと比較して、USD0はより高いセキュリティ基準を提供します。リアルタイムで透明な準備金は、アメリカ合衆国の国債とリプレッシュ契約に完全に担保されており、これにより商業銀行に関連するいくつかのリスクや潰瘍の問題が軽減されます。
• 統合された流動性: USD0の主なユースケースは、さまざまな預金の流動性を統一し、プロトコル内で一体化された効率的な金融エコシステムを作り出すことです。USD0の究極の目標は、異なる発行者からの現金相当物で裏付けられることです。

2.USD0++（高度なT-Bill）

USD0++は、4年間の改良されたDeFiトレジャーボンドであり、元本とUSD0を4年間ロックして元本の返却を保証します。これにより、ユーザーはプロトコルの成長と成功から利益を得ることができます。従来のモデルとは異なり、USD0++はプロトコルの収入だけでなく、革新的な報酬メカニズムを通じてプロトコルの所有権も割り当てます。

それは、リスクフリーレートを超えながら、リスクフリーリターンを確保することを目指し、USUALトークンで収益を生み出します。USD0++は、$USUALトークンの形でリターンを生み出します。最低リターンを保証するために、USD0++はBasic Interest Guarantee（BIG）と呼ばれるメカニズムを使用しています。USD0++には以下の特徴があります:

• 元本にリスクなし: USD0++は、担保としてロックされたUSD0を持つ債券です。USD0をロックすることは、プロトコルにリスクをもたらしません。資金は静的なままです。
• 金利変動からの絶縁:USD0++は、USD0の形で基本金利保証(BIG)を介して、基礎となるRWA金利に連動したリターンを保証します。担保は超短期の翌日物買戻し契約で構成されているため、USD0++の価値は、金利が上昇しても下降しても金利変動の影響を受けません。
• 二次市場の流動性：許可された資産とは異なり、USD0++は二次市場での流動性を持っています。USD0を通じてマイントされるか、直接二次市場で購入することができます。
• Permissionless and Composable: USD0++は、多数のDeFiプロトコルと統合されており、さまざまな製品と組み合わせることができます。
• 最低保持要件なし：USD0++に対する最低保持要件はありません。
• USUALトークンによるより高いリターン:USD0++の革新性は、$USUALトークンを通じてUsualプロトコルの所有権をユーザーに分配できることにあります。このガバナンストークンは、USD0++の保有者がプロトコルの現在および将来の収入を共有することを保証し、このモデルを通じて分配される収益に付加価値を提供します。
• 保証されたリスクフリーのリターン：基本利子保証（BIG）メカニズムのおかげで、USD0++流動性債券は、保有者のリターンが少なくともUSD0担保によって生じる収益と同等であることを保証します。これは非拘束のUSD0の浮動流動性によって駆動されています。
• 強気と弱気の市場商品:プロトコルによって分配されるリターンは、$USUALか$USD 0かにかかわらず、強気市場と弱気市場の両方でうまく機能するように設計されています。

しかし、債券市場の満期期間が長くなると、通常、より高いリスクプレミアムが必要になります。対照的に、USD0++の潜在的なリターンは、短期の米国債の水準にあります。リスクとリターンのバランスは不平等であり、ガバナンス上のさらなる利点はありません。これは、個人投資家が流動性リスクを負う「ハニーポット」モデルの一種との見方もあります。

$USUALトークンのユーティリティ

$USUALは、プロトコルの実際の収入、将来の収益、およびインフラストラクチャの所有権を提供するガバナンストークンです。$USUALは長期的な価値を持ち、保有者にさまざまな利点を提供します。$USUALをステーキングすることで、追加の$USUALトークンを獲得し、専用サービスやユーティリティへのアクセスを得ることができます。$USUALは既にBinanceのプレマーケットに上場しており、公式のトークン生成イベント（TGE）は12月に予定されています。

• ステーキング
  $USUALトークンをステーキングすることで、保有者は追加の報酬を得ることができ、プロトコルの全体的な安定性を促進します。ステーカーは、現在の流通量に比例した追加の$USUALトークンの形で報酬を受け取ることで、長期的な参加とプロトコルの目標との整合性を奨励します。

• 流動性インセンティブ
  $USUALトークンは、LP（流動性プロバイダー）報酬の投票に使用できます。このメカニズムにより、流動性プロバイダーに対する効果的なインセンティブが確保され、ステークホルダーは、サポートする特定のプールに報酬を直接割り当てることができます。これにより、プロトコルの流動性と効率が向上し、トークンに追加のユーティリティが提供されます。

• さらなるユーティリティ
  将来的には、$USUALトークンの追加のユーティリティが発表され、プロトコル内のさまざまなユースケースをカバーし、その機能性を拡張し、エコシステムにさらに統合する可能性があります。

• トークンエコノミクスモデル

$USUALの詳細な分配

Bucketsは、$USUALエコシステム内のさまざまな目的のモジュールや予備を表します。さまざまなカテゴリのバケツが異なる機能を果たします。USUAL*は$USUALトークンを指し、USUALxはステーキング収入を表します。

エアドロップポイント

Pills Airdrop Points Program

PillsはUsualの忠誠ポイントプログラムであり、後続のエアドロップ配布の基準として設計されています。これらのポイントは、トークン生成イベント（TGE）時の総$USUAL供給量の7.5％を考慮して、エアドロップ中に受け取る$USUALトークンの量を決定します。Pillsプログラムは、USD0++の利回りが生成され、Usualの完全な機能が開始される前に流動性に貢献するユーザーを報酬とすることを目指しています。

ピルの収益割合

Pillsを集めることで、事前ローンチフェーズ中に蓄積されたPillsの数に基づいてエアドロップの一部を受け取ることができます。エアドロップイベントは2024年12月に予定されています。獲得するPillsの量は製品によって異なりますし、Pillsプログラムに早く参加するほど、Pillsの報酬を増幅するための乗数が大きくなります。

結論

Usualは、さまざまな成長するエンティティからトークン化された実世界資産（RWAs）を集約することにより、リスク耐性を向上させています。米国における暗号通貨規制の緩和と大手機関が暗号通貨市場に進出することで、Usualを含むRWAsは、リスクとコンプライアンスの考慮があるため、人気の選択肢になると予想されています。USD0とUSD0++の両方が大手機関にとって魅力的なオプションです。