紹介

昨年、流動性ステーキングトラックは、Lido、Rocket、Fraxが主導して非常に人気を博しました。 イーサリアムネットワーク上でステーキング報酬を獲得するための敷居が高いことと、DeFiエコシステムの繁栄、トークンの流動性とプロトコルのコンポーザビリティに対する強い需要が相まって、流動性ステーキングはイーサリアムネットワークで最大のTVL(Total Value Locked)トラックの1つとなっています。

ソラナネットワークは、イーサリアムとは異なり、BNBネットワークと同様にDPOS(Delegated Proof of Stake)コンセンサスメカニズムを採用しています。 ユーザーはSOLトークンを委任してノードを検証し、ネットワークの維持に参加し、SOL報酬を受け取ります。 そのエコシステムの主な参加者には、バリデーター、デリゲーター、ユーザーが含まれます。 ユーザーが支払った取引手数料の半分はノードによって回収され、残りの半分はバーンに使用されます。 デリゲーターはSOLインフレ報酬を受け取ります。 検証ノードに委任されるSOLが多いほど、ブロックを生成する可能性が高くなり、その結果、収益が上がります。

Solanaのステーキング報酬は、SOLトークンのインフレ報酬から得られます。 SOLのインフレ率は、約15%で安定するまで毎年1.5%低下します。 SOLステーキングの閾値は比較的低く、現在のステーキング報酬は約6%です。 Solanaネットワークの流動性ステーキング製品の場合、彼らが対処する主な問題は、トークンの流動性を維持し、プロトコル間のコンポーザビリティを活用しながら、ステーキング報酬を楽しむことです。 LidoがSolanaの流動性ステーキングから撤退して以来、Jitoの流動性ステーキングプロトコルは急速に発展しました。 この記事では、Jitoプロトコルの流動性ステーキングの設計ロジックを、トークンモデルや現在の開発状況なども含めて分析します。

Jitoの概要

Jitoは、MEV(Maximal Extractable Value)を捕捉し、Solanaネットワークの混雑を軽減することでステーキング利回りを増加させるSolanaネットワーク上の流動性ステーキングプロトコルです。 ユーザーはSOLをJitoプラットフォームに入金して、同等の価値のJitoSOLトークンを受け取ることができます。 複利でステーキングされたSOLトークンの価値が増加すると、ユーザーはJitoSOLトークンのロックを解除してSOLと交換することができます。 Jitoのチームは匿名で、この製品は2022年11月にSolanaメインネットで正式にローンチされました。 このプロトコルは、2022年8月にMulticoinが主導するシリーズAの資金調達で1,000万ドルを確保しました。

2023年後半、プロトコルはガバナンストークンであるJTOを発行し、エコシステムの参加者にエアドロップを行いました。 エアドロップは総供給量の10%に達しました。 このプロジェクトは、特にSOLのステーク数が増加した前年の10月以降、大幅な成長を遂げています。 その結果、プロトコルのTotal Value Locked(TVL)は急速に成長し、SolanaエコシステムにおけるTVLによる2番目に大きなプロトコルとなっています。

リクイディティステーキング

Jitoプラットフォームを通じて、SOLトークンを入金したユーザーはJitoSOLを受け取ることができます。 このトークンはwstETHに似ており、時間の経過とともにステーキング報酬が蓄積されます。 ユーザーは、JitoSOLのロックを解除してSOLトークンに交換できます。 Jitoプラットフォームは、2日間の償還期間を持つロック解除機能を提供します。

Jitoプロトコルは、SOLのステーキングから得られた収益に対して4%の年間管理手数料を請求します。

出典: https://www.jito.network/staking/

MEVソリューション

アービトラージ取引は、ネットワークの輻輳につながる可能性があります。 この問題に対処するために、Jitoプロトコルはクライアントを開発しました。 この動きは、バリデーターがこのクライアントを実行することを奨励し、Maximal Extractable Value(MEV)に関連するガベージトランザクションを排除し、ステーカーに報酬を提供します。 主に、Flashbotsに似たオークションシステムを通じてMEVの問題を解決することを目的としています。 トレーダーは、ビッドのためにアービトラージ取引のシーケンスを送信します。 「第3のEthereal Block Engine」は、トランザクションの最も価値のある組み合わせをシミュレートし、提供します。 これらの入札はバリデーターに渡され、利益はバリデーターとステーカーの間で分配されます。

SOLトークンに関しては、現在のMEV収入は最小限です。 現在までに、Jitoバリデーターは合計145,535SOLのステーキング報酬を受け取っており、MEVの収益はわずか1,619.21SOLに過ぎません。 これは、MEVの収入が非常に少ないことを示しており、Jitoのクライアントがステーキングの利益を高めることではなく、Solanaネットワークでのゴミ取引の問題に対処することを主な目的としていることを強調しています。

出典: https://dune.com/ilemi/jitosol

ジト・スタークネット

ステーキングプールの管理は中央集権的なキーとサーバーに依存しているため、中央集権化のリスクがあります。 この問題に対処するために、チームは、2つの部分で構成される分散型スマートステーキングプール運用プロトコルであるJito StarkNetを開発しました。

1. バリデータ履歴プログラム: このコンポーネントは、ネットワーク上のすべてのバリデータの 3 年間の履歴レコードを格納します。
2. スチュワードプログラム:オンチェーンのバリデーター履歴プログラムを利用して、各バリデータのスコアとデリゲーション額を計算し、ステーキングシェアがよりパフォーマンスの高いバリデーターに割り当てられるようにし、透明で効率的なデリゲーションメカニズムを実現します。

出典:画像出典:https://www.jito.network/blog/a-deep-dive-into-stakenet/

トークンモデル

JitoのネイティブトークンであるJTOは、2023年12月7日に正式に発行され、総供給量は10億トークンです。 チームは、コミュニティの成長のための34.3%を含む配分計画を発表しました。24.5%がコアコントリビューターに割り当てられました。生態系開発のための25%。16.2%が投資家に分配されました。

出典:https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

コミュニティの成長のために指定されたJTOの部分はエアドロップに使用され、総供給量の10%、つまり1億トークンを占めます。 このうち、8,000万トークンはJitoSOL保有者に、1,500万トークンはJitoクライアントを運営するバリデーターに、500万トークンはJito MEV検索者に配布されます。

出典: https://www.jito.network/blog/jto-airdrop-eligibility-and-allocation-specifications/

JTOはガバナンスに使用され、JitoSOLステーキングプールの手数料を設定する議決権があります。 JTOの初期供給量は1億1,500万トークンで、JTOはチームと投資家に割り当てられ、1年間のロックアップ期間が設けられます。 ロック解除後、以下に示すトークンのロック解除スケジュールに詳述されているように、2年間にわたって配布されます。

画像ソース: https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/

開発状況

このプロトコルは、2023年9月15日にポイントメカニズムイベントを開始し、同年11月にエアドロップを発表し、多額の資本とユーザーを引き付けました。 トータル・バリュー・ロック(TVL)は10月以降に急増し、現在約6億7,000万ドルで、Solanaエコシステムで2位にランクされています。

出典: https://defillama.com/protocol/jito

エアドロップイベントにより、プロトコルは11月にアクティブなステーカーの数がピークに達し、毎週のアクティブなステーカーは最高で15,000人を超えました。 最近はわずかに減少しており、週にアクティブなステーカーの数は約100人です。

出典: https://dune.com/ilemi/jitosol

結論

メカニズム設計の面では、Jitoは従来の流動性ステーキングプロトコルと大きな違いはありません。 その主な特徴は、Solanaネットワークの混雑を軽減し、ステーキングリターンを高めるためのMEVのキャプチャであり、オークションメカニズムを通じてネットワークの混雑を効果的に解決することに重点を置いています。 Solanaエコシステムの復活とトークンエアドロップの魅力により、ステーキングプールのTVLは急上昇し、現在6億7,000万ドルを超え、SolanaエコシステムにおけるTVLによる2番目に大きなプロトコルとなっています。