Forward the Original Title‘TVL年内飙升超240%，加密分级基金Tranchess进军流动性质押战局’

実験的な金融イノベーションから流動性市場の基盤へと成長し、DeFiは年々急速に成長と進化を遂げてきました。デレバレージングサイクルが市場のダイナミクスを増幅させる中、DeFiエコシステムは流動性危機に直面し、競争の構図を再編し、激しい戦場へと変えました。

DeFiスペースで経験豊富なTranchessは、トランチベースのファンド構造に焦点を当てており、過去数年間にわたり、プラットフォームは資産管理のクロスサイクルのパフォーマンスを継続的に磨き上げ、現在はリキッドステーキングの台頭する物語に飛び込んでいます。

トランシェベースのファンドモデル：さまざまなリスクプロファイルに対応し、TVL 2億5000万ドル以上を誇る

Tranchessは、異なるリスク許容度に合わせた投資戦略を提供するDeFi世界内のトランシェストラクチャードファンドとして運営されています。Tranchessは、一時的な損失、低い資本効率性、強制的な強制決済などの一般的な問題に対処しています。リスクレベルと期待リターンをセグメント化するこの方法は、プラットフォームのTVL（総資産ロック）が重要な市場フェーズで急増し、強力な製品-市場適合を反映していることが示されています。

トランチファンドは、ファンド製品とそれに関連するリスクを異なるレベルに分割する金融派生商品の一種です。一般的に、クラスAトランチファンドは固定のリターンを生み出すことに焦点を当てていますが、クラスBトランチファンドは残余利益を捉えることを目指しています。トランチは、単一のマスターファンドから複数のリスク/リターン行列を導出しています。クイーンファンドは主要ファンドとして機能し、主にBTCB、ETH（年間管理手数料1％）、またはBNB（年間管理手数料2％）で構成され、長期保有者に2％から16％までの追加リターンを提供することができます。

クイーン・ファンドは、ビショップとルークの2つのサブファンドに分けることができ、それぞれ異なるリスク・リターン・プロファイルを提供しています。クイーントークンごとに、保有者は0.5ビショップトークンと0.5ルークトークンを受け取ります。ビショップは、DeFiエコシステム内の安定した高利回り商品として設計されており、Rook保有者に流動性資産を貸し出すため、安定したリターンを求めるユーザーに最適です。一方、ルークはより積極的な投資家を対象としたレバレッジドファンドであり、強制清算のリスクのない無担保イールドファーミングの一形態として理解できます。

2023年末、Tranchessはイーサリアム上でqETHリキッドステーキング製品を発売しました。この基盤を活かし、プラットフォームは既存のトランチファンド構造を組み合わせて、Turbo & Stable製品スイートを開発しました。

TranchessのTurbo＆Stable fundsでは、TurboはROOKの強化バージョンを表し、ユーザーはレバレッジを通じて報酬を得ることができ、一方StableはBISHOPのアップグレードバージョンであり、ユーザーは固定金利を得ることができます。公式ウェブサイトによると、TranchessはすでにそのTurbo＆Stable fundsをEthereum、BNB Chain、そしてScrollネットワークで開始し、合計2500万ドル以上の総ロックアップ価値（TVL）を集めています。これらの製品は活動期間が終了した後にそれぞれの基礎となるトークンに戻すことができ、ロックアップ期間や作成/償還手数料、分割手数料は一切ありません。

Scrollで開始されたSTONEファンドを例にとると、このファンドは1億9000万ドル以上の参加を集めています。これはTranchessとStakeStoneの6ヶ月のコラボレーションで、stoneQUEEN、turPSTONE、staYSTONE、staYSTONE-STONE LPなどの製品が特徴です。

ユーザーは、1:1の比率でstoneQUEENを作成し、1xのリワードポイントを獲得するためにSTONEから作成できます。また、各stoneQUEENをさらに0.1 turPSTONEと0.9 staYSTONEに分割して、2倍のリワードポイントを獲得することもできます。

turPSTONEは、Turboトークンに相当し、ビルトインの10倍のレバレッジを備え、StakeStoneから2倍のリワードポイントブーストを提供し、ホルダーは20倍のStakeStoneポイントを獲得できます。（注意：ファンドが満期になると、トークン保有者は満期時の純資産価値に比例して、STONEを含む基礎資産を償還できます。満期前に、ユーザーはウェブサイトに表示されている市場価格でTurboまたはStableトークンをSTONEにスワップできます。QUEENの償還比率は1：1です。他の製品にも同じことが適用されます。）

債券の安定トークンであるstaYSTONEは、保有者に6%の固定年利を提供します。ファンド期間の終了時に、staYSTONE保有者はトークンあたり約1.0149 STONEを償還できますが、リワードポイントは獲得できません。

staYSTONE-STONE LP保有者は、CHESSインセンティブ、0.05%の取引手数料率、利子、および2倍のリワードポイントを含む多様な報酬バスケットを受け取ります。流動性は、単一トークンオプションまたはデュアルトークンオプションでいつでも追加または削除できます。

Tranchessとether.fiの共同で開始されたweETHファンドを例に挙げると、このファンドにはweethQUEEN、turPWEETH、staYWEETH、staYWEETH-weETH LPなどの製品が含まれています。今年の12月15日にイベントは終了します。ユーザーはweETHをweethQUEENに1：1の比率で交換することができ、それぞれのweethQUEENは0.1のturPWEETHと0.9のstaYWEETHに分割することができます。同様に、turPWEETH 1つとstaYWEETH 9つは10のweethQUEENを形成するために組み合わせることができ、1=0.1+0.9の比率を維持します。weethQUEENの保有者は4倍のリワードポイントを獲得することができます。

turPWEETHの保有者は、10倍の固定レバレッジとether.fiからの4倍のリワード乗数により、40倍のポイントを獲得することができます。（満期には、1トークンあたり約0.9426 weETHの償還が可能な純価値が期待されています。）一方、staYWEETHは固定の10％の利率を提供し、満期には約1.006 weETHに償還可能であると予想されています。

staYWEETH-weETH LPの保有者は、CHESSトークン、0.05%の取引手数料、利息、および4倍のポイントマルチプライヤーなどの報酬を受け取ります。

さらに、TranchessはScrollエコシステムとの協力を深め、ScrollでローンチされたTurbo＆Stable製品がScroll独自のセッションリワードに参加し、Scroll Marksポイントを獲得することができるようになりました。

さらに、ターボ＆ステーブルファンドには、SolvBTC、slisBNB、Staked ETHなどの製品が含まれており、これらは以前に言及した製品ロジックに類似しています。

Tranchessは、Turbo＆Stableファンドを通じて獲得した報酬ポイントに3％の手数料を請求します。 BNBチェーンでは、この3％はプロジェクトチームによってカバーされ、ユーザーの報酬ポイントに影響を与えません。 Scrollでは、手数料はユーザーのTurboポイントの収益に基づいて差し引かれます。すべての報酬ポイントは、各チェーンでveCHESS保有者に100％返還され、プロジェクトの成熟度とTGE（トークン生成イベント）スケジュールと一致します。これにより、veCHESS保有者の収益がさらに向上します。

BNBからEthereumへ、Tranchessはリキッドステーキングエリアへの取り組みを深めています

DeFiエコシステムの重要な分野として、リキッドステーキングはDeFiのTVL（総ロックバリュー）の重要な支柱として台頭し、現在は数千億ドルを超える規模にまで成長しています。イーサリアムの上海アップグレード以来、リキッドステーキングはDeFi空間で急速に注目を集め、資本流入がこの市場トレンドを明確に示しています。DeFiLlamaによると、8月24日時点でリキッドステーキングは450億ドルを超え、DeFi市場のほぼ半分を占めています。さらに、主要なPoS（ステークの証明）チェーン全体での現在のステーキング率を考慮すると、リキッドステーキングセクターにはまだ十分な成長余地があります。

実際、何年もの繰り返しとアップグレードの結果、Tranchessはすでにステーキング領域に参入しています。2022年初頭には、BNBファンドを立ち上げ、BSCの検証ノードとなって新たな収益を生み出すことで、Tranchessはステーキング収益の機会に足を踏み入れました。同年12月には、イーサリアムでの立ち上げと同時に、Tranchessはリキッドステーキング製品qETHを導入しました。今年、V3のリリースとともに、Tranchessは公式にLSDFi（リキッドステーキングDeFi）セクターに足跡を残しました。

Tranchessは、いくつかの有名なLSD(リキッドステーキングデリバティブ)プロトコルと提携して複数の製品を発売するだけでなく、イーサリアムとBNBチェーンでのQUEENトークンのリキッドステーキングもサポートしています。qETHと引き換えにETHをステーキングすることを選択したユーザーは、4.4%のAPRを獲得でき、現在のステーキング総額は$550,000を超えています。ステーキング報酬に加えて、ユーザーはバランサー上のqETH/ETHプールに流動性を提供し、CHESS報酬とveBALインセンティブの両方を獲得することができ、これらの報酬は他のDeFiプロトコルでさらに活用することができます。なお、Tranchessはステーキング報酬に10%の手数料を請求し、ノードオペレーター、Tranchessトレジャリー、veCHESS保有者への毎週のリベートに分配されます。

シングルアセット収益マイニングの強化に加えて、BNBファンドは追加のアルファ収益の層を導入しています。具体的には、BNBファンドはBNBをBNBチェーン内のTranchessバリデーターノードにステーキングし、8%から16%のAPRを提供しています。この報酬は、プロトコル手数料を差し引いた後、すべてのnQUEEN+およびnROOK+保有者に分配され、Q/B/Rトークンをステーキングすると追加のCHESS報酬も利用可能です。たとえば、nQUEENを作成するためにBNBをステーキングするユーザーは、0.45%のPoSステーキング報酬に加えて、3.7%から11.7%のCHESS報酬を獲得することができます。

「イーサリアムの需要が高まる中、qETHやSTONEなどのリキッドステーキング製品や、staYSTONEやturPSTONEなどの関連製品が引き続き注目を集めると予想されます。イーサリアム現物ETFの導入は、イーサリアムとステーキングに対する機関投資家の関心を高め、イーサリアムの価値を押し上げ、ネットワーク需要を増加させ、最終的にはステーキング利回りの上昇につながる可能性が高い」とトランチェス氏は最近の投稿で述べている。

BTCFiのコンセプトが成熟していく中で、BNB Chain上で最初にWBTC資産管理を導入したTranchessが、SolvBTCなどのプロジェクトとの現在のパートナーシップを活用してBTCFiスペースのさらなる機会を探求するかどうかを注目するのは興味深いでしょう。

TVLはBinance Labsなどの支援を受けて、今年240%以上急増しました

Tranchessの印象的な成長数字は、その強力な競争力を示しています。DeFiLlamaによると、8月24日現在、TranchessのTVLは2億1000万ドルを超え、今年241.9%の驚異的な成長でScrollで2位にランクインしています。

分散型金融ブーム期に生まれたDeFiプロトコルであるTranchessは、早くも2021年に150万ドルのシードファンディングラウンドの完了を発表しました。Three Arrows Capital、The Spartan Group、Binance Labs、Longhash Ventures、IMO Venturesなど、いくつかの注目すべき機関がこのラウンドに参加しました。

製品戦略を超えて、チームは著名な資本の支援を受けて成功に不可欠な要素となってきました。Tranchess共同創業者のDanny Chong氏は銀行業界で16年以上の経験を持ち、かつてはクレディ・アグリコルのSEA地域でFXおよび債券商品の販売を率いていました。他のチームメンバーもMicrosoft、Google、Morgan Stanley、UBSなどの企業で幅広い専門的なバックグラウンドを持っています。

トークノミクスは、Tranchessエコシステムのもう一つの重要な要素です。ガバナンストークンCHESSの総供給量は3億で、50%がコミュニティの配布とインセンティブに割り当てられています。トークン保有者は、コミュニティの意思決定に参加したり、投票したり、CHESSを使用して取引手数料を支払ったりすることができます。セカンダリーマーケットでの購入に加えて、ユーザーはQUEEN、BISHOP、またはROOKトークン(3:4:2の比率で加重)をステーキングするか、AMMプールに流動性を提供することでCHESSを獲得できます。veCHESSはロックされたCHESSトークンを表し、ロック期間は1週間から4年の範囲です。コンバージョン率は直線的に増加し、1 CHESS を 1 年間ロックすると 0.25 veCHESS が付与され、4 年間ロックすると 4 veCHESS が付与されます。veCHESS保有者は、前述のように、BISHOPとROOK間のアルファ利回りの分配に関する投票、毎週のCHESS排出量に関する投票、毎週のプロトコル収益の50%の受け取り、ステーキング効率の向上、Turbo & Stableファンドのポイント収益の3%の分配など、いくつかの特権の恩恵を受けることができます。

先週木曜日、Tranchessは新しいコミュニティガバナンス提案を導入し、veCHESS保有者にTurbo＆Stable製品の将来の提携に投票することを可能にしました。 この動きは、veCHESSの適用シナリオを拡大するだけでなく、Turbo＆Stableモデルを迅速に複製するための莫大なポテンシャルを示しています。

さらに、DeFiの「ダークフォレスト」の厳しい環境において、Tranchessはセキュリティ強化に向けて実質的な取り組みを行っています。これには、PeckShieldおよびCertikによるスマートコントラクトの監査の完了、Immunefiとのバグバウンティプログラムの立ち上げ、そしてDeFi保険プロトコルであるInsurAceとのパートナーシップが含まれています。ロードマップによれば、Tranchessは2024年にもさらなるストラクチャードプロダクト、ノードオペレーターのサポート、およびクロスチェーン（X-Chain）の拡張を含む提供の拡大を計画しています。

トランチェスは、ベテランの暗号化された構造化ファンドとして、ユーザーに多様なリスク戦略を提供しながら、資産配分の柔軟性と効率性を向上させています。リキッドステーキングの持続的な急増に伴い、LSDセクターの勢いが高まっており、DeFi市場でトランチェスに強い競争力を与えるでしょう。

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