Giới thiệu

Hiện nay, trạng thái của Blockchain thường được so sánh vớingày đầu tiên của Internet, khi mọi người vẫn đang tìm kiếm "trường hợp sử dụng sát thủ" sẽ đưa công chúng lên mạng. Thành thật mà nói, tiền điện tử đã có rất ít đột phá trong việc cung cấp tiện ích thực sự cho những người bình thường. Thị trường tăng giá cuối cùng đã bị cản trở bởi các kế hoạch Ponzi và các thiết kế kinh tế mã thông báo lạm phát tạo ra lợi nhuận mà không cung cấp giá trị vốn có, ngoài việc cung cấp năng lượng cho những thị trường cá cược đầu cơ hiệu quả với tính thanh khoản. Sự thật là, tiền điện tử trong thị trường cuối cùng là một sòng bạc dành cho những kẻ thoái hóa cờ bạc - bao gồm cả bản thân tôi.

Thất vọng với tình trạng của DeFi, tôi đã dành rất nhiều thời gian trong năm nay suy nghĩ về câu hỏi — chúng ta có thể làm gì với công nghệ này để làm cho nó hữu ích? Đặc biệt là với những người thông thường không phải là người dân tiền điện tử. Có rất nhiều câu trả lời cho câu hỏi đó (như chúng ta tất cả đều biết... đó là lý do tại sao hầu hết chúng ta ở đây, phải không?). Tôi có thể dành một trang để liệt kê chúng ra, nhưng bạn đã nhấp vào bài viết này để tìm hiểu về một chủ đề cụ thể rất nào đó, mà Citibank được gọi là trường hợp sử dụng 'giết chết'cho blockchain: mã hóa tài sản thực tế (RWA).

RWA sẽ trở thành một trong những nguyên tác chủ đạo đưa vốn mới vào các thị trường on-chain vào năm 2024 và sau đó bởi vì, khác với nhiều dự án nổi lên trong sự bùng nổ Cambrian của ứng dụng blockchain, việc mã hóa token RWA giải quyết các vấn đề thực sự cho các doanh nghiệp cung cấp hàng hóa và dịch vụ thực sự cho người không sử dụng tiền điện tử. Ngoài ra, nếu không đưa giá trị off-chain lên chuỗi, sẽ rất khó để thị trường tiền điện tử mở rộng hơn so với mức cao nhất lịch sử theo vốn hóa thị trường trước đó.

Bài viết này cung cấp một tổng quan về RWA, đi sâu vào các cơ hội cho sự gián đoạn trong thị trường tín dụng tư nhân và khám phá cách mà blockchain có thể giải quyết các thách thức hiện có trong TradFi.

Bài viết tiếp theo trong loạt bài này sẽ cung cấp một số thông tin về cảnh quan RWA đang tăng và quan điểm của tôi như một nhà đầu tư, và bài viết thứ ba và cuối cùng trong loạt bài này sẽ thảo luận về các phát triển cơ sở trong RWA.

Cuộc cách mạng hóa Token

“RWA” trong Crypto là gì?

Hãy bắt đầu với những điều cơ bản. Tài sản trong thế giới thực (RWA) trong tiền điện tử đề cập rộng rãi đến bất kỳ tài sản nào có được giá trị của chúng từ một nơi nào đó ngoài blockchain, sau đó được mã hóa và đưa vào chuỗi. Tiềm năng ở đây là khá vô tận: công cụ nợ, hàng hóa, bất động sản, nghệ thuật, đồ sưu tầm, sở hữu trí tuệ, năng lượng và khá nhiều thứ khác mà bạn có thể tưởng tượng. Heck, Magic Eden thậm chí còn tokenizing Pokemon cards.

Đây không phải là một khái niệm mới, bất cứ lúc nào. Trong thị trường tiền mã hóa trước đó, chúng ta đã thấy rất nhiều giao thức RWA nổi lên và suy giảm, và MakerDAO là một trường hợp.hầu hết doanh thu của họtừ T-Bills và các hình thức khác của RWA.

Nhưng hãy bắt đầu với chủ đề nóng nhất trong RWA ngay bây giờ: kho bạc được mã hóa thành token.

Tokenized Treasuries

Như bạn có thể thấy qua biểu đồ này từ RWA.xyzYêu cầu cho tỷ lệ "không rủi ro" trên chuỗi, hoặc các kho bạc được mã hóa, tiếp tục tăng lên, vượt qua 860 triệu đô la vào thời điểm viết bài.

Với Chính phủ Mỹ trả lãi ~5%, không có gì đáng ngạc nhiên khi các nhà đầu tư đang chuyển sang tài sản mang lại lợi suất thấp nhất có sẵn. Vốn hóa thị trường stablecoin tổng cộng đạt ~$129 tỷ, với USDT và USDC chiếm phần lớn. Đó là một số vốn lớn đang được đầu tư vào một loại tài sản tránh rủi ro không tăng giá hoặc cung cấp lợi suất riêng.

"Trái phiếu kho bạc Mỹ có thể có lợi suất thấp hơn nhưng có khả năng lợi suất điều chỉnh rủi ro cao hơn DeFi khi xem xét tần suất các hợp đồng thông minh có thể bị khai thác", Jack Tan, đồng sáng lập của Mạng WOO. “Có thể mở rộng hơn nếu có $10 tỷ tài sản tạo ra 5% bền vững trong RWAs hơn là trên chuỗi khối, như bất kỳ ai đã chứng kiến sự kiện năm 2022 sẽ chứng minh.”

Tại sao lại Tokenized Treasuries?

Nợ của Bộ Tài chính tăng >750% vào năm 2023 vì đây là rủi ro thấp nhất cho bất kỳ tài sản mang lại lợi suất trên chuỗi nào. Sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử, lợi suất DeFi co rút không tương xứng với rủi ro cơ bản và chu kỳ siết chặt tiền tệ toàn cầu gia tăng lãi suất đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho sự tăng lên của tỷ lệ không rủi ro trên chuỗi. Nhà đầu tư, quản trị viên DAO, quỹ bảo lãnh tiền điện tử và các công ty quản lý tài sản đang sử dụng nguồn tài trợ trên chuỗi như bước đầu tiên hợp lý trong việc thử nghiệm các nguồn cung cấp lợi suất bền vững rủi ro thấp.

Những đặc điểm nội tại nào làm cho Kho bạc (đặc biệt là T-Bills) trở nên hoàn hảo cho việc này?

1. Ngắn hạn và khá dễ chuyển đổi: T-bills có thời hạn là 4, 8, 13, 26 và 52 tuần. Chúng cũng rất dễ chuyển đổi, có nghĩa là chúng có thể được mua hoặc bán trên thị trường phụ trước khi đáo hạn.
2. Hiệu quả mà không rủi ro: Được hỗ trợ bởi sự tin tưởng và tín dụng của chính phủ Mỹ, Trái phiếu Thủ quốc gia thường được coi là “không rủi ro”, có nghĩa là hiệu quả không có nguy cơ vỡ nợ.

Không có gì ngạc nhiên khi Franklin Templeton, một quản lý tài sản toàn cầu TradFi với hơn 1,3 nghìn tỷ AUM, là nhà lãnh đạo rõ ràng trong thị trường kho bạc on-chain. Các token BENJI của họ đại diện cho cổ phần trongFranklin OnChain Quỹ Tiền Chính Phủ Hoa Kỳ (FOBXX) trên StellarvàPolygonMạng lưới blockchain. Sự thống trị của họ trên thị trường này cho thấy một thiên vị rõ ràng đối với một công ty được quy định chặt chẽ với một danh tiếng lâu dài trong tài chính truyền thống mà các nhà đầu tư có thể xem là tùy chọn an toàn nhất.

các đối thủ của BENJI, như Ondo và MatrixdockCác sản phẩm có rủi ro thấp đang ngày càng phát triển, cho thấy sự trở lại cẩn trọng của các nhà đầu tư tổ chức vào lĩnh vực tiền điện tử. Nhưng khi thị trường nóng lên và DeFi bắt đầu cung cấp lợi suất cạnh tranh hơn, lĩnh vực RWA sẽ cần các cơ hội khác để duy trì sự cạnh tranh — đặc biệt là khi lãi suất cuối cùng giảm xuống.

Khi các nhà đầu tư cảm thấy thoải mái hơn với tài chính on-chain, họ sẽ bắt đầu di chuyển theo đường cong rủi ro đến các tài sản có rủi ro/tỷ suất sinh lợi cao hơn. Vậy câu hỏi tiếp theo là, tiếp theo là gì?

Cơ hội cho sự tiến hóa trong Tín dụng Riêng

Tín dụng tư nhân truyền thống là một lĩnh vực có tiềm năng tiềm ẩn lớn để gây rối thông qua blockchain. Trước tiên, tôi sẽ giải thích tại sao có một cơ hội lớn như vậy. Sau đó, tôi sẽ thảo luận về cách các cơ hội này đã được khám phá trong quá khứ và những gì tôi nhìn thấy là các bước tiếp theo hợp lý.

Tín dụng riêng đã trở thành một trong những lớp tài sản hấp dẫn nhất trên toàn cầu, cung cấp lợi nhuận tuyệt vờiđể giảm thiểu rủi ro dưới mức thị trường. Các khoản vay senior và unitranche riêng tư có thể cung cấp một khoản phí bảo hiểm cao hơn.150–300 bpsso với các khoản vay được niêm yết công khai, với các phần thưởng lớn hơn đáng kể cho các thị trường thuận lợi hơn. Ở một số thị trường, lãi suất có thể ở mức chữ số kép. Thậm chí tốt hơn, những khoản vay này thường là công cụ lãi suất biến đổi, các khoản thanh toán lãi suất của người vay tăng lên theo lãi suất, bảo vệ người cho vay.

Do đó, tín dụng riêng tư tăng từ 71 tỷ đô la lên 224 tỷ đô la AUM từ năm 2012 đến năm 2022.

Những điều kiện nào tạo ra các thị trường cơ hội như vậy? Một yếu tố lớn là Basel III.

Quy định Basel III và Doanh nghiệp vừa và nhỏ

Basel III là bộ quy định ngân hàng toàn cầu được thiết lập để đáp ứng khủng hoảng tài chính lớn năm 2008, yêu cầu các ngân hàng tuân thủ tiêu chuẩn về độ bền vốn cao hơn. Ví dụ, kích thước tối thiểu của các phát hành trên thị trường công nợ công cộng đã được tăng đáng kể, trong khi lượng tín dụng mà các nhà cho vay công có thể phát hành đã giảm. Bạn có thể thấy điều đó có thể gây ra vấn đề cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ cần vay vốn.

Ngoài ra, dưới Basel III, ngân hàng phải nhóm tài sản của họ theo loại rủi ro (ví dụ, thế chấp bán lẻ, doanh nghiệp được xếp hạng, chủ quốc gia, vv.) và áp dụng mức trọng số rủi ro tối thiểu cho mỗi loại. Những tỷ lệ này xác định ranh giới dưới của vốn bắt buộc cho mỗi loại tài sản.

Bạn có thể tìm thấy danh sách trọng số rủi ro tại đây— chỉ cần lưu ý rằng “RWA” trong ngữ cảnh này là “Tài sản Định trọng rủi ro”.

Vì vậy, trọng số rủi ro cao hơn có nghĩa là yêu cầu vốn cao hơn cho tài sản cụ thể đó (như là, ngân hàng cần giữ nhiều tiền hơn). Càng nhiều tiền ngân hàng cần phải giữ, càng ít tiền nó kiếm được từ vốn đó.

Tóm lại, ngân hàng có thể phát hành (a) ít hơn số khoản vay mà (b) phải lớn hơn về quy mô và © đắt đỏ hơn để cấp cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ so với các doanh nghiệp lớn. Các động cơ cho phân bổ vốn rõ ràng ở đây, và do đó các ngân hàng đã giảm việc cho vay cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Theo Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC), Khoảng 65 triệu doanh nghiệp, tương đương 40% số doanh nghiệp vừa và nhỏ tại các thị trường mới nổi, đều cần vay vốn mà chưa được đáp ứng, với tổng số là 5,2 nghìn tỷ đô la mỗi năm, tương đương 1,4 lần mức cho vay MSME toàn cầu hiện tại. Một nửa số doanh nghiệp vừa và nhỏ hình thức thiếu quyền truy cập tín dụng chính thức.

Các hiệu suất kém hiệu quả trên thị trường tín dụng tư nhân

Cần lưu ý rằng đây là một thị trường rất không hiệu quả. Cơ sở hạ tầng điện tử để hỗ trợ giao dịch, thế chấp, quản trị và báo cáo rất hạn chế, cũng như tính minh bạch về các yếu tố như hiệu suất, chi phí và các khoản đầu tư cơ bản. Ngoài ra, việc phân tích lại và thất bại thanh toán là tốn kém và tốn thời gian, khiến cho cho vay cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ trở nên đắt đỏ hơn.

Giao dịch tài chính

Tài chính Thương mại là gì?

Trade finance presents a massive opportunity to produce stable yields sourced from fundamentally strong businesses. What is “trade finance”?

Tài trợ thương mại đề cập đến các quy trình, công nghệ và công cụ tài chính được sử dụng để tạo thuận lợi (cụ thể là tài trợ) thương mại quốc tế - đặc biệt là liên quan đến các nhà nhập khẩu và xuất khẩu. WTO ước tính rằng tài trợ thương mại là nền tảng để hỗ trợ 80-90% thương mại quốc tế và thị trường tài trợ thương mại là như vậy dự kiến sẽ tăng trưởngtừ khoảng ~$8T vào năm 2022 lên gần $12T vào năm 2029.

Quan trọng là phải biết rằng có nhiều phương pháp để tài trợ giao dịch xuyên biên giới, bao gồm (nhưng không giới hạn):

• Hồ sơ tín dụng— Một lá thư chính thức gửi đến người bán từ ngân hàng của người mua liệt kê các điều khoản về tín dụng và đảm bảo thanh toán.
• Chứng từ thu thậpNgân hàng của người xuất khẩu chuyển tiếp tài liệu cho ngân hàng của người nhập khẩu và thu tiền cho hàng hóa đã vận chuyển.
• Giải pháp tài chính FactoringNgười cho vay mua các hóa đơn/phải thu ngắn hạn chưa thanh toán của người vay với giá giảm, có nghĩa là người cho vay thực hiện việc thu tiền. Khi tiền được thu từ người mua, người cho vay trả bất kỳ số tiền còn lại (sau lãi suất và/hoặc phí) cho người vay.
• Forfaiting về cơ bản là điều tương tự, nhưng với các khoản phải thu trung và dài hạn.
• Chiết khấu - Tương tự như bao thanh toán, ngoại trừ doanh nghiệp vẫn chịu trách nhiệm thu các khoản thanh toán từ khách hàng và thanh toán cho người cho vay sau khi thu, trừ đi bất kỳ khoản phí hoặc lãi suất nào.

Đối với hầu hết các phần, bao thanh toán và chiết khấu dường như là xu hướng gia tăng phổ biến nhất với tài trợ thương mại trên chuỗi. Chúng có thể dễ dàng nhất để mang trên chuỗi do các đặc điểm sau (và lưu ý sự chồng chéo với T-Bills):

1. Các khoản phải thu là ngắn hạn: Các điều khoản thanh toán thường là 30, 60 hoặc 90 ngày, có nghĩa là việc thanh toán được thực hiện sau 30, 60 hoặc 90 ngày kể từ khi hàng hoặc dịch vụ được giao.
2. Rủi ro thấp: Phòng Thương mại Quốc tế(ICC) đặt tỷ lệ mặc định có trọng số của người nợ cho tài trợ xuất khẩu (như việc giải ngân hóa đơn) là 0,97%. Kết hợp với bảo hiểm tín dụng (chi phí thường được chuyển cho người vay), rủi ro cho nhà đầu tư trở nên không đáng kể.
   [Caveat: Điều này giả định rằng việc xem xét đúng đắn và giảm thiểu rủi ro... nhiều hơn về điều đó sau.]
3. Tính nhất quán: Giao dịch tài chính thương mại như một lớp tài sản được đánh dấu bởi Biến động giá thấp, lợi nhuận ổn định và tương quan giảm đối với thị trường tài chính lớn hơn. Do nhu cầu tín dụng lớn chưa được đáp ứng trong thị trường này, ngay cả một cuộc suy thoái vừa phải cũng sẽ để lại một lượng tài trợ đáng kể cần thiết (đặc biệt là khi các nhà cho vay công tiếp tục giảm phê duyệt).
4. Lợi nhuận cao: Hoạt động chiết khấu hóa hóa đơn SME trên thị trường hiện tại thường tạo ra 18–22% trên tài sản được quản lý hoặc tư vấn. Cho vay có rủi ro cao có thể tạo ra lợi nhuận còn lớn hơn.

Vì những lý do này, tôi tin rằng tài chính thương mại sẽ là điểm dừng tiếp theo trên đường cong rủi ro dành cho các nhà đầu tư ít rủi ro trong tiền điện tử.

Sự không hiệu quả hoang dã trong tài chính thương mại

Tài chính thương mại là một loại nợ tư nhân, vì vậy nhiều vấn đề giống nhau áp dụng. Tuy nhiên, khía cạnh vượt biên của tài chính thương mại làm quy trình trở nên phức tạp hơn và liên quan đến thêm các bên trung gian.

Thị trường tài chính thương mại liên quan đến nhiều quy trình thủ công trùng lặp, giấy tờ, công việc pháp lý tùy chỉnh và tiềm năng cho giả mạo. Đó là công việc tốn sức lao động và đắt đỏ, thường yêu cầu sự trung gian của bên thứ ba. Nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể gặp khó khăn trong việc chi trả chi phí pháp lý và hành chính liên quan đến quy trình này. Đối với các nhà cho vay, số tiền vay (và do đó là lợi nhuận) quá thấp đến nỗi chi phí phê duyệt và khởi sự thường vượt quá lợi nhuận tiềm năng.

Làm thế nào Blockchain có thể cách mạng hóa Tín dụng Riêng

Cho đến nay, chúng ta đã tìm hiểu về các cơ hội sinh lợi trong tín dụng tư nhân, các quy định kìm hãm tính thanh khoản của các tổ chức khổng lồ từ loại tài sản này và tại sao tài trợ thương mại là một hình thức tín dụng tư nhân đặc biệt hấp dẫn cho thị trường tiền điện tử. Bây giờ hãy nói về cách Tài sản trong thế giới thực có thể giải quyết các vấn đề trong thế giới thực.

Tính thanh khoản và tính sẵn sàng tiếp cận

Nếu bạn đã đọc bất cứ điều gì về tiền điện tử (hoặc nếu bạn có một người bạn hoặc người thân truyền bá tiền điện tử), thì bạn đã biết về trường hợp sử dụng lý thuyết thường được nêu về việc xây dựng "thị trường toàn diện hơn". Cho đến nay, sự "bao gồm" đó chủ yếu liên quan đến những gì về cơ bản là các dự án nghiên cứu tạo điều kiện cho việc chuyển sự giàu có từ các nhà giao dịch hiểu biết sang các nhà giao dịch không hiểu biết, các kế hoạch Ponzi và lừa đảo thẳng thắn. Nợ token hóa có tiềm năng bao gồm bán lẻ trong một loại tài sản mà trước đây chúng đã bị loại trừ và do đó, mang lại một lượng lớn thanh khoản rất cần thiết cho thị trường.

Làm thế nào token hóa có thể tăng cường tính tiếp cận đối với người tiêu dùng?

• Giảm Thiểu Rào Cản Tài Chính để Tham Gia: Quy định của SECKích thước đầu tư tối thiểu và / hoặc kiểm tra có thể làm cho việc đầu tư vào quỹ tín dụng tư nhân trở nên khó khăn. Phân chia nhỏ có thể giảm thiểu đáng kể mức tối thiểu đầu tư, và cũng làm cho việc rút tiền dễ dàng hơn.
• Cung cấp Giao diện để Truy cập: Nếu không có Web3, bạn sẽ làm thế nào để tìm cơ hội đầu tư vào tín dụng cá nhân? Thông thường, những cơ hội như vậy chỉ dành cho khách hàng tổ chức, cá nhân có tài sản ròng cao và người nội bộ. Bạn có thể nhận được nửa phần trăm lợi suất trên số tiền gửi của bạn tại ngân hàng. Nếu bạn có cơ hội dễ dàng tiếp cận lợi tức cố định từ 5-10% được điều chỉnh đầy đủ và bảo hiểm thông qua các người giữ tiền tập trung (tức là neo-bank và sàn giao dịch), mà không cần tương tác với chuỗi khối bao giờ, tại sao bạn không sử dụng nó?
• Hấp dẫn với giới trẻ: Các nhà quản lý tài chính truyền thống (TradFi) có thể mở rộng phạm vi của mình bằng cách sử dụng tiền điện tử để thu hút các nhà đầu tư trẻ tuổi, có kỹ thuật và không bao giờ xem xét lớp đầu tư này.

"Web2.5" thậm chí có thể tốt hơn cho RWA so với Web3

Double-digit APYs không phải là điều hiếm khi hoàn toàn on-chain. Thậm chí, ngay bây giờ trên StarGate, bạn có thể thu về 17.11% APY chỉ bằng việc cung cấp USDT. Trong đỉnh điểm của DeFi Summer, bạn thậm chí có thể đảm bảo 30% APY trên Curve chỉ với stablecoins. 5–15% APY được cung cấp bởi RWAs chắc chắn hấp dẫn trong thị trường gấu, nhưng ai sẽ chấp nhận những tỷ lệ đó trong thị trường bò với chi phí cơ hội lớn như thế?

Thực tế là hầu hết mọi người không muốn tham gia trực tiếp vào chuỗi. Ngành công nghiệp tiền điện tử thường gây chú ý vì những lý do sai lầm, như Terra/Luna, FTX, 3AC, v.v., góp phần vào danh tiếng tiêu cực của nó đối với khán giả chính thống. Việc khai thác liên tục và trải nghiệm người dùng phụ tiếp tục ngăn cản nhiều người mạo hiểm vào các hoạt động trên chuỗi. Có một rủi ro cố hữu trong hoạt động trên chuỗi mà hầu hết mọi người (đặc biệt là các tổ chức) muốn tránh – nhưng họ muốn có lợi ích. Đây là lý do tại sao nhiều sàn giao dịch, người giám sát và ngân hàng mới hiện đang mở rộng lợi suất Web3 cho người dùng "Web2.5" của họ, thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và dựa trên blockchain.

Thay vì tìm nguồn tính thanh khoản hoàn toàn trên chuỗi khối, một số dự án tài chính thương mại sáng tạo như OpenTrade và Credbull (được phát âm là Cred-i-bull) đã bắt đầu hình thành các đối tác với các nhà cung cấp tiền mã hóa tập trung này để mang lại lợi suất cho người dùng mà không cần họ phải suy nghĩ tìm kiếm chúng - một nguồn lực tài sản quản lý khổng lồ từ khách hàng đã được KYC trước, mà không yêu cầu khách hàng truy cập bất kỳ giao diện mới nào.

Chìa khóa ở đây là làm cho lợi suất trở nên dễ tiếp cận như việc mua USDC trên một sàn giao dịch mã hóa để giảm rào cản. Tôi không thể dạy cha tôi cách sử dụng MetaMask, nhưng việc sử dụng Coinbase cũng dễ dàng như việc mua cổ phiếu trên Schwab. Hãy tưởng tượng xem có bao nhiêu thanh khoản bổ sung có thể gia nhập RWA nếu việc tiếp cận lợi suất trở nên dễ dàng như vậy.

Tiền có thể lập trình

Trong thị trường tín dụng tư nhân, rất nhiều công việc vẫn còn rất thủ công. Mỗi thỏa thuận là duy nhất và việc thiếu tiêu chuẩn hóa đã ức chế tự động hóa đáng kể. Tạo ra một khuôn khổ mô-đun được tiêu chuẩn hóa cho tín dụng bằng tiền có thể lập trình sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu về các quy trình thủ công, giảm chi phí chung. Hợp đồng thông minh làm giảm sự can thiệp của con người và sự phụ thuộc vào bên thứ ba để xác minh rằng các điều khoản của hợp đồng đã được đáp ứng.

Để hiểu sâu hơn về những khả năng thay đổi của tiền điện tử có thể lập trình, tôi đã liên hệ với Michele Bisceglia của Gate.FiveSigma, một quản lý tài sản có trụ sở tại Anh chuyên về nợ tư nhân, về suy nghĩ của anh ấy:

“Tại Five Sigma, chúng tôi đã xây dựng công nghệ để hệ thống hóa các phần khác nhau của công việc nợ tư nhân, đặc biệt là trên phía quản lý tài sản, nhưng cách tiền chảy qua một cấu trúc (những gì chúng tôi gọi là thác nước) vẫn bị giới hạn bởi công nghệ ngân hàng lỗi thời. Tôi tin rằng tiền có thể lập trình được, và đặc biệt là stablecoins, có khả năng tự động hóa thác nước, làm cho chúng hiệu quả hơn, và cũng giới hạn các khoản tiền mặt liên quan đến thời gian lâu để rút tiền; nó cũng có thể làm cho cấu trúc và đặc biệt là luồng tiền mặt nhiều hơn, điều này sẽ cho phép độ minh bạch cao hơn. Nói chung, tôi hy vọng các hiệu ứng này sẽ dẫn đến giảm chi phí cơ cấu và do đó làm giảm chi phí sản phẩm tài chính đối với các khoản vay trong nền kinh tế.”

Nhìn vào tương lai

Bài viết này đã cung cấp một cái nhìn tổng quan về RWA, khám phá các cơ hội để gây gián đoạn trong thị trường tín dụng tư nhân, và làm nổi bật cách công nghệ blockchain có thể giải quyết các thách thức hiện tại trong TradFi. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ đi sâu vào cảnh quan RWA đang phát triển, cung cấp những thông tin từ góc nhìn của nhà đầu tư. Bài viết thứ ba sẽ tập trung vào những phát triển của các tổ chức trong ngành RWA.

Các Nguồn Bổ Sung:

• https://www.blackrock.com/institutions/en-us/insights/private-credit-evolution-and-opportunity-in-direct-lending
• https://copenhageneconomics.com/wp-content/uploads/2021/12/copenhagen-economics_impact-of-final-basel-iii-in-denmark.pdf
• https://www.jpmorgan.com/content/dam/jpmorgan/documents/cb/insights/banking/commercial-banking/next-street-the-middle-matters-report.pdf
• https://www.trade.gov/sites/default/files/2022-07/Trade_Finance_Guide_2022.pdf
• https://www.bain.com/insights/private-asset-investing-desperately-needs-new-market-infrastructure/
• https://www.allianzgi.com/en/insights/outlook-and-commentary/trade-finance-portfolio-staple

Disclaimer:

1. Bài viết này được tái bản từ [HashKey Capital Insights], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Jack Ratkovich]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.