Les blockchains à usage général stockent l'état et fournissent une logique sur cet état. Nous désignons généralement l'état par le terme "actifs" et la logique par le terme "applications". Par exemple, Ethereum stocke des actifs comme l'Ether et le Dai (état), qui peuvent être utilisés dans des applications comme Uniswap et Aave (logique). Collectivement, l'état et la logique constituent ce que nous appelons la couche d'application.

La couche application

La cryptoéconomie a vu le jour en 2009 avec le lancement du bitcoin. Le bitcoin est une blockchain minimale. Son état limité, sa logique inflexible et son infrastructure peu performante limitaient ses applications.

Bitcoin

Ensuite, Ethereum a introduit une couche logique flexible par le biais d'une nouvelle VM native pour la blockchain. Il a également permis à quiconque de créer son propre actif cryptographique sur le même réseau. Ethereum a ainsi élargi les couches d'état et de logique.

Ethereum

Toutefois, son infrastructure est restée limitée. Depuis la création du réseau en 2015, une grande partie de la communauté des chercheurs s'est concentrée sur l'amélioration de son infrastructure pour soutenir la couche applicative. Les rollups et les Danksharding améliorent le débit. L'abstraction des comptes améliore l'expérience utilisateur. L'infrastructure MEV peut offrir une meilleure exécution des prix. Pourtant, huit ans plus tard, nombreux sont ceux qui ne sont pas satisfaits de ce que nous avons construit au niveau de la couche applicative. Bien sûr, nous pouvons échanger nos $AAVE sur Uniswap et prêter nos $UNI sur Aave. Mais où se situe la demande réelle, exogène ? Où sont les cas d'utilisation ?

Jusqu'à présent, les blockchains ont été très réfléchies. La cryptoéconomie est isolée du monde réel et sa demande est limitée au-delà de la spéculation. Les marchés haussiers antérieurs, tels que le boom de DeFi en 2020-2021, ont été alimentés par la spéculation. L'explosion de nouveaux jetons et protocoles cryptographiques a déclenché une hausse réflexe : la spéculation a stimulé l'activité, ce qui a entraîné une plus grande spéculation.

Réflexivité positive

Comme on pouvait s'y attendre, ce cycle n'a pas duré. Finalement, la fête doit se terminer, et la réflexivité positive est devenue une réflexivité négative. La spéculation a été confondue avec l'adéquation produit-marché, et la recherche de cas d'utilisation réels s'est poursuivie. 2 ans plus tard, nombreux sont ceux qui cherchent encore des moyens de développer l'activité sur la chaîne. Pour comprendre comment développer la couche applicative, nous devons l'examiner de plus près.

Décomposition de la couche applicative

La couche application a deux composantes : l'état et la logique. L'état est la donnée, la logique est le calcul. L'état et la logique peuvent être soit en chaîne, soit hors chaîne. Nous obtenons ainsi une grille de 2 x 2 :

La matrice d'application

Chaque quadrant a des applications différentes. Jusqu'à présent, la plupart des applications de la blockchain se situent dans le quadrant 1 ; nous utilisons des actifs crypto-natifs dans les protocoles de la chaîne. Le quadrant 2 consiste à intégrer des actifs réels dans la chaîne et à les utiliser dans des protocoles. Le quadrant 3 couvre les cas où nous utilisons des actifs crypto-natifs hors chaîne. Tout le reste se situe dans le quadrant 4. Si ni l'état ni la logique ne sont sur la chaîne, il ne s'agit pas d'une application blockchain.

Exemples

Les cas d'utilisation des blockchains se trouvent dans les trois premiers quadrants.

Quadrant 1 : Économie entièrement en chaîne

L'économie entièrement en chaîne englobe les applications crypto-natives. La plupart des activités actuelles de la chaîne se situent dans ce quadrant. Ces applications endogènes sont intrinsèquement réflexives, ce qui explique en partie pourquoi les marchés des crypto-monnaies sont si volatils et spéculatifs.

D'un point de vue positif, cette spéculation a incité les utilisateurs et les développeurs à entrer dans la cryptoéconomie. De plus, même si ces applications sont circulaires, elles contiennent une valeur réelle.

La spéculation et les jeux d'argent, bien que controversés, sont des cas d'utilisation réels. Néanmoins, nous voulons tous que la cryptoéconomie soit plus qu'un simple casino en ligne. Les paiements de pair à pair peuvent également être effectués avec des crypto-actifs, mais ils sont moins stables et moins évolutifs.

Pour aller au-delà de la spéculation et des services financiers inefficaces, nous devons dépasser le premier quadrant.

Quadrant 2 : Finance programmable

Une autre catégorie d'applications de la blockchain est débloquée en introduisant des actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne. Ces actifs peuvent bénéficier de marchés cryptographiques mondiaux, programmables et composables. Ceux qui remettent en question la valeur des actifs crypto-natifs sympathisent souvent avec ce quadrant, comme le résument le mantra "blockchain, pas crypto" ou le mème "tokenization".

Nous appelons ce quadrant la finance programmable. Il s'agit pour les développeurs d'introduire des obligations, des actions, des matières premières ou d'autres instruments financiers traditionnels dans les marchés programmables, afin d'en améliorer l'accessibilité, l'expressivité et l'efficacité.

Jusqu'à présent, les monnaies stables centralisées ont connu le plus grand succès. Les stablecoins offrent un accès mondial et abordable aux dollars américains et ont toujours été décrits comme la "killer app"des crypto-monnaies. USDC et USDT ont déjà une capitalisation boursière combinée de 114 milliards de dollars.

Le financement programmable a été largement abordé ailleurs. Ces applications skeuomorphiques ont capté l'intérêt des institutions pour la technologie blockchain et seront un moteur important de leur croissance. Mais nous pensons qu'ils ne sont qu'une partie d'une cryptoéconomie beaucoup plus riche.

Quadrant 3 : Applications hors chaîne

La dernière catégorie d'applications est celle qui comporte un état de chaîne et une logique hors chaîne. Ces actifs natifs numériques avec des applications hors chaîne constituent la catégorie la plus négligée des crypto-monnaies.

Les exemples les plus simples sont les actifs sociaux. Lors du dernier engouement pour les NFT, de nombreux NFT ont été utilisés comme des objets de statut ou de signalisation. Les Bored Apes, Punks et autres NFT de marque permettaient à leurs propriétaires d'afficher leur statut ou de se signaler comme faisant partie d'une communauté exclusive. Le problème de ces NFT était que leur valeur sociale était fortement corrélée à leur prix et à leur nouveauté, qui s'est rapidement érodée. Heureusement, ce défaut était une caractéristique de ces NFT plutôt qu'une propriété inexorable de tous les actifs sociaux. Une cryptoéconomie plus mature fournira des actifs sociaux plus solides.

La logique hors chaîne des actifs sociaux est la manière dont nous nous comportons hors chaîne, compte tenu des informations stockées dans la chaîne. Ainsi, les actifs sociaux sont des outils de coordination. Puisque tout le monde s'accorde collectivement sur l'état de la blockchain Ethereum, nous pouvons orienter nos actions dans le monde réel en fonction de cette vérité intersubjective. Par exemple, nous pouvons utiliser les actifs sociaux pour donner accès à des événements physiques tels que des concerts ou pour prouver l'appartenance à une communauté telle que Zuzalu. La valeur du stockage de ces actifs sociaux sur une blockchain plutôt que sur une base de données centralisée dépend des spécificités, mais elle peut bénéficier de la neutralité crédible, de la souveraineté, de la permanence, de la résistance à la censure, de la financiarisation ou de l'interopérabilité d'une blockchain avec le reste de la cryptoéconomie.

Les applications du quadrant 3 peuvent également offrir des avantages numériques. Pensez aux jeux. Les jeux traditionnels peuvent prendre en charge une partie de l'état de la chaîne tout en conservant une grande partie de la logique de jeu en dehors de la chaîne. Ces actifs font alors l'objet d'une demande exogène, soit par leur utilité dans le jeu, soit par leur valeur cosmétique ou sociale.

L'utilisation de jetons numériques ouvre la voie à d'autres cas d'utilisation. Friend.tech, bien qu'imparfaite, a réussi à démontrer de nouvelles possibilités à l'intersection des actifs sociaux et de l'attribution de jetons. Nous pensons que de nombreuses applications passionnantes peuvent être créées dans cette catégorie. Un autre exemple récent est celui d'Orb Land. Les orbes sont des NFT qui offrent un accès exclusif à certaines célébrités. La possession de l'orbe donne le droit de poser une question à la célébrité concernée à une certaine fréquence, par exemple tous les 7 jours. En outre, le marché des orbes est un marché radical qui permet à quiconque d'acheter n'importe quel orbe à une autre personne pour un prix déterminé et à n'importe quel moment.

Les projets d'infrastructure physique décentralisée (dePIN) se trouvent également dans le quadrant 3. Ces jetons incitent à des activités réelles telles que la cartographie des routes ou l'installation de points d'accès, résolvant ainsi le problème du démarrage à froid.

Développer la couche applicative

Tout n'entre pas dans l'un de ces quadrants. Chaque application a, dans une certaine mesure, une finalité exogène. Tautologiquement, il doit y avoir un cas d'utilisation dans le monde réel - une "logique hors chaîne" - pour que quelque chose soit utile. Dans la pratique, la logique de la plupart des applications est en partie dans la chaîne et en partie hors de la chaîne. Néanmoins, en tant que modèle mental, ce cadre nous semble utile pour raisonner sur la couche d'application.

Suite aux derniers développements de l'écosystème, nous avons formulé deux points de vue opposés sur la manière de développer la couche applicative.

Notre premier point de vue contradictoire est que, dans la marge actuelle, l'innovation en matière d'actifs est plus importante que l'innovation en matière d'applications. Oui, nous avons besoin de meilleurs échanges décentralisés. Mais surtout, nous devons créer des actifs qui valent réellement la peine d'être échangés. Cette dernière solution est la plus facile à mettre en œuvre pour développer durablement les activités de la chaîne. Nous encourageons davantage d'équipes à apporter de nouveaux actifs à la chaîne.

Notre deuxième point de vue contrarien est qu'à court et moyen terme, le quadrant 3 est plus important que le quadrant 2. Les RWA ont un avenir prometteur dans la cryptoéconomie. Mais pour l'instant, nous pensons qu'il est plus important d'amener les actifs crypto-natifs dans le monde réel que d'amener les RWA sur la chaîne. Les premiers constituent leur propre type de "bien réel" et disposent d'un espace de conception plus inexploré et plus libre.

Fin de l'ère réflexive

Au fur et à mesure que les quadrants 2 et 3 représentent une part de plus en plus importante de la cryptoéconomie, la réflexivité du marché diminuera. Une fois que nous avons une demande exogène pour les crypto-actifs et les protocoles, le quadrant 1 devient moins circulaire. Soudain, Uniswap n'est plus seulement un moteur pour faciliter la spéculation, c'est une entreprise décentralisée avec une demande relativement stable.

Les cas d'utilisation dans le monde réel atténuent la réflexivité de la cryptoéconomie. Avec le temps, le marché deviendra plus acausal. Par "acausal", nous entendons que la demande d'applications blockchain ne provient pas d'une cause endogène à la blockchain elle-même - nous l'utilisons comme l'antonyme le plus proche de "reflexive" que nous ayons pu trouver.

L'état final de la couche d'application est beaucoup moins réflexif qu'il ne l'est aujourd'hui et générera une valeur réelle massive. Nous y parviendrons, lentement.

Entre-temps, notre équipe travaillera directement avec les fondateurs pour construire l'infrastructure de la future cryptoéconomie. Si vous êtes l'un d'entre eux, nous serions ravis de discuter avec vous.

Remerciements : nous remercions tout particulièrement VelvetMilkman, Dougie, Krane, Khushi et Sanat pour leurs commentaires et suggestions sur les versions préliminaires de cet article.

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