元のタイトルを転送します：ポリゴンエコシステムの危機：AAVEとLidoの大量脱出は、「鶏を借りて卵を産む」提案によって引き起こされました

マルチチェーンの相互運用性、ゼロ知識証明アプリケーション、DeFiおよびNFTエコシステムの主要なドライバーとして、Polygonは前の牛市サイクルで輝きを放ちました。しかし、過去1年間、Polygonを含む多くのパブリックチェーンプロジェクトは新たなブレークスルーを達成できず、Solana、Sui、Baseなどの新たな競合他社に徐々に overshadowedされています。Polygonがソーシャルメディアで再び話題になったのは、重要なアップデートではなく、AAVEやLidoなどのエコシステムパートナーの離脱のためでした。

'鶏を借りて卵を産む' 提案が懸念されています

12月16日、AaveのコントリビューターチームであるAave Chanは、Polygonのプルーフ・オブ・ステーク(PoS)チェーンからレンディングサービスを撤退する提案をコミュニティで発表しました。Aave Chanの創設者であるMarc Zeller氏が作成したこの提案は、将来のセキュリティリスクを防ぐために、PolygonでのAaveのレンディングプロトコルを段階的に廃止することを目的としています。AaveはPolygon最大の分散型アプリケーションであり、PoSチェーンに4億6600万ドル以上の預金があります。

Coincidentally, on the same day, the liquidity staking protocol Lido announced that in the next few months, Lido on the Polygon network will be officially deactivated. The Lido community cited a strategic renewed focus on Ethereum, as well as the lack of scalability of Polygon POS, as reasons for discontinuing Lido on the Polygon network.

1日に2つの主要なエコシステムアプリケーションを失ったことは、Polygonにとって大きな打撃でした。主な原因は、12月13日にPolygonコミュニティから発表された「Polygon PoSクロスチェーン流動性計画」のPre-PIP改善提案に関連しているようです。この提案の主な目的は、PoSチェーンブリッジに保持されている10億ドル以上のステーブルコイン準備を活用して利回りを生み出すことです。

Polygon PoSブリッジには、約13億ドルのステーブルコイン準備があり、コミュニティはこれらのアイドル資金を慎重に選択された流動性プールに展開して収益を生み出し、Polygonエコシステムの開発を促進することを推奨しています。現行の貸付金利に基づくと、これらの資金は年間約7000万ドルをもたらす可能性があります。

提案では、これらの資金をERC-4626標準に準拠した金庫に段階的に割り当てることを提案しています。具体的な戦略には、次のものが含まれます。

DAI：Makerエコシステムの公式の利息を生むトークンであるsUSDSに入金します。

USDCおよびUSDT：Morpho Vaultsを主要な利回り源として利用し、リスク管理はAllez Labsが監督します。最初のマーケットには、SuperstateのUSTB、MakerのsUSDS、およびAngleのstUSDが含まれます。

さらに、Yearnは新しいエコシステムインセンティブプログラムを管理し、これらの収益を使用して、Polygon PoS内およびより広範なAggLayerエコシステム内のアクティビティを促進します。

特に、この提案はAllez Labs、Morpho Association、Yearnによって共同執筆されました。DefiLlamaの12月17日のデータによると、Polygonの総TVLは12.3億ドルで、そのうちAAVEは約4.65億ドルで、37.8％を占めています。Yearn FinanceのTVLは、約369万ドルの価値でエコシステム内で26位にランク付けされています。これがAAVEがセキュリティ上の懸念からPolygonからの撤退を提案した理由かもしれません。

明らかに、AAVEの観点からは、この提案はAAVEの資金を取り上げて他の貸出契約に投入し、利子を稼ぐことです。Polygon POSクロスチェーンブリッジ資金の最大のアプリケーションとして、AAVEはこのような提案から利益を得ることはできませんが、資金のセキュリティリスクを負わなければなりません。

ただし、Lidoの引き出しはこの提案とは無関係かもしれません。なぜなら、Lidoのポリゴンの再評価に関する提案と投票は1か月前に発表されましたが、ちょうどこのタイミングで発表されたに過ぎません。

エコシステム停滞の中での無力な動き

AAVEの引き出し提案が正式に承認されれば、Polygon上の総ロックバリュー（TVL）は7億6500万ドルに減少し、Pre-PIP改善提案で言及された10億ドルの予備金に届かなくなります。エコシステム内で2番目に大きなプロトコルであるUniswapは現在、約3億9000万ドルのTVLを持っています。UniswapがAAVEに続いて似たような提案をする場合、PolygonのTVLは約3億7000万ドルまで急落する可能性があります。これにより、年間7000万ドルの収益目標が達成不能になるだけでなく、ガバナンストークンの価格やアクティブユーザーメトリクスなど、エコシステムのさまざまな側面に影響が及ぶでしょう。総損失は予測された7000万ドルを大幅に超える可能性があります。

このような可能性があるため、この提案は賢明な決定のようには思えません。それならば、なぜPolygonコミュニティはこの計画を提案したのでしょうか？過去1年間、Polygonエコシステムはどのように推移してきたのでしょうか？

Polygonのエコシステムは、2021年6月にピークに達し、総TVLは今日よりも7.5倍高い92.4億ドルに達しました。しかし、その後TVLは着実に減少し、2022年6月以来、重要な変動はなく13億ドル前後で推移しています。2023年にはTVLは一時的に6億ドルまで低下しました。2024年には市場が回復し始めましたが、PolygonのTVLはほとんど常に10億ドル以下にとどまり、そのしきい値をわずかに超えたのは10月のことでした。

アクティブアドレスに関して、2024年10月29日、Polygon PoSは約439,000のアクティブアドレスを持っており、前年とほぼ同じ数字です。今年の3月から8月にかけて、Polygon PoSはアクティブアドレス数に急激な増加を見ましたが、ピーク時には1.65 millionに達しました。ただし、理由ははっきりしませんが、市場の最も熱い時期にアクティビティは急速に減少しました。

PolygonのトークンであるPOLのパフォーマンスも不振でした。2024年3月から11月まで、このトークンの価格はBitcoinや他の主要な暗号通貨と同様に市場の急上昇に追随しませんでした。代わりにPOLは着実に下落し、年初の$1.30から$0.28という驚異的な77%の下落を記録しました。過去1〜2ヶ月でようやくPOLは反発し始め、最近では$0.60前後まで戻りました。しかし、これはまだほんのわずかで、ほぼ$3に達するには5倍の上昇が必要です。POLの前身であるMATICは2022年には時価総額でトップ10の暗号通貨の一つでしたが、今日では時価総額がトップ100から脱落しています。

技術革新+ブランドアップグレードは「お金を配る」に比べて物足りない

生態系の停滞にもかかわらず、Polygonは技術と製品開発への取り組みを放棄しておらず、過去1年間で革新と新しい取り組みを頻繁に発表してきました。最も注目すべき開発は、予測市場のPolymarketの成長でした。10月には、Polygonは新しい統一されたブロックチェーンエコシステム、AggLayerを紹介しました。公式の説明によると、AggLayerは統一されたチェーン（L1、L2、L∞）を表していますが、その位置付けはいく分かりにくいようで、11月に専用の説明記事が公開されることとなりました。

さらに、エコシステム内で、ZK証明ツールキットのPolygon Plonky3は最速のゼロ知識証明システムとなりました。Vitalik ButerinもTwitterで、「あなたがこのレースに勝ちました」と述べています。

テクノロジーの向こう側では、多くの確立されたブロックチェーンプロジェクトが、イメージを活性化させる手段としてリブランドを余儀なくされています。Polygonは、MaticからPolygonにブランド変更することで、そのような変革を遂げました。しかし、今日の市場環境では、非破壊的な技術革新は説得力のある物語を確立するのに苦労しているようです。Polygonのようなプロジェクトにとって、技術革新にコミットし続けるか、統合を通じてブランドを刷新しようとするこの現実は間違いなく厳しいものです。

ユーザーを本当に引き付け、関心を持続させるのは、しばしばHyperliquidのような報酬やインセンティブプログラムです。Polygonがこの領域での改革を試みる際には、限られたリソースに制約があります。たとえば、Polygonのオンチェーン手数料収入は数万ドルに過ぎず、これではユーザーの関心を引き起こすには小さすぎるとされています。これが以前に言及された「鶏を借りて卵を産む」提案につながりました。

しかし、「鶏のオーナー」はビジネス取引に同意していないことが明らかであり、それによりポリゴンはさらに損失を被る可能性があります。最終的に、ポリゴンのエコシステムの停滞の根本的な原因は、十分なユーザーインセンティブと魅力的な新しい物語の欠如です。市場競争が激化する中、ポリゴンは技術革新を超えてより魅力的な市場戦略を模索する必要があります。このジレンマは、多くの確立されたブロックチェーンネットワークが今日直面しているものです。

免責事項:

1. この記事は[から転載されています。panews]. 元のタイトルを転送します：ポリゴンエコシステムの危機：「鶏を借りて卵を産む」提案により、AAVEとLidoの大量脱退が引き起こされました。著作権は元の著者[フランク]に帰属します。転載に異議がある場合は、ご連絡ください。ゲートラーニングチーム、チームは関連手続きに従ってできるだけ早く対応します。
2. 免責事項：この記事に表現されている見解および意見は、著者個人の見解を表しており、投資アドバイスを構成しません。
3. gate Learnチームは、記事を他の言語に翻訳しました。翻訳された記事のコピー、配布、または盗作は、特に明記されていない限り禁止されています。