トランプは2度目の暗殺未遂を生き残った後、長らく噂されていた暗号通貨プロジェクト、ワールドリバティファイナンシャル（WLF）を立ち上げた。プロジェクトの詳細はある程度不明瞭のままだが、DecryptとRugRadioの生放送インタビューを通じて重要な情報が明らかになった。トランプのチームによる暗号通貨分野での最新の探索であり、WLFはブロックチェーン技術を活用してユーザーに分散型の貸付サービスを提供することを目指している。プロジェクトの中心にあるのは、Ethereumブロックチェーン上で動作し分散型で運営されるWLFIガバナンストークンである。プロジェクトは、WLFIトークンがより「ユーザーフレンドリー」であり、その設計を簡素化して、DeFiスペースに参入する日常的なユーザーの技術的な障壁を下げると主張している。

1. プロジェクト紹介

1. 資金調達方法：規制Dルール506(c)

Aiyingによると、WLFプロジェクトは、米国証券取引委員会（SEC）のRegulation D Rule 506(c)を利用した特別な資金調達方法を利用しています。この資金調達方法により、プロジェクトは完全な証券登録プロセスを必要とせずに公共のチャネルを通じて認定投資家にトークンを販売することができます。WLFのような大規模なプロジェクトにとって、Rule 506(c)はより柔軟な資金調達の経路を提供します。特に暗号通貨規制が厳しくなっている現在の状況では、この規則によりプロジェクトは合法的に公に広告を行い、特定の投資家グループを対象にすることができ、従来の資金調達の煩雑で高額なプロセスを回避することができます。

1. WLFI トークン配分計画

プロジェクトのホワイトペーパーからの抜粋によると、トークン供給量の62.66%が今後のトークンセールを通じて配布されます。セールからの純収益の一部は、プロジェクトのマルチシグネチャウォレット準備金に入れられ、他の一部は、プロジェクトの創設者、チームメンバー、およびサービスプロバイダーに支払われます。トークンの追加の17.33%は、コミュニティガバナンスの参加とその他のコミュニティ成長イニシアチブを促進するために使用されます。残りの20%はチーム、アドバイザー、および将来の従業員に割り当てられ、一部のトークンはトランプオーガニゼーションの関連企業、WLFファウンデーション、およびスティーブ・ウィトコフ（トランプの長年の友人）のウィトコフ・グループに割り当てられます。

2. Aiying Interpretation: 規制D 506(c)

Regulation D Rule 506(c)は、米国証券取引委員会（SEC）が提供する重要な免除規則であり、包括的な登録手続きを経ずに公に認定投資家から資金を調達することを企業に許可しています。この条項は、多くのスタートアップ企業や仮想通貨プロジェクトにとって法的な資金調達手段を提供し、従来の証券登録の複雑で費用のかかるプロセスを回避することができます。

1. 506(c)公開募金規則

Regulation Dの506(b)条項など、他の資金調達の例外規則と比較して、506(c)の重要な特徴の1つは、パブリックな資金調達が許可されることです。これは、プロジェクトチームが広告、ソーシャルメディア、公式発表を通じて自分たちのトークンや他の証券商品を潜在投資家にプロモーションできることを意味します。これは、急速に大量の資金を調達する必要があるプロジェクトにとって特に魅力的です。従来の証券法は、非登録証券の公開広告を禁止する傾向がありますが、506(c)はこの制限を緩和します。ただし、投資家の資格を検証するための厳しい要件を課します。

1. 認定投資家要件

506(c)は公開募集を許可していますが、SECは投資家の資格に関して非常に厳しい要件を持っています。SECの定義によれば、認定投資家とは、少なくとも以下の条件のいずれかを満たす財務的に熟達した個人または法人です。

個人投資家：過去2年間の年収が少なくとも20万ドルであるか、配偶者との合計収入が30万ドルであり、現在の年収レベルを維持することが期待されているか、または1,000万ドルを超える純資産（主要な住宅を除く）を有しています。

機関投資家：SECの要件を満たす資産規模を持つ金融機関、信託、およびその他の法人格を含む。

プロジェクトチームは、すべての投資家が認定投資家基準を満たしていることを確認するために厳格な検証プロセスを経る必要があります。一般的な検証方法には、納税申告書、銀行取引明細書、または投資家の専門資格のレビューが含まれます。この厳格な検証プロセスにより、プロジェクトチームのコンプライアンスコストが増加しますが、市場の安全を確実に守り、詐欺リスクを減らす効果があります。

1. 暗号通貨プロジェクトへの適用

暗号通貨プロジェクトにとって、506(c)は法的に適合した資金調達チャネルを提供し、特に暗号通貨プロジェクトが複雑な法的障壁に直面する既存の規制枠組みが存在する場合に有効です。SECが暗号通貨分野での規制監督を強化する中、より多くのプロジェクトが資金調達手段として506(c)を選択しています。例えば：

パーペチュアル・インダストリーズ:ブロックチェーンと暗号通貨のマイニングに重点を置いたエネルギー技術開発会社です。彼らは、暗号通貨マイニング部門を拡大するための資金を調達するために、506(c)を通じてシリーズA優先株の資金調達ラウンドを実施しました。このプロジェクトでは、公告を通じて認定投資家から資金を調達し、その収益をマイニング機器の購入やデータインフラの拡張に充てることができます。

TelegramのTON（Telegram Open Network）：最終的にSECの障害に直面しましたが、Telegramは当初、ルール506(c)を通じて資金を調達し、認定投資家に自社のブロックチェーンプロジェクトTONを宣伝しました。この事例は、プロジェクトが後に証券法に違反したために中止されたにもかかわらず、ルール506(c)の暗号通貨分野での適用可能性を示しています。

ホワイトペーパーはWLFIトークンが証券とは見なされないと強調していますが、SECのD規則506(c)条項の下で販売されるため、認定投資家へ未登録の証券として販売されます。これは、自身のトークンが証券として分類される可能性を認識し、この方法で認定投資家に販売することによる証券法違反のリスクを回避していることを意味します。そのため、WLFIを購入するすべてのユーザーは、CoinbaseやKrakenのような米国の仮想通貨取引所での「顧客の身元確認」（KYC）基準に類似した身元確認を行うことになります。

3. ICOプロジェクトのコンプライアンスを確保し、SECの嫌がらせを避ける方法はありますか？

米国で活動するWeb3組織または米国ユーザーにサービスを提供する場合、SECからの潜在的な監視や訴訟を避けるにはどうすればよいですか？ Aiyingは、以下のポイントを要約して参考にしています。

1. トークンのユーティリティと機能を明確に定義します。

ユーティリティを優先させる: トークンのプロジェクト内での機能が明確であることを確認し、取引手数料やプラットフォームサービスへのアクセス、コミュニティガバナンスへの参加などに使用されることを重視します。トークンの主な目的は、投資ツールとしてではなく、プラットフォームの実際の運営に密接に関連していることが重要です。

投機を減らす: マーケティングでトークンの価値の上昇ポテンシャルや投資リターンを過度に強調しないで、代わりにエコシステム内での実際の使用法を強調してください。トークンの使用事例や機能をユーザーに明確に通知し、SECがそれを「証券」と分類するのを防ぐ。

1. 透明性の高い発行・管理プロセス。

ICOの落とし穴を避ける: トークンセール、特にICOを実施する場合は、販売プロセスが法的要件に準拠していることを確認してください。コンプライアンスを確保するために、プライベートセール（認定投資家のみに販売するなど）や登録セールを検討してください。

透明性のある管理:資金管理の透明性を確保し、当初のコミットメントに沿ったものにするために、プロジェクト資金の使用方法を明確に開示します。不透明な資金使用のためにSECの注意を引くことを避けるために、定期的な財務およびプロジェクトの進捗レポートを提供します。

1. 既存の法律と規制の遵守。

米国での運営時には、証券発行のSEC要件を満たすようプロジェクトを確認してください。トークンが証券と見なされる可能性がある場合は、トークンの合法的な発行のために登録または免除申請を検討してください。

AMLとKYCの要件：反マネーロンダリング（AML）および顧客確認（KYC）の法的要件に準拠してください。登録および取引時にプラットフォームのユーザーが厳格な本人確認を受けることで、違法な活動を防止してください。

1. 法務およびコンプライアンスの専門家と協力してください。

法的アドバイザーの雇用：プロジェクトの開発とトークンの発行を通じて、経験豊富な暗号通貨の法的アドバイザーと密接に連携してください。彼らは法的リスクを評価し、プロジェクトの各段階でコンプライアンスを確保するのに役立ちます。

コンプライアンスチーム：グローバルな規制変更を監視し、プロジェクトを迅速に新しい要件に適合させるために専用のコンプライアンスチームを設立または雇う

1. 明確なマーケティングとコミュニケーション戦略。

慎重なマーケティング：プロモーションでは、トークンが投資契約と見なされる可能性のある言語を使用しないように注意してください。たとえば、高いリターンを約束したり、投機的な価値を強調したりすることを避け、プロジェクトの技術革新、コミュニティ価値、およびトークンの実際の使用に重点を置くことが重要です。

ユーザーを教育する:ユーザーがトークンの機能とユースケースを理解するのに役立つ教材をリリースし、誤解や誤った期待から生じる法的問題を防止します。

1. 慎重な統治と運営モデル。

分散型ガバナンス：プロジェクトが分散型であると主張している場合、ガバナンス構造が本当に分散型であることを確認し、ユーザーが意思決定プロセスに参加できるようにする必要があります。これにより、発行者や開発チームによる集中的なコントロールが減少し、SECがプロジェクトを「有価証券」として分類するのを防ぐのに役立ちます。

Community-driven: 強力なコミュニティサポートを構築し、投票などのメカニズムを通じてユーザーを支援し、コアチームメンバーへの依存を減らし、分散化をさらに示す。

1. 合法的な二次市場の操作。

市場操縦リスクを制御する：二次市場の取引において、市場価格を操作せず、すべての取引が公正かつ透明であることを確認してください。定期的に市場の動向を監視し、SECの注意を引く可能性のある操縦行為を防止してください。

コンプライアンス・リスティング:トークンを上場する前に、特に米国で上場する場合は、取引所が現地の法的要件を満たしていることを確認してください。 すでにSEC規制に準拠している取引所を選択してください。

1. 将来の法的な挑戦に備えてください。

緊急事態対応：法的な問題に備えて、法的な防衛チームの選定や規制当局との連絡戦略など、法的な課題に対する予備計画を立てておくこと。規制当局の調査に直面した場合には迅速に対応できる準備をしておくこと。

規制当局との協力: 規制環境が変化した場合は、規制当局と積極的に協力して、新しい規則に準拠するようにプロジェクトを調整する意思を示し、紛争を減らし、和解につながる可能性があります。

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