紹介

取引所のステーキングとリキッドステーキングは、ユーザーが資産をステーキングするための2つの主要な方法です。 その中でも、昨年はリキッドステーキングトラックが非常に人気があり、イーサリアムネットワークでの需要が高かった。 Lido、Rocket、Fraxの3つの主要プロジェクトが主導しました。 対照的に、Solanaネットワークにおけるリキッドステーキングの需要は高くありません。 イーサリアムとは異なり、SolanaはBNBネットワークと同様に、Delegated Proof of Stake(DPOS)コンセンサスメカニズムを利用しています。 この仕組みでは、ユーザーはネットワークのメンテナンスに参加し、SOLにノードの検証を委任することでSOLの報酬を得ることができます。 Solanaエコシステムの主な参加者は、バリデーター、デリゲーター、ユーザーです。 ユーザーが取引所で取引を行うと、取引手数料の半分はノードによって徴収され、残りの半分はバーンされます。 一方、デリゲーターはSOLインフレ報酬を受け取ります。 バリデーターに委任されるSOLが多ければ多いほど、ブロックを生成する可能性が高くなり、バリデーターの利益が増加します。

Solanaのステーキング報酬は、SOLトークンのインフレ報酬から導き出されます。 インフレ率は年率15%ずつ徐々に低下し、1.5%程度で安定します。 SOLのステーキングしきい値は比較的低く、現在のステーキング報酬は約6%ですが、時間の経過とともに徐々に減少して2%になります。 ステーキング報酬が高くないことは明らかです。 LidoがSolanaネットワークからリキッドステーキングを撤退した後、Solanaエコシステムの主なステーキングプロジェクトはMarinadeとJitoでした。 その中で、Marinadeは最初のLSDプロジェクトであり、現在、Solanaエコシステムで最高のTotal Value Locked(TVL)を保持しています。 この記事では、Marinadeプロトコルの背後にある製品ロジックを分析し、そのトークノミクスモデルについて説明し、現在の開発状況の概要を提供します。

出典: https://dune.com/ilemi/solana-staking

マリネとは?

Marinadeは、Solanaネットワーク上のリキッドステーキングプロトコルです。 ユーザーはこのプラットフォームでSOLをステークし、mSOLトークンを受け取ると同時に、トークンの流動性を楽しむことができます。 リキッドステーキングサービスに加えて、Marinadeはローカルステーキングサービスも提供しています。 このプロトコルの製品は2021年8月にメインネットで発売され、同年10月にトークンが発行されました。

Marinadeの共同設立者であるLucio Tato氏は、Nearブロックチェーン上のリキッドステーキングプロトコルであるMeta Protocolの共同設立者でもあります。 チームはまだ資金を受け取っていません。 FTXの停止時に直面した課題やSolanaの困難にもかかわらず、チームは製品を更新し続けています。 SOLトークン価格の上昇とSolanaエコシステムの回復により、Marinadeは現在、Solanaで最も高いTotal Value Locked(TVL)を持つプロトコルとなっています。

リキッドステーク

ユーザーはMarinadeプラットフォームでSOLをステーキングして、wstETHと同様にSOLのステーキング証明書として機能するmSOLを受け取ることができます。 SOLの価値が上がるとステーキング報酬が増加し、ユーザーはステーキング報酬を獲得しながらトークンの流動性を楽しむことができます。 ステーキングページでは、ユーザーはバリデーターを選択し、最も収益の高いノードまたは最も信頼できるノードを選択して、SOLをリキッドステーキングに委任することができます。

出典: https://docs.marinade.finance/getting-started/what-is-msol

出典: https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL

Marinadeは、ユーザーが預けたSOLで構成されるロック解除用の流動性プールも提供し、mSOL保有者はそれをSOLにすばやく交換できます。 クイック交換には一定の割合(0.1%-0.9%)の手数料が必要であり、特定の割合はプール内のSOLの量によって決まります。 次の図に示すように、プールの現在の APY は 7.05% です。

出典: https://marinade.finance/app/liquidity/

ネイティブステーク

また、Marinadeはネイティブステーキング機能(Marinade Native)も提供しており、ステーキングの委任権のみを付与します。 Solanaネットワークでは、ユーザーは独自のノードを実行することなく、SOLをバリデーターに委任することでステーキング報酬を獲得できるため、比較的簡単に参加できることがわかっています。 多くのユーザーは、資金の安全性のために、スマートコントラクトのリスクがある可能性のある他の流動性ステーキング製品ではなく、SOLをバリデーターに委任することを選択します。 Solanaのステーキングアカウントには、異なるアドレスに割り当てることができる2つの権限(ステーキング承認と出金承認)があります。 ただし、Marinadeプラットフォームを通じて、ネイティブステーキングを選択したユーザーはステーキング承認機能のみを持ち、引き出し承認はユーザーが資金を保護するために使用されます。

ユーザーがMarinadeプラットフォームのステークモジュールをクリックすると、「自動」および「ネイティブ」オプションで「ネイティブ」を選択することで、ネイティブステーキング機能を楽しむことができます。

出典: https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL&output=native

Marinadeのネイティブステーキングサービスは無料で提供され、一定のコスト面での優位性があります。 担保のロック解除時間は通常2〜4日です。

トークノミクスモデル

MNDEは、2021年10月にチームによって発行され、総供給量は10億トークンのMarinadeのネイティブトークンです。 配布計画によると、トークンの7.5%は当初チームに割り当てられており(当初はチームのために30%を予定していましたが、チームは後に22.5%を放棄しました)、トークンのこの部分は2024年1月にロック解除されます。 2023年6月現在、DAOはトークンの74.22%を保有しています。

出典: https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

現在、トークンの割り当てられた用途は次のとおりです。 トークンの16%はインセンティブプログラムに使用されます。4.6%はオペレーションとアドバイザーに割り当てられます。トークンの0.6%はマーケティングに使用されます。残りの71.3%は、DAOが配分計画の投票を通じて決定します。

MNDEの主な機能は、現在、ガバナンスとステーキングの指導であり、ガバナンスに関する決定はRealmsプラットフォームを通じて行われています。 MNDEトークンをロックしたユーザーは、30日間のロックアップ期間で議決権を取得することができます。 同時に、MNDEステーカーは、ステーキングされたSOLトークンの20%(このパラメータはDAOの投票によって決定されます)を選択したバリデーターに割り当てるために投票することができ、MNDEステーカーはバリデーターから報酬を受け取る機会を得ることができます。

出典: https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

開発状況

Marinadeは、リキッドステーキングとネイティブステーキングの2つの製品を発売しました。 ステーキングされたトークンmSOLは、豊富なDeFiアプリケーションシナリオを持ち、SolendやMarginfiでの借入に使用することができます。 デリバティブプロトコルのDriftは、mSOL担保もサポートしています。

Solanaエコシステムの回復に伴い、Total Value Locked(TVL)は着実に増加しており、現在約8億8,000万ドルであり、Solanaネットワークで最も高いTVLを持つプロトコルとなっています。 プロトコルには合計635万のSOLトークンがステーキングされており、約400万のSOLがネイティブステーキングによってステーキングされています。

出典: https://stats.marinade.finance/d/sqUQd1Onk/marinade-kpi-dashboard?orgId=1&refresh=1m

結論

Marinadeは、Solanaブロックチェーン上で最も初期のリキッドステーキングプロトコルです。 ユーザーはSOLをステーキングしてmSOLを受け取ることができ、ステーキング報酬はmSOLに蓄積されます。 さらに、Marinadeでは、ユーザーがバリデーターを選択し、ネイティブステーキングを行うことができます。 FTXの停止時に直面した課題やSolanaの困難にもかかわらず、このプロトコルは製品の改善を続けています。 SOL価格の復活とLSDトラックの人気により、MarinadeはSolanaエコシステムで最も高いTotal Value Locked(TVL)を持つプロトコルになりました。