紹介

現在、貸出プロトコル市場は成熟しており、330+以上の貸付プロトコルがさまざまな製品を提供しています。 イーサリアムは、長い開発期間を経て、製品の反復とアップグレードのための強力な基盤を確立しました。 他のパブリックチェーンはまだ初期段階にあります。 エコシステムを急速に発展させるには、イーサリアムから成熟したプロトコルを直接複製し、流動性の高いマイニング報酬でユーザーを引き付けるのが最も迅速で安全なアプローチです。 その結果、イーサリアムと他のチェーンとの貸付商品の差別化はほとんどありません。 流動性をめぐる主な競争は、依然としてイーサリアムプロトコル内で発生しています。 イーサリアムの主要なレンディングプロトコルは数十億ドルの資金を確保できますが、他のチェーンの主要なプロトコルは大きく遅れをとっています。 さらに、主要なレンディングプロトコルの「吸引効果」により、これらのイーサリアムプロトコルが他のチェーンに入ると、資金が急速に蓄積され、それらのチェーン上のネイティブプロトコルの市場シェアが大幅に低下します。

Solanaは現在、勢いを増している人気のあるパブリックチェーンの1つです。 そのエコシステムの中で、貸付セクターは2番目に大きな地位を占めています。 SolanaのネイティブレンディングプロトコルであるLarixは、2年以上にわたって開発が進められてきました。 発売以来、最初の2か月で、製品開発、プロジェクトコラボレーション、コミュニティ規模、トータルバリューロック(TVL)の面で急速な成長を遂げました。 本記事では、Larixのプロダクトロジックや経済モデル、現在の開発状況について詳しく解説します。

Larixとは?

Larixは、Solanaブロックチェーン上に構築されたレンディングプロトコルです。 プールファンドモデルと動的金利メカニズムを利用して、資本効率の高いリスク管理プールを作成します。 また、このプロトコルは、市場での借入需要と貸付需要のバランスをとるためにLARIXトークン報酬分配モデルを組み込んでおり、流動性を高めるために高いマイニング報酬を提供しています。

Larixは、Solana上で初めてSlowMistによるセキュリティ監査を受けたレンディングプロトコルです。 2021年9月にSolanaメインネットで正式にローンチされ、その直後に流動性マイニングのインセンティブが導入されました。 Larixは、Solana Capital、SolarEcoFund、Huobi Ventures、Distributed Capital、LD Capital、Gateなど、さまざまな機関から支援を受けています。

出典:https://projectlarix.com/

金利モデル

現在、DeFi市場の主なモデルは変動金利貸付であり、市場でのユーザーの需要に基づいて預金と借入のレートが変動します。 Larixは、一般的な貸付プロトコルと一致する動的金利モデルに従います。 このプロトコルでは、金利の変化を制御するために Utilization パラメーターが導入されています。 利用率とは、貸出プールに預け入れられた資産の総額に対する借入資産の価値の比率を指します。 チームは、キンク レートと呼ばれる使用率のしきい値を設定します。 使用率がしきい値を下回ると、借入需要の増加に伴い、借入金利が徐々に上昇します。 一方、利用率が閾値を超えると、借入金利が急激に上昇し、借入需要が抑制されます。 したがって、金利モデルはセグメントによって異なり、傾きには大きな違いがあります。

出典:https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model

借入金利は、現在のプールの資産稼働率とLarix金利モデルの計算式に基づいて決定されます。 このモデルには、最大供給APY、最小供給APY、最大借入APR、最小借入APR、および使用率しきい値(キンクレート)の5つの主要なパラメータ設定が含まれています。 これらのパラメータは、金利曲線のトレンドに影響を与えます。 計算式は次のとおりです。

出典:https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model

最適な借入APRとは、使用率がしきい値に達したときにプロトコルが提供できる金利を指します。 現在の利用率が閾値を下回っている場合、利用率の変化に応じて借入金利、貸出金利ともに安定的に変動するため、預金を提供する利用者にとっては有利です。 現在の利用率が閾値を超えると、利用率の上昇に伴って借入金利、貸出金利ともに急激に上昇し、借り手にとっては不利ですが、預金者(資金供給者)にとってはより高いリターンが得られます。

Larixの金利モデルでは、預金金利は借入APRに基づいており、キンクレートによって変化します。 預金を提供するユーザーは借り手から利息を得ることができ、手数料を差し引いた利息は資金プール全体で分割されます。

Larixプラットフォームでは、借入手数料はかからず、ユーザーはSolanaブロックチェーンを使用するためのガス代を支払うだけで済みます。 ただし、入金の際には、ガス代に加えて20%の手数料を支払う必要があります。

清算メカニズム

ユーザーが担保の一部を引き出し、アカウントの負債比率を高めたり、担保トークンの価格が下落して変動したりすると、アカウントの清算につながる可能性があります。 また、貸付利息が増加し続けたり、借入資産の価値が上昇し続けたりした場合、清算される可能性もあります。

口座清算には、清算開始者、清算執行者、清算口座の3つの役割があります。 清算開始者は清算執行者に清算要求を提出し、清算執行者は特定の口座の清算を実行します。 清算開始者は、清算ボットやSolana上の他のプロジェクトなど、誰でも構うことができ、清算に参加すると、清算された総額の8%の報酬を得ることができ、通常は6%から10%の間で変動します。 清算執行者は、Larixのスマートコントラクトです。 清算が発生したとき。

1. 清算執行者は、まず清算された口座のローンを返済します。 毎回、清算できる資産の種類は1つだけで、清算限度額は選択したトークンの借入総額の50%です。
2. 次に、清算執行者は、ユーザーから抵当資産を差し押さえます。 1回につき、1種類の資産しか差し押さえることができません。
3. 最後に、清算執行者は、L-Tokenの形で差し押さえられた資産を対応する資産に戻します。 この変換機能は、Larixプラットフォームのフロントエンドで自動的に実行されるため、ユーザーが手動で変換を実行する必要がなくなります。

出典: https://docs.projectlarix.com/liquidation

Larixの公式ウェブサイトには専用の清算モジュールがあり、すべてのユーザーが清算に参加して利益を得ることができます。 清算人は、借りた金額の最大50%をローンに返済し、口座から担保を取ります。 また、清算された価値の8%を清算報酬として受け取ります。 インターフェイスには、清算された各口座の住所と負債比率、および現在の清算人が行うことができる最大返済額が表示されます。 ユーザーは、対応するアドレスをクリックして清算に参加できます。

出典: https://projectlarix.com/

トークノミクスモデル

LarixのネイティブトークンであるLARIXの総供給量は100億トークンに固定されています。

トークンの配布

Larixのトークノミクスは2021年7月に発表されました。 総供給量のうち、55%はマイニングと報酬プールの準備金に、15%は投資家に、10%はチームに、15%は財務とエコシステム開発に、残りの5%はマーケティングと運用に割り当てられます。

チームと投資家に割り当てられたトークンには、4年間のロック解除スケジュールがあります。 12か月のクリフ期間の後、割り当てられた量の1/36を毎月1日にロック解除できます。

流動性マイニング

マイニング&報酬プールのリザーブには55億トークンが割り当てられており、総供給量の55%を占めています。 チームは、これらのトークンのリリース期間を5年間に設定し、3つのフェーズに分けています:(1)最初のフェーズでは、貸し出しのAPYを強化するために使用されるトークン全体の20%をリリースします。(2)第2フェーズでは、トークンの10%がリリースされます。(3)第3フェーズでは、トークンの25%がリリースされます。 第2フェーズと第3フェーズで割り当てられたトークンは、各フェーズの事業計画の下で将来のプロジェクト開発を奨励することを目的としていますが、まだ詳細は明らかにされていません。 さらに、3つのフェーズではトークンのロックアップ期間はありません。 トークンは毎日リリースされ、毎日のリリース量は動的に変化する平均数です。 貸し出し市場と借入市場間のトークンの分布については、次のセクションで詳しく説明します。

トークン配布率モデル

このプロトコルは、LARIXトークンの日次トークン配布レートモデルを設計しており、ユーザーが貸し借り市場で獲得できるLARIXトークンの報酬は、資産利用率によって異なります。 このモデルでは、資産稼働率を独立変数とし、貸借市場におけるトークンの流通率を従属変数として、トークンの流通速度と数量を固定定数として設定します。

出典:https://docs.projectlarix.com/tokenomics/larix-token-distribution-rate-model

現在のステータス

Larixは現在、預け入れと借入の2つの主要な機能を提供しています。 これにより、ユーザーは遊休資産に利息を稼いだり、資産を担保に他の資産を借りたりすることができます。 この製品のユーザーインターフェースは簡潔で直感的で、ダッシュボード、貸付ローンチパッド、ポジション、マーケット、清算の5つの機能モジュールを提供します。 レンディングローンチパッドは、特定のトークンに独立した資産プールを提供し、ポジションモジュールはユーザーアカウント情報を追跡して要約します。 市場モジュールは、現在の市場の資産タイプと流動性に関する情報を提供します。 預金と借入の機能は、主にダッシュボードページで実行されます。

ダッシュボードには、2022年2月に開始されたRaydium LP担保ローン複利機能も搭載されています。 ユーザーがRaydiumからLarixにLPトークンを預けると、Larixは自動的にLPトークンをRaydiumに再投資します。 Raydiumから得られたRAYの収益は、10分ごとに自動的に再投資され、新しいLPトークンを形成し、複利でリターンを得ることができます。 担保借入プロセス中に、ユーザーは追加のLARIXマイニング報酬も受け取ります。 このプラットフォームは、LARIXマイニング報酬を含む、各取引ペアの現在の預金率と流動性を開示しています。 ユーザーは、希望する取引ペアを選択して入金することができます。

Larixは、ローンチ後2か月以内にロックされたファンドが急速に成長し、マイニングラッシュが始まったときにピーク時のロック額は3億6,000万ドルを超えました。 しかし、この成長傾向は続かず、その後、資金の流動性は低下しました。 Solanaの低迷に伴い、Larixのビジネスデータは特に目立ったものではなく、現在ロックされた総額は約300万ドルに過ぎません。

出典: https://defillama.com/protocol/larix

現在、Larixの資金調達プールには、約638万ドルの預金額と272万ドルの借入額があります。 資金プールは異なる資産に均等に分配されておらず、各資産の利用率は大きく異なります。

出典: https://projectlarix.com/

結論

Larixは、動的金利モデルを利用して過剰担保の貸付プールを確立し、貸付市場向けのトークン割り当てモデルを考案します。 ユーザーを引き付けるために、APY(年率利回り)を上げるために高いトークンマイニング報酬を提供します。 このプロジェクトはSolanaから支持を集めており、強力な投資ラインナップを誇っています。 発売からわずか2か月で、急速な発展を遂げました。 しかし、昨年のソラナの期待値が低かったため、ユーザーの粘着性が低く、ユーザー移行コストが低く、ソラナの期待値が低かったため、市場のパフォーマンスは平均的でした。 プロトコルの将来のブレークスルーポイントは、製品とメカニズムの革新、およびチームの運用能力にあります。 さらに、その将来の発展は、基盤となるパブリックチェーンであるSolanaの成長にも依存します。