暗号化の世界の発展は非常に速いため、イーサリアムの合併は遠い昔に起こったように感じられます。 しかし、ネットワークがプルーフ・オブ・ステーク(PoS)の使用に完全に移行してから、まだ1年余りしか経っていません。 価格面では、イーサリアムの取引価格は合併が行われた2022年9月とほぼ同じで、合併前日のETHの取引価格は約1,600ドルでした。 しかし、これは氷山の一角に過ぎず、イーサリアムの変革以来、多くの大きな変化が起こっています。 今回は、veDAOリサーチインスティテュートがイーサリアム合併後の1年間に起こった様々な変化を振り返ります。

エネルギー消費量

移行前、イーサリアムはビットコインと同じコンセンサスメカニズムを使用してオンチェーントランザクションを検証していました:プルーフオブワーク(PoW)。 鉱山労働者は複雑な数式を解くために競争する必要があり、エネルギーを大量に消費するプロセスに参加することと引き換えに、鉱山労働者は報酬を得ました。 しかし、イーサリアムがPoSに移行した際、これは、報酬と引き換えに、ネットワークセキュリティを確保するために、マイナーではなくバリデーターがイーサリアムをステークする必要があることを意味しました。 最も大きな影響の1つは、イーサリアムのエネルギー消費量の削減です。 Crypto Carbon Ratings Institute(CCRI)のレポートによると、イーサリアムのエネルギー使用量は合併前と比較して約99.99%減少しており、イーサリアムのカーボンフットプリントは99.99%減少したことになります。

暗号通貨は、エネルギー消費量が多いため、主流メディアで悪評を得ています。 したがって、ESG評価などの環境要因は、暗号通貨の採用の障害になります。 ブラックロックやフィデリティなどの金融機関も、仮想通貨に関する環境への懸念から、仮想通貨への取り組みに注目しています。 しかし、イーサリアムの合併は、これらの反対意見を無意味なものにします。

流動性担保

イーサリアムのマージ以来、ステーキングされたイーサリアムの量はほぼ2倍になりました。 Dragonflyのデータアナリストである @hildobby氏によると、 Dune で作成されたダッシュボードによると、イーサリアムの預金契約にステーキングされている現在のETHの量は2696万を超え、ステーキング率は22.44%となっています。

しかし、イーサリアムのアップグレードは、中央集権化と検閲に対する懸念も生じさせています。 これは、ユーザーが資金をプールしてステーキング報酬を受け取ることを容易にする取引所やプロジェクトなどの企業であろうと、ネットワークトランザクションの検証に対する制御が少数の手に委ねられる可能性があることを人々が心配しているためです。 米財務省とOFAC(外国資産管理局)に対する訴訟で、CoinbaseがTornado Cashユーザーのグループを後援しているため、イーサリアムの合併前にミキシングサービスTornado Cashに対する米国の制裁措置により、Coinbaseのような取引所がステーキングに参加する可能性があることを特に懸念する人もいます。 中央集権的なエンティティがコンプライアンスを維持するためにトランザクションを精査するという懸念から、Lido Finance のような分散型アプリケーションは、分散化の観点からより良い選択肢となっています。

CoinGeckoのデータによると、流動性ステーキングトークンに関しては、STETHは時価総額138億ドルと傑出したパフォーマンスを発揮しています。 一方、イーサリアム市場で時価総額で2番目に大きいトークンであるRocket Pool ETH(RETH)の時価総額は9億1200万ドルです。

それにもかかわらず、流動性マイニングは分散型金融の主要な成長源であり続けています。 流動性マイニングにより、ETH保有者はトークンを賭けて報酬を得ることができ、対応するトークンを発行して価格にペッグすることで、イーサリアムの価値を活用することができます。 合併以来、分散型取引所に関連する資産の価値が下落しているにもかかわらず、流動性マイニングは引き続き繁栄しています。

エクステンションソリューション

マージは、イーサリアムの速度を向上させることを目的としたものではありません。 分析サイト「L2Beat」によると、イーサリアムの平均TPS(トランザクション/秒)は昨年9月以降、ほぼ10前後で推移しています。 それにもかかわらず、それは来るべきものの基礎を築きました。 ヴィタリック・ブテリン氏が昨年7月に概説したイーサリアムのロードマップビジョンによると、この「サージ」はマージ後に計画されている一連のアップグレードであり、イーサリアムのスケーラビリティの向上が期待されています。

しかし、暗号通貨業界では、イーサリアムの現在の制限に対処することを目的とした拡張ソリューションがますます登場しています。 L2Beatのデータによると、すべてのイーサリアムL2ネットワーク間の平均TPSは現在50トランザクションを超えており、昨年から大幅に改善されています。

全体として、有名なL2ネットワークであるzkSync Era、Optimism、Arbitrum Novaの過去30日間のトランザクションの総数は6,100万を超えました。 これは、同時期のイーサリアムのトランザクション数の2倍です。 イーサリアムの基盤となるセキュリティの合併により、最近ではL2技術の継続的な出現が促進されていると言えます。 全体として、この合併は、スケーラビリティをさらに強化するための基盤を築いたことになります。

米国証券取引委員会(SEC)

同時に、米国ではプレッジが規制上のホットスポットとなっており、SECは、ユーザーがネットワーク報酬を獲得するのに役立つサービスを提供する複数の暗号通貨取引所を調査しています。

クラーケンは2月にSECと和解し、ステーキング・アズ・ア・サービス・プログラムが未登録の証券募集にあたるとして、3,000万ドルの罰金を科しました。 同様の主張は、CoinbaseとBinanceに対するそれぞれのステーキング製品に対する訴訟でも行われました。 SECは、BinanceとCoinbaseに対する訴訟で、未登録の証券の例としていくつかのトークンを挙げましたが、規制当局がPoWトークンを違法に発行された資産として分類しない理由に気づき、疑問を呈する人もいます。

しかし、米国の規制当局の間では、イーサリアムの分類方法についてまだ意見が分かれています。 CFTCのロスティン・ベーナム委員長は3月にETHはコモディティであると述べ、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は2月に「ビットコインを除くすべて」は証券であると述べたが、4月にはイーサリアムに関する質問を避けた。

結論

イーサリアムのコア開発者は、「デンクンアップグレード」と呼ばれるイーサリアムの次の主要なアップグレード計画に取り組んでいます。 これには、プロトダンクシャーディングと呼ばれる機能の導入が含まれており、完全に実装されると、イーサリアムを毎秒100,000トランザクション以上に拡張することが期待されています。 アカウントの抽象化など、開発中のその他の機能により、暗号化されたウォレットの管理が電子メールアカウントの管理と同じくらい簡単になります。 今月初め、Vitalk氏はKorean Blockchain Weekでの講演で、スマートフォンでイーサリアムノードを実行できるようにする「ステートレスクライアント」と呼ばれる機能について話しました。

振り返ってみると、2022年の仮想通貨市場の混乱や企業破綻に比べると、今回の合併は仮想通貨の歴史の中では平凡な脚注に過ぎないように思えます。 しかし、将来的には、イーサリアムの全体的な方向性を照らし出し、イーサリアムがこれらの主要な技術的アップグレードを達成し、野心的な目標を達成できるという人々の信念を再燃させる灯台になるかもしれません。 イーサリアムは私たちが期待するよりも遅いかもしれませんが、最終的にはその価値に忠実であり続けながら前進し続けるでしょう。

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