*Переслати оригінальну назву: Вічна інфляція, а ціна токенів лише зростає? Розкриваючи таємницю Baseline, команда, що стоїть за YES

Останнім часом YES on Blast привертає до себе багато уваги. Мемів "тільки вгору, ніколи не падає", "немає механізму ліквідації" та "багато важелів" достатньо для того, щоб стати пірамідою Понци, що викликає у спільноти FOMO. Навіть Адам Кокран (AC), партнер Cinneamhain Ventures, також поспілкувався зі спільнотою на Discord і прочитав весь код Baseline. Мало того, члени правління також шалено купилися на цю пропозицію. Дані в мережі показують, що Machi Big Brother вже створив позиції на 1,5 мільйона доларів США YES із середньою вартістю 4,47 долара США.

Однак багато хто запитує, чому YES лише зростає, а не падає, і чому його загальна пропозиція продовжує роздуватися? Сьогодні ми відкриємо таємничу завісу YES та її команди Baseline. Як він досягає "ширяння над хмарами" і чому продовжує випускати токени? Почнемо з ТАК!

Що таке YES?

YES - перший токен на Blast, який використовує автоматизовану токеноміку Baseline, а саме токен ERC420, який незабаром буде запущений на Blast. Однак ми досі не знайшли чіткого визначення та пояснення, що таке BRC-420, визначений Базовим сценарієм. Не дивно, що це нова концепція, винайдена Baseline.

Раніше YES запустив перший попередній продаж за початковою базовою вартістю (IBLV) о 10:00 2 березня, і до 03:55 3 березня 87% попереднього продажу було завершено. Команда встановила мінімальну ціну (IBV) на YES, і члени спільноти, які відповідають критеріям, можуть внести ETH, щоб купити YES за ціною IBV, до ліміту 340:

• 100 користувачів, які беруть участь у грі Base Invaders і отримують роль Jeet Slayer в Discord, і 400 користувачів, які отримують роль Based, можуть розподілити 228 ETH (67%);
• Учасники спільноти Jimmy Stimmy отримують 112 ETH (33%).

Згідно з даними Dexscreener, о 8:00 ранку 3 березня YES відкрився на рівні 1,92 USDT. Приблизно через 2 години в режимі онлайн обсяг торгів на YES становив половину обсягу торгів на Blast. О 04:00 рано вранці 4 березня YES піднявся до максимуму в 7,07 USDT, з максимальним зростанням більш ніж в 3 рази, і зараз котирується на рівні 5,83 USDT.

YES позиціонується як "єдиний токен", і члени його команди часто мають FOMO у спільноті.

YES Twitter також стверджує, що цінова дія YES - це "сьогодні вершина, завтра дно". Але вчорашній офіційний твіт Yes був заморожений.

Побачивши це, ви можете запитати, що таке IBLV? Тег "upOnly" - це занадто понтово! То що ж відбувається? Не хвилюйтеся, давайте почнемо з Baseline, команди, яка стоїть за YES, і поступово розкриємо таємницю YES.

Базовий рівень Минуле та сьогодення

Якщо ви слідкуєте за Blast останнім часом, то, швидше за все, знаєте, що Baseline - один з 47 проектів-переможців, відібраних для участі у Blast BIG BANG. Якщо простежити історію, то попередником Baseline був протокол Jimbos, який постраждав від атаки на флеш-кредити на суму $7,5 млн у травні минулого року. Baseline також виділила токени YES для жертв протоколу Jimbos (членів спільноти Jimmy Stimmy).

28 липня минулого року Jimbos був перейменований в Baseline Protocol, оголосивши про свій план створення бездозвільного алгоритмічного протоколу маркет-мейкера. Цей протокол розширює протокол Owned Liquidity (POL), запропонований компанією Olympus, і використовує смарт-контракти для управління ліквідністю токенів в рамках концентрованого пулу ліквідності. На цьому етапі ви можете помітити схожість з книгою заявок на ліквідність Трейдера Джо і концентрованою ліквідністю Uniswap v3. Однак різниця полягає в тому, що Baseline має на меті впровадити автоматичного маркет-мейкера та оптимізувати розгортання ліквідності за допомогою коду, оскільки команда вважає, що люди ненадійні, а операційні витрати високі.

Говорячи про POL, багато хто вважає, що Baseline має тісний зв'язок з командою "Олімпу". Однак засновник Berachain Смокі Бера навмисно дистанціював OHM від Baseline, стверджуючи, що проекти, які спираються на ідею POL, не повинні будувати свою репутацію на OHM, а повинні йти власним шляхом.

Baseline офіційно запущено 15 лютого цього року. Його логіка досить проста. Початкова ліквідність повністю розгорнута на власному DEX Thruster (форк протоколу Uniswap v3) від Blast. Користувачі можуть депонувати ETH для придбання токенів (наприклад, YES) в рамках протоколу. Депонований ETH формує позицію ліквідності протоколу і може бути використаний для механізму бездозвільного маркет-мейкінгу Baseline і механізму власного кредитування. Базовий резервує достатньо ліквідності різними способами, щоб гарантувати, що мінімальна ціна (BLV) токена (наприклад, YES) може підтримуватися навіть тоді, коли всі продають. Насправді, якщо смарт-контракти не будуть атаковані, а кількість користувачів Baseline і обсяг коштів зростатимуть, ціна BLV ніколи не знизиться, а буде продовжувати зростати.

Як досягти "upOnly"? Базовий протокол

У Базовому протоколі "upOnly" є дуже важливою технологічною можливістю і наративом, а також втілює культуру мемів.

З огляду на це, давайте почнемо з алгоритмічного механізму маркет-мейкера Baseline. По-перше, після того, як користувач придбає токен (наприклад, YES) і забезпечить ліквідність ETH, позиція ліквідності, яку утримує протокол, буде розподілена протоколом на три цінові діапазони: Floor, Anchor і Discovery:

• Підлога має найвужчий ціновий діапазон, але найбільш концентровану ліквідність. Коли користувачі колективно продають циркулюючі токени, достатня ліквідність у вузькому діапазоні може гарантувати, що ціна BLV буде достатньо стабільною і не впаде;
• Ціновий діапазон Anchor дещо ширший, але його ліквідність значно нижча. В основному він виконує перехідну роль, щоб полегшити доступ фондів до Discovery;

• Коли ліквідність пробиває діапазони Floor і Anchor, вона потрапляє в ширший ціновий діапазон Discovery, і звичайні користувачі торгують в межах цього діапазону. Ліквідність в цьому діапазоні більш розпорошена, що сприяє коливанням ринкової ціни токенів.

• Наразі ринкова ціна YES становить 0,001601 ETH (близько 5,77 USDT), мінімальна ціна BLV - 0,00116 ETH (близько 4,18 USDT), діапазон цін Anchor - від 0,0012 до 0,0016 ETH (приблизно від 4,32 USDT до 5,77 USDT), а діапазон цін Discovery - від 0,0016 до 0,3679 ETH (приблизно 5,77 USDT до 1327 USDT).

Зазвичай, коли на ринок виходять кити і великий капітал пробиває ціновий діапазон Anchor, нові токени карбуються в діапазоні Discovery і продаються з більшим прибутком, ніж BLV і Anchor. Як тільки прибуток накопичиться достатньо, він повертається в якірну позицію, оскільки алгоритмічний механізм маркет-мейкера викличе функцію shift(), щоб підняти верхню ціну діапазону Floor і збільшити нижню ціну наступного діапазону Discovery на ту ж саму величину. Одночасно протокол також витягує частину ETH з позиції Anchor в позицію Floor, щоб збільшити ліквідність Floor. Коли прибуток достатній, протокол може викупити всі токени, що знаходяться в обігу, за вищою ціною, підняти низьку ціну токена і перерозподілити нові якірні позиції, отримавши додаткову ліквідність ETH. Звичайно, сторона проекту також може вручну налаштувати ціновий діапазон до позиції "Якір". Крім того, коли ціна падає, стратегія ребалансування ліквідності зсуває() позицію Discovery до ринкової ціни і стискає позицію Anchor, що не вплине на нижню ціну Floor. Звичайно, якщо це все ще недостатньо інтуїтивно зрозуміло, ви можете змоделювати розподіл позиції ліквідності токенів Baseline на наступному веб-сайті: https://baseline-simulations.streamlit.app/.

До речі, чи не відчуваєте ви сильний запах фінансової піраміди? Baseline саме отримує прибуток, продаючи токени з премією, гарантуючи, що дохід протоколу завжди перевищує вартість токенів в обігу.

Розглянемо механізм кредитування Baseline. Він використовує механізм кредитування з надмірною заставою, співвідношення кредиту до вартості (LTV) становить 100%. Крім того, оскільки Baseline має розширений POL, безпека протоколу, що володіє ліквідністю, буде вищою, і користувачам не потрібно турбуватися про ризик виведення капіталу. Крім того, механізм кредитування Baseline не має ризику ліквідації. Кожен токен має резерв мінімальної ціни для його підтримки, і протокол не буде конфісковувати активи позичальника, а базуватиметься на терміні позики. Якщо він оголошує дефолт при настанні строку погашення і не повертає кредит, протокол передбачає лише знищення застави, щоб зменшити оборотну пропозицію та резерви, збільшивши коефіцієнт внутрішньої вартості.

У дизайні Baseline користувачі можуть депонувати придбані токени, щоб позичити ETH, і використовувати позичені ETH для купівлі токенів знову, щоб створити позицію з кредитним плечем. Іншими словами, без ризику ліквідації, користувач, який купує токени Baseline, може досягти 2-кратного кредитного плеча за рахунок кредитування під заставу, а один набір операцій користувача вже допоміг цінам токенів Baseline "злетіти в хмари". Однак слід зазначити, що кожен користувач може подати заявку на позику лише один раз, і щоразу при оформленні позики йому потрібно сплатити лише одноразову комісію в розмірі 0,01095%.

Тут ми знову поговоримо про те, як Baseline генерує прибуток від протоколу для збільшення BLV. Є три конкретні способи:

• Дохід від довгострокових кредитів: Доходи Baselime від LP в основному зосереджені в діапазоні Discovery, і близько 78% ліквідності було розміщено в цьому діапазоні, але ще не запущено. Рівень комісії в цьому діапазоні становить 1%, і обмін в цьому пулі ліквідності вимагає 1% комісії за обробку, яка буде безпосередньо використана для підвищення мінімальної ціни BLV.
• Плата за ребалансування ліквідності: Під час виконання shift() протокол також переведе частину коштів до діапазону Floor, щоб збільшити ліквідність. Коли ціна BLV зростає, протокол обчислює надлишок токенів і відправляє частину з них команді (оскільки вся ліквідність розгорнута на протоколі, команда не має ніяких розподілів);
• Плата за позику: Одноразова щоденна комісія, яку користувачі сплачують при отриманні кредиту або продовженні терміну кредиту, безпосередньо використовується для збільшення BLV.

Таємниця протоколу: ТАК Вічна інфляція?

Багато людей не розуміють, чому загальна пропозиція YES у браузері Blast продовжує зростати. Члени спільноти називають це "Таємницею протоколу", і, здається, ніхто не розуміє, що відбувається. Крім того, поточні пояснення щодо YES та базового рівня уникають питання символічної інфляції. Це не дивно, оскільки в базових документах немає жодних пояснень.

Але я подивився на Discord і знайшов деякі підказки. Фактично, автоматизована токеноміка Baseline поділяється на два рівні, а саме: плаваюча пропозиція і загальна пропозиція.

Плаваюча пропозиція - це всі токени за межами ліквідної позиції Базової мережі, тобто токени, які були придбані користувачами і не належать Базовій мережі. Якщо ви тримаєте токен, це означає, що ви володієте частиною плаваючої пропозиції. Якщо токен буде знищено, він не буде врахований у плаваючому запасі. Під ним можна розуміти те, що ми зазвичай розуміємо під загальною пропозицією токенів.

Загальна пропозиція Базової лінії включає всі токени в обігу, в тому числі Базовий POL без резервної підтримки, але POL не буде вважатися пропозицією в обігу для таких токенів, як YES. Наприклад, тільки шляхом зіставлення ліквідності ETH і випуску YES можна сформувати власну позицію ліквідності Baseline, інакше вона не може бути заповнена в пул ліквідності, щоб забезпечити достатню ліквідність для протоколу.

Протокол стосується "плаваючої пропозиції", тобто чистих токенів, придбаних з пулу токенів. Як було проаналізовано раніше, Базовий блок хоче мати достатні резерви для викупу всіх токенів, що перебувають в обігу, і, зрештою, BLV не опуститься нижче нижньої межі цінового діапазону. Однак передумовою є те, що пул ліквідності відновлення повинен мати достатню кількість ліквідних позицій, щоб заробляти прибутки для підлоги для підвищення ціни BLV.

Тому те, що всі бачать як постійне зростання пропозиції токенів YES, відноситься не до "плаваючої пропозиції", а до токенів YES, випущених для позицій POL, розміщених в пулі ліквідності. Простіше кажучи, пропозиція токенів без резервної підтримки буде продовжувати зростати, в той час як пропозиція з резервною підтримкою не буде зростати.

Ще один момент, на який слід звернути увагу: новий токен не має цільової швидкості емісії. Коли користувачі додають ліквідність ETH в пул, протокол розраховує, скільки ліквідності потрібно для відповідної позиції, карбує відповідну кількість YES для зіставлення і додає її в пул ліквідності. Тому це також створює хибне уявлення про те, що YES вічно роздутий. Це не зовсім так, існує також відповідний механізм знищення токенів під час ребалансування ліквідності. Якщо YES та інші базові токени надлишкові, вони просто знищуються, що може компенсувати новий випуск токенів.

Як розраховується ринкова капіталізація YES?

Після з'ясування ситуації з випуском токенів та їх згорянням, ми можемо розрахувати ринкову капіталізацію YES. В даний час дані з браузера Blast показують, що загальна пропозиція YES становить 69,23 мільйона, але ліквідність, розгорнута в діапазоні Discovery протоколом, все ще становить 55,05 мільйона, а поточна ринкова ціна щойно увійшла в діапазон Discovery. Це означає, що в реальному обігу перебуває лише 14,18 млн YES. При поточній ціні $5,71 ринкова капіталізація YES має становити приблизно $80,96 млн.

Чи потрапить "Базовий рівень" у смертельну спіраль?

Якби всі продавали YES, як у банку, чи була б ліквідність в межах діапазону Floor дійсно достатньою? Команда Baseline стверджує, що вони вже змоделювали цю ситуацію, і навіть без будь-якого тиражу YES, в Floor все одно залишилося б кілька ETH. Протокол має достатньо резервів для викупу токенів, що знаходяться в обігу.

Партнер Cinneamhain Ventures Адам Кохран (Adam Cochran) сказав, що він прочитав весь код і може мати ще багато проблем, але існування Floor в цьому ціновому діапазоні все одно краще, ніж більшість проектів.

Звичайно, за механізмом BLV Baseline, чи не впадуть мінімальні ціни на такі токени, як YES, насправді? Чи не потраплять вони у смертельну спіраль? Чи не повториться трагедія, з якою зіткнувся Протокол Джимбо раніше? Я не розумію коду, і мій IQ явно не встигає за ним. Якби я брав участь, то, мабуть, довірився б команді. Але врешті-решт, це все одно має бути залишено ринку для тестування. Зрештою, фінансові піраміди прекрасні доти, доки не зазнають краху.

Відмова від відповідальності:.

1. Ця стаття передрукована з [foresightnews], Переслати оригінальну назву "Чи буде вічна інфляція лише зростати чи не падати? Розкриваючи таємницю Baseline, команда, що стоїть за YES', Всі авторські права належать оригінальному автору[Peng SUN]. Якщо у вас є заперечення щодо цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з командою Gate Learn, і вони оперативно його опрацюють.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконані командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонені.