كان سوق العملات المشفرة في حالة هبوطية عميقة لفترة طويلة. ما هي العلاقة بين الدورة الاقتصادية وسوق التشفير في البيئة العامة؟ متى سيصل السوق الصاعد؟ ستأخذك هذه المقالة إلى تفسير البيانات للاتجاه المستقبلي لسوق التشفير.

ملاحظة PANews: الآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط وجهات نظر شخصية للمؤلف ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية أو قانونية. DYOR (قم بالبحث الخاص بك).

• مراجعة الدورات السابقة بناءً على البيانات
• استشراف المستقبل: التحضير للدورة التالية
• إشارات السوق الحالية على السلسلة
• المخاطر

مؤشر مخطط أسعار قوس قزح للبيتكوين، المصدر: انظر إلى البيتكوين

مراجعة الدورات السابقة

بالنسبة للأجانب، قد يبدو أن سعر العملات المشفرة ليس له نمط واضح. ومع ذلك، يُظهر سوق العملات المشفرة في الواقع تقلبات دورية قوية. باستخدام البيتكوين كمعيار، لوحظ تناسق كبير في الدورات الثلاث الماضية:

• نسبة الاسترداد من ذروة كل دورة: حوالي 80٪
• الوقت من أسفل الدورة إلى الذروة: سنة واحدة
• حان الوقت لاستعادة أعلى مستوى جديد على الإطلاق من قاع الدورة: سنتان

مصدر البيانات：غلاسنود

بالإضافة إلى ذلك، مقارنة مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي ISM (ملاحظة: مؤشر مديري المشتريات (PMI) لمعهد إدارة التوريد (ISM) لقطاع التصنيع في الولايات المتحدة، والذي يشير إلى بيئة الأعمال في قطاع التصنيع في الولايات المتحدة لشهر محدد. يتم حساب هذا المؤشر بناءً على الاستطلاعات التي أجريت مع ممثلين من مئات الشركات في 18 صناعة في الولايات المتحدة)، ويمكن ملاحظة أن كل دورة في سوق العملات المشفرة تتوافق بشكل وثيق مع التغيرات الدورية في الاقتصاد.

مصدر البيانات：دلفي ديجيتال

تتزامن دورة التشفير أيضًا مع دورة السيولة العالمية:

الدورة التالية

هناك 7 أشهر متبقية حتى النصف التالي لعملة البيتكوين، وقد انخفضت عملة البيتكوين بالفعل بنحو 80٪ عن ذروة الدورة السابقة. وفي الوقت نفسه، استغرق السوق حوالي عام للوصول إلى الحضيض. وهي تتعافى الآن منذ 10 أشهر.

إذا كرر التاريخ نفسه، يجب أن نكسر القمة السابقة في غضون 14 شهرًا تقريبًا (من الربع الرابع من 2023 إلى 2024) ونصل إلى الذروة في الربع الرابع من عام 2025.

بالطبع، هذا افتراض كبير.

لفهم اتجاه الأسعار في المستقبل، فيما يلي العوامل المؤثرة المحتملة:

• التحولات في الدورات الاقتصادية (مدفوعة بالسياسة النقدية والسيولة العالمية)
• روايات قوية في السوق
• استمرار دورة الابتكار
• الداخلين الجدد إلى السوق والمضاربة (الرافعة المالية)

حتى الآن، كانت جميع العوامل تتقدم بسلاسة. دعونا نستكشف الأسباب أدناه.

• الدورات الاقتصادية والسيولة

يعتقد المؤلف أن السيولة العالمية وصلت إلى أدنى مستوى لها في أكتوبر 2022. منذ ذلك الحين، يمكن ملاحظة أن الاحتياطي الفيدرالي قد نفذ جولة من التيسير الكمي الخفي (المتعلق بالأزمة المصرفية في مارس). حاليًا، تحارب الصين الانكماش.

أصبح كل من مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلكين في الصين سلبيًا على أساس سنوي:

مصدر البيانات: دلفي ديجيتال، بلومبرغ

وقد أدى ذلك إلى تخفيضات أسعار الفائدة الأخيرة من قبل بنك الشعب الصيني. هذه علامة إيجابية للأصول العالمية مثل Bitcoin، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

الصين：بيتكوين وإجمالي أصول بنك الشعب الصيني

مصدر البيانات: دلفي ديجيتال، بلومبرغ

وفي الوقت نفسه، كان بنك الشعب الصيني يشتري الذهب، مما تسبب في ارتفاع السعر الفوري للذهب في الصين بأكثر من 120 دولارًا للأونصة عن السعر العالمي. هل اتخذ بنك الشعب الصيني إجراءات قبل تخفيض قيمة اليوان الصيني؟

وبالنظر إلى الولايات المتحدة، فإن أكثر من 70 تريليون دولار من الديون مستحقة في العام المقبل. قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى شراء كمية كبيرة من هذه الديون لأنها تحتاج إلى إعادة تمويل. بالإضافة إلى ذلك، تمثل مدفوعات فوائد الديون حاليًا أكثر من 31٪ من عائدات الضرائب (الخط الأحمر) - تتناقص عائدات الضرائب، مما يشير إلى ركود اقتصادي وشيك (الخط الرمادي). كيفية زيادة الإيرادات الضريبية؟ انخفاض أسعار الفائدة (الخط الأخضر).。

مصدر البيانات: قاعدة بيانات FRED للاحتياطي الفيدرالي

سيستأنف 43 مليون أمريكي مدفوعات قروض الطلاب في أكتوبر، بمتوسط فائدة شهرية قدره 503 دولارات.

تمتلك صناعة العقارات التجارية أكثر من 1.5 تريليون دولار من الديون التي تحتاج إلى إعادة تمويلها في السنوات القادمة.

يبلغ إقراض البنوك التجارية في الولايات المتحدة حاليًا مستويات ركود (الخط الرمادي = الركود).

مصدر البيانات: قاعدة بيانات FRED للاحتياطي الفيدرالي

بدأ عدد الطلبات الجارية للحصول على إعانات البطالة في الزيادة:

مصدر البيانات: قاعدة بيانات FRED للاحتياطي الفيدرالي

• ملخص الدورة الاقتصادية/السيولة

قام المؤلف بفحص بيانات متعددة من قاعدة بيانات FRED، والتي يشير معظمها إلى الانكماش الاقتصادي. نظرًا لأن السيولة يبدو أنها وصلت إلى أدنى مستوياتها في أكتوبر 2022، فمن المرجح أن نشهد تخفيف السياسة النقدية في الأشهر المقبلة، حتى عام 2024 - ولكن هذا يتوقف على بدء الاقتصاد فعليًا في التباطؤ.

وبافتراض حدوث انكماش اقتصادي في الأشهر الستة المقبلة أو نحو ذلك، فإن السياسة الأكثر تشاؤمًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تتماشى تمامًا مع جدول خفض بيتكوين إلى النصف.

• دورة الابتكار

وعلى الرغم من استمرار فصل الشتاء في العملات المشفرة، إلا أنه لا يزال من الممكن رؤية تقدم كبير في تطوير البنية التحتية العامة لبلوكتشين. هذا واضح في:

1. تتوسع بيتكوين على شبكة Lightning Network، ويؤدي بروتوكول Ordinals إلى زيادة الطلب على مساحة الكتل
   
   مصدر البيانات：أبحاث بلوك ووركس

2. ومع تقدم قانون مور، تتوسع إيثريوم أيضًا من خلال الطبقة الثانية. ملاحظة: قانون مور هو ملاحظة تجريبية لغوردون مور، أحد مؤسسي إنتل. فكرتها الأساسية هي أن عدد الترانزستورات التي يمكن دمجها في دائرة متكاملة يتضاعف تقريبًا كل 18 إلى 24 شهرًا. بمعنى آخر، يتضاعف أداء المعالج كل عامين، بينما ينخفض السعر إلى نصف ما كان عليه من قبل).
   

من المتوقع أن يتم تنفيذ EIP 4844 (التمديد والترقيات) في الربع الرابع. تم إحراز تقدم كبير في التحسينات المهمة، مثل تجريد الحساب (المتعلق بربط تجربة المستخدم بالأصول)، ومحافظ العقود الذكية، وترميز أصول العالم الحقيقي، والعملات المستقرة، وبروتوكولات تخزين السيولة، وطبقة Eigen (التخزين الثقيل)، وتوافر البيانات (Celestia)، ومشاريع DeFi الممتازة.

لتسليط الضوء على نمو مؤشرات الأداء الرئيسية التشغيلية والشبكة في كل دورة، فيما يلي بعض المشاهدات السريعة لبيانات إيثريوم:：

يعتقد المؤلف أن «لحظة النطاق العريض» للعملات المشفرة تقترب، مما قد يؤدي إلى الموجة التالية من تطبيقات المستهلك والمستخدمين الجدد.

أخيرًا، تُظهر سلاسل L1 العامة المتنافسة مثل Solana مرونة قوية.

• السرد

فيما يلي الخطاب الذي ألقاه المستثمر الشهير جيف جوندلاش في مؤتمر Future Proof الأخير:

«بشكل عام، أعتقد أن الدولار الأمريكي سينخفض بشكل كبير في الركود الاقتصادي القادم. هذا لأن استجابتنا للانكماش الاقتصادي التالي، بالنسبة لوضعنا المالي، ستكون كارثة كاملة. سيكون بمثابة جرس إنذار، مما يجعلنا ندرك أن الولايات المتحدة مفلسة. نحن غير قادرين على الوفاء بديوننا. لدى الولايات المتحدة ما يقرب من 200 تريليون دولار من الالتزامات غير الممولة - ما يقرب من 8 أضعاف الناتج المحلي الإجمالي. من حيث القوة الشرائية اليوم، سيتعين علينا دفع 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي على مدار الثمانين عامًا القادمة. لن نفعل ذلك. سوف نتخلى تمامًا عن الدولار الأمريكي. سنشهد إعادة هيكلة النظام المالي الأمريكي».

إذا حدث هذا بالفعل، سترى ما يلي:

يعلن المؤلف رسميًا أنه لا يرغب في حدوث ركود كبير في المستقبل. ومع ذلك، من المهم مراعاة أنه في حالة ظهور ظروف معينة، قد تسود مثل هذه الرواية.

من الصعب التنبؤ بالروايات. هل توقع أي شخص أن بول تيودور جونز سيشارك علنًا وجهات نظره حول البيتكوين في الدورة السابقة؟ ماذا عن مايكل سايلور وميكروستراتيجي؟ هل توقع أي شخص أن تسلا وسكوير (بلوك) وماس ميوتشوال سيشترون بيتكوين ويدرجونها في ميزانياتهم العمومية؟ هل توقع أي شخص أن تتقدم BlackRock بطلب للحصول على Bitcoin ETF قبل هذه الدورة؟

يرجى ملاحظة أن «العار» المرتبط بالعملات المشفرة بدأ أخيرًا في الاختفاء. بلاك روك هو محفز. وهذا يعني أن العملات المشفرة تدخل الآن مرحلة «نقطة تحول» في الأسواق التقليدية - مع التكامل المتزايد للتقنيات الجديدة والنظام المالي التقليدي، فإن اللوائح الجديدة «تبارك» التقنيات الجديدة. تشير الانتصارات الأخيرة في المحكمة (Ripple و Grayscale و Uniswap) إلى ظهور تغييرات مهمة.

ناهيك عن أن وسائل الإعلام تحب العملات المشفرة. هناك سبب وراء استمرار المنصات الرئيسية مثل CNBC و Bloomberg في زيادة تغطيتها للعملات المشفرة. العملات المشفرة ملفتة للنظر للغاية. هذه المنافذ الإعلامية حريصة على الترويج للسرد التالي.

ومع ذلك، في النهاية، سيظل السرد المستقبلي محددًا من قبل السوق. ولكن يبدو أنها تتماشى مع الدورة الاقتصادية في الولايات المتحدة، ودورة السيولة العالمية، ودورة الابتكار للسلاسل العامة، ودورة خفض البيتكوين إلى النصف.

إشارة على السلسلة: القيمة السوقية والقيمة المحققة

فيما يلي نظرة عامة سريعة على إشارة واحدة على السلسلة: MVRV. النسبة الحالية للقيمة السوقية إلى القيمة المحققة هي 0.41.

تاريخيًا، كان المستثمرون على المدى الطويل قادرين على تحقيق أرباح كبيرة من خلال دخول السوق عندما تكون إشارة MVRV أقل من 1.

المخاطر

في حين أن التفسير أعلاه يبدو جيدًا، إلا أنه لا يوجد شيء مضمون. إذن، أين المشاكل؟ يعتقد المؤلف أن هناك عدة نقاط يجب مراعاتها:

• التضخم. إذا لم يستمر التضخم في الانخفاض (أو التسارع)، فسيجد الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في تغيير السياسة النقدية. هذا يمكن أن يؤخر أو يبطل الحكم على الدورة الاقتصادية والتحول في السياسة النقدية.
• لا يوجد ركود. على الرغم من التردد في قول ذلك، يجب أن يكون الاقتصاد في مشكلة حقيقية حتى يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من تعديل السياسة النقدية. إذا لم يحدث هذا الموقف، فمن غير المرجح أن يتم تأكيد وجهة نظر المؤلف.
• اللائحة. قد تستمر لجنة الأوراق المالية والبورصات في اتخاذ موقف صارم ومنع الموافقة على BlackRock ETF. يعتقد المؤلف أن هذا أمر غير مرجح، لكنه لا يزال هناك شيء يجب مراعاته.

إخلاء المسؤولية:

1. هذه المقالة مستنسخة من [Panewslab]، وحقوق النشر تعود إلى المؤلف الأصلي [Michael Nadeau]. إذا كانت هناك اعتراضات على الاستنساخ، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn، وسيقوم الفريق بمعالجتها على الفور وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة تمثل فقط وجهات النظر الشخصية للمؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة إصدارات اللغات الأخرى من المقالة بواسطة فريق Gate Learn. بدون ذكر Gate.io، لا يُسمح بنسخ أو نشر أو سرقة المقالات المترجمة.