[TL;DR]

✨ Pagi ini, Federal Reserve mengumumkan pemangkasan suku bunga sebesar 50bp, sedikit melebihi ekspektasi, pasar kripto merespons dengan baik, menunjukkan performa yang cukup mencolok.

✨Ketika melihat kembali sejarah, hampir setiap siklus penurunan suku bunga disertai dengan perlambatan ekonomi Amerika Serikat. Tantangan pasar terhadap spekulasi Likuiditas longgar dan perlambatan ekonomi masih belum jelas.

✨Banyak lembaga berpendapat bahwa pemangkasan suku bunga akan terus dilakukan tahun ini, yang juga berarti bahwa kedatangan lingkungan Likuiditas yang longgar akan menguntungkan pasar kripto, dan mungkin saja siklus baru pasar kripto sudah dalam perjalanan.

Pengantar

Pasar telah lama menantikan pemangkasan suku bunga, akhirnya terwujud, Federal Reserve AS mengumumkan penurunan 50 poin dasar pada target Benchmark Suku Bunga, saham AS dan pasar kripto merespons dengan lonjakan harga, namun kemudian kembali merosot. Kedatangan siklus pemangkasan suku bunga Federal Reserve AS menimbulkan pertimbangan nyata, bagaimana hal ini akan memengaruhi pasar kripto, artikel ini akan mengulasnya secara mendalam.

Untuk pertama kalinya dalam 4 tahun, penurunan suku bunga sebesar 50 poin dasar menarik perhatian

Pada 18 September, waktu setempat Amerika, Fed mengumumkan penyesuaian kebijakan moneter penting dengan menurunkan rentang target Suku Bunga Federal sebesar 50 poin dasar menjadi 4.75%~5%, ini merupakan penurunan suku bunga pertama sejak Maret 2020, menandai berakhirnya siklus kenaikan suku bunga dua tahun.

Keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga kali ini dibuat setelah mempertimbangkan berbagai faktor ekonomi. Pertama, pertumbuhan ekonomi Amerika melemah, laju pertumbuhan pekerjaan melambat secara signifikan, meskipun tingkat pengangguran masih rendah namun mengalami kenaikan. Sementara itu, meskipun tingkat inflasi masih di atas target 2% yang ditetapkan oleh Federal Reserve, namun telah menunjukkan tren penurunan yang gradual, terutama dalam tingkat inflasi inti setelah menghilangkan faktor fluktuasi yang signifikan seperti makanan dan energi, tingkat inflasi inti telah turun menjadi tingkat yang lebih rendah.

Gambar 1 Sumber: Informasi Publik

Dalam konferensi pers, Powell melepaskan sinyal hawkish yang cukup signifikan dengan menekankan bahwa komite 'tidak terburu-buru' dan akan secara bertahap 'menyesuaikan kembali' posisi kebijakan moneter Federal Reserve. Dia lebih percaya diri dalam mencapai target inflasi yang berkelanjutan turun menjadi 2%, yang memberikan dukungan untuk mengambil tindakan penurunan suku bunga.

Perlu dicatat bahwa keputusan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve kali ini tidaklah tanpa kontroversi. Pertemuan tersebut menandai pertama kalinya sejak September 2005 terdapat suara penentang, di mana satu pejabat cenderung untuk hanya menurunkan suku bunga sebesar 25 poin dasar. Hal ini menunjukkan adanya perbedaan pendapat di internal Federal Reserve mengenai situasi ekonomi saat ini dan arah kebijakan di masa depan. Meskipun demikian, Federal Reserve tetap menegaskan komitmennya untuk mendukung penciptaan lapangan kerja penuh dan mengembalikan tingkat inflasi ke target 2% (telah mendapatkan kepercayaan yang lebih besar), dan akan menyesuaikan posisi kebijakan moneter secara bertahap berdasarkan data ekonomi.

Selain itu, perubahan utama dalam proyeksi ekonomi tercermin dalam kenaikan proyeksi tingkat pengangguran, dengan tingkat pengangguran diperkirakan tetap pada 4,4% untuk tahun 2024 dan 2025, serta diperkirakan 4,3% untuk tahun 2026. Proyeksi inflasi sedikit turun, dengan perkiraan inti PCE tahun 2024 sebesar 2,6%, tahun 2025 sebesar 2,2%, dan tahun 2026 tetap sebesar 2,0%. Sebagian besar diagram titik Suku Bunga memperkirakan bahwa masih ada ruang untuk penurunan 50 poin dasar tahun ini.

Gambar 2 sumber: informasi publik

Perlu dicatat bahwa banyak lembaga analisis sebelumnya berpikir bahwa penurunan suku bunga 25 poin dasar pada putaran pertama adalah langkah rutin yang dapat memberikan lebih banyak fleksibilitas untuk penurunan suku bunga selanjutnya, tetapi kontrak berjangka Suku Bunga AS menunjukkan penurunan suku bunga pertama kali ini sebesar 50 poin dasar dan berhasil. Menurut pandangan ahli lembaga lebih lama dan tren kontrak berjangka Suku Bunga AS, suku bunga akan turun total 76 poin dasar hingga akhir 2024, dan suku bunga akan turun total 196 poin dasar hingga Oktober 2025.

Pasar naik terlebih dahulu kemudian turun, kebijakan penurunan suku bunga diharapkan secara umum

Setelah pengumuman The Fed memangkas suku bunga 50 poin dasar, pasar mata uang kripto dan TradFi menunjukkan reaksi yang berbeda. Pasar aset kripto dengan cepat memberikan respons positif, BTC melampaui level 62.000 dolar AS, ETH dan altcoin lainnya juga mencatat peningkatan yang signifikan, menciptakan pemandangan yang sangat subur dalam pasar kripto. Rebound ini tidak hanya unggul dibandingkan dengan saham AS dan emas spot, tetapi juga disertai dengan dilikuidasinya short order yang besar, menunjukkan suasana pasar yang sangat optimis.

Gambar 3 Sumber: Gate.io

Melihat pasar tradisional, meskipun saham AS dan emas mengalami pump singkat, namun kemudian turun kembali, menunjukkan sikap hati-hati pasar terhadap prospek ekonomi masa depan. Indeks S&P, Dow Jones, dan Nasdaq semuanya akhirnya turun, sementara Spot emas juga turun dari level tinggi, menunjukkan ekspektasi yang kompleks terhadap efek penurunan suku bunga dan kebijakan selanjutnya.

Di antara para profesional di pasar keuangan utama, ada yang optimis terhadap kebijakan longgar, menganggap hal ini akan meningkatkan likuiditas pasar, dan ada juga yang khawatir bahwa hal ini dapat memperburuk inflasi dan kekacauan pasar. Saat ini, banyak analis mengatakan bahwa saham bank akan mengalami peningkatan umum dalam biaya pinjaman akibat penurunan suku bunga, sementara pasar obligasi mencerminkan ketidakpastian kebijakan ekonomi di masa depan dengan penurunan singkat dalam tingkat pengembalian obligasi AS dua tahun.

Namun, berdasarkan pengalaman sejarah sebelumnya, penurunan suku bunga awal yang tidak konvensional sebesar 50bp ini hanya terjadi dalam keadaan darurat ekonomi atau pasar, seperti gelembung teknologi pada Januari 2001, krisis keuangan pada September 2007, dan pandemi pada Maret 2020. Hal ini mengisyaratkan kemungkinan terjadi penurunan besar dalam aset risiko.

Gambar 4 Sumber: Bloomberg, Departemen Riset Zhongjin

Selain itu, para ahli di pasar kripto juga menyampaikan pandangan mereka masing-masing. Para KOL seperti Lark Davis memprediksi bahwa tahun 2025 akan menjadi puncak pasar dan mengimbau para investor untuk keluar tepat waktu; sementara itu, lembaga penelitian seperti Glassnode menunjukkan bahwa pasar BTC sedang mengalami periode stagnasi dengan keterlibatan yang rendah dari penawaran dan permintaan. Hyblock Capital menganalisis dari segi teknis dan berpendapat bahwa kekurangan kedalaman pasar BTC dapat menandakan adanya kenaikan harga (bullish).

Perlu diperhatikan bahwa sikap dunia politik dan keuangan Amerika terhadap kebijakan penurunan suku bunga tidak selalu sama. Mulai dari kritik Trump hingga pengakuan Harris, dan bahkan pertanyaan Warren terhadap tindakan Powell di Kongres, semuanya mencerminkan pengaruh kompleks kebijakan penurunan suku bunga di bidang politik dan ekonomi.

Meskipun pasar belum mencapai Konsensus yang kuat, tetapi secara umum diharapkan akan ada lebih banyak tindakan penurunan suku bunga dalam negeri dalam tahun ini, yang dalam jangka panjang akan memberikan dorongan Informasi menguntungkan bagi aset enkripsi.

Mengantisipasi Kinerja Alternatif Aset enkripsi Selama Siklus Penurunan Suku Bunga

Sebenarnya, ketika kita memeriksa siklus penurunan suku bunga di masa lalu, kita dapat memperoleh petunjuk yang proaktif. Sejak tahun 1990-an, siklus penurunan suku bunga sering kali menggerakkan aset 'denominator' (seperti obligasi pemerintah, emas, dll.) pada awalnya naik, sedangkan aset 'numerator' (tembaga, saham besar AS, dll.) menunjukkan performa yang biasa-biasa saja. Namun, seiring dengan berlanjutnya penurunan suku bunga, aset 'numerator' seringkali mengalami kebangkitan.

Saati ini, pemangkasan suku bunga sebesar 50 poin dasar telah menimbulkan kekhawatiran pasar akan naiknya ekonomi. Data ekonomi di masa depan akan menjadi fokus utama, jika menunjukkan kestabilan ekonomi, terutama dalam sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti properti, maka akan memperkuat sinyal optimisme 'pemangkasan suku bunga yang moderat dan kestabilan ekonomi', pasar akan fokus pada prospek pemulihan.

Gambar 5 Sumber: Bloomberg, Bagian Penelitian Haitong Securities

Namun, seperti yang ditunjukkan dalam laporan penelitian Zhongjin, mengabaikan keterkaitan siklus khusus dapat menyebabkan kesalahan penilaian. Waktu konversi aset sangat terkait dengan tingkat perlambatan ekonomi. Misalnya, setelah penurunan suku bunga pada tahun 2019, obligasi negara dan emas mengalami pembalikan tren, sementara tembaga dan saham AS mengalami rebound, menunjukkan rotasi aset.

Jadi hanya mengikuti pengalaman sejarah secara murni, menganggap aset enkripsi akan bergerak sejalan atau berlawanan dengan saham AS atau emas terlihat terlalu disederhanakan.

Faktanya, meskipun dari sejarahnya, periode Likuiditas yang longgar menguntungkan aset enkripsi seperti BTC, namun dalam jangka pendek masih ada berbagai faktor lain yang mendominasi Fluktuasi harga. Misalnya, Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga pada kuartal ketiga tahun 2019, meskipun awalnya menguntungkan BTC, namun kemudian harga mengalami pullback dan stabil sekitar $7000 pada akhir tahun; sedangkan pada awal Maret 2020, saat periode penurunan suku bunga, harga BTC terjun drastis menjadi $3800, namun ini disebabkan oleh ketakutan dan krisis Likuiditas di pasar global, bukan hanya dua kali penurunan suku bunga yang mendesak.

Gambar 6 Sumber: tradingeconomics

Selain itu, seperti yang disebutkan sebelumnya, siklus resesi yang dipicu oleh penurunan 50 poin dasar suku bunga dalam sejarah selalu dimulai ketika ada kekhawatiran umum tentang melemahnya ekonomi makro, yang mungkin menyebabkan aset berisiko seperti BTC mengalami penurunan jangka panjang.

Secara keseluruhan, pasar kripto dapat mengalami peningkatan likuiditas, preferensi risiko naik, dan perubahan kondisi ekonomi makro, yang dapat menyebabkan lebih banyak ikuti dan investasi, terutama setelah sentimen yang membaik akibat penurunan 50 poin dasar saat ini. Namun, ekspektasi resesi terhadap prospek ekonomi AS masih sangat bervariasi, ditambah lagi dengan arus dana ETF Spot dan korelasi yang semakin kuat dengan saham AS, BTC mungkin akan menghadapi situasi yang lebih kompleks dan beragam. Para investor perlu hati-hati dalam mengambil keputusan dan mempertimbangkan berbagai faktor secara komprehensif.

Penulis: Carl Y.

Teks ini hanya mewakili pandangan penulis dan tidak menyusun nasihat perdagangan apa pun.

Konten ini adalah asli dan hak cipta Gate.io, jika perlu disalin, harap cantumkan penulis dan sumbernya, jika tidak akan dituntut secara hukum.