Apakah Federal Reserve tidak diizinkan memiliki Bitcoin?

Sumber: Liu Jiaolian

Malam dan pagi ini, pertemuan kebijakan suku bunga bulan Desember dari Federal Reserve AS berakhir seperti yang diharapkan pasar, dengan pemotongan suku bunga sebesar 25bp. Hasilnya melebihi ekspektasi sebagian orang yang sebelumnya menduga bahwa pemotongan suku bunga akan dihentikan. Sejak pertengahan tahun 2024, Federal Reserve AS telah melakukan pemotongan suku bunga sebanyak 3 kali, dengan total penurunan sebesar 100bp, atau 1%, dan menurunkan suku bunga federal AS dari 5,5% menjadi 4,5%.

Ini mengembalikan tingkat suku bunga pada level awal tahun 2023.

Penurunan suku bunga telah terjadi. Namun indeks saham utama Amerika Serikat dan pasar mata uang kripto semuanya mengalami penurunan. Mengapa? Karena pemangkasan suku bunga yang sesuai dengan ekspektasi sudah diprediksi dan dibocorkan oleh pasar sebelumnya. Ini menghasilkan keuntungan singkat dan kemudian pasar berbalik turun, namun situasinya masih stabil dan tidak ada perubahan signifikan.

Tentu saja, alasan dari penarikan kembali, dan pernyataan Ketua Federal Reserve yang menyatakan bahwa penyesuaian kebijakan tahun depan mungkin perlu lebih hati-hati, memiliki hubungannya. Setelah semua, ini berbeda dengan harapan agresif sebagian pasar untuk terus menurunkan suku bunga dengan cepat tahun depan.

Setelah semua, dalam periode kontraksi ekonomi global yang radikal ini, jika seseorang tidak cukup radikal, mereka akan dianggap sebagai kaum konservatif. Jika penurunan suku bunga tidak total, itu dianggap sama saja dengan tidak ada penurunan suku bunga sama sekali.

Sebagai seorang yang moderat berdiri di tengah, kamu akan dikritik oleh orang di sebelah kanan kamu karena terlalu kiri, dan kamu akan dikritik oleh orang di sebelah kiri kamu karena terlalu kanan. Mereka bilang tidak ada orang di tengah.

Mengapa filsafat Tiongkok suka berbicara tentang jalan tengah? Ini disebut sebagai mengisi celah. Para filsuf Tiongkok kuno sudah melihat bahwa masyarakat dengan mudah berkembang menjadi 'M-shaped', hanya orang yang berdiri di tengahlah yang paling berani. Tanpa keberanian, tak ada yang berani berdiri di tengah. Jika tidak cukup kuat, berdiri di tengah akan hancur berkeping-keping.

Either black or white, either left or right, it's either heaven or hell, one thought becomes a Buddha, one thought becomes a ghost. Today is the blockchain revolution, tomorrow is the tulip scam.

Berpura-pura suci sangat mudah. Menjadi seseorang yang teguh di antara langit dan bumi, sangat sulit. Bersikap sesuai dengan emosi massa tanpa pemikiran, sangat mudah. Melihat hal-hal baru secara objektif dan tanpa prasangka, serta memanfaatkan peluang sejarah, sangat sulit.

Tidak mengerti kebaikannya, karena belum pernah berhubungan dengannya. Setelah berhubungan dan lama berhubungan, kamu akan tahu kebaikannya.

Pada konferensi pers dini hari, pernyataan Powell dalam menjawab pertanyaan wartawan menjadi viral.

Jurnalis bertanya tentang Cadangan Strategis Nasional BTC Amerika Serikat.

Powell menjawab: Federal Reserve tidak diizinkan memiliki bitcoin. Kami juga tidak mencari perubahan hukum terkait.

Apa yang dia katakan memang sesuai dengan situasi 'saat ini'.

Hanya saja, ini dikatakan dengan cara yang umum, ringkas, dan samar. Kita perlu memecahnya dengan hati-hati.

Pertama, dalam pandangan Powell, apa sifat BTC?

Mari kita tinjau artikel Jiao Lian 2024.12.5 ** 'Kejutan Kembali Bitcoin, Menerobos $100.000' **, baru-baru ini Powell secara terbuka mengatakan bahwa menurutnya, BTC lebih mirip dengan emas. Dia mengatakan, 'Ini bukan pesaing dolar, tetapi pesaing emas.'

Dengan kata lain, dia menganggap BTC sebagai aset fisik.

Jadi, apakah Federal Reserve dapat langsung memiliki aset fisik? Jawabannya jelas tidak bisa.

Misalnya emas. Cadangan emas Amerika Serikat sebenarnya dimiliki oleh Departemen Keuangan AS. Sedangkan penyimpanan dan pengawasan yang sebenarnya tersebar di gudang cadangan di seluruh AS (seperti Federal Reserve Bank of New York). Sesuai dengan Undang-Undang Cadangan Emas tahun 1934, Departemen Keuangan mengeluarkan sertifikat emas untuk mencatat nilai emas yang dimiliki. Sertifikat emas yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS ini adalah bukti hukum dari cadangan emas.

Apakah Federal Reserve dapat memiliki emas sebagai aset fisik? Tidak dapat. Federal Reserve hanya bisa memiliki sertifikat emas sebagai aset keuangan.

Namun, bahkan memiliki kupon emas juga perlu tindakan sesuai hukum. Kuncinya di sini adalah secara sah memasukkan nilai aset keuangan ke dalam neraca keuangan Federal Reserve.

Berdasarkan Federal Reserve Act of 1913, The Federal Reserve dapat mencatat kupon emas sebagai bagian dari aset dan kewajiban dalam neraca mereka. Kupon emas dicatat dalam neraca The Federal Reserve dengan nilai nominal, mewakili nilai emas yang dijamin oleh Departemen Keuangan.

Dalam hal akuntansi, harga cadangan emas ditetapkan oleh 'Undang-Undang Persetujuan Dana Moneter Internasional 1973' (International Monetary Fund Agreement Act of 1973), di mana setiap ons emas dihargai tetap sebesar 42,22 dolar AS, bukan berdasarkan harga pasar. Mengenai penilaian ini, Blockchain telah membahas secara detail dalam artikel 'Berapa Banyak Emas yang Dimiliki Amerika Serikat?' pada tanggal 14 November 2023, dan tidak akan diulang di sini.

Namun, penilaian ini bukanlah aturan yang tetap. Seperti bank sentral kita, nilai tukar akan disesuaikan dengan harga pasar.

Baik, setelah memahami ini, kita perlu memeriksa dua masalah secara berurutan:

Pertama, apakah Presiden baru Amerika Serikat dapat secara eksklusif mengotorisasi Departemen Keuangan untuk menyimpan BTC (bigcoin) dan menerbitkan "bigcoin voucher" hanya dengan kekuasaan presiden?

Kedua, apakah Federal Reserve dapat dengan cepat memasukkan 'kue besar' ke dalam neraca keuangan tanpa merevisi Undang-Undang Cadangan Federal tahun 1913?

Untuk pertanyaan pertama. Presiden ke-35 Amerika, John F. Kennedy, telah memberikan contoh.

Pada tanggal 4 Juni 1963, Presiden Kennedy menandatangani Perintah Eksekutif 11110. Perintah eksekutif ini memberikan wewenang kepada Departemen Keuangan Amerika Serikat untuk mengeluarkan "Sertifikat Perak" atas dasar cadangan perak yang dimiliki oleh Departemen Keuangan sesuai dengan Undang-Undang Pembelian Perak tahun 1920.

Secara esensial, sertifikat perak adalah bentuk mata uang Amerika yang dapat ditukar dengan perak fisik yang setara.

Pada tanggal 22 November 1963, Presiden Kennedy dibunuh.

Sepertinya ada suara penyanyi wanita yang terdengar dari radio:

「Apakah kamu berani / mencintaiku seperti yang kamu katakan /

Aku ingin tahu apakah kamu berani / Gila seperti aku karena cinta

Aku ingin bertanya apakah kamu berani / Mencintaiku seperti yang pernah kamu katakan /

Seperti saya yang gila karena cinta / apa yang sebenarnya akan kamu pikirkan"

Untuk pertanyaan kedua. Federal Reserve telah menunjukkan sendiri.

Selama krisis keuangan tahun 2008, Federal Reserve Amerika Serikat mengadopsi serangkaian kebijakan moneter yang tidak konvensional, termasuk pembelian MBS dan aset keuangan lainnya untuk menyediakan likuiditas dan mendukung ekonomi Amerika Serikat. Kebijakan ini dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (Quantitative Easing, QE).

Pasal 14 ayat 2 Undang-Undang Cadangan Federal 1913 menyatakan bahwa Federal Reserve dapat membeli obligasi pemerintah (seperti obligasi pemerintah Amerika Serikat) untuk mengatur pasokan uang dan menstabilkan ekonomi, tetapi undang-undang tersebut tidak secara tegas memberikan wewenang kepada Federal Reserve untuk membeli aset pribadi yang tidak terkait dengan pemerintah, seperti sekuritas hipotek yang didukung oleh pinjaman (MBS).

Masalah inti adalah: Apakah kekuasaan Federal Reserve Amerika Serikat (Fed) merupakan kekuasaan publik atau kekuasaan pribadi?

Setelah semua, kekuasaan publik tidak dapat dilakukan tanpa izin hukum. Jika tidak ada ketentuan hukum yang menyatakan bahwa Federal Reserve dapat secara langsung membeli MBS, maka pembelian MBS secara langsung oleh mereka dianggap melanggar hukum.

Namun, Federal Reserve sebagai bank sentral Amerika Serikat bahkan bank sentral global, adalah keberadaan yang seperti bug. Faktanya, Federal Reserve adalah lembaga swasta bukan sektor publik. Dan hak swasta, adalah dapat dilakukan kecuali dilarang oleh hukum.

Jadi, ini dapat ditafsirkan dengan fleksibel.

Penjelasan umumnya adalah seperti ini:

Di satu sisi, Federal Reserve Act of 1913 tidak secara eksplisit melarang The Fed membeli jenis aset tertentu.

Di sisi lain, The Fed telah menemukan sejumlah undang-undang lain untuk mendukung "urgensinya," termasuk undang-undang seperti Undang-Undang Perbankan Darurat tahun 1932 dan Undang-Undang Stabilitas Keuangan tahun 2008. Undang-undang ini, yang memberi wewenang kepada Fed untuk mengadopsi kebijakan moneter yang lebih tidak konvensional jika terjadi keadaan darurat tertentu, diyakini memberikan dasar hukum bagi Fed untuk membeli MBS selama krisis.

Secara singkatnya, Federal Reserve menjelaskan bahwa pembelian MBS dilakukan untuk keperluan kebijakan moneter dan stabilitas keuangan, dan merupakan tindakan darurat dalam mengatasi situasi krisis keuangan. Oleh karena itu, meskipun tindakan ini tidak sesuai dengan ketentuan harfiah Undang-Undang Federal Reserve 1913, pemerintah memberikan dasar hukum baru untuk tindakan ini melalui otorisasi baru.

Faktanya, pengadilan di berbagai tingkatan di Amerika Serikat tidak secara tegas memutuskan bahwa tindakan-tindakan ini melanggar Undang-Undang Federal Reserve tahun 1913, melainkan memandangnya sebagai tindakan darurat.

Oleh karena itu, kesimpulannya adalah bahwa meskipun ada area abu-abu hukum, langkah ini tidak dianggap melanggar langsung Undang-Undang Cadangan Federal 1913.

Seperti yang telah berulang kali disebutkan oleh rantai, The Fed diam-diam mengganti posisi MBS "abu-abu" di tangannya dengan posisi Treasury AS yang sah.

Kotoran ini, itu digosok sejak tahun 2008 hingga hari ini.

Jadi, bahkan tanpa mencari perubahan hukum, Federal Reserve juga dapat menemukan dasar hukum untuk melakukan atau tidak melakukan sesuatu dengan menafsirkan secara fleksibel sifat kekuasaannya sendiri.

Terakhir, perlu juga ditekankan bahwa seluruh bank sentral di seluruh dunia memiliki sebuah organisasi koordinasi internasional yang disebut BIS (Bank for International Settlements). Ini merupakan bagian dari tatanan keuangan internasional setelah Perang Dunia II.

Anggota BIS terutama terdiri dari bank sentral di seluruh dunia, saat ini telah memiliki sekitar 60 anggota. Anggota-anggota ini termasuk bank sentral negara-negara penting dalam perekonomian global, seperti Federal Reserve Amerika Serikat, Bank Sentral Eropa, Bank Rakyat Tiongkok, dan lain-lain. Didirikan pada tahun 1930, markasnya berada di Basel, Swiss, dan dapat disebut sebagai bank bagi bank sentral.

Pada tahun 1974, Bank for International Settlements (BIS) mendirikan Komite Basel (BCBS, Basel Committee on Banking Supervision) dengan tujuan untuk merumuskan standar dan pedoman pengawasan perbankan internasional.

Fungsi utama Komite Basel adalah menetapkan standar internasional terkait modal bank, manajemen risiko, regulasi bank, dan sebagainya, terutama mengenai persyaratan modal, kebutuhan likuiditas, aset tertimbang risiko, dan sebagainya. Biasanya, Komite ini akan menerbitkan serangkaian standar dan rekomendasi regulasi untuk dijadikan referensi dan diadopsi oleh lembaga pengawas keuangan di seluruh dunia, guna memastikan kesehatan dan stabilitas sistem perbankan.

Pada tahun 1988, Komite Basel memperkenalkan Protokol Basel I, yang merupakan standar pertama yang mengharuskan modal bank global.

Pada tahun 2004, Komite Basel mengeluarkan Basel II, yang merupakan penyempurnaan dan perluasan lebih lanjut dari Basel I.

Pada tahun 2010, setelah krisis keuangan global, Komite Basel mengeluarkan Basel III untuk meningkatkan kualitas modal bank dan meningkatkan kemampuan sistem perbankan dalam menghadapi risiko dalam krisis.

BIS (Bank for International Settlements) dan Komite Basel memainkan peran penting dalam pengawasan perbankan global. Komite Basel bertanggung jawab untuk menetapkan standar pengawasan perbankan global melalui BIS, sementara Protokol Basel (I, II, III) merupakan implementasi konkret dari standar tersebut.

Bank sentral di seluruh dunia, termasuk Federal Reserve, jika ingin memasukkan aset apa pun ke dalam neraca keuangan mereka, yang biasa disebut sebagai paparan risiko terhadap suatu aset, biasanya harus mengikuti standar yang ditetapkan oleh BIS dalam kerangka Basel, dan kemudian bank sentral anggota dapat bertindak sesuai dengan standar ini.

Protokol Basel disebut sebagai protokol bukan hukum karena ia bergantung pada ketaatan anggota-anggotanya sendiri, bukan diterapkan dengan kekerasan oleh badan penegak hukum.

Kejadian yang aneh, pada bulan Desember 2022, BIS telah mengeluarkan laporan yang menyatakan bahwa bank sentral di seluruh negara akan diizinkan untuk mengalokasikan Bitcoin tidak lebih dari 2% mulai tahun 2025.