Pengantar

Dalam dunia investasi, memiliki cara yang andal untuk mencoba dan memprediksi nilai aset di masa depan sangatlah penting untuk membuat keputusan berdasarkan informasi tentang di mana seorang investor harus menempatkan kekayaannya.

Meskipun cryptocurrency terkenal dengan volatilitasnya, ada cara untuk mencoba dan menunjukkan beberapa pergerakannya: Bitcoin Stock-to-Flow Model (S2F) tampaknya dapat diandalkan sejauh menyangkut kelangkaan, dan menyajikan beberapa akurasi dalam memprediksi harga BTC di masa lalu.

Apa itu Model Stock-To-Flow Bitcoin?

Bitcoin Stock-to-Flow Model (S2F) adalah rasio yang membantu menentukan jumlah tahun yang dibutuhkan untuk mencapai jumlah saham cryptocurrency saat ini di masa depan, membantu memperkirakan nilainya.

Stock-to-Flow Model adalah rasio kuantitas sumber daya yang saat ini tersedia, dibagi dengan produksi tahunannya. Semakin tinggi rasionya, maka harga akan cenderung semakin tinggi, yang pada gilirannya menunjukkan semakin banyak kelangkaan. Karena mekanisme pasokan dan penambangan BTC sangat mudah diprediksi, mengingat bahwa variabel utama sudah dikodekan saat pertama kali dibuat, model ini terbukti akurat berkali-kali.

Model ini biasanya dapat diterapkan untuk memprediksi nilai sumber daya alam, dan tampaknya berhasil untuk Bitcoin karena kelangkaannya sendiri. Dipercaya secara luas bahwa sebagian besar nilai aset ini (selain yang spekulatif) bergantung pada fakta bahwa ia memiliki kelangkaan yang terprogram - artinya jumlah maksimum koin yang dapat beredar tidak lebih dari 25 juta BTC.

Rasio Stock-to-Flow emas

Misalnya, ketika model Stock-to-Flow diterapkan pada emas: diperkirakan sekitar 205.238 ton telah ditambang, pada tahun 2022 - yang disebut stok aset ini. Setiap tahun, jumlah yang ditambang terletak antara 3.000 hingga 3.300 ton, menurut perkiraan - ini adalah aliran jumlah baru dari sumber daya ini yang dimasukkan.

Oleh karena itu, membagi 205.235 - stok - dengan 3.300, alirannya, kita dapat mencapai angka 62, artinya dibutuhkan waktu sekitar 62 tahun untuk menambang jumlah emas yang ada saat ini, mengingat jumlah yang memungkinkan untuk ditambang setiap tahun.

Misalkan sebuah teknologi baru ditemukan yang membantu menambang lima kali jumlah emas yang tersedia, sumber baru ditemukan pada tahun yang sama, atau bahkan seseorang berhasil menciptakan cara untuk membuat emas dari awal. Kemudian, kelangkaan logam ini akan semakin rendah, dan akibatnya harga pasarnya akan turun. Namun secara realistis, emas adalah sumber daya yang terbatas, membuat kemungkinan skenario ini sangat kecil.

Apakah stock-to-flow Bitcoin akurat untuk prediksi harga?

Mereka yang membela penggunaan model ini untuk Bitcoin, memperlakukannya seperti penyimpan kekayaan yang sangat bergantung pada kelangkaannya, seperti halnya perak dan emas, secara historis. Ada beberapa fakta kunci yang mendukung keyakinan ini:

• Bitcoin mahal dan sulit untuk dicetak: ada daya komputasi dan biaya listrik yang tinggi untuk menambang koin baru;
• Ini memiliki tingkat penerbitan yang dapat diprediksi, karena tingkat protokolnya - artinya tidak dapat berperilaku tidak menentu;
• Ada sistem untuk memastikan kelangkaan, yang dikenal sebagai Bitcoin Halvings: setelah setiap 210.000 blok dikeluarkan, jumlah koin baru yang dapat memasuki sistem dikurangi setengahnya.
  

Penggunaan rasio ini dalam Bitcoin dipopulerkan oleh mantan investor institusi Belanda yang dikenal sebagai “Plan B” Pada tahun 2019, dia <a href="https://medium.com/ @100triliunUSD /modeling-bitcoins-value- with-scarcity-91fa0fc03e25" title="published">menerbitkan artikel online tentang cara memodelkan nilai bitcoin dengan kelangkaan, menjadi nama yang relevan dalam mata uang kripto, dan menurut Cointelegraph, salah satu dari 100 orang teratas di crypto . Studinya telah menjadi sumber utama bagi pengguna yang mengandalkan Stock-to-Flow untuk penilaian.

Hal ini membuktikan bahwa model tersebut tampaknya dapat diandalkan dalam hal mengukur kelangkaan Bitcoin. Namun ada keyakinan mendasar bahwa kelangkaan mendorong nilai yang masih menimbulkan pertanyaan kuat, terutama karena tampaknya mengabaikan batasan penting lainnya.

Jika kita menganalisis grafik Stock-to-Flow BTC, ada pola yang menarik sejak 2010. Harga Bitcoin (dalam warna pelangi) sedikit menyimpang dari model Stock-to-Flow (berwarna putih) dan secara akurat mendekati prediksi dalam banyak kasus. Selain itu, ada pola bahwa setelah setiap halving (berwarna biru), terjadi lonjakan harga, diikuti dengan koreksi dan periode lateralisasi yang panjang di pasar.

Keterbatasan model Stock-to-Flow

Sementara model menunjukkan kerangka kerja yang baik untuk kelangkaan, asumsi bahwa itu cukup untuk memahami nilainya tampaknya tidak memiliki pandangan yang bernuansa tentang berbagai faktor yang juga secara langsung memengaruhi harga Bitcoin, seperti:

Keriangan

Bitcoin dikenal luas sebagai aset yang mudah menguap. Ada prediksi bahwa ini akan berkurang dan merata pada waktunya, tetapi faktor ini masih belum dipertimbangkan oleh model, dan menyebabkan dampak yang kuat pada mata uang kripto.

Kegunaan

Logam seperti perak dan emas memiliki kegunaan lain daripada sekadar penyimpan kekayaan. Mereka dapat dipasarkan sebagai perhiasan, komponen untuk teknologi, serta bahan mentah untuk berbagai industri. Nilai mereka juga bergantung pada kegunaannya, yang tidak berlaku untuk cryptocurrency.

Peristiwa angsa hitam

Peristiwa pasar yang tidak terduga dan menyebabkan pergerakan harga aset yang ekstrem dan tidak dapat diprediksi, meskipun jarang, bukan tidak mungkin dan secara langsung memengaruhi harga dan nilai.

Salah satu kritikus utama Stock-to-Flow adalah salah satu pendiri Majalah Ethereum dan Bitcoin, Vitalik Buterin. Dengan penyimpangan dari perkiraan kenaikan harga pada Juni 2022, Buterin mengkritik model tersebut , mengklaim bahwa model keuangan yang memberikan rasa kepastian dan takdir palsu berbahaya. Di masa lalu, dia juga berpendapat bahwa model tersebut tidak dapat dipalsukan, yang berarti bahwa pada kisaran harga berapa pun dapat membuktikan bahwa model tersebut benar, tanpa tingkat kesalahan yang realistis.

Kesimpulan

Faktanya, ada banyak faktor penting yang perlu dipertimbangkan saat mencoba menilai suatu aset baik untuk penggunaan pribadi, atau untuk tujuan investasi. Sebuah model hanya efektif jika dipegang oleh premis yang bertahan dalam ujian waktu dan tidak bergantung pada premis palsu atau janji untuk memprediksi masa depan.

Dengan mengingat hal itu, seorang investor perlu memahami apa yang dapat dan tidak dapat diprediksi oleh Stock-to-Flow, dan asumsi apa tentang hal itu yang berpengaruh. Model ini terbukti andal dalam hal memberi tahu kelangkaan Bitcoin, tetapi tidak menunjukkan korelasi yang terbukti langsung antara itu dan prediktabilitas nilai - meskipun di masa lalu itu benar berkali-kali.