Ringkasan Eksekutif

1. Metaplex adalah protokol infrastruktur NFT yang sudah mapan di ekosistem Solana. Mereka memfasilitasi lebih dari 99,9% pencetakan NFT. Mereka telah membangun standar infrastruktur untuk NFT (Token Metadata) bersama dengan aplikasi seperti Candy Machine dan Creator Studio yang memudahkan para kreator untuk mengatur peluncuran yang adil.
2. Sementara pasar NFT secara luas telah mengalami penurunan besar (85-99% turun untuk harga dasar dan volume pasar), Metaplex telah melihat mint tumbuh 5X + dari tahun ke tahun, dari peluncuran Bubblegum, program mereka untuk mencetak NFT terkompresi. [1]
3. NFT terkompresi oleh Metaplex telah menurunkan biaya pencetakan NFT hingga 1.000x+ (dari $10+ di Ethereum menjadi <$0,001 per cetak di Solana). Hal ini menyebabkan lonjakan eksperimen untuk mengintegrasikan NFT ke dalam aplikasi sosial, pembayaran, kreator, dan infrastruktur fisik. Metaplex mencetak 180 juta NFT tahunan, yang dibandingkan dengan 25 juta untuk Ethereum (7X+ lebih banyak). [2]
4. Metaplex baru-baru ini mengaktifkan sakelar biaya untuk mendukung keabadian. Jika sakelar biaya diaktifkan pada tahun 2022, Metaplex akan menghasilkan pendapatan sebesar $13,9 juta. [3]
5. Solana memiliki posisi yang tepat untuk sukses dengan kasus penggunaan konsumen web3 mainstream, dengan arsitektur yang berbeda dari komputasi paralel dan pasar biaya lokal. Kami percaya NFT dapat memainkan peran penting dalam hal ini, sebagai primitif yang mewakili konten digital yang berbeda.
6. Tidak seperti pasar NFT yang telah diganggu berulang kali oleh persaingan, kami percaya bahwa Metaplex menghadapi persaingan yang sangat kecil dan kemungkinan akan terus menjadi pemimpin dalam memfasilitasi pencetakan NFT melalui standar infrastruktur dan aplikasi front-end.
7. Metaplex memiliki potensi untuk menjadi produk seperti Shopify yang memungkinkan kreator untuk mencetak, mengelola, dan memonetisasi NFT mereka. Selama 3-5 tahun ke depan, kami melihat Metaplex memiliki potensi untuk mendukung miliaran pencetakan NFT tahunan dan menghasilkan pendapatan $ 25-100 juta+. [4]

Latar Belakang

Token non-fungible (NFT) merupakan inovasi baru yang penting dalam dunia kripto selama siklus kripto terakhir. NFT adalah pengenal digital yang berbeda yang dicatat di blockchain, digunakan untuk menunjukkan asal-usul, keaslian, dan kepemilikan atas aset digital.

Perampokan pertama ke dalam NFT melibatkan standar ERC-721 pada Ethereum yang pertama kali diperkenalkan September 2017. CryptoKitties menciptakan salah satu game blockchain pertama, yang memungkinkan pengguna untuk mengumpulkan dan membiakkan kucing digital (semuanya direpresentasikan sebagai NFT). Hal ini menyebabkan kemacetan jaringan Ethereum pada bulan November/Desember 2017 dan >20% dari semua aktivitas jaringan.

Perampokan besar NFT ke audiens arus utama berpusat di sekitar gambar profil digital. CryptoPunks (diluncurkan Juni 2017) dan Bored Ape Yacht Club (BAYC, diluncurkan April 2021) adalah salah satu koleksi dengan nilai tertinggi, dengan 1 NFT senilai $ 400 ribu + harga dasar pada puncak pasar 2021-22. Selama periode tersebut, kami melihat volume perdagangan NFT di pasar tumbuh dari nol pada tahun 2020 menjadi $ 60 miliar disetahunkan. Pasar NFT seperti OpenSea bernilai $ 13 miliar + pada puncak siklus pasar, memfasilitasi $ 2-3 miliar + dalam volume bulanan dan menghasilkan $ 1 miliar + pendapatan tahunan dengan tingkat pengambilan 2.5%.

Sumber: The Block Research

Seperti banyak hal lain di dunia kripto, harga lantai NFT dan volume perdagangan menurun secara signifikan selama 2 tahun terakhir. Koleksi blue chip seperti Punks dan BAYC diperdagangkan turun 80-90% dibandingkan nilai pasar puncaknya, sementara volume perdagangan pasar NFT telah menurun >95% dari $ 60 miliar disetahunkan menjadi $ 3 miliar disetahunkan. Namun fakta bahwa NFT masih menghasilkan $ 3 miliar + dalam volume perdagangan tahunan dan Punks, BAYC memiliki harga dasar $ 35-70 ribu, menunjukkan kekuatan di balik komunitas dan budaya digital. Sebagai gambaran, eBay memproses GMV sebesar $74 miliar pada tahun 2022.

NFT selama periode 2021-22 terutama dikaitkan dengan JPEG spekulatif, tidak seperti asosiasi utama Ethereum dengan Initial Coin Offerings (ICO) di era 2017-18. Namun sejak saat itu, Ethereum dan kontrak pintar telah berubah menjadi lebih dari itu. Saat ini smart contract adalah kekuatan pendorong di balik keuangan tanpa izin, stablecoin, organisasi otonom yang terdesentralisasi, tata kelola, tokenisasi aset tradisional, jaringan infrastruktur fisik, dan banyak lagi. Demikian pula, kami melihat NFT sebagai primitif baru dalam dekade mendatang yang memungkinkan hak milik digital dan kepemilikan jenis konten apa pun.

Hambatan utama secara historis untuk keberadaan NFT di mana-mana untuk tumbuh melampaui kasus penggunaan yang sangat spekulatif, adalah biaya mint. Untuk koleksi NFT 10K standar, harganya 176 ETH atau hampir $ 300 ribu USD hari ini (~ $ 800 ribu pada puncaknya) di jaringan Ethereum, yang mencapai $ 30 per koin NFT ($ 80 per koin). Biaya ini mungkin dapat diterima oleh pengguna yang terutama berspekulasi pada harga dasar koleksi, tetapi terlalu mahal untuk penggunaan sehari-hari.

Agar NFT dapat digunakan di mana-mana, NFT harus bergeser secara struktural dari kelangkaan menjadi kelimpahan.

Pengantar ke Metaplex

Metaplex adalah protokol di balik standar NFT dalam ekosistem Solana. Perusahaan ini awalnya diinkubasi di dalam Solana Labs oleh sebuah tim yang terdiri dari Stephen Hess(mantan Kepala Produk di Solana Labs), dan mulai beroperasi sebagai organisasi independen mulai musim gugur 2021. Metaplex telah membangun produk yang memungkinkan artis, merek, kreator untuk membuat ("mint") NFT dan meluncurkan halaman mint yang dihosting sendiri, melalui kombinasi API dan alat kode rendah.

Metaplex mendukung sebagian besar aktivitas(99,9% NFT yang dicetak) dengan berbagai lini produk di seluruh infrastruktur dan alat aplikasi. Beberapa contoh:

1. Metadata Token - Program Solana bertanggung jawab untuk melampirkan metadata tambahan ke token yang dapat dipertukarkan atau tidak dapat dipertukarkan. Untuk NFT, ini termasuk nama, simbol, URI, ciri-ciri, biaya royalti, dll.
2. Candy Machine - program pencetakan dan distribusi terkemuka untuk koleksi NFT yang adil diluncurkan di Solana. Ini memungkinkan para kreator untuk membawa aset digital mereka secara on-chain dengan cara yang aman dan dapat disesuaikan.
3. Rumah Lelang - protokol yang memungkinkan pasar untuk menerapkan kontrak penjualan tanpa escrow.
4. Fusion - program yang menambahkan pelacakan on-chain dan kompabilitas di sekitar kepemilikan NFT. Ini digunakan untuk model kepemilikan yang kompleks yang akan diimplementasikan oleh para kreator.
5. Creator Studio - alat berbasis web tanpa kode untuk para kreator, memudahkan untuk membuat, menjual, dan NFT di Solana tanpa menulis satu baris kode pun.
6. Bubblegum - program untuk membuat dan berinteraksi dengan NFT Metaplex terkompresi, yang diamankan secara on-chain menggunakan pohon Merkle.

Sumber: Dokumen Metaplex

Sejak awal, Metaplex telah memfasilitasi pencetakan 144 ribu+ koleksi, 61,7 juta+ NFT, 14 juta+ kolektor, dan pendapatan kreator sebesar $1,1 miliar. Biaya mencetak NFT di Solana 100x lebih murah daripada Ethereum, hanya $2500-3000 untuk koleksi 10 ribu (setara dengan $0.25-0.30 per koin) dibandingkan dengan $250-300 ribu di Ethereum ($25-30 per koin).

Sumber: Situs web Metaplex pada tanggal 13/10/23

Program Metaplex yang paling sering digunakan termasuk Candy Machine dan Token Metadata. Tidak seperti kebanyakan blockchain lainnya, Solana memisahkan logika dan data ke dalam dua komponen yang berbeda - ini disebut Program dan Akun. Alih-alih menyimpan data di dalam variabel secara internal, Program (menyimpan logika aplikasi) berinteraksi dengan Akun (menyimpan status dan data), dengan kemampuan untuk memodifikasinya. Candy Machine adalah salah satu program tersebut, sebagai program mint dan distribusi terkemuka untuk peluncuran NFT yang adil di Solana. Token Metadata adalah program lain yang melampirkan metadata ke token yang dapat dipertukarkan dan yang tidak dapat dipertukarkan di Solana.

Sumber: Situs web Metaplex pada tanggal 13/10/23

Program-program Metaplex tersedia di bawah lisensi sumber terbuka bagi semua orang untuk melihat dan melakukan fork secara publik. Meskipun kode sumber bersifat publik, lisensi Metaplex tidak mengizinkan pihak lain untuk menyalin atau mencomot kode tersebut untuk tujuan keuntungan, atau untuk menawarkan produk kompetitif atau pengganti komersial yang mengurangi manfaat ekonomi bagi Metaplex. Selain itu, arsitektur Solana yang memisahkan Program dan Akun berarti bahwa jika ada startup baru yang mencaplok standar NFT Metaplex, banyak pemain utama dalam ekosistem (seperti pasar NFT, dompet, kustodian, dan penyedia node) yang perlu mengintegrasikan program tersebut. Hal ini memerlukan biaya koordinasi yang signifikan.

Faktanya, Magic Eden (pasar NFT Solana) sebelumnya telah mencoba hal ini dengan Open Creator Protocol (OCP) mereka, yang mendefinisikan standar baru untuk koleksi NFT yang diberlakukan royalti. Upaya ini tidak berhasil dan kemudian ditutup.

Hasil dari hal di atas adalah Metaplex memiliki peran yang kuat dan dominan dalam ekosistem NFT Solana, dalam membangun program di lapisan standar aplikasi dan infrastruktur.

NFT terkompresi

Meskipun kondisi pasar yang menantang untuk NFT dan kripto secara luas, Metaplex telah mengembangkan NFT yang dicetak dengan infrastrukturnya secara signifikan dari 500 ribu per minggu (selama sebagian besar tahun 2022) menjadi 3 juta lebih per minggu saat ini. Pertumbuhan 5X+ ini didorong oleh peluncuran standar NFT terkompresi yang selanjutnya mendorong biaya pencetakan menjadi lebih rendah. Saat ini, hanya dibutuhkan biaya $100 untuk mencetak 100 ribu NFT terkompresi, yaitu sebesar <$0,001 per cetakan.

Sumber: Dune Analytics

Program NFT terkompresi Metaplex (dikenal sebagai Bubblegum) telah mencapai terobosan ini sebagai hasil dari program pohon Merkle Solana (dikenal sebagai kompresi akun). Hal ini dicapai dengan memindahkan penyimpanan metadata NFT (url gambar, ciri-ciri) di luar rantai melalui pengindeks dan penyedia node RPC. Alih-alih menyimpan metadata NFT di akun Solana biasa, NFT terkompresi menyimpan metadata di dalam buku besar.

Hasilnya adalah NFT terkompresi mewarisi keamanan dan kecepatan blockchain Solana, sekaligus mengurangi biaya penyimpanan dengan memindahkannya dari rantai. Karena seluruh riwayat komputasi ada di buku besar Solana, jika pengindeks atau penyedia RPC mana pun mengalami gangguan, seluruh data negara dapat direkonstruksi dengan memutar ulang semua transaksi historis. Khususnya, semua NFT terkompresi kompatibel dengan standar NFT biasa, dan dapat didekompresi tanpa kehilangan kualitas menjadi NFT Metaplex biasa. Di satu sisi, ini mirip dengan bagaimana rollup pada Ethereum membebankan komputasi dan penyimpanan status ke blockchain Layer 2 (Optimisme, Arbitrum), sementara Ethereum sendiri menyimpan root merkle dan ketersediaan data. Hal ini menyebabkan Ethereum dapat merekonstruksi keadaan tanpa kepercayaan jika blockchain rollup L2 dikompromikan.

Sumber: Solana Labs

Metaplex memperkenalkan NFT terkompresi pada November 2022. Sejak saat itu, 57 juta lebih NFT terkompresi telah dicetak. Karena biaya pencetakan yang rendah, banyak aplikasi telah menemukan kasus penggunaan yang kreatif:

1. DripHaus - platform yang menghubungkan para kreator dengan penggemar dengan menayangkan karya mereka (seni, musik, game, komik) kepada para penggemar. 20 juta+ NFT terkompresi telah dicetak hanya dengan $ 2000 di Solana, yang akan menelan biaya $ 300 juta+ di Ethereum.
2. Helium - jaringan terdesentralisasi dari 2 juta+ hotspot IoT yang dimiliki oleh pengguna. Helium bermigrasi dari blockchain mereka sendiri ke Solana. Dalam prosesnya, mereka mengeluarkan 1M+ NFT terkompresi di Solana untuk mewakili hotspot yang dimiliki pengguna.
3. Dialect - aplikasi pesan dari dompet ke dompet. Emoji dan stiker di-token ke dalam NFT terkompresi, sehingga dapat ditagih dan dimiliki. Pengguna dapat membuat emoji dan stiker khusus dan membaginya dengan teman-teman mereka. Lebih dari 20 ribu pengguna telah mencetak dan mengoleksi stiker ini.
4. Tiplink - aplikasi pembayaran kripto yang memungkinkan pengguna mengirim dan menerima uang melalui tautan web atau URL. Tiplink memungkinkan pengguna baru untuk mengklaim NFT terkompresi yang dihasilkan AI agar pengguna dapat menguji produknya sebagai strategi pertumbuhan. Tiplink telah mengakuisisi lebih dari 1 juta pengguna (unique minters) melalui strategi akuisisi ini.

Sumber: Twitter, Solana Labs, situs web Tiplink / Dialek (per tanggal 13/10/23)

Pengalaman seperti bagaimana Dialect, Tiplink, DripHaus mengadopsi NFT terkompresi tidak akan mungkin terjadi di Ethereum atau ekosistem lainnya. Karena harga pencetakan NFT telah turun menjadi <$0,001, menemukan cara-cara kreatif untuk memasukkan NFT ke dalam kasus penggunaan sehari-hari - termasuk pembayaran, karya seni, stiker obrolan, dan jaringan infrastruktur fisik.

Selain itu, Magic Eden dan Tensor telah meluncurkan dukungan untuk NFT terkompresi di pasar mereka, yang menunjukkan adopsi standar NFT terkompresi dari ekosistem Solana.

Monetisasi

Selama sebagian besar sejarahnya, Metaplex telah mengoperasikan semua produknya secara gratis. Perusahaan ini telah beruntung dapat mengumpulkan dana ventura sebesar $47 juta dari Multicoin Capital, Jump Crypto, Asymmetric, dan banyak dana terkemuka lainnya, setelah menjual 10,2% token dalam putaran strategis. Modal ini telah mendanai pengembangan dan pemeliharaan rangkaian program yang luas di seluruh Perpustakaan Program Metaplex.

Menjelang akhir Mei 2023, Metaplex mengumumkan rencana untuk keberlanjutan protokol ini. Perubahan-perubahan ini meliputi:

1. Peta jalan untuk mengubah program Metadata Token menjadi kekekalan penuh, yang berarti tidak dapat lagi ditingkatkan atau dimodifikasi.
2. Akses ke program Metadata Token akan tetap tanpa izin, semua pengguna akan diperlakukan sama, dan tidak ada token gating dengan $MPLX baik sebelum atau sesudahnya.
3. Pengenalan biaya kecil untuk penggunaan program Metadata Token, terutama 0,01 SOL (sekitar $ 0,20 USD) untuk setiap pembuatan NFT yang tidak terkompresi.

Sumber: Dokumentasi Metaplex, biaya per 24 Mei 2023

Hasil biaya digunakan untuk mendanai pengembangan program lain yang dikelola Metaplex (seperti Candy Machine, Rumah Lelang, Bubblegum untuk NFT Terkompresi). Khususnya, perubahan ini didukung secara vokal oleh peserta utama seperti Solana Labs (yang merupakan tempat Metaplex keluar), Magic Eden dan Tensor (yang merupakan pasar NFT Solana terbesar).

Sumber: Twitter

Pada tahun 2022 Metaplex memfasilitasi 22 juta cetakan NFT. Ini akan menghasilkan pendapatan sebesar $4,4 juta seandainya Metaplex melakukan monetisasi dengan harga 0,01 SOL ($0,20) per mint pada harga hari ini, dan $13,9 juta pendapatan seandainya mereka melakukan monetisasi dengan harga SOL setiap hari. Sejak awal, Metaplex akan memperoleh pendapatan sebesar $23,5 juta dari monetisasi pendapatan dengan harga SOL setiap hari.

Sejak diperkenalkannya NFT terkompresi, lebih dari 99% pencetakan NFT yang sedang berlangsung sekarang dilakukan di bawah Bubblegum. Perhatikan bahwa koin NFT terkompresi tidak dimonetisasi saat ini. Hanya NFT standar yang menggunakan program Metadata Token yang saat ini dimonetisasi. Kami percaya dalam jangka menengah, fokus utama Metaplex adalah memajukan eksperimen, penggunaan, dan adopsi Bubblegum, yang dapat memiliki potensi pertumbuhan yang signifikan di antara aplikasi kripto konsumen utama.

Secara historis, NFT adalah tentang kelangkaan. Ini adalah kesimpulan logis di dunia di mana biaya pencetakan NFT adalah $ 20-30, yang menurut definisi hanya mendukung aset yang sangat berharga dan langka secara artifisial seperti CryptoPunks dan BAYC. Namun, karena harga berkurang dengan faktor 1.000x+, kami percaya NFT bergeser menjadi infrastruktur inti primitif yang mendukung pengalaman digital - baik di seluruh pembayaran konsumen, permainan, sosial, identitas, musik, infrastruktur fisik, dan banyak lagi.

Ke depannya, kami yakin NFT akan semakin melimpah.

Metaplex telah membangun standar dan aplikasi infrastruktur NFT terkemuka, yang paling dapat digunakan dan terukur untuk produk konsumen yang menjangkau lebih dari 100 juta pengguna. Metaplex telah membuktikan potensi pendapatan tahunan sebesar $ 4-14 juta pada tahun 2022, dari serangkaian kasus penggunaan yang terbatas. Kami percaya bahwa protokol ini memiliki potensi untuk mendukung miliaran pencetakan NFT tahunan (dari 150-200 juta disetahunkan hari ini), terus membangun standar infrastruktur dan aplikasi terdepan, serta membangun pendapatan dan hasil bisnis yang cukup besar.

Penilaian & Analisis Skenario

Mengingat banyaknya eksperimen pada Metaplex dengan NFT terkompresi dan monetisasi baru saja dimulai, sulit untuk memprediksi seperti apa kondisi Metaplex di masa depan. Kami telah mencoba untuk mengkontekstualisasikan seperti apa berbagai skenario yang dapat terjadi:

1. Skenario 2022 kami menyoroti pendapatan Metaplex jika Metaplex mengaktifkan biaya. Mengingat biaya pencetakan di Solana secara signifikan lebih murah daripada Ethereum dan valuasi NFT yang tinggi, kami percaya bahwa Metaplex akan memiliki kekuatan harga untuk menerapkan biaya, tanpa kehilangan banyak pencetakan, dan mendapatkan pendapatan $ 14 juta pada tahun itu.
2. Skenario Saat Ini kami menyoroti pertumbuhan NFT terkompresi yang mengesankan, menyetahunkan angka run-rate Q3 2023. Yang mengesankan, mint Metaplex sebesar 180 juta+ disetahunkan adalah 9x lipat dari mint di Ethereum saat ini dan memiliki 2,7x jumlah mint di Ethereum pada tahun 2022. Karena biaya pencetakan telah menurun hingga 100x lipat (dalam istilah SOL), kami telah melihat peningkatan 30x lipat dalam jumlah cetakan. Hal ini terjadi meskipun volume perdagangan NFT dan harga lantai turun 95%+.
3. Skenario + Harga kami mengasumsikan Metaplex akan mengenakan biaya 83% yang sama untuk produk NFT terkompresi mereka seperti yang mereka lakukan untuk mint tradisional mereka. Mengingat hal ini hanya meningkatkan harga NFT terkompresi dari $0,002 menjadi $0,004 dalam mata uang USD, kami yakin hal ini tidak akan secara drastis memengaruhi volume NFT yang dicetak. Metaplex akan mampu menghasilkan pendapatan sebesar $1M pada valuasi saat ini. Sebagai konteks, OpenSea yang menghasilkan pendapatan $7,6 miliar pada tahun 2022 menghasilkan pendapatan $30 juta. [5]
4. Skenario Dasar kami mengasumsikan Metaplex dapat digunakan 10x lipat dari ini. Harga Solana naik dari $20 menjadi $40. Hasil dari ini adalah $ 20 juta + pendapatan mint dengan biaya rata-rata $ 0,02 per NFT di seluruh 2,5 miliar mint NFT. Metaplex juga dapat menambahkan layanan bernilai tambah seputar pengelolaan dan penjualan NFT. Mirip dengan Shopify yang memungkinkan pedagang online untuk membuat dan mengelola toko, Metaplex mencoba membangun layanan lengkap untuk penerbitan dan pengelolaan NFT. Kami yakin ini dapat menambah pendapatan terkait aplikasi sebesar $5 juta (dengan harga $10-20/bulan, ini akan membutuhkan 20-40 ribu pelanggan). Dengan kelipatan 20x, ini akan mendukung valuasi sebesar $500 juta.
5. Skenario Terbalik kami mengasumsikan Metaplex mampu menghasilkan 10 miliar koin NFT tahunan. Sebagai konteks, ini dibandingkan dengan angka tahunan berikut ini:
   1. 2,5 miliar postingan blog
   2. 8,6 miliar video TikTok diunggah
   3. $70 miliar dihabiskan untuk barang virtual (dengan asumsi $10 per item = 7 miliar item)
   4. 200 miliar tweet
   5. 1,8 triliun foto
   6. 8,4 triliun pesan teks [6]
6. Harga Solana naik menjadi $60 (rata-rata dari periode 2022). Meskipun biaya per mint meningkat seiring dengan meningkatnya harga SOL, kami percaya jika ekosistem Solana menjadi semakin berharga, para pembuat mint akan bersedia membayar premi yang sepadan dengan mencetak di Solana. Dengan kelipatan 20x, ini akan menghasilkan hasil sebesar $3 miliar.

Sanggahan: semua perkiraan dan asumsi bersifat hipotetis

Risiko & Mitigasi

1. Kasus penggunaan NFT masih dalam tahap awal dan baru muncul. Sebagian besar NFT yang dicetak pada periode 2021-22 terkait dengan JPEG spekulatif. Saat ini, kita melihat eksperimen di seluruh perpesanan (stiker), pembayaran (akuisisi pertumbuhan), konten kreator (penemuan), dan infrastruktur fisik (representasi token) - tetapi ini semua masih dalam tahap awal dan mungkin tidak akan tahan lama atau pada akhirnya dapat diuangkan jika aplikasi tidak membangun bisnis di atasnya.
2. Risiko dari antarmuka Solana. Karena cara Solana memisahkan logika dan status ke dalam Program dan Akun, Solana memungkinkan program tertentu seperti Metaplex Token Metadata atau Solana Program Library (SPL) untuk mendominasi standar untuk SPL-token dan cetakan NFT. Ekosistem Solana telah bekerja untuk mengembangkan antarmuka, yang akan mencerminkan fungsionalitas dalam ekosistem EVM di mana pengembang dapat bercabang pada standar ERC-20, 721, atau 1155 untuk penerbitan token yang dapat dipertukarkan dan tidak dapat dipertukarkan. Upaya ini masih dalam proses, dan pengembang perlu membangun basis kode baru untuk meniru/melampaui fungsionalitas yang disediakan Metaplex saat ini dengan biaya yang sudah rendah. Meskipun demikian, ini bisa menjadi risiko jangka panjang.
3. Ketergantungan ekosistem Solana. Saat ini sebagian besar aktivitas berada di dalam ekosistem yang kompatibel dengan Ethereum atau EVM, baik yang melibatkan defi, stablecoin, pembayaran, NFT, dan lainnya. Solana telah membuktikan dirinya memiliki komunitas yang kuat meskipun terjadi kejatuhan FTX, dengan arsitektur yang berbeda di sekitar pemrosesan transaksi yang diparalelkan, pasar biaya lokal, dan skalabilitas yang tumbuh secara bertahap sesuai dengan fungsi komputasi dan hukum Moore. Namun, pada akhirnya NFT, meskipun berhasil sebagai primitif yang diadopsi secara luas dalam aplikasi konsumen sehari-hari, tetap ada di luar Solana karena ekosistem Ethereum terus berkembang dan menyelesaikan tantangan skalabilitasnya sendiri.

Penafian:

Artikel ini dicetak ulang dari[modularcapita], aslinya berjudul "Our Metaplex Thesis," dengan hak cipta milik penulis asli[James Ho]. Jika ada keberatan dengan pencetakan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan tim akan segera menanganinya sesuai dengan prosedur yang berlaku.

Penafian: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan bukan merupakan saran investasi.

Terjemahan ke dalam bahasa lain disediakan oleh tim Gate Learn, dan tanpa menyebutkan Gate.io, artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, disebarluaskan, atau dijiplak.