Memecoin atau Token VC, mana yang akan kamu pilih?

Sebelum 2022, kebanyakan orang pasti akan dengan tidak ragu memilih proyek bintang yang didukung oleh perusahaan VC terkenal dengan valuasi tinggi. Namun, dalam waktu dua tahun saja, situasinya berubah. Terutama dengan tren kecil yang dipicu oleh Ordinals pada tahun 2023, itu dengan cepat berkembang menjadi gelombang anti-VC yang kuat di dunia kripto.

Sejak paruh pertama tahun ini, Memecoins bahkan telah melampaui kinerja VC Tokens di pasar, menarik perhatian signifikan dan aliran modal dalam waktu singkat. Tuntutan dasar akan keadilan dari masyarakat umum menjadi tren. Di balik ini, apakah ini hanya kasus dari modal memilih dengan tindakannya, ataukah ini hanya ilusi jangka pendek dalam pasar?

01. Keberadaan VC Token yang “Es dan Api”

Paruh pertama tahun 2024 hampir merupakan periode realisasi terkonsentrasi untuk serangkaian proyek "superstar" sebelumnya. Dari Wormhole ke Polyhedra Network, dari Starknet ke LayerZero, dan dari Zksync ke Blast, ini semua adalah proyek Airdrop yang telah lama ditunggu-tunggu oleh pengguna komunitas dan pemburu airdrop.

Namun, kinerja harga sesungguhnya setelah realisasi tidak sesuai harapan. Terutama setelah industrialisasi Airdrops, jumlah besar pengguna komunitas/pertanian airdrop membantu proyek-proyek bintang ini mencapai data kertas yang mengesankan, sehingga mendorong penilaian proyek. Ditambah dengan Penilaian Dilusi Penuh (FDV) yang semakin dibesar-besarkan yang disebabkan oleh pendanaan VC, hal ini membentuk dasar bagi risiko penjualan likuiditas awal.

Misalnya, penerbitan baru-baru ini dari Token tipe VC seperti W (Wormhole), ZK, ZRO, dan STRK telah sangat mengecewakan - dengan FDV yang sangat tinggi dan tren penurunan yang terus menerus. Sejak terdaftar, mereka hampir setiap hari ditutup dengan candle negatif, sangat memperangkap pengguna yang memasuki pasar.

Menurut statistik dari akhir Juni (bahkan tanpa menghitung penurunan besar-baru ini), PORTAL dan SAGA sudah turun sekitar 80% dibandingkan dengan harga pembukaan mereka, sementara W, ZKJ, STRK, OMNI, dan ALT semuanya turun lebih dari 50% dari harga pembukaan mereka.

Sumber: @terryroom2014 /X

Dari perspektif data, bagi pengguna biasa, era "beli dan mudah meraup keuntungan tinggi" dari Token VC glamor ini telah berakhir.

Setidaknya untuk Token baru-baru ini, membeli di pasar sekunder hampir lebih efektif secara biaya daripada penilaian pembiayaan kemudian, bahkan menunjukkan tanda-tanda penilaian pasar sekunder yang turun di bawah penilaian pasar primer:

Per data terbaru pada 10 Juli:

ZRO telah mengumpulkan total kumulatif sebesar $3 miliar secara historis, dengan total kapitalisasi pasar saat ini hanya sebesar $3,8 miliar;

W telah mengumpulkan total kumulatif sebesar $2.5 miliar secara historis, dengan total kapitalisasi pasar saat ini sebesar $2.9 miliar;

ZK telah mengumpulkan total akumulasi sebesar $1.25 miliar secara historis, dengan total kapitalisasi pasar saat ini sebesar $3.1 miliar;

ZKJ telah mengumpulkan total sebesar $1 miliar secara kumulatif, dengan total kapitalisasi pasar saat ini sebesar $1,2 miliar.

Menariknya, statistik Dune menunjukkan bahwa bahkan di tengah penurunan pasar yang terus-menerus, VC besar masih memiliki keuntungan yang belum direalisasikan puluhan atau bahkan hampir seratus kali lipat dari investasi mereka di Token ini, dengan keuntungan belum direalisasi secara keseluruhan untuk VC masih sebanyak 7 kali lipat.

Sumber: dune.com

Salah satu pendiri DYOR hitesh.eth juga mengumpulkan statistik tentang 10 "Token VC" teratas dalam hal pengembalian VC keseluruhan saat ini di pasar. Ini sebagian besar adalah kekuatan utama yang saat ini mengalami penurunan terus menerus di pasar, yang telah sangat mengguncang kepercayaan pasar.

Namun, pada saat yang sama, meskipun token seperti ENA, DYM, dan SAGA telah menyebabkan kerugian besar bagi investor pasar sekunder, VC masih dapat mengunci keuntungan lebih dari 10 kali lipat - dengan ENA memiliki tingkat pengembalian tertinggi sekitar 100 kali lipat, dan ALT, yang terendah, masih lebih dari 10 kali lipat. Pengalaman VC versus investor pasar sekunder dapat digambarkan sebagai "es dan api."

02. Memecoin 'Menyantap' Pasar

Dibandingkan dengan tren penurunan Token VC bintang yang terdaftar di platform perdagangan, kinerja harga pasar sekunder dari aset on-chain seperti Memecoin telah luar biasa, hampir "melahap" seluruh pasar dan menjadi simbol budaya Web3 dari tahap ini.

Baik itu pemimpin Memecoin yang sedang muncul seperti PEPE dan FLOKI, atau GME dan Memecoin baru lainnya di rantai publik, mereka terus muncul sebagai kode kekayaan dengan pengembalian beberapa kali lipat atau bahkan puluhan kali lipat, mengingatkan pada lingkungan pasar selama Musim DeFi 2020.

Terutama sejak April tahun ini, karena volatilitas VC Tokens bintang yang baru terdaftar menurun, sehingga sulit bagi pedagang pasar sekunder untuk mendapatkan keuntungan, sentimen FUD pasar terhadap VC Tokens menjadi lebih parah. Sementara itu, Memecoins telah menunjukkan daya tarik yang unik, menarik banyak perhatian dan aliran modal dalam waktu singkat berdasarkan konsensus komunitas.

Sebagai perbandingan, meskipun Token VC memiliki dukungan yang kuat, kinerjanya belum sepenuhnya memenuhi ekspektasi investor di pasar yang terus berubah dengan cepat.

Sumber: dune.com

Lebih menariknya lagi, statistik Dune juga menunjukkan bahwa selama siklus Meme super ini, jumlah pemegang sah secara on-chain untuk 46 Memecoin teratas telah tumbuh secara signifikan selama 90 hari terakhir:

Di antara 46 Memecoins, kecuali 4 menunjukkan pertumbuhan yang menurun (dengan FLOKI hanya sedikit menurun), 42 Memecoins lainnya telah mengalami pertumbuhan dua digit umum atau bahkan lebih dari 100% dalam jumlah pemegang on-chain. Data ini tanpa ragu mencerminkan bahwa perhatian pasar dan antusiasme partisipasi untuk Memecoins ini memang sedang meningkat dengan cepat.

Selain itu, rasio pembeli terhadap penjual dalam 30 hari terakhir umumnya di atas 1, menunjukkan bahwa investor memiliki sikap yang relatif optimis terhadap tren masa depan Memecoins dan bersedia menginvestasikan modal lebih banyak untuk mendapatkan potensi pengembalian.

Singkatnya, berbeda dengan banyak proyek kripto sebelumnya dengan pendanaan besar dan narasi didominasi VC yang memiliki hambatan tinggi untuk masuk dan lebih terorientasi pada crypto OGs dan on-chain whales (elit kaya), Meme memberi kesempatan kepada orang-orang biasa di luar OGs dan whales, terutama memungkinkan masyarakat umum untuk berpartisipasi dengan adil dan berbagi dividen.

Oleh karena itu, dalam perbandingan tersebut, diskusi dan keraguan tentang Memecoin dan VC tidak dapat dihindari lagi menjadi arus utama dalam komunitas. Setidaknya, meme dapat membawa dana dan perhatian yang terus-menerus melalui aliran pengguna, sedangkan proyek baru-baru ini dengan valuasi puluhan miliar dolar semuanya adalah konsep lama yang menyamar sebagai narasi besar atau permainan lama, secara alami tidak disukai oleh komunitas.

03. Perlawanan Komunitas di Balik Gelombang Meme

Sebenarnya, jika kita memeriksa dengan cermat lingkungan pasar saat ini, kita akan menemukan bahwa di luar spekulasi jangka pendek, tuntutan akan keadilan dari masyarakat umum yang diwakili oleh Meme secara bertahap menjadi tren, dengan modal memilih dengan kakinya.

Singkatnya, bangkitnya gelombang Meme sebenarnya mewakili, sampai batas tertentu, sebuah koreksi oleh pengguna komunitas dan pasar terhadap model “pembiayaan-penyelesaian” tradisional dari dua tahun terakhir: Model sebelumnya di mana proyek-proyek bintang mengandalkan VC teratas untuk mengatur, dikombinasikan dengan narasi teknologi tinggi untuk pembiayaan berskala besar bernilai tinggi, dan akhirnya menarik komunitas untuk membangun serangkaian data on-chain yang indah melalui yang disebut “Airdrops” pada dasarnya sudah berakhir.

Terutama sejak awal tahun ini, ketika proyek yang telah lama ditunggu-tunggu seperti ZKsync dan LayerZero berturut-turut memicu kontroversi besar terkait Airdrop seperti "serangan Sybil" dan "front-running" di komunitas, itu pada dasarnya berarti bahwa dunia Web3 secara bertahap memasuki "era pasca-Airdrop" - ketika tim proyek bintang mulai memperlakukan Airdrops sebagai kekuatan arogan alokasi sumber daya, Airdrops tidak lagi saling menguntungkan antara pengguna komunitas dan tim proyek.

Tepat karena alasan ini, kebangkitan Memecoins terjadi karena seringkali tidak terikat oleh kumpulan aturan suksesi pasar primer dan sekunder tradisional. Meskipun ini juga berarti risiko yang lebih tinggi dan harga yang lebih fluktuatif, setidaknya memberikan pengguna biasa pilihan lain.

Jika kita melihat lebih dalam tentang alasan di balik meningkatnya Memecoins dan penurunan VC Tokens, kondisi pasar objektif hampir terlihat dengan mata telanjang:

Pertama adalah tekanan penjualan yang disebabkan oleh valuasi tinggi dan peredaran yang rendah. Bagaimanapun, hampir semua proyek bintang sekarang mengikuti pola FDV tinggi dan peredaran aktual yang rendah sebagai aturan penerbitan mereka. Ini menciptakan faktor ketidakstabilan potensial, dengan siklus penjualan yang sangat panjang, menimbulkan tekanan besar pada pasar.

Kedua, pengguna secara bertahap menjadi kebal terhadap narasi teknis. Terutama dari L2 hingga Restaking, setelah mengalami hype inovasi teknologi oleh banyak proyek, terutama proyek bintang, pengguna menjadi lebih rasional dan hati-hati. Mereka tidak lagi dengan mudah tergerak oleh narasi teknis yang tampaknya dalam tetapi sebenarnya kurang terobosan substansial.

Selain itu, efek pengurasan modal frekuensi tinggi tidak dapat diabaikan. Mirip dengan fenomena pengeluaran darah IPO berskala besar di pasar saham, komunitas juga telah memperdebatkan apakah pencatatan terpusat proyek bintang baru-baru ini telah menyebabkan sejumlah besar modal mengalir dari pasar, secara serius memengaruhi likuiditas pasar.

Pada akhirnya, pemungutan suara modal nyata dengan berjalan kaki tidak bohong.

Secara beberapa hal, aliansi dan kepentingan yang telah solid antara dunia kripto, industri Web3, dan VC telah mencapai tahap di mana jelas perlu untuk memecahkan kebuntuan (bacaan lanjutan: “Siapa yang ‘Mengendalikan’ Uniswap? Kemana DeFi Akan Menuju dengan ‘Rumah Kartu’ yang Berputar?”), dan dorongan spontan pengguna untuk mendapatkan efek uang nyata dan titik panas juga dapat dimengerti.

Lagi pula, di pasar yang penuh godaan dan peluang ini, pengguna secara naluriah bersandar pada peluang dan tren populer yang dapat membawa manfaat nyata. Begitu proyek yang ada gagal memenuhi kebutuhan ini, mereka akan mengungkapkan ketidakpuasan dan penolakan mereka melalui berbagai cara untuk mencari hasil investasi dan lingkungan pasar yang lebih baik.

Ini juga berfungsi sebagai panggilan untuk VC dan tim proyek yang terbiasa dengan ketergantungan jalur.

pernyataan:

1. Artikel ini direproduksi dari [blockchain vernakular], hak cipta milik penulis asli [Terry], jika Anda memiliki keberatan terhadap penerbitan ulang, harap hubungi Gate Belajartim, dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penyangkalan: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalamGate.ioArtikel yang diterjemahkan mungkin tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.