Point de vue : Pourquoi rester haussier sur DeFi ?

Auteur : Ignas, Stacy

Compilation: Luccy, BlockBeats

Éditeur's note: Au cours de ce cycle, les domaines les plus actifs de degen sont les parachutes aériens miniers et les jetons mème, tandis que les jetons DeFi semblent disparaître. Cependant, dans le récit des mises en jeu, Pendle reste solide, augmentant d'environ 750% au cours de la même période, et le commutateur de frais Uniswap pourrait devenir un point de basculement que d'autres protocoles DeFi pourraient imiter.

Les chercheurs DeFi Ignas et Stacy ont discuté des tendances récentes et estiment qu'il n'y a pas encore de saison altcoin qui change les règles du jeu. Cependant, Ignas reste haussier sur DeFi, comme l'a traduit BlockBeasts :

Les jetons OG dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi) semblent être morts.

Mais le marché est sur le point de connaître un changement majeur, une nouvelle vague de FOMO est sur le point de se déverser dans la finance décentralisée. Voici les raisons pour lesquelles DeFi va bientôt connaître une hausse :

Les jetons DeFi ont considérablement sous-performé par rapport à l'ETH. L'indice DeFi Pulse (DPI) a chuté par rapport à l'ETH pendant trois années consécutives. Pendant cette période, l'ETH lui-même a également sous-performé par rapport au BTC. Le DPI comprend des jetons tels que UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, etc.

La seule exception est PENDLE, qui a augmenté d'environ 750% sur la même période.

Pourquoi Pendle ? La réponse est longue. Ils ont réussi à trouver un ajustement fort du marché du produit (PMF) pendant la période meta des points.

Les largages et l'exploitation minière et les jetons de meme sont les domaines les plus actifs pour les degen dans ce cycle.

L'airdrop de mining a atteint un tournant : le lancement de projets à faible circulation signifie la vente d'événements airdrop, tandis que le FDV élevé signifie que plus de jetons seront constamment vendus sur le marché. Mais personne ne veut acheter ces jetons ! De plus, derrière chaque meme jeton réussi, il y a 99 jetons qui se dirigent vers zéro.

Les jetons OG DeFi sont l'opposé des jetons de largage aérien minier et mèmes :

Tout d'abord, un grand nombre de jetons OG DeFi sont déjà en circulation sur le marché. Prenez par exemple le ratio de la capitalisation boursière/évaluation diluée totale (MC/FDV) :

• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75

Cela réduit la pression de vente pour les détenteurs. En revanche, dans le cadre de l'émission de jetons, cela continue : en seulement 6 mois, nous avons déjà émis plus de 540 000 nouveaux jetons. L'attention et le capital des traders sont très dispersés. Cependant, seuls quelques jetons OG DeFi ont une activité stable et des sources de revenus solides. Si les fonds commencent à affluer.

Les jetons meme se développent vigoureusement dans un environnement de financiarisation et de réglementation oppressive. Cependant, la clarté réglementaire pourrait entraîner le plus grand marché haussier, conduit par les facteurs suivants:

• Passer de la narration à l'ajustement du marché des produits (PMF)
• Indicateurs clairs de réussite
• Plus facile d'obtenir des fonds
• Un marché florissant des fusions et acquisitions (M&A)

Références Hartmann Capital, associé gérant @FelixOHartmann tweet. Si la réglementation est claire, le marché des actifs numériques pourrait se transformer en un marché haussier sans précédent. Il y a plusieurs prévisions remarquables :

· Transition de la narration à l'adéquation du marché des produits

Étant donné qu'il n'existe actuellement aucun moyen de valoriser de manière conforme les actifs cryptographiques, la plupart des émetteurs d'actifs cryptographiques ne se donnent même pas la peine de créer des produits de valeur. Ironiquement, la capacité à créer de la valeur est un bon test pour déterminer si un produit a réellement besoin de financement suffisant pour convaincre les consommateurs de dépenser leur argent durement gagné. Au lieu de cela, les fondateurs de crypto-monnaies construisent souvent des choses auxquelles les consommateurs accordent peu d'importance, et ils doivent payer des jetons aux utilisateurs pour les utiliser. Ainsi, il se passe quelque chose. La qualité de la construction s'est améliorée, et...

· Le projet sera mesuré par des indicateurs plus précis pour déterminer son succès.

Actuellement, de nombreux actifs numériques semblent être purement basés sur les émotions et les compensations de la fluctuation libre des chiffres. Bien que la plupart des marchés ne soient certainement pas efficaces, car même les transactions boursières sont souvent loin de leurs rendements, le marché boursier fait un assez bon travail en poussant la crème au sommet. Par conséquent, les jetons ayant une correspondance et des rendements sur le marché des produits les plus substantiels pourraient commencer à dominer plus fréquemment les discussions et les portefeuilles. Cela entraîne à son tour...

· Environnement de financement des actifs numériques plus souple

Les fonds d'actifs numériques sont principalement axés sur le marché privé, et la capacité de collecte de fonds après l'émission de jetons devient souvent un jeu de dés en fonction du système de marché dans lequel se trouve le fondateur. Cela donne lieu à des cycles alternatifs de hausse et de baisse, chaque nouveau cycle apportant un lot de nouveaux projets qui ont réalisé une levée de fonds impressionnante lors de leur financement privé, mais qui épuisent souvent leurs ressources ou ne parviennent pas à utiliser correctement le prochain marché baissier, même s'ils ont réellement construit un bon produit. Ensuite, le marché privé passe au prochain en file d'attente. Ce roulement entraîne des coûts et des valeurs répétitifs considérables qui sont abandonnés. Par conséquent, des fondamentaux plus solides permettront aux protocoles de collecter plus facilement des fonds, tout en...

· Marché des fusions-acquisitions en plein essor

Au cours de l'ensemble de l'année 2022-23, nous avons assisté à de nombreux projets DeFi être mis de côté, ces projets auraient pu être les principales cibles d'acquisition pour des projets DeFi plus capitalisés. Par exemple, des acteurs financièrement solides comme Uniswap ou AAVE, qui sont assez capitalisés, pourraient élargir leur gamme de produits en acquérant certains des participants bien établis mais sous-capitalisés sur le marché des contrats à terme et des options hors chaîne, pour devenir des super-applications DeFi. Ils pourraient également accéder de manière plus substantielle aux actifs du monde réel en facilitant l'échange de jetons avec l'un des protocoles d'actifs réels (RWA) de premier plan, dont les prix de transaction représentent environ 1% de la capitalisation boursière d'Uniswap. La maturité des actifs cryptographiques individuels et du marché dans son ensemble pourrait ouvrir la porte à des traders et opérateurs véritablement avisés pour créer de la valeur de manière inédite dans les actifs numériques, accélérer de manière substantielle le développement de produits et l'innovation, ce qui nous rapprocherait davantage de l'adoption. Par exemple, certains blockchains de couche 1 pourraient tirer parti des acquisitions pour acquérir des produits très nécessaires et les transformer en biens publics. Cela réduirait les coûts pour les utilisateurs tout en augmentant l'utilisation et les dépenses en carburant du réseau lui-même, stimulant ainsi la valeur des jetons de réseau (l'argument de la grosse capitalisation).

La DeFi a la meilleure adéquation produit-marché (PMF) dans le domaine de la cryptographie : nous échangeons sur des plateformes d'échange décentralisées (DEX), empruntons sur le marché du crédit, utilisons des jetons stables DeFi ou LST comme collatéraux, etc. De plus, les équipes DeFi établies disposent de réserves de fonds considérables - elles peuvent continuer à développer et à construire pendant de nombreuses années sans vendre de jetons.

Le problème des jetons DeFi est qu'ils manquent d'utilisation réelle. Cependant, la situation commence à changer : le commutateur de frais d'Uniswap pourrait devenir un point de basculement imité par d'autres protocoles DeFi, ce qui a entraîné une hausse importante de l'UNI après cette nouvelle. De plus, la clarté réglementaire pourrait accélérer la tendance au partage des revenus.

Un autre problème est que DeFi 1.0 est trop ennuyeux. Mais tant que les prix montent, les choses nouvelles sont toujours intéressantes. Cependant, les jetons DeFi ont résisté à l'épreuve du temps. Ils ont survécu à l'effondrement de la pandémie de 2020 et à l'effondrement de la finance décentralisée (DeFi) en 2022. Comme le dit @sourcex44, "le seul véritable audit est de résister à l'épreuve du temps".

Je crois que les jetons DeFi sont maintenant un bon choix pour les transactions inversées. Actuellement, il y a peu de personnes qui détiennent des jetons DeFi d'origine, c'est comme accumuler de l'ETH pendant un marché baissier et voir le SOL augmenter. Donc, si la tendance change, seuls quelques jetons OG pourront attirer les flux de capitaux.

Le timing est très crucial. Nous sommes à un tournant, fatigués des nouveaux L2, des coins de célébrités, et en attente de ce qui va suivre. Peut-être que le prochain pas sera pour les jetons DeFi établis ? Je pense qu'ils ont un énorme potentiel explosif.

Cette publication est une réponse à la question de Stacy sur les jetons DeFi. La plupart de ces jetons sont ennuyeux, mais s'ils ont une entreprise solide, une bonne situation financière et une utilité accrue du jeton dans un environnement réglementaire clair, DeFi pourrait peut-être connaître une résurgence.

DeFi Jeton有错吗？ Vous pouvez attribuer la baisse de valeur de votre portefeuille à Mt. Gox, aux récompenses des mineurs ou à tout autre événement de cygne noir. Mais ce ne sont que des bruits de fond, le véritable problème réside dans les aspects suivants :

Chaque marché représente une certaine valeur redistribuée entre ses participants. À certains égards, différents marchés convergent. L'ETF au comptant ETH et BTC en est un exemple typique. De nouveaux capitaux affluent, mais ne vont pas beaucoup plus loin ; les gains en capital de l'ETF de trading restent sur la plateforme d'échange traditionnelle.

En même temps, les utilisateurs existants de crypto-monnaies bénéficient de nouveaux capitaux entrant dans les ETF sur le marché au comptant, et leurs rendements sont généralement réinvestis, ce qui devrait logiquement entraîner une saison des altcoins - mais cette fois, la situation est différente.

Depuis mars 2024, nous avons observé plusieurs tendances majeures :

• Une série de largages aériens et de programmes de points provenant de protocoles de premier ordre

• Le protocole Tier-2 est impatient d'annoncer la vente de ses jetons et la TGE

• MemeCoin devient l'un des principaux éléments

• TON intègre des normes dans son écosystème

Un petit nombre de protocoles DeFi affichent clairement une hausse notable, ce qui semble lié aux tendances énumérées ci-dessus. Maintenant, nous avons ce paramètre :

• Les rendements du Bitcoin et de l'Ethereum ne sont que partiellement réglés en cryptoactifs.

• Étant donné les rendements, la plupart de ces bénéfices sont réinvestis dans de nouveaux jetons ou des memecoins, ou utilisés pour gonfler les chiffres (verrouillés dans le nouveau protocole).

• Aucun autre protocole DeFi n'a connu de mouvement de prix, les détenteurs commencent à perdre espoir.

• Après le TGE, il y a eu peu de nouveaux protocoles en hausse, en partie en raison de la pression de vente des bénéficiaires de l'airdrop et du manque de nouveaux fonds.

• Alts saignent continuellement.

• La folie des memecoins attire continuellement de plus en plus d'investisseurs, ce qui disperse à nouveau les nouveaux fonds potentiels de la finance décentralisée (DeFi).

• Bitcoin et Ethereum sont les moins affectés car ils sont investis par des investisseurs d'ETF sur les marchandises.

• TON est en retrait avec son travail d'intégration standardisé et ses mini-applications. Son écosystème n'est pas encore une partie plus large de la finance décentralisée.

En même temps, il n'y a pas de prochain grand succès dans DeFi. L'amélioration de l'expérience utilisateur et la réparation de l'efficacité sont toutes deux importantes, mais elles ne suffisent pas à attirer de nouveaux utilisateurs, comme ce fut le cas avec les premiers DeFi, les NFT et même les GameFi.

• Airdrop n'est pas nouveau.

• Le taux de rendement des stablecoins n'est pas nouveau.

• GameFi n'est pas nouveau.

• La plupart des protocoles Web3 ont déjà un FDV assez équitable, mais de nouveaux dApp apparaissent chaque jour avec des conditions plus avantageuses, ce qui augmente l'offre de protocoles mais ne stimule pas une nouvelle demande.

Lorsque les ETF Ethereum spot commenceront à être négociés (peut-être début juillet), nous verrons de nouveaux capitaux affluer vers Ethereum, et il est possible que les détenteurs d'ETH natifs de la cryptographie commencent à réinvestir leurs gains dans la finance décentralisée (DeFi) - mais cela ne changera pas fondamentalement la situation. De nouveaux capitaux afflueront vers des tendances émergentes telles que l'IA, les RWA, DePIN et les memecoins, tandis que les pionniers de la DeFi auront du mal à rivaliser avec l'ETH au moins.

Pas de soucis. La nouvelle saison a ses propres nouveaux héros. Qu'est-ce qui rend DeFi à nouveau grand ? Fondamentalement, il y a deux choses : une nouvelle (totalement nouvelle) narration et du marketing.

La capitalisation boursière totale de DeFi est de 90 milliards de dollars, y compris LST (32 milliards de dollars) tels que stETH et des stabilisateurs DeFi tels que DAI (50 milliards de dollars). En comparaison, la capitalisation boursière d'ETH est de 404 milliards de dollars.

Comparé à la finance traditionnelle, DeFi présente de nombreux avantages, notamment des scénarios de revenus passifs plus rentables. Mais avez-vous jamais vu des applications DeFi largement connues promouvoir leurs produits de revenus auprès des utilisateurs Web2 ?

Lorsque l'utilisation de DeFi devient aussi simple que l'utilisation d'une application bancaire classique, et que DeFi commence à devenir la norme, nous verrons finalement une nouvelle saison DeFi. Ou peut-être avons-nous besoin d'un nouvel élément, qui injectera de nouveaux fonds dans DeFi, similaire aux premiers GameFi, NFT, voire à DeFi lui-même.

Cette nouvelle altcoin attirera le plus d'attention et une partie du capital se dirigera vers la finance décentralisée plus large. Comment la frénésie similaire à celle de Hamster Quick Punch ou Notcoin peut-elle stimuler l'écosystème plus large de TON ? Mais avons-nous quelque chose de similaire maintenant ? Récemment, j'ai discuté avec Ignas et nous avons discuté des tendances actuelles. Avons-nous déjà connu une saison d'altcoins qui a changé les règles du jeu ? Non.

Je sais que cet article peut être décevant. Le contenu haussier obtient le plus d'attention sur CT car les gens veulent croire qu'ils vont gagner de l'argent, je connais ce sentiment.

Dans mon portefeuille d'investissement, de nombreux jetons DeFi sont en train de perdre de la valeur, mais je veux être réaliste. Je doute que les jetons DeFi atteignent leur plus haut niveau historique cette année. Si je me trompe, je serai heureux.

Je suis désolé pour les titres sensationnalistes, mais je crois vraiment que DeFi a la possibilité de connaître un grand renouveau. Les descriptions dans le domaine de la cryptographie changent rapidement, et la rotation des capitaux laisse beaucoup de gens sur la touche.

Actuellement, le jeton meme est sous les feux de la rampe, et vous pourriez vous moquer de mon optimisme à l'égard de la Finance décentralisée. Cependant, les fondamentaux sont solides. Ce qui compte, c'est que d'autres commencent à croire en son importance, et cette conviction pourrait se rétablir plus rapidement que vous ne l'imaginez. Tant que la Finance décentralisée surpasse d'autres jetons pendant un certain temps, d'autres seront pris de FOMO.