À mesure que le marché des crypto-monnaies mûrit, des bourses de produits dérivés décentralisées telles que GMX v2 et des plateformes émergentes telles que Vertex Protocol, Hyperliquid et Apex Protocol émergent progressivement. Ces plateformes remettent non seulement en question la position de leader de GMX, mais annoncent également une transformation majeure dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi). Cet article de recherche de Bing Ventures utilisera GMX v2 comme point de départ, en se concentrant sur GMX et ses principaux concurrents, pour discuter de l'évolution du paysage concurrentiel et des tendances futures du marché des produits dérivés décentralisés.
La taille du marché des produits dérivés décentralisés
Source : Coingecko
Le tableau ci-dessus montre les données quotidiennes moyennes sur le volume des transactions au comptant et sur les dérivés sur les bourses décentralisées et les bourses centralisées en 2023. On peut voir que les transactions au comptant sur les bourses décentralisées s'élèvent à 1,84 milliard de dollars, ce qui est légèrement supérieur à celui des dérivés. Le volume des transactions est de 1,44 milliard de dollars, mais d'un autre côté, le volume des transactions sur produits dérivés des bourses centralisées est de 64,74 milliards de dollars, ce qui est bien supérieur aux 19,18 milliards de dollars des transactions au comptant.
Grâce aux données ci-dessus, nous pouvons constater que le marché des bourses centralisées est plus grand que celui des bourses décentralisées en termes de transactions au comptant et sur produits dérivés, parmi lesquelles le marché des produits dérivés est particulièrement important. Malgré l'incident FTX et une série d'échecs antérieurs d'institutions centralisées, il semble que les échanges centralisés restent le premier choix du public. En outre, le volume des échanges de produits dérivés sur les bourses centralisées présente un ratio très élevé par rapport au marché au comptant, ce qui indique que le marché des produits dérivés sur les bourses centralisées est beaucoup plus actif que le marché au comptant.
Source : DéfiLlama
GMX v2 et ses concurrents
GMX v2 : Un nouvel acteur disruptif sur le marché
Nous avons analysé les évolutions du marché depuis le lancement officiel de GMX v2. Le premier marché est toujours dominé par GMX v1 et dYdX, Mux Protocol et Apex Protocol ne peuvent suivre qu'avec un TVL distant, et GMX v2 ne fait que commencer, avec un TVL négligeable. Mais depuis le 5 novembre 2023, en moins de quatre mois, GMX v2 a évolué pour être comparable au protocole Mux et au protocole Apex, et a même dépassé le TVL de ces deux derniers (GMX v2 : 89,27 millions de dollars ; protocole Mux : 57,71 millions de dollars ; Protocole Apex : 45,51 millions de dollars). Parallèlement à la croissance de GMX v2, la TVL de GMX v1 a également diminué au cours de la période ultérieure. Nous pensons que cela est dû à la migration des utilisateurs de la v1 vers la v2, car la v2 résout de nombreuses lacunes de la v1, conduisant ainsi à la situation actuelle.
Source : Dune Analytics @gmx-io
La croissance rapide du volume quotidien moyen des transactions de GMX v2 depuis son lancement témoigne de la réponse positive du marché à ses nouvelles fonctionnalités et améliorations. La croissance du TVL de la version v2 par rapport à la version v1 reflète l'efficacité de sa stratégie d'optimisation, notamment en améliorant l'efficacité des transactions et en réduisant les coûts d'utilisation. La croissance du TVL de GMX v2 montre non seulement l’afflux de fonds, mais laisse également entrevoir un changement plus profond : la migration des utilisateurs des anciennes versions du protocole et l’ajout de nouveaux utilisateurs. Cette croissance s’accompagne également de défis, notamment quant à la manière de maintenir la dynamique et l’attrait de cette croissance. L'avenir de GMX v2 dépend de sa capacité à maintenir cette tendance de croissance tout en maintenant la stabilité et la sécurité de la plateforme.
Source : Dune Analytics @gmx-io
Comme le montre l'image ci-dessus, le nombre d'utilisateurs quotidiens de la v2 a rattrapé celui de la v1. Cependant, pour GMX v2, les sources de croissance des utilisateurs sont plus diversifiées, y compris les utilisateurs migrant depuis la version v1 et les nouveaux participants DeFi. Derrière la croissance du nombre d’utilisateurs se cache la reconnaissance de l’expérience de trading optimisée et de l’efficacité financière supérieure de GMX v2. Ces facteurs ont attiré un large groupe d’utilisateurs. En termes de frais de traitement, les revenus des frais de traitement de la v1 sont toujours supérieurs à ceux de la v2, reflétant la différence de structure tarifaire entre les deux. L'afflux d'utilisateurs reflète le succès de GMX v2 en matière de marketing et de formation des utilisateurs. Cependant, la croissance rapide du nombre de nouveaux utilisateurs pose également des défis : comment convertir ces nouveaux utilisateurs en utilisateurs fidèles à long terme est un problème auquel GMX v2 doit faire face. Nous pensons que la stratégie future de GMX v2 devrait se concentrer sur l’amélioration continue de l’expérience utilisateur et une participation approfondie de la communauté pour consolider sa position sur le marché.
Dans le même temps, afin de favoriser l'équilibre des positions longues et courtes et d'améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds, le modèle de tarification du GMX V2 a également été ajusté. Les mesures d'ajustement spécifiques comprennent :
Réduisez les frais d'ouverture/clôture de position : réduisez les frais initiaux de 0,1 % à 0,05 % ou 0,07 %. Ce taux dépend de la question de savoir si l'ouverture d'une position contribue à équilibrer le marché long et court. Si cela contribue à l'équilibre, des frais inférieurs seront facturés.
*Introduction de frais de financement : dans l'équilibre entre les forces longues et courtes, le parti le plus fort doit payer les taux de financement au parti le plus faible. Ce taux de frais n'est pas fixe, mais est ajusté progressivement en fonction du ratio de position. Par exemple, si le total des positions longues est supérieur aux positions courtes, le taux de financement que les longs doivent payer aux shorts augmentera progressivement jusqu'à ce que la différence entre les deux descende en dessous d'un seuil spécifique ou atteigne une certaine limite supérieure. Il restera inchangé. après avoir atteint la limite supérieure. Et vice versa. Un tel mécanisme dynamique de taux segmentés peut accroître l'espace d'arbitrage, attirer l'entrée de fonds d'arbitrage et ainsi favoriser l'équilibre des forces longues et courtes sur le marché.
En résumé, nous pensons que l’un des plus grands défis auxquels GMX v2 est confronté est de savoir comment maintenir la sécurité et la stabilité de la plateforme tout en connaissant une croissance rapide. Dans le domaine DeFi, les incidents de sécurité se produisent fréquemment et GMX v2 doit garantir que sa plateforme est protégée contre de tels risques. Un autre défi consiste à savoir comment continuer à conserver son avantage dans la concurrence féroce du marché, en particulier face à la concurrence d'autres protocoles émergents. GMX v2 doit également se concentrer sur la manière de continuer à innover pour maintenir l'attractivité de ses produits et services. En fin de compte, le succès de GMX v2 dépendra de la manière dont il équilibrera croissance et stabilité, innovation et sécurité.
Source : DéfiLlama
Dans le même temps, nous avons comparé les taux de variation mensuels du TVL des 15 principaux protocoles dérivés par TVL au 6 novembre 2023. Les augmentations de dYdX et gmx ne sont pas exceptionnelles, mais les chevaux noirs sont Vertex Protocol, Hyperliuid et Apex Protocol. Les augmentations de TVL au cours du mois dernier ont atteint respectivement 63,22%, 30,69% et 25,49%. Par conséquent, nous explorerons les trois protocoles ci-dessus un par un ci-dessous et analyserons le récit ou la principale force motrice derrière leur essor.
Vertex Protocol : Compétitivité des opérations à faible coût
Le protocole Vertex est un échange décentralisé qui intègre le trading au comptant, les contrats perpétuels et les marchés des devises. Le protocole combine de manière unique un carnet d'ordres limités centralisé (CLOB) et un teneur de marché automatisé (AMM) pour garantir une liquidité améliorée, transformant ainsi l'expérience de trading des utilisateurs.
Le protocole est construit sur la deuxième couche d'Arbitrum (L2) et est conçu pour réduire les frais de gaz et lutter contre la valeur extractible des mineurs (MEV), conduisant ainsi à des transactions efficaces et rentables dans l'espace décentralisé. Le protocole Vertex repose sur trois piliers : un séquenceur hors chaîne, un AMM en chaîne et un puissant moteur de risque en chaîne. Le carnet de commandes et l'AMM travaillent ensemble pour accumuler des liquidités, non seulement auprès des teneurs de marché API, mais également auprès des contributeurs en chaîne. Son moteur de risque garantit des liquidations rapides, tandis que la double source de liquidité permet aux traders d'obtenir de meilleurs prix. Le volume croissant des transactions sur Vertex témoigne du succès de ce modèle unique.
Le système de marge croisée du Vertex Protocol facilite son utilisation par les traders expérimentés et novices, réduisant considérablement les exigences de marge. Par exemple, si un trader a une position longue sur ETH avec effet de levier au comptant et une position courte sur contrat perpétuel ETH, les exigences de marge combinées peuvent être inférieures à la marge requise pour ouvrir deux positions distinctes en utilisant des comptes séparés. En introduisant le concept de marge de portefeuille, ce système permet aux traders d'ajuster les niveaux de levier de différentes positions pour répondre à leur appétit pour le risque personnalisé. Si la valeur de la position longue à effet de levier au comptant sur l'ETH diminue, la marge excédentaire (gains non réalisés) du contrat perpétuel ETH à court terme peut être utilisée pour maintenir le niveau de marge requis et empêcher la position longue à effet de levier au comptant sur l'ETH d'être forcée d'être liquidée. On peut constater que l'approche de Vertex maximise l'efficacité du capital.
Performance du projet
Depuis la création du projet, il ressort de la figure ci-dessus que le volume des échanges de TVL et de produits dérivés du protocole vertex a également augmenté régulièrement.
Montant total bloqué
Bien que le protocole Vertex offre une expérience de trading innovante, sa TVL reste insuffisante par rapport à GMX. Cela est principalement dû au fait que ses produits de prêt ne sont pas encore complètement matures et ne prennent actuellement en charge qu'un nombre limité de devises principales, telles que wBTC, wETH, USDC, etc., soit un total de cinq types. Cela limite sa capacité à attirer davantage de volumes bloqués. De plus, au moment de la rédaction de cet article, son jeton natif VRTX n'a pas été officiellement lancé, il ne dispose donc pas de la fonction permettant aux utilisateurs de gagner des intérêts grâce au jalonnement, ce qui est une autre raison du faible TVL actuel.
Volume des transactions sur produits dérivés
Sur le marché des changes décentralisé extrêmement compétitif, Vertex Protocol a capturé de manière spectaculaire 15 à 30 % du volume quotidien des transactions, affichant des performances supérieures même par rapport aux géants du secteur tels que GMX, Gains et Kwenta. Surtout par rapport à GMX, le volume des transactions de Vertex a une nette avance. Pour qu'un projet émergent puisse dépasser le volume de transactions d'autres leaders dans un court laps de temps, cela prouve pleinement que sa conception de projet unique a réussi à attirer les utilisateurs de l'industrie.
Frais de transaction et revenus
Les frais de GMX ; Source : DéfiLlama
Frais du protocole Vertex ; Source : DéfiLlama
GMX facture des frais de transaction plus élevés que le protocole Vertex. Le protocole Vertex met en œuvre une politique de frais nuls pour les créateurs et offre des frais extrêmement bas aux preneurs sur les principales paires de trading (2 points de base pour les paires de trading stables, 2 à 3 points de base pour les marchés principaux et 4 points de base pour les marchés non principaux). . En comparaison, GMX v1 facture 0,1 % lors de l'ouverture et de la fermeture d'une position (v2 réduit à 0,05 % ou 0,07 %), et des frais supplémentaires allant jusqu'à 0,2 % à 0,8 % sont facturés si des bourses sont impliquées dans la transaction. Cet avantage dans la structure des frais rend le protocole Vertex plus attractif sur le marché, même si ses frais de transaction inférieurs peuvent rendre la croissance des revenus moins significative que la croissance du volume des transactions.
Nous pensons que Vertex Protocol s'est rapidement imposé sur le marché en offrant une structure de frais très compétitive. Cette stratégie à frais réduits attire un grand nombre de traders à la recherche de rentabilité, en particulier dans les conditions de marché actuelles où les utilisateurs se concentrent de plus en plus sur les coûts de transaction. Cependant, à long terme, cette stratégie sera confrontée à des défis de rentabilité, notamment en ce qui concerne le maintien de services et d’opérations de plateforme de haute qualité.
Par conséquent, Vertex Protocol doit explorer d’autres services et modèles de revenus à valeur ajoutée tout en attirant des utilisateurs à faible coût pour garantir une durabilité à long terme. Bien que les revenus quotidiens des frais de négociation de GMX aient été élevés dans le passé, ils sont récemment tombés à un niveau similaire à celui du Vertex Protocol (~ 100 000 $). Combinés au volume croissant des transactions de Vertex Protocol, on s’attend à ce que ses revenus futurs aient le potentiel de dépasser GMX.
Hyperliquide : Posséder un carnet de commandes en chaîne DEX sur L1
Hyperliquide est un échange décentralisé à terme perpétuel basé sur un carnet de commandes. Le DEX fonctionne sur la chaîne Hyperliquid, une blockchain de couche 1 construite sur Tendermint. L’une des principales raisons du développement rapide d’Hyperliquid est qu’il dispose de sa propre couche de réseau. Cela permet à l'équipe Hyperliquid d'ajuster de manière flexible les frais de gaz, le MEV, le slippage, etc. pour obtenir l'expérience de trading la plus rapide et la plus efficace. Ses performances sont suffisamment puissantes pour prendre en charge 20 000 opérations par seconde.
Disposer de leur propre couche de réseau leur permet également de développer des carnets d'ordres en chaîne qui garantissent une transparence totale de chaque transaction exécutée, ce qui est très nécessaire sur le marché après la révélation de l'incident FTX. Hyperliquid L1 leur permet de rendre la plate-forme aussi en chaîne, décentralisée, sans confiance et sans autorisation que possible.
Sur Hyperliquid, les coffres fournissent de la liquidité pour les stratégies de trading en chaîne. Les coffres-forts peuvent être automatisés ou gérés par des commerçants individuels. Toute personne qui dépose des pièces dans le coffre-fort peut recevoir une part des bénéfices, qu'il s'agisse d'un DAO, d'un protocole, d'une institution ou d'un particulier. Et le propriétaire du coffre-fort reçoit 10 % des bénéfices totaux. Hyperliquide est également la première bourse à répertorier les contrats indiciels perpétuels pour ami.tech. Initialement, cela était basé sur TVL, mais après qu'il est devenu clair que la définition de TVL pouvait être manipulée, elle a été modifiée pour être basée sur le prix médian de 20 comptes grand public, compte tenu de l'intérêt ouvert croissant.
Performance du projet
Le TVL du projet augmente également comme le protocole vertex.Le volume mensuel des échanges de produits dérivés a été proche de 1,5 milliard depuis son lancement, avec un pic atteignant 8 milliards, mais en moyenne, le protocole vertex est toujours supérieur.
Montant total bloqué
Bien que la valeur totale verrouillée (TVL) d'Hyperliquid ne puisse pas être comparée à celle de GMX, par rapport au Vertex Protocol lancé au cours de la même période, à l'exception de septembre, la TVL d'Hyperliquid est légèrement insuffisante. La raison du faible TVL est principalement due aux limites de sa fonction de dépôt de gage. Le projet réalise principalement le verrouillage de fonds via des coffres-forts, et les utilisateurs obtiennent la part des bénéfices du coffre-fort en déposant des pièces dans le coffre-fort. Cependant, cette méthode d'imitation du trading implique inévitablement certains risques, car le profit et la perte de la transaction dépendent entièrement des compétences commerciales du Vault Leader. Cela n’offre donc pas beaucoup de protection aux investisseurs et est moins attractif.
Par exemple, le graphique ci-dessus montre les performances du fournisseur d’hyperliquidité (HLP), qui est le propre coffre-fort du protocole qui fonctionne, liquide et reçoit une part des frais de transaction. Nous pouvons constater que le retour sur investissement est négatif (-2,41 %) et que le ratio de profits et pertes continue de diminuer, ce qui indique que déposer des fonds dans Vault n'est peut-être pas un choix judicieux pour les utilisateurs.
Volume des transactions sur produits dérivés
Source : Dune Analytic @shogun, au 5 novembre 2023
Bien qu'il ne soit pas aussi important que Vertex Protocol en termes de part de marché, en tant que protocole émergent, il a une part de marché d'environ 6%, ce qui n'est pas mal.Cependant, le volume des transactions a diminué au cours du mois dernier et n'a pas pu pour continuer le trafic passé.
Frais de transaction et revenus
La structure des frais de transaction d’Hyperliquide est la suivante :
Le preneur paie une commission fixe de 2,5 points de base et le fabricant reçoit une remise de 0,2 point de base. Les parrains reçoivent 10 % (soit 0,25 point de base) des frais de transaction des preneurs qu'ils recommandent. Les frais restants vont aux fonds d'assurance et aux HLP (environ 2,05 points de base).
Par rapport à Vertex, où l'équipe ou les initiés détenant de grandes quantités de tokens sont les principaux bénéficiaires des frais, dans Hyperliquide, les frais sont alloués directement à la communauté : 40% vont au fonds d'assurance et 60% vont à HLP.
La structure tarifaire d’Hyperliquid met fortement l’accent sur la distribution de plus de récompenses à la communauté. En revanche, le protocole Vertex n'offre aucun frais pour les créateurs et des frais extrêmement bas pour les preneurs sur les principales paires de négociation, une partie de ses frais de négociation étant utilisée pour soutenir ses coffres-forts et ses fournisseurs de liquidité. Cette différence montre que la répartition des frais d’Hyperliquide préfère récompenser les membres de la communauté qui soutiennent directement le fonctionnement du réseau et la gestion des risques.
Protocole ApeX : un échange multi-chaînes alimenté par ZK Rollup
ApeX Pro est construit à l'aide du moteur d'expansion de couche 2 de StarkWare, StarkEx, et utilise le modèle de carnet de commandes pour fournir des transactions contractuelles perpétuelles à marge croisée afin d'obtenir une expérience utilisateur sûre, efficace et conviviale. Dans le même temps, il est également non dépositaire, ce qui signifie que les actifs du commerçant sont entièrement sur la chaîne et que le commerçant contrôle la clé privée. L'application de la solution d'expansion de capacité de ZK Rollup l'aide à améliorer la sécurité des transactions et la protection de la vie privée des utilisateurs. Comparé à des produits similaires tels que dYdX et GMX, ApeX offre des taux de transaction plus avantageux. Ses récompenses de mise et de rachat de jetons ainsi que ses mécanismes de récompense de parrainage ajoutent également à son attrait.
Les principales attractions du mécanisme de jalonnement ApeX pour les utilisateurs comprennent :
Pas de durée ni de forfait fixe. Les utilisateurs peuvent démarrer ou annuler le jalonnement à tout moment. Plus les utilisateurs investissent longtemps dans le staking, plus les récompenses sont importantes.
Les récompenses de mise prennent non seulement en compte les actifs promis, mais les activités de trading de l'utilisateur augmenteront également leurs revenus. La formule de récompense de staking prend en compte les scores des activités « T2E » pour apporter des avantages supplémentaires aux utilisateurs de staking.
Performances du projet
Le TVL d’Apex Protocol a également augmenté régulièrement depuis le lancement du projet. Son volume mensuel de transactions sur produits dérivés est également resté stable à environ 1,7 milliard, ce qui est similaire aux deux accords précédents.
Montant total bloqué
Le TVL d'Apex Protcol est beaucoup plus élevé que les deux précédents. Ses deux principales fonctions de revenus, Smart Liquidity Pool et Apex Staking Pool, ont joué un rôle important dans l'accumulation de TVL, et la participation dans le passé a été très enthousiaste. Le jalonnement sur la plateforme offre un taux de rendement annualisé allant jusqu'à 56,31 %, et le Smart Liquidity Pool offre également d'assez bons rendements aux utilisateurs qui fournissent des liquidités pour leurs stratégies de tenue de marché, avec un taux de rendement annualisé de 13,03 % sur le 7ème.
Volume des transactions sur produits dérivés
Source : DéfiLlama
Par rapport aux deux autres protocoles, les données sur le volume de transactions d’Apex Protocol montrent une tendance à la croissance plus stable, indiquant une augmentation constante de sa base d’utilisateurs et de son engagement.
Frais de transaction et revenus
Apex affiche une tendance de croissance similaire à Vertex en termes de revenus de commissions. Nous pensons qu’Hyperliquid et Apex Protocol ont établi leur position sur le marché en se concentrant sur des segments de marché et des groupes d’utilisateurs spécifiques. Cette stratégie de concentration sur des segments de marché spécifiques leur permet de répondre plus efficacement aux besoins uniques de ces marchés. L’innovation d’Hyperliquid dans la fourniture de carnets de commandes en chaîne a bâti sa réputation auprès d’un groupe sélectionné d’utilisateurs. Apex Protocol a gagné en reconnaissance parmi les utilisateurs grâce à sa fonctionnalité inter-chaînes et à son exécution efficace des transactions.
Comparaison complète
Sur la base des données existantes, nous avons évalué les quatre protocoles (GMX v2, Vertex Protocol, Hyperliquid et ApeX Protocol) sous cinq aspects : volume total verrouillé (TVL), volume de transactions, tendance de croissance des utilisateurs, structure des frais et répartition du marché. de leur solidité et de leur robustesse combinées. Certains des résultats de notation sont présentés ci-dessous.
Source : Bing Ventures
En tant que leader actuel du marché, GMX v2 est plus performant sur la plupart des indicateurs, notamment le TVL et le volume des transactions. Il fonctionne également bien en termes d’innovation, d’expérience utilisateur et d’engagement communautaire, mais la conformité réglementaire pourrait être un domaine qui pourrait être renforcé à l’avenir.
Vertex Protocol se distingue par sa structure tarifaire, reflétant son avantage concurrentiel sur le marché. Bien que légèrement inférieur à GMX v2 en termes de TVL et de volume de transactions, il a montré un potentiel en termes de croissance des utilisateurs et de participation communautaire.
En tant que plateforme relativement nouvelle, Hyperliquid obtient un score faible dans toutes les dimensions, reflétant les défis auxquels les plateformes émergentes sont confrontées. Nous pensons qu’il a le potentiel de rattraper son retard en termes de sécurité et d’expérience utilisateur.
Le protocole Apex est similaire au protocole Vertex sur la plupart des métriques, mais il est légèrement meilleur en termes de participation communautaire et d'expérience utilisateur.
La tendance future du marché des produits dérivés décentralisé
En résumé, nous pensons que la position de GMX sur le marché des changes décentralisés de produits dérivés est effectivement remise en question par les protocoles émergents, notamment Vertex Protocol. En raison de ses avantages en termes de structure de frais de transaction, il a commencé à conquérir davantage de marchés. Ce paysage concurrentiel montre que même sur ce marché relativement mature, les stratégies tarifaires innovantes et conviviales restent un moyen efficace et éprouvé pour attirer les utilisateurs et augmenter la part de marché.
Du point de vue du volume total verrouillé (TVL), les performances actuelles de ces trois projets émergents ne sont pas suffisantes pour se comparer à celles de GMX. Cela reflète un problème réel : les utilisateurs hésitent encore à miser de grandes quantités d’actifs sur ces nouvelles plateformes. Cela est dû à des facteurs tels qu'une confiance insuffisante dans la nouvelle plate-forme, des fonctionnalités de produit immatures ou une connaissance insuffisante du marché. Par conséquent, pour ces protocoles émergents, comment attirer les investissements en capital des utilisateurs et améliorer la TVL sera un défi majeur auquel ils seront confrontés.
Outre la concurrence sur le marché, le développement futur de ces protocoles sera également affecté par divers facteurs tels que la demande du marché, les progrès technologiques et l'environnement réglementaire. Voici dix tendances qui, selon nous, façonneront l’avenir des marchés dérivés décentralisés. Reconnaître et répondre à ces tendances sera essentiel pour les plateformes existantes et nouvelles.
1. Reconstruction de l'expérience de marché
Le marché décentralisé des produits dérivés connaît une restructuration sans précédent. Les plateformes émergentes telles que GMX v2 et Vertex Protocol ne sont pas seulement des itérations techniques, elles représentent des changements fondamentaux dans la demande du marché et les attentes des utilisateurs. Cette transformation n'est pas seulement une augmentation des fonctionnalités, mais une innovation complète en matière d'expérience de trading des utilisateurs, d'efficacité du capital et de transparence du marché. Nous prévoyons que cela entraînera une refonte majeure du paysage du marché, les anciens dirigeants étant susceptibles d’être remplacés par de nouvelles plateformes plus flexibles, mieux adaptées aux besoins du marché.
2. Accélération de l'innovation technologique
L'innovation technologique est au cœur de la promotion du développement de nouvelles plateformes. Nous nous attendons à ce que des mécanismes de négociation plus innovants émergent à l’avenir, tels que des pools de liquidités plus efficaces et des outils de gestion des risques améliorés, tous conçus pour relever les défis de forte volatilité et de liquidité propres aux marchés de cryptographie. Les contrats intelligents feront également l'objet d'une optimisation plus poussée, non seulement en termes de sécurité, mais également dans la manière de mettre en œuvre des stratégies financières plus complexes et plus efficaces grâce aux contrats intelligents. Cette innovation technologique continue sera la clé pour que chaque plateforme reste compétitive.
3. L'essor des opérations cross-chain
À mesure que le marché de la cryptographie mûrit, les utilisateurs exigent de plus en plus des transactions transparentes entre les différentes blockchains. Le développement de fonctions inter-chaînes améliore non seulement la liquidité des actifs, mais offre également aux utilisateurs un plus large éventail d'opportunités de trading. Nous prévoyons que les plates-formes prenant en charge les opérations multi-chaînes bénéficieront d’avantages concurrentiels grâce à leur interopérabilité améliorée.
4. Exigences accrues en matière d'adaptabilité réglementaire
À mesure que l’environnement réglementaire mondial évolue, les plateformes capables de s’adapter de manière flexible et de fonctionner de manière conforme tout en conservant leur nature décentralisée auront un avantage. Cela signifie que les plateformes doivent non seulement prêter attention au développement technologique, mais également prêter une attention particulière aux évolutions réglementaires internationales et ajuster rapidement leurs méthodes de fonctionnement pour se conformer aux exigences légales des différentes régions. Cette adaptabilité réglementaire deviendra à l’avenir un critère important de différenciation des plateformes.
5. Innovation complète de l'expérience utilisateur
L’expérience utilisateur sera un différenciateur clé entre les plateformes. À mesure que la base d’utilisateurs de la finance décentralisée s’élargit, la simplification de l’interface utilisateur et du processus de transaction ainsi que l’abaissement du seuil technique deviendront la clé pour attirer un large éventail de groupes d’utilisateurs. Il ne s’agit pas seulement de conception d’interface, mais aussi de repenser l’ensemble du processus de transaction. Comment maintenir la décentralisation tout en offrant une expérience utilisateur comparable, voire meilleure, à celle des échanges centralisés sera le principal problème que chaque plateforme devra résoudre.
6. La sécurité des contrats intelligents est toujours importante
Les contrats intelligents sont la pierre angulaire de la finance décentralisée, et leur sécurité est directement liée à la crédibilité et à la sécurité des actifs de l'ensemble de la plateforme. Par conséquent, le renforcement des mesures de sécurité des contrats intelligents, comme la réalisation d’audits de code plus stricts et la mise en place de programmes de bug bounty, deviendra un moyen important d’améliorer la crédibilité de la plateforme. Il s’agit non seulement d’éviter la perte de fonds, mais également de renforcer la confiance des utilisateurs dans la plateforme.
7. L'innovation en matière d'instruments financiers conduit à une meilleure efficacité du capital
Les plateformes décentralisées sont confrontées à d’énormes défis en matière d’utilisation du capital. Bien que les marchés financiers traditionnels disposent d’outils et de stratégies éprouvés pour améliorer l’efficacité du capital, il existe encore une grande marge de croissance dans ce domaine sur les marchés des cryptomonnaies. Les instruments financiers innovants et les stratégies de trading complexes seront au centre du développement de plateformes décentralisées à l'avenir. Cela permettra de tester la compréhension du marché et les capacités d’innovation financière des acteurs du marché.
8. Approfondissement de la gouvernance décentralisée
La gouvernance décentralisée est l’une des principales caractéristiques de la technologie blockchain. Une participation communautaire efficace et des processus décisionnels transparents renforceront la crédibilité de la plateforme et l’engagement des utilisateurs. Nous prévoyons que les futures plateformes mettront davantage l’accent sur la contribution de la communauté et feront de la participation communautaire un élément important du processus décisionnel. Non seulement cela contribue à fidéliser les utilisateurs, mais c’est également une étape clé vers une véritable décentralisation.
9. Les actifs synthétiques et les dérivés sont plus diversifiés
À mesure que le marché se développe, la demande des utilisateurs pour des outils d'investissement diversifiés augmente. Les actifs synthétiques et les multiples types de produits dérivés seront essentiels pour répondre à ce besoin. Nous prévoyons que les plateformes décentralisées proposeront davantage de types de produits dérivés à l’avenir, notamment des options, des contrats à terme et divers produits financiers complexes. Des produits plus diversifiés attireront une base d’investisseurs plus large et amélioreront également considérablement la profondeur et la liquidité du marché.
10. Extraction de liquidités et mécanisme d'incitation
Afin d’attirer et de fidéliser les utilisateurs, de nouveaux mécanismes d’extraction de liquidité et d’incitation peuvent être créés et mis en œuvre. Ces mécanismes doivent non seulement attirer la participation des utilisateurs, mais également maintenir leur activité sur le long terme. Nous espérons que le futur mécanisme d'incitation sera plus diversifié et durable, et ne se limitera pas à de simples récompenses symboliques, mais également à des récompenses à long terme pour la fidélité et la participation des utilisateurs.
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GMX v2 et ses concurrents : la nouvelle vague de disruption sur le marché des produits dérivés décentralisés
À mesure que le marché des crypto-monnaies mûrit, des bourses de produits dérivés décentralisées telles que GMX v2 et des plateformes émergentes telles que Vertex Protocol, Hyperliquid et Apex Protocol émergent progressivement. Ces plateformes remettent non seulement en question la position de leader de GMX, mais annoncent également une transformation majeure dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi). Cet article de recherche de Bing Ventures utilisera GMX v2 comme point de départ, en se concentrant sur GMX et ses principaux concurrents, pour discuter de l'évolution du paysage concurrentiel et des tendances futures du marché des produits dérivés décentralisés.
La taille du marché des produits dérivés décentralisés
Source : Coingecko
Le tableau ci-dessus montre les données quotidiennes moyennes sur le volume des transactions au comptant et sur les dérivés sur les bourses décentralisées et les bourses centralisées en 2023. On peut voir que les transactions au comptant sur les bourses décentralisées s'élèvent à 1,84 milliard de dollars, ce qui est légèrement supérieur à celui des dérivés. Le volume des transactions est de 1,44 milliard de dollars, mais d'un autre côté, le volume des transactions sur produits dérivés des bourses centralisées est de 64,74 milliards de dollars, ce qui est bien supérieur aux 19,18 milliards de dollars des transactions au comptant.
Grâce aux données ci-dessus, nous pouvons constater que le marché des bourses centralisées est plus grand que celui des bourses décentralisées en termes de transactions au comptant et sur produits dérivés, parmi lesquelles le marché des produits dérivés est particulièrement important. Malgré l'incident FTX et une série d'échecs antérieurs d'institutions centralisées, il semble que les échanges centralisés restent le premier choix du public. En outre, le volume des échanges de produits dérivés sur les bourses centralisées présente un ratio très élevé par rapport au marché au comptant, ce qui indique que le marché des produits dérivés sur les bourses centralisées est beaucoup plus actif que le marché au comptant.
Source : DéfiLlama
GMX v2 et ses concurrents
GMX v2 : Un nouvel acteur disruptif sur le marché
Nous avons analysé les évolutions du marché depuis le lancement officiel de GMX v2. Le premier marché est toujours dominé par GMX v1 et dYdX, Mux Protocol et Apex Protocol ne peuvent suivre qu'avec un TVL distant, et GMX v2 ne fait que commencer, avec un TVL négligeable. Mais depuis le 5 novembre 2023, en moins de quatre mois, GMX v2 a évolué pour être comparable au protocole Mux et au protocole Apex, et a même dépassé le TVL de ces deux derniers (GMX v2 : 89,27 millions de dollars ; protocole Mux : 57,71 millions de dollars ; Protocole Apex : 45,51 millions de dollars). Parallèlement à la croissance de GMX v2, la TVL de GMX v1 a également diminué au cours de la période ultérieure. Nous pensons que cela est dû à la migration des utilisateurs de la v1 vers la v2, car la v2 résout de nombreuses lacunes de la v1, conduisant ainsi à la situation actuelle.
Source : Dune Analytics @gmx-io
La croissance rapide du volume quotidien moyen des transactions de GMX v2 depuis son lancement témoigne de la réponse positive du marché à ses nouvelles fonctionnalités et améliorations. La croissance du TVL de la version v2 par rapport à la version v1 reflète l'efficacité de sa stratégie d'optimisation, notamment en améliorant l'efficacité des transactions et en réduisant les coûts d'utilisation. La croissance du TVL de GMX v2 montre non seulement l’afflux de fonds, mais laisse également entrevoir un changement plus profond : la migration des utilisateurs des anciennes versions du protocole et l’ajout de nouveaux utilisateurs. Cette croissance s’accompagne également de défis, notamment quant à la manière de maintenir la dynamique et l’attrait de cette croissance. L'avenir de GMX v2 dépend de sa capacité à maintenir cette tendance de croissance tout en maintenant la stabilité et la sécurité de la plateforme.
Source : Dune Analytics @gmx-io
Comme le montre l'image ci-dessus, le nombre d'utilisateurs quotidiens de la v2 a rattrapé celui de la v1. Cependant, pour GMX v2, les sources de croissance des utilisateurs sont plus diversifiées, y compris les utilisateurs migrant depuis la version v1 et les nouveaux participants DeFi. Derrière la croissance du nombre d’utilisateurs se cache la reconnaissance de l’expérience de trading optimisée et de l’efficacité financière supérieure de GMX v2. Ces facteurs ont attiré un large groupe d’utilisateurs. En termes de frais de traitement, les revenus des frais de traitement de la v1 sont toujours supérieurs à ceux de la v2, reflétant la différence de structure tarifaire entre les deux. L'afflux d'utilisateurs reflète le succès de GMX v2 en matière de marketing et de formation des utilisateurs. Cependant, la croissance rapide du nombre de nouveaux utilisateurs pose également des défis : comment convertir ces nouveaux utilisateurs en utilisateurs fidèles à long terme est un problème auquel GMX v2 doit faire face. Nous pensons que la stratégie future de GMX v2 devrait se concentrer sur l’amélioration continue de l’expérience utilisateur et une participation approfondie de la communauté pour consolider sa position sur le marché.
Dans le même temps, afin de favoriser l'équilibre des positions longues et courtes et d'améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds, le modèle de tarification du GMX V2 a également été ajusté. Les mesures d'ajustement spécifiques comprennent :
En résumé, nous pensons que l’un des plus grands défis auxquels GMX v2 est confronté est de savoir comment maintenir la sécurité et la stabilité de la plateforme tout en connaissant une croissance rapide. Dans le domaine DeFi, les incidents de sécurité se produisent fréquemment et GMX v2 doit garantir que sa plateforme est protégée contre de tels risques. Un autre défi consiste à savoir comment continuer à conserver son avantage dans la concurrence féroce du marché, en particulier face à la concurrence d'autres protocoles émergents. GMX v2 doit également se concentrer sur la manière de continuer à innover pour maintenir l'attractivité de ses produits et services. En fin de compte, le succès de GMX v2 dépendra de la manière dont il équilibrera croissance et stabilité, innovation et sécurité.
Source : DéfiLlama
Dans le même temps, nous avons comparé les taux de variation mensuels du TVL des 15 principaux protocoles dérivés par TVL au 6 novembre 2023. Les augmentations de dYdX et gmx ne sont pas exceptionnelles, mais les chevaux noirs sont Vertex Protocol, Hyperliuid et Apex Protocol. Les augmentations de TVL au cours du mois dernier ont atteint respectivement 63,22%, 30,69% et 25,49%. Par conséquent, nous explorerons les trois protocoles ci-dessus un par un ci-dessous et analyserons le récit ou la principale force motrice derrière leur essor.
Vertex Protocol : Compétitivité des opérations à faible coût
Le protocole Vertex est un échange décentralisé qui intègre le trading au comptant, les contrats perpétuels et les marchés des devises. Le protocole combine de manière unique un carnet d'ordres limités centralisé (CLOB) et un teneur de marché automatisé (AMM) pour garantir une liquidité améliorée, transformant ainsi l'expérience de trading des utilisateurs.
Le protocole est construit sur la deuxième couche d'Arbitrum (L2) et est conçu pour réduire les frais de gaz et lutter contre la valeur extractible des mineurs (MEV), conduisant ainsi à des transactions efficaces et rentables dans l'espace décentralisé. Le protocole Vertex repose sur trois piliers : un séquenceur hors chaîne, un AMM en chaîne et un puissant moteur de risque en chaîne. Le carnet de commandes et l'AMM travaillent ensemble pour accumuler des liquidités, non seulement auprès des teneurs de marché API, mais également auprès des contributeurs en chaîne. Son moteur de risque garantit des liquidations rapides, tandis que la double source de liquidité permet aux traders d'obtenir de meilleurs prix. Le volume croissant des transactions sur Vertex témoigne du succès de ce modèle unique.
Le système de marge croisée du Vertex Protocol facilite son utilisation par les traders expérimentés et novices, réduisant considérablement les exigences de marge. Par exemple, si un trader a une position longue sur ETH avec effet de levier au comptant et une position courte sur contrat perpétuel ETH, les exigences de marge combinées peuvent être inférieures à la marge requise pour ouvrir deux positions distinctes en utilisant des comptes séparés. En introduisant le concept de marge de portefeuille, ce système permet aux traders d'ajuster les niveaux de levier de différentes positions pour répondre à leur appétit pour le risque personnalisé. Si la valeur de la position longue à effet de levier au comptant sur l'ETH diminue, la marge excédentaire (gains non réalisés) du contrat perpétuel ETH à court terme peut être utilisée pour maintenir le niveau de marge requis et empêcher la position longue à effet de levier au comptant sur l'ETH d'être forcée d'être liquidée. On peut constater que l'approche de Vertex maximise l'efficacité du capital.
Performance du projet
Depuis la création du projet, il ressort de la figure ci-dessus que le volume des échanges de TVL et de produits dérivés du protocole vertex a également augmenté régulièrement.
Montant total bloqué
Bien que le protocole Vertex offre une expérience de trading innovante, sa TVL reste insuffisante par rapport à GMX. Cela est principalement dû au fait que ses produits de prêt ne sont pas encore complètement matures et ne prennent actuellement en charge qu'un nombre limité de devises principales, telles que wBTC, wETH, USDC, etc., soit un total de cinq types. Cela limite sa capacité à attirer davantage de volumes bloqués. De plus, au moment de la rédaction de cet article, son jeton natif VRTX n'a pas été officiellement lancé, il ne dispose donc pas de la fonction permettant aux utilisateurs de gagner des intérêts grâce au jalonnement, ce qui est une autre raison du faible TVL actuel.
Volume des transactions sur produits dérivés
Sur le marché des changes décentralisé extrêmement compétitif, Vertex Protocol a capturé de manière spectaculaire 15 à 30 % du volume quotidien des transactions, affichant des performances supérieures même par rapport aux géants du secteur tels que GMX, Gains et Kwenta. Surtout par rapport à GMX, le volume des transactions de Vertex a une nette avance. Pour qu'un projet émergent puisse dépasser le volume de transactions d'autres leaders dans un court laps de temps, cela prouve pleinement que sa conception de projet unique a réussi à attirer les utilisateurs de l'industrie.
Frais de transaction et revenus
Les frais de GMX ; Source : DéfiLlama
Frais du protocole Vertex ; Source : DéfiLlama
GMX facture des frais de transaction plus élevés que le protocole Vertex. Le protocole Vertex met en œuvre une politique de frais nuls pour les créateurs et offre des frais extrêmement bas aux preneurs sur les principales paires de trading (2 points de base pour les paires de trading stables, 2 à 3 points de base pour les marchés principaux et 4 points de base pour les marchés non principaux). . En comparaison, GMX v1 facture 0,1 % lors de l'ouverture et de la fermeture d'une position (v2 réduit à 0,05 % ou 0,07 %), et des frais supplémentaires allant jusqu'à 0,2 % à 0,8 % sont facturés si des bourses sont impliquées dans la transaction. Cet avantage dans la structure des frais rend le protocole Vertex plus attractif sur le marché, même si ses frais de transaction inférieurs peuvent rendre la croissance des revenus moins significative que la croissance du volume des transactions.
Nous pensons que Vertex Protocol s'est rapidement imposé sur le marché en offrant une structure de frais très compétitive. Cette stratégie à frais réduits attire un grand nombre de traders à la recherche de rentabilité, en particulier dans les conditions de marché actuelles où les utilisateurs se concentrent de plus en plus sur les coûts de transaction. Cependant, à long terme, cette stratégie sera confrontée à des défis de rentabilité, notamment en ce qui concerne le maintien de services et d’opérations de plateforme de haute qualité.
Par conséquent, Vertex Protocol doit explorer d’autres services et modèles de revenus à valeur ajoutée tout en attirant des utilisateurs à faible coût pour garantir une durabilité à long terme. Bien que les revenus quotidiens des frais de négociation de GMX aient été élevés dans le passé, ils sont récemment tombés à un niveau similaire à celui du Vertex Protocol (~ 100 000 $). Combinés au volume croissant des transactions de Vertex Protocol, on s’attend à ce que ses revenus futurs aient le potentiel de dépasser GMX.
Hyperliquide : Posséder un carnet de commandes en chaîne DEX sur L1
Hyperliquide est un échange décentralisé à terme perpétuel basé sur un carnet de commandes. Le DEX fonctionne sur la chaîne Hyperliquid, une blockchain de couche 1 construite sur Tendermint. L’une des principales raisons du développement rapide d’Hyperliquid est qu’il dispose de sa propre couche de réseau. Cela permet à l'équipe Hyperliquid d'ajuster de manière flexible les frais de gaz, le MEV, le slippage, etc. pour obtenir l'expérience de trading la plus rapide et la plus efficace. Ses performances sont suffisamment puissantes pour prendre en charge 20 000 opérations par seconde.
Disposer de leur propre couche de réseau leur permet également de développer des carnets d'ordres en chaîne qui garantissent une transparence totale de chaque transaction exécutée, ce qui est très nécessaire sur le marché après la révélation de l'incident FTX. Hyperliquid L1 leur permet de rendre la plate-forme aussi en chaîne, décentralisée, sans confiance et sans autorisation que possible.
Sur Hyperliquid, les coffres fournissent de la liquidité pour les stratégies de trading en chaîne. Les coffres-forts peuvent être automatisés ou gérés par des commerçants individuels. Toute personne qui dépose des pièces dans le coffre-fort peut recevoir une part des bénéfices, qu'il s'agisse d'un DAO, d'un protocole, d'une institution ou d'un particulier. Et le propriétaire du coffre-fort reçoit 10 % des bénéfices totaux. Hyperliquide est également la première bourse à répertorier les contrats indiciels perpétuels pour ami.tech. Initialement, cela était basé sur TVL, mais après qu'il est devenu clair que la définition de TVL pouvait être manipulée, elle a été modifiée pour être basée sur le prix médian de 20 comptes grand public, compte tenu de l'intérêt ouvert croissant.
Performance du projet
Le TVL du projet augmente également comme le protocole vertex.Le volume mensuel des échanges de produits dérivés a été proche de 1,5 milliard depuis son lancement, avec un pic atteignant 8 milliards, mais en moyenne, le protocole vertex est toujours supérieur.
Montant total bloqué
Bien que la valeur totale verrouillée (TVL) d'Hyperliquid ne puisse pas être comparée à celle de GMX, par rapport au Vertex Protocol lancé au cours de la même période, à l'exception de septembre, la TVL d'Hyperliquid est légèrement insuffisante. La raison du faible TVL est principalement due aux limites de sa fonction de dépôt de gage. Le projet réalise principalement le verrouillage de fonds via des coffres-forts, et les utilisateurs obtiennent la part des bénéfices du coffre-fort en déposant des pièces dans le coffre-fort. Cependant, cette méthode d'imitation du trading implique inévitablement certains risques, car le profit et la perte de la transaction dépendent entièrement des compétences commerciales du Vault Leader. Cela n’offre donc pas beaucoup de protection aux investisseurs et est moins attractif.
Par exemple, le graphique ci-dessus montre les performances du fournisseur d’hyperliquidité (HLP), qui est le propre coffre-fort du protocole qui fonctionne, liquide et reçoit une part des frais de transaction. Nous pouvons constater que le retour sur investissement est négatif (-2,41 %) et que le ratio de profits et pertes continue de diminuer, ce qui indique que déposer des fonds dans Vault n'est peut-être pas un choix judicieux pour les utilisateurs.
Volume des transactions sur produits dérivés
Source : Dune Analytic @shogun, au 5 novembre 2023
Bien qu'il ne soit pas aussi important que Vertex Protocol en termes de part de marché, en tant que protocole émergent, il a une part de marché d'environ 6%, ce qui n'est pas mal.Cependant, le volume des transactions a diminué au cours du mois dernier et n'a pas pu pour continuer le trafic passé.
Frais de transaction et revenus
La structure des frais de transaction d’Hyperliquide est la suivante :
La structure tarifaire d’Hyperliquid met fortement l’accent sur la distribution de plus de récompenses à la communauté. En revanche, le protocole Vertex n'offre aucun frais pour les créateurs et des frais extrêmement bas pour les preneurs sur les principales paires de négociation, une partie de ses frais de négociation étant utilisée pour soutenir ses coffres-forts et ses fournisseurs de liquidité. Cette différence montre que la répartition des frais d’Hyperliquide préfère récompenser les membres de la communauté qui soutiennent directement le fonctionnement du réseau et la gestion des risques.
Protocole ApeX : un échange multi-chaînes alimenté par ZK Rollup
ApeX Pro est construit à l'aide du moteur d'expansion de couche 2 de StarkWare, StarkEx, et utilise le modèle de carnet de commandes pour fournir des transactions contractuelles perpétuelles à marge croisée afin d'obtenir une expérience utilisateur sûre, efficace et conviviale. Dans le même temps, il est également non dépositaire, ce qui signifie que les actifs du commerçant sont entièrement sur la chaîne et que le commerçant contrôle la clé privée. L'application de la solution d'expansion de capacité de ZK Rollup l'aide à améliorer la sécurité des transactions et la protection de la vie privée des utilisateurs. Comparé à des produits similaires tels que dYdX et GMX, ApeX offre des taux de transaction plus avantageux. Ses récompenses de mise et de rachat de jetons ainsi que ses mécanismes de récompense de parrainage ajoutent également à son attrait.
Les principales attractions du mécanisme de jalonnement ApeX pour les utilisateurs comprennent :
Performances du projet
Le TVL d’Apex Protocol a également augmenté régulièrement depuis le lancement du projet. Son volume mensuel de transactions sur produits dérivés est également resté stable à environ 1,7 milliard, ce qui est similaire aux deux accords précédents.
Montant total bloqué
Le TVL d'Apex Protcol est beaucoup plus élevé que les deux précédents. Ses deux principales fonctions de revenus, Smart Liquidity Pool et Apex Staking Pool, ont joué un rôle important dans l'accumulation de TVL, et la participation dans le passé a été très enthousiaste. Le jalonnement sur la plateforme offre un taux de rendement annualisé allant jusqu'à 56,31 %, et le Smart Liquidity Pool offre également d'assez bons rendements aux utilisateurs qui fournissent des liquidités pour leurs stratégies de tenue de marché, avec un taux de rendement annualisé de 13,03 % sur le 7ème.
Volume des transactions sur produits dérivés
Source : DéfiLlama
Par rapport aux deux autres protocoles, les données sur le volume de transactions d’Apex Protocol montrent une tendance à la croissance plus stable, indiquant une augmentation constante de sa base d’utilisateurs et de son engagement.
Frais de transaction et revenus
Apex affiche une tendance de croissance similaire à Vertex en termes de revenus de commissions. Nous pensons qu’Hyperliquid et Apex Protocol ont établi leur position sur le marché en se concentrant sur des segments de marché et des groupes d’utilisateurs spécifiques. Cette stratégie de concentration sur des segments de marché spécifiques leur permet de répondre plus efficacement aux besoins uniques de ces marchés. L’innovation d’Hyperliquid dans la fourniture de carnets de commandes en chaîne a bâti sa réputation auprès d’un groupe sélectionné d’utilisateurs. Apex Protocol a gagné en reconnaissance parmi les utilisateurs grâce à sa fonctionnalité inter-chaînes et à son exécution efficace des transactions.
Comparaison complète
Sur la base des données existantes, nous avons évalué les quatre protocoles (GMX v2, Vertex Protocol, Hyperliquid et ApeX Protocol) sous cinq aspects : volume total verrouillé (TVL), volume de transactions, tendance de croissance des utilisateurs, structure des frais et répartition du marché. de leur solidité et de leur robustesse combinées. Certains des résultats de notation sont présentés ci-dessous.
Source : Bing Ventures
En tant que leader actuel du marché, GMX v2 est plus performant sur la plupart des indicateurs, notamment le TVL et le volume des transactions. Il fonctionne également bien en termes d’innovation, d’expérience utilisateur et d’engagement communautaire, mais la conformité réglementaire pourrait être un domaine qui pourrait être renforcé à l’avenir.
Vertex Protocol se distingue par sa structure tarifaire, reflétant son avantage concurrentiel sur le marché. Bien que légèrement inférieur à GMX v2 en termes de TVL et de volume de transactions, il a montré un potentiel en termes de croissance des utilisateurs et de participation communautaire.
En tant que plateforme relativement nouvelle, Hyperliquid obtient un score faible dans toutes les dimensions, reflétant les défis auxquels les plateformes émergentes sont confrontées. Nous pensons qu’il a le potentiel de rattraper son retard en termes de sécurité et d’expérience utilisateur.
Le protocole Apex est similaire au protocole Vertex sur la plupart des métriques, mais il est légèrement meilleur en termes de participation communautaire et d'expérience utilisateur.
La tendance future du marché des produits dérivés décentralisé
En résumé, nous pensons que la position de GMX sur le marché des changes décentralisés de produits dérivés est effectivement remise en question par les protocoles émergents, notamment Vertex Protocol. En raison de ses avantages en termes de structure de frais de transaction, il a commencé à conquérir davantage de marchés. Ce paysage concurrentiel montre que même sur ce marché relativement mature, les stratégies tarifaires innovantes et conviviales restent un moyen efficace et éprouvé pour attirer les utilisateurs et augmenter la part de marché.
Du point de vue du volume total verrouillé (TVL), les performances actuelles de ces trois projets émergents ne sont pas suffisantes pour se comparer à celles de GMX. Cela reflète un problème réel : les utilisateurs hésitent encore à miser de grandes quantités d’actifs sur ces nouvelles plateformes. Cela est dû à des facteurs tels qu'une confiance insuffisante dans la nouvelle plate-forme, des fonctionnalités de produit immatures ou une connaissance insuffisante du marché. Par conséquent, pour ces protocoles émergents, comment attirer les investissements en capital des utilisateurs et améliorer la TVL sera un défi majeur auquel ils seront confrontés.
Outre la concurrence sur le marché, le développement futur de ces protocoles sera également affecté par divers facteurs tels que la demande du marché, les progrès technologiques et l'environnement réglementaire. Voici dix tendances qui, selon nous, façonneront l’avenir des marchés dérivés décentralisés. Reconnaître et répondre à ces tendances sera essentiel pour les plateformes existantes et nouvelles.
1. Reconstruction de l'expérience de marché
Le marché décentralisé des produits dérivés connaît une restructuration sans précédent. Les plateformes émergentes telles que GMX v2 et Vertex Protocol ne sont pas seulement des itérations techniques, elles représentent des changements fondamentaux dans la demande du marché et les attentes des utilisateurs. Cette transformation n'est pas seulement une augmentation des fonctionnalités, mais une innovation complète en matière d'expérience de trading des utilisateurs, d'efficacité du capital et de transparence du marché. Nous prévoyons que cela entraînera une refonte majeure du paysage du marché, les anciens dirigeants étant susceptibles d’être remplacés par de nouvelles plateformes plus flexibles, mieux adaptées aux besoins du marché.
2. Accélération de l'innovation technologique
L'innovation technologique est au cœur de la promotion du développement de nouvelles plateformes. Nous nous attendons à ce que des mécanismes de négociation plus innovants émergent à l’avenir, tels que des pools de liquidités plus efficaces et des outils de gestion des risques améliorés, tous conçus pour relever les défis de forte volatilité et de liquidité propres aux marchés de cryptographie. Les contrats intelligents feront également l'objet d'une optimisation plus poussée, non seulement en termes de sécurité, mais également dans la manière de mettre en œuvre des stratégies financières plus complexes et plus efficaces grâce aux contrats intelligents. Cette innovation technologique continue sera la clé pour que chaque plateforme reste compétitive.
3. L'essor des opérations cross-chain
À mesure que le marché de la cryptographie mûrit, les utilisateurs exigent de plus en plus des transactions transparentes entre les différentes blockchains. Le développement de fonctions inter-chaînes améliore non seulement la liquidité des actifs, mais offre également aux utilisateurs un plus large éventail d'opportunités de trading. Nous prévoyons que les plates-formes prenant en charge les opérations multi-chaînes bénéficieront d’avantages concurrentiels grâce à leur interopérabilité améliorée.
4. Exigences accrues en matière d'adaptabilité réglementaire
À mesure que l’environnement réglementaire mondial évolue, les plateformes capables de s’adapter de manière flexible et de fonctionner de manière conforme tout en conservant leur nature décentralisée auront un avantage. Cela signifie que les plateformes doivent non seulement prêter attention au développement technologique, mais également prêter une attention particulière aux évolutions réglementaires internationales et ajuster rapidement leurs méthodes de fonctionnement pour se conformer aux exigences légales des différentes régions. Cette adaptabilité réglementaire deviendra à l’avenir un critère important de différenciation des plateformes.
5. Innovation complète de l'expérience utilisateur
L’expérience utilisateur sera un différenciateur clé entre les plateformes. À mesure que la base d’utilisateurs de la finance décentralisée s’élargit, la simplification de l’interface utilisateur et du processus de transaction ainsi que l’abaissement du seuil technique deviendront la clé pour attirer un large éventail de groupes d’utilisateurs. Il ne s’agit pas seulement de conception d’interface, mais aussi de repenser l’ensemble du processus de transaction. Comment maintenir la décentralisation tout en offrant une expérience utilisateur comparable, voire meilleure, à celle des échanges centralisés sera le principal problème que chaque plateforme devra résoudre.
6. La sécurité des contrats intelligents est toujours importante
Les contrats intelligents sont la pierre angulaire de la finance décentralisée, et leur sécurité est directement liée à la crédibilité et à la sécurité des actifs de l'ensemble de la plateforme. Par conséquent, le renforcement des mesures de sécurité des contrats intelligents, comme la réalisation d’audits de code plus stricts et la mise en place de programmes de bug bounty, deviendra un moyen important d’améliorer la crédibilité de la plateforme. Il s’agit non seulement d’éviter la perte de fonds, mais également de renforcer la confiance des utilisateurs dans la plateforme.
7. L'innovation en matière d'instruments financiers conduit à une meilleure efficacité du capital
Les plateformes décentralisées sont confrontées à d’énormes défis en matière d’utilisation du capital. Bien que les marchés financiers traditionnels disposent d’outils et de stratégies éprouvés pour améliorer l’efficacité du capital, il existe encore une grande marge de croissance dans ce domaine sur les marchés des cryptomonnaies. Les instruments financiers innovants et les stratégies de trading complexes seront au centre du développement de plateformes décentralisées à l'avenir. Cela permettra de tester la compréhension du marché et les capacités d’innovation financière des acteurs du marché.
8. Approfondissement de la gouvernance décentralisée
La gouvernance décentralisée est l’une des principales caractéristiques de la technologie blockchain. Une participation communautaire efficace et des processus décisionnels transparents renforceront la crédibilité de la plateforme et l’engagement des utilisateurs. Nous prévoyons que les futures plateformes mettront davantage l’accent sur la contribution de la communauté et feront de la participation communautaire un élément important du processus décisionnel. Non seulement cela contribue à fidéliser les utilisateurs, mais c’est également une étape clé vers une véritable décentralisation.
9. Les actifs synthétiques et les dérivés sont plus diversifiés
À mesure que le marché se développe, la demande des utilisateurs pour des outils d'investissement diversifiés augmente. Les actifs synthétiques et les multiples types de produits dérivés seront essentiels pour répondre à ce besoin. Nous prévoyons que les plateformes décentralisées proposeront davantage de types de produits dérivés à l’avenir, notamment des options, des contrats à terme et divers produits financiers complexes. Des produits plus diversifiés attireront une base d’investisseurs plus large et amélioreront également considérablement la profondeur et la liquidité du marché.
10. Extraction de liquidités et mécanisme d'incitation
Afin d’attirer et de fidéliser les utilisateurs, de nouveaux mécanismes d’extraction de liquidité et d’incitation peuvent être créés et mis en œuvre. Ces mécanismes doivent non seulement attirer la participation des utilisateurs, mais également maintenir leur activité sur le long terme. Nous espérons que le futur mécanisme d'incitation sera plus diversifié et durable, et ne se limitera pas à de simples récompenses symboliques, mais également à des récompenses à long terme pour la fidélité et la participation des utilisateurs.