Hier, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a infligé une amende à Galois Capital Management LLC, une ancienne société de conseil en investissement enregistrée en Floride, principalement investie dans des actifs de cryptographie. La SEC a constaté que Galois Capital ne respectait pas les règles de garde énoncées dans la loi de 1940 sur les conseillers en investissement lors de la gestion des actifs de ses clients, en particulier en ce qui concerne la gestion des actifs de cryptographie. Plus précisément, Galois Capital n'a pas veillé à ce que les actifs de cryptographie qu'elle gérait soient conservés dans des institutions de garde qualifiées, mais les a plutôt placés sur une plateforme d'échange de cryptomonnaies non conforme, entraînant des pertes massives d'actifs pendant la période de crise de FTX. De plus, Galois a également induit en erreur les investisseurs en fournissant des modalités de rachat incohérentes.

Aiying estime que ce genre d'événement sera fréquent dans le domaine de la gestion d'actifs chiffrés à l'avenir. Avec la popularité croissante des actifs chiffrés, les sociétés de conseil en investissement continuent de s'auto-réguler dans la gestion de ces actifs en raison de l'absence de réglementation précoce et de l'augmentation des coûts de conformité ultérieurs, ce qui rendra naturellement de plus en plus probable l'apparition d'un événement du cygne noir ou d'une dénonciation entraînant une réglementation punitive.

I. Applicabilité et extension des règles de garde américaines

Origine et intention des règles de garde

Les règles de garde aux États-Unis, en un mot, sont des règles légales utilisées pour protéger les actifs des investisseurs. Ces règles découlent de l'Investment Advisers Act de 1940, dont l'objectif était de prévenir toute forme de fraude de la part des sociétés de conseil en investissement dans la gestion des actifs des clients. Selon cette réglementation, si une société de conseil en investissement a le pouvoir de contrôler ou de gérer les actifs des clients, ces actifs doivent être conservés par un dépositaire qualifié, tel qu'une banque réglementée ou une Institution Financière .

Le principe de base des règles de garde est simple : les sociétés de conseil en investissement ne peuvent pas mélanger les actifs de leurs clients avec leur propre argent et doivent les gérer séparément. Si les actifs du client changent en quelque sorte, le gardien doit informer rapidement le client et fournir régulièrement un rapport sur la situation des actifs. Ces mesures sont prises pour garantir la sécurité des fonds des investisseurs et éviter toute perte en raison d'erreurs ou de comportements inappropriés des conseillers en investissement.

Élargir aux actifs virtuels

Avec la popularité des actifs virtuels tels que Bitcoin et Ethereum, le marché financier a connu de grands bouleversements. En raison de leur caractère de décentralisation, d'anonymat et de fluctuation des prix, les actifs virtuels représentent un nouveau défi pour la gestion traditionnelle des actifs. Face à ces changements, la SEC a pris conscience de la nécessité d'étendre les règles de garde à la protection de ces nouveaux actifs virtuels.

Ces dernières années, la SEC a clairement indiqué que les règles de conservation ne s’appliquent pas seulement aux actifs financiers traditionnels tels que les actions et les obligations, mais que les actifs virtuels doivent également être respectés. C’est-à-dire que si une société de conseil en investissement gère la cryptomonnaie d’un client, ces actifs doivent également être placés auprès d’un dépositaire qualifié. Les dépositaires qualifiés doivent non seulement se conformer aux exigences réglementaires traditionnelles, mais aussi disposer de la technologie nécessaire pour faire face aux risques propres aux actifs virtuels, tels que la capacité à prévenir les attaques de pirates informatiques ou la perte de cryptomonnaies.

Deuxième, Exigences de licence de dépositaire qualifié américain

Les régulateurs, y compris la SEC, ont commencé à suivre et à réglementer le domaine émergent des Monnaie virtuelle actifs, et les gardiens qualifiés des actifs numériques aux États-Unis. Les gardiens qualifiés des actifs numériques doivent répondre aux exigences des gardiens traditionnels et avoir la capacité spécifique de gérer et de protéger ces actifs numériques. Voici quelques normes et exigences clés pour les gardiens qualifiés des actifs numériques :

Types de dépositaires qualifiés pour les actifs numériques

1. Banques et sociétés de fiducie: Les banques et les sociétés de fiducie réglementées par le gouvernement fédéral ou provincial peuvent offrir des services de garde d'actifs numériques. Pour répondre aux exigences des gardiens qualifiés, ces institutions doivent disposer de technologies et d'infrastructures pour la protection et la gestion des actifs numériques.
2. Société de garde spécialisée en actifs numériques :
   • Certains entreprises offrent des services de garde spécifiquement pour les Cryptoactifs et d'autres actif numérique. Ces entreprises peuvent être enregistrées au niveau de l'État ou au niveau fédéral et sont soumises à une réglementation stricte. Par exemple, des entreprises telles que Coinbase Custody et BitGo Trust offrent des services de garde pour des actif numérique et ont obtenu une qualification de gardien spécifique à l'État ou au niveau fédéral.
3. Courtier d'enregistrement en propriété exclusive: Les courtiers en propriété propre réglementés par la FINRA peuvent offrir des services de garde d'actifs numériques, mais ils doivent s'assurer qu'ils ont les compétences techniques spécialisées nécessaires pour gérer les actifs numériques.
4. Autres Institutions Financières réglementées :
   • Certaines Institution Financière réglementées, comme les courtiers en matières premières ou les Institution Financière étrangères, peuvent également être considérées comme des gardiens qualifiés s'ils satisfont aux exigences de conservation des actifs numériques.

Exigences clés du dépositaire d'actifs numériques

1. Infrastructure de sécurité technique : Le dépositaire d'actifs numériques doit avoir une technologie de sécurité réseau avancée pour éviter les attaques de Hacker et la perte d'actifs. Cela comprend généralement l'utilisation de technologies de stockage à froid (offline storage), de multi-signatures (multi-signature), de modules de sécurité matérielle (HSM), etc.
2. Séparation et indépendance des actifs compte :
   • Les actifs numériques doivent être stockés séparément des autres actifs du dépositaire, les actifs des clients doivent être placés dans un compte indépendant et clairement identifiés comme des actifs clients.
3. Audit et reporting réguliers :
   • Les gardiens d'actifs numériques doivent régulièrement subir un audit de la part d'un tiers pour garantir la sécurité des actifs et la conformité des services de garde. De plus, ils doivent également fournir régulièrement des rapports sur l'état des actifs à leurs clients.
4. Capacité de conformité:
   • Les dépositaires d'actifs numériques doivent respecter les mêmes exigences de Conformité que les dépositaires d'actifs traditionnels, y compris la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), la connaissance du client (KYC) et autres réglementations financières applicables. De plus, ils doivent suivre des cadres spécifiques de Conformité pour les actifs numériques, tels que la transparence et la traçabilité des transactions de blockchain.
5. Mesures d'assurance et de protection : Pour protéger davantage les actifs de leurs clients, les dépositaires d'actifs numériques achètent généralement une assurance pour éviter les pertes d'actifs causées par des attaques de hackers ou des erreurs d'exploitation.

Réglementation et certification

• Certificat dans des États spécifiques : Aux États-Unis, certains États tels que l'État de New York ont adopté la loi sur les services financiers de l'État de New York (NYDFS), en vertu de laquelle le BitLicense permet aux entreprises admissibles de fournir des services de garde de Monnaie virtuelle sous conditions de chiffrement. Aiying a précédemment détaillé cet aspect dans son article "Analyse approfondie : les deux principales licences - BitLicense et la licence de fiducie à but limité - pour les entreprises Web3 opérant dans le domaine des Monnaie virtuelle à New York"
• Réglementation au niveau fédéral : Bien que la réglementation au niveau fédéral ne couvre pas encore complètement tous les services de garde d'actifs numériques, des organismes de réglementation tels que la SEC et la CFTC mettent progressivement en place des règles et supervisent le marché. Vous pouvez consulter l'article précédent d'Aiying sur les bases légales et les exigences de la licence de paiement en cryptomonnaie aux États-Unis 【Analyse approfondie des bases légales et des exigences de la licence de paiement en cryptomonnaie aux États-Unis】

Il y a actuellement un total de 12 institutions qui ont obtenu une licence de garde:

(Source: NYDFS, New York State Department of Financial Services)

Troisième, Politiques dans d'autres régions

Hong Kong

1. Introduction de l'arrière-plan

En tant que centre financier international, Hong Kong renforce progressivement la réglementation des actifs numériques. Avec la popularité des cryptoactifs et de la technologie blockchain, les organismes de réglementation de Hong Kong commencent à élaborer des réglementations pour encadrer les services de conservation et de négociation des actifs de chiffrement. La licence de fournisseur de services de conservation d'actifs numériques est l'une des licences que les prestataires de services de conservation d'actifs numériques doivent obtenir. Pour plus de détails, veuillez consulter l'article Comprendre les dernières politiques de demande de licence pour les fournisseurs de services de conservation d'actifs virtuels (TCSP) à Hong Kong depuis 24 ans.

2. Exigences spécifiques

• Licence TCSP : Les entreprises fournissant des services de garde d'actifs chiffrement à Hong Kong doivent demander et détenir une licence TCSP. Cette licence est réglementée par le registre des sociétés de Hong Kong (CR) et vise à garantir que les institutions fournissant des services de fiducie ou de société respectent les exigences de Lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT).
• Séparation des actifs et compte indépendant : Les dépositaires titulaires d'une licence TCSP doivent veiller à ce que les actifs de chiffrement des clients soient strictement séparés de leurs propres actifs et stockés habituellement dans un compte indépendant. Cette pratique permet d'éviter que les problèmes financiers du dépositaire n'affectent la sécurité des actifs des clients.
• Exigences de sécurité et de conformité : les entreprises détenant une licence TCSP doivent également disposer de solides mesures de sécurité réseau pour protéger les actifs numériques de leurs clients. Cela comprend l'utilisation du stockage à froid, de la technologie de multi-signature, ainsi que la mise en place de procédures de conformité strictes pour garantir la sécurité des actifs.
• Audit et rapport réguliers : Les fournisseurs de services de garde doivent effectuer des audits réguliers et fournir aux clients des rapports détaillés sur l'état des actifs pour assurer la transparence et le droit des clients à l'information.

3. Organismes de réglementation

• Le CR (Companies Registry) de Hong Kong est responsable de la délivrance et de la supervision des licences TCSP, afin de garantir que les sociétés offrant des services de garde respectent les lois et réglementations applicables. Les principales responsabilités du CR incluent l'examen des demandes, les inspections sur site et la supervision de la conformité des sociétés titulaires de licences aux exigences légales en matière de lutte contre le Blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme.

4. Pratique de l'industrie

• À Hong Kong, de nombreuses entreprises de fintech et d'Institution Financière traditionnelles ont obtenu des licences TCSP pour fournir légalement des services de garde d'actifs numériques. Des entreprises telles que OSL et BC Group, Hashkey, etc. ont déjà lancé des activités de garde conformes à la réglementation à Hong Kong, fournissant des services de gestion d'actifs numériques sécurisés aux investisseurs institutionnels nationaux et étrangers.

Singapour

1. Introduction de l'arrière-plan

Singapour a attiré de nombreuses entreprises Actif numérique grâce à sa politique financière ouverte et à son environnement d’innovation. L’Autorité monétaire de Singapour (MAS), la principale autorité qui régule la conservation des actifs numériques, a mis en place une série de réglementations pour s’assurer que la conservation des actifs de chiffrement répond aux normes internationales. Pour plus de détails, veuillez lire l’article « [[Long Text Illustration] Interprétation complète du cadre réglementaire des activités de paiement de Singapour et des exigences de licence DPT pour les actifs virtuels] ( http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzkxMjI5ODA0OQ==&mid=2247485181&idx=1&sn=ece447f7b6d065911024abd091a765fa&chksm=c10e5fd3f679d6c5b0f1ea5c3781cdedfd712c141fd623323ee253dcdf2f73c0c6aa032eee60&scene=21#wechat_redirect)》

2. Exigences spécifiques

• Projet de loi sur les services de paiement (PSA) : Singapour a mis en œuvre le projet de loi sur les services de paiement (PSA) en 2020, qui inclut les services de chiffrement des actifs (y compris les services de garde) dans son champ d'application réglementaire. Selon le PSA, les entreprises qui fournissent des services de garde d'actifs de chiffrement doivent obtenir une licence de « service de paiement numérique Jeton » délivrée par la MAS.
• Qualification du dépositaire : À Singapour, les dépositaires doivent veiller à ce que leur infrastructure technologique et opérationnelle soit conforme à des normes de sécurité strictes. La MAS exige que les dépositaires disposent de fonds suffisants, d'un système de Gestion des risques solide et de mesures de sécurité réseau robustes.
• Conformité and Audit: The custodian must comply with the requirements of the Lutte contre le blanchiment d'argent (AML) and the Combating the Financing of Terrorism (CFT) regulations, and establish a strong Know Your Customer (KYC) program. The custodian must also conduct regular internal and external audits to ensure transparency and compliance in its operations.
• Protection des actifs des clients : Le dépositaire doit conserver les actifs chiffrés des clients séparément de ses propres actifs et fournir des services de gestion de compte indépendants. Cette exigence vise à garantir la sécurité des actifs des clients, qui ne sont pas affectés par la situation financière du dépositaire.

3. Organismes de réglementation

• Autorité monétaire de Singapour (MAS) : Le MAS est la banque centrale et l'autorité de régulation financière principale de Singapour, responsable de la conformité des services de conservation d'actifs chiffrement. Le MAS a établi un cadre réglementaire clair pour la conservation d'actifs chiffrement en mettant en œuvre la loi sur les services de paiement.

4. Pratique de l'industrie

• Le marché de l’hébergement Actif Numérique à Singapour est en pleine croissance, et de nombreuses sociétés Actif Numérique de renommée internationale ont mis en place des opérations d’hébergement à Singapour. Par exemple, Propine est devenue la première société d’hébergement actif numérique à recevoir une licence « entièrement gérée » de la MAS, marquant ainsi la position de leader de Singapour dans ce domaine.

Référence: https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2024-111

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