Auteur: WOO Research

Contexte

Le 23 septembre, le Trésor USDC a de nouveau ajouté 50 millions de jetons USDC sur le réseau Ethereum, ce qui constitue la deuxième augmentation de 50 millions de jetons USDC depuis septembre pour Circle. Par coïncidence, un autre géant des stablecoins, Tether, a également ajouté 1 milliard de jetons USDT sur le réseau Ethereum le 16 septembre.

En plus de l'augmentation de l'offre de Stable Coin, les géants du paiement Web 2 PayPal ont lancé PYUSD pour une attaque puissante sur l'écosystème Solana, en le liant au protocole de prêt Kamino.

Selon les données de DeFiLlama, depuis 2024, la capitalisation boursière globale des jetons stables est passée de 130 milliards de dollars à 172 milliards de dollars, soit une augmentation de 32% au cours de l'année.

L'émission de Jeton stable ne dilue pas sa valeur unique comme d'autres Jetons, car sa caractéristique d'ancrage d'un dollar américain est soutenue par une garantie, ce qui représente une demande croissante de marché des cryptomonnaies pour les Jetons stables, et théoriquement considéré comme un signal haussier d'entrées de capitaux spéculatifs sur le marché.

Même si la croissance des stablecoins cette année est évidente, le marché est encore critiqué pour son manque de Liquidité et l'absence de nouveaux fonds dans ce cycle. Est-ce que la théorie ci-dessus s'avère fausse ? Quel est le lien réel entre le prix du jeton et la TVL du marché global des cryptomonnaies ? Quelles sont les actions stratégiques récentes des principaux émetteurs de stablecoins ?

Laissez WOO X Research vous emmener pour une exploration approfondie.

Département de l'Agriculture des États-Unis

Situation des données

En mars 2022, la part de marché de USDC était de 32%, mais elle n'est plus que de 20,6% maintenant en raison de la faillite de la Silicon Valley Bank, et sa capitalisation boursière est tombée de 55 milliards de dollars à 35 milliards de dollars actuellement.

Bien que l'événement de faillite de la Silicon Valley Bank ait eu un impact majeur sur USDC, à partir de juillet 2024, USDC ajoutera d'abord 250 millions de USDC à Sol; en août, il ajoutera deux fois 250 millions de USDC à Sol, et sur Ethereum, il émettra deux fois 50 millions de USDC.

Récemment en septembre, la fréquence de frappe de pièces sur Ethereum a augmenté avec 4 émissions de 50 millions de USDC en trois semaines, pour un total de 200 millions.

· ETH坊：9/23 5000 万、9/10 5000 万、9/9 5000 万、8/30 5000 万

· SOLANA: 8/8 250 millions, 7/20 250 millions

Au cours des trois derniers mois, le cercle a imprimé frénétiquement des billets, augmentant d'environ 800 millions de dollars USDC, ce qui a également entraîné une hausse lente de la capitalisation boursière de l'USDC en 2024, réparant ainsi les dommages causés par la banque de la Silicon Valley.

Dernières évolutions

En plus des signes possibles de l'arrivée de fonds spéculatifs mentionnés ci-dessus, l'importance de l'émission supplémentaire réside dans l'optimisme des émetteurs à l'égard du marché des cryptomonnaies dans son ensemble pour l'avenir.

Circle Ventures a investi un total de 12 projets en 2024, investissant dans 1 à 2 projets par mois, principalement dans les domaines des paiements, de la piste RWA, ainsi que dans quelques infrastructures sporadiques. Par exemple, récemment, 3800 millions de financement pour le nouveau concept PayFi leader Huma Funance, le marché du crédit RWA Centrifuge, etc.

USDC bien que ce soit une stablecoin centralisée, est un actif sous-jacent important pour la finance décentralisée. Circle, partant de ses propres activités telles que les paiements, les RWA (les stablecoins apportant des actifs réels hors chaîne peuvent être considérés comme les premiers RWA) a la capacité de contenir une grande quantité de fonds dans la zone correspondante. Lorsque le marché est actif et que le TVL total augmente, Circle peut gagner des deux côtés hors chaîne et devenir une véritable machine à faire de l'argent. Jeremy, le fondateur de Circle, a également déclaré récemment qu'il envisageait de lancer une introduction en bourse (IPO).

Jeremy a également déclaré lors de la conférence Solana BreakPoint qu'il explore actuellement la combinaison de USDC et d'agents d'IA pour garantir la flexibilité et la sécurité des infrastructures telles que Portefeuille.

De l'émission d'USDC, aux paiements d'investissement, à RWA, à la piste d'infrastructure, puis à l'exploration de l'IA, Circle est très actif et ces domaines connexes méritent d'être suivis en continu.

USD

Situation des données

USDT a toujours été le leader des stablecoins, avec une part de marché de 70 %, principalement en circulation sur TRON, représentant près de 50 %. La capitalisation boursière totale s'élève à 120 milliards de dollars, en croissance de 33 % depuis le début de l'année.

L'émission de USDT est effectuée par tranches de 1 milliard, avec cinq émissions cette année sur Ethereum et TRON, soit 10 milliards de dollars.

· ETH Square : 9/16 1 milliard, 8/21 1 milliard, 8/13 1 milliard, 5/21 1 milliard, 2/21 1 milliard

· TRON: 8/20 1 billion, 6/15 1 billion, 5/17 1 billion, 4/4 1 billion, 1/29 1 billion

USDT occupe une grande partie du territoire des stablecoins, et sa société mère Tether en profite également. Selon le rapport financier publié par Tether au T2, le bénéfice net s'élève à 13 milliards de dollars, avec un chiffre record de 52 milliards de dollars au premier semestre 2024.

La principale source de revenus provient des frais de 0,1 % prélevés lors des dépôts et des retraits, ainsi que des frais de vérification de compte et des revenus d'intérêts sur les prêts USDT.

Grâce à sa part de marché importante et à son effet de réseau, Tether est devenu une machine à imprimer de l'argent sur le marché des cryptomonnaies, que ce soit en période de marché haussier ou baissier.

Dernières évolutions

Comparé à Circle qui se développe à partir de son propre métier, Tether est un joueur en diagonale.

Récemment, le 8 septembre, il a été annoncé l'acquisition de 9,8 % des actions du géant agricole d'Amérique latine Adecoagro. En juillet, il a annoncé le développement d'un modèle d'IA Décentralisation, ainsi qu'un investissement dans le fournisseur de services cloud GPU Northern Data Group, avec un financement par emprunt pouvant atteindre 6,1 milliards de dollars. En juin, il a investi dans la société BTCMining Bitdeer, en achetant 1 milliard de dollars d'actions BTDR.

En avril, il a également annoncé la création de quatre nouveaux départements d'activité, comprenant la technologie, la finance, l'énergie (minage) et l'éducation, et a lancé sa filiale Tether Evo, explorant des secteurs autres que les stablecoins.

PY Dollar

Situation des données

PYUSD n'est pas aussi ancien que USDT et USDC. Il a été lancé par PayPal en 2023 et est actuellement en circulation uniquement sur Ethereum et Solana, avec un taux de circulation d'environ 1:1. Bien que l'offre en circulation d'Ethereum et de Solana soit légèrement équivalente, PYUSD n'a été lancé sur Solana qu'en mai de cette année, ce qui en fait essentiellement la devise stable native de Solana. Le choix de Solana par PayPal s'explique par la vitesse remarquable du Règlement, des coûts de blanchiment de capitaux inférieurs à un centime américain, et un écosystème regroupant plus de 2 500 développeurs.

Actuellement, la capitalisation boursière de PYUSD est de 7,22 milliards de dollars, avec une croissance très rapide depuis le début de cette année, en partie grâce à la forte progression de Solana cette année, avec une augmentation de la capitalisation boursière d'environ 3 fois, la classant au septième rang des stablecoins.

Et la récente baisse de l'offre en circulation est attribuable à la baisse du rendement annuel des récompenses PYUSD dans divers protocoles de finance décentralisée sur Solana.

Lorsqu'un dépôt PYUSD est effectué dans le protocole de prêt Kamino, un rendement faible à risque d'environ 13 % peut être obtenu. Cependant, avec la fin de l'activité, le rendement actuel est compris entre 7 % et 8 %. La baisse des dépôts a entraîné une diminution de l'offre en circulation de PYUSD. Les PYUSD dans Kamino représentent 78 % de l'offre totale en circulation de SOL. Par conséquent, la fuite de fonds du protocole a un impact considérable sur le PYUSD et constitue l'un des risques auxquels les détenteurs de PYUSD doivent réfléchir.

Dernières évolutions

PayPal a lancé PYUSD en août dernier, ce qui semble être une arrivée tardive, mais en réalité, PayPal Ventures a déjà enregistré des investissements dans le projet de chiffrement en 2019. Cette année, il y a eu 4 investissements au total pour trois projets, dont la société de gestion des risques hors chaîne Chaos Labs, dans laquelle ils ont participé à trois tours de financement (dont un tour de démarrage mené en 2023).

Cela inclut également le projet Stable Coin Ethena, qui a été très populaire cette année, ainsi que la plateforme de paiement Mesh. On peut voir que l'orientation de développement de PayPal tourne toujours autour de son propre jeton stable et de ses activités de paiement.

Stable CoinMarket Cap与 Finance décentralisée TVL & BTC价格关联

L'examen de l'expérience passée révèle la corrélation entre la capitalisation boursière des stablecoins et le prix du BTC comme suit

2021年，BTC价格上升的同时，Stable CoinMarket Cap也在增加，这代表资金正流入Cryptomonnaie市场，投资者可能将资金暂时停留在Stable Coin，等待机会买入BTC或其他chiffrement资产。

En 2022, avec la baisse du marché, le prix du BTC et la capitalisation boursière des stablecoins ont tous deux baissé, ce qui indique que les fonds se retirent du marché et que les investisseurs échangent des stablecoins contre des jetons Fiat ou retirent directement des fonds.

De 2023 à 2024, le prix du Bitcoin et la capitalisation boursière des jetons stables présentent tous deux une tendance à la hausse progressive, ce qui suggère que le marché retrouve de l'intérêt et que les fonds affluent à nouveau vers le marché des cryptoactifs.

Le prix du Bitcoin et la capitalisation boursière des stablecoins sont fortement corrélés. Lorsque le prix du Bitcoin est à la hausse, la capitalisation boursière des stablecoins augmente généralement, ce qui indique un afflux de capitaux sur le marché ; en revanche, lorsque le prix du Bitcoin diminue, la capitalisation boursière des stablecoins diminue également, ce qui indique une sortie de capitaux du marché.

而 Finance décentralisée TVL 的走势与Stable CoinMarket Cap更是强烈正相关，折线图几乎完美重合。近期Stable Coin不断增发，我们也可以期望市场在热钱不断涌入之后，无论是BTC、alts皆能恢复Liquidité。