[TL;DR]:

De l'exploration et des tâtonnements initiaux à la normalisation progressive d'aujourd'hui, le cadre réglementaire de la SEC devient de plus en plus clair.

L'action réglementaire de Gary Gensler à la tête de la SEC a entraîné des turbulences sur le marché et des préoccupations pour les investisseurs à court terme, mais à long terme, cela contribuera également à la normalisation et à la démocratisation de l'industrie du chiffrement.

L'intervention directe de Gensler et sa stratégie de réglementation agressive ont conduit à une évaluation négative sur le marché des cryptomonnaies.

Introduction

Ces dernières années, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a renforcé sa réglementation dans le domaine des cryptoactifs. Gary Gensler, président de la SEC et considéré comme le 'père' de la réglementation dans ce domaine, a prononcé à plusieurs reprises des discours et des déclarations sur la réglementation du marché des cryptoactifs, dans le but de garantir l'équité et la transparence du marché grâce au renforcement des règles de divulgation et des poursuites et amendes. Cependant, avec l'environnement réglementaire de plus en plus complexe et l'évolution constante du marché, en particulier après la déclaration de Trump selon laquelle il le 'virerait' une fois élu président, la politique de réglementation de Gensler est de plus en plus contestée et confrontée à de nombreux défis.

L'intensité de l'application de la loi s'intensifie chaque année, Gensler réglemente fermement le marché des cryptomonnaies

Depuis 2020, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a pris une série de mesures majeures dans le domaine de la réglementation des Cryptoactifs, ses décisions ont non seulement eu un impact profond sur le marché intérieur américain, mais ont également eu des répercussions étendues et profondes sur l'industrie mondiale des Cryptoactifs.

En 2020, la SEC a établi un cadre de réglementation pour les Cryptoactifs. Au début de l'année, la SEC a publié des lignes directrices sur la façon de déterminer si un actif numérique est considéré comme un titre, fournissant ainsi des normes de Conformité claires pour l'industrie. En décembre de la même année, la SEC a intenté un procès contre Ripple Labs, l'accusant de vente illégale de XRP, un titre non enregistré. Cette affaire est rapidement devenue l'un des litiges juridiques les plus médiatisés de l'industrie du chiffrement, suscitant un large intérêt pour la réglementation de la SEC tant dans l'industrie que dans le public.

En 2021, la réglementation de la SEC s'est encore renforcée. Bien que de nombreuses entreprises aient tenté de coter des ETF BTC aux États-Unis, la plupart des demandes ont été rejetées, mais la reconnaissance de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a néanmoins indirectement montré l'ouverture de la SEC à l'égard des produits Cryptoactifs. Parallèlement, la SEC intensifie ses enquêtes et ses efforts de répression sur les projets de chiffrement, lançant plusieurs enquêtes sur des projets soupçonnés de violer les lois sur les valeurs mobilières, et poursuivant avec succès plusieurs entreprises clés, démontrant ainsi sa détermination à renforcer la réglementation du marché.

En 2022, la portée réglementaire de la SEC s'étend encore plus. La SEC commence à se tourner vers les plateformes de Finance décentralisée (DeFi), avertissant que les projets connexes pourraient violer les réglementations sur les valeurs mobilières, ce qui augmente la pression de conformité sur l'écosystème DeFi. Dans le même temps, la SEC renforce également son examen des émissions de Stablecoin et des plates-formes de Cryptomonnaie centralisées, en particulier en ce qui concerne la transparence et les problèmes de réserves derrière les principales Stable Coin telles que USDT et USDC. De plus, après la faillite de FTX en raison de la gestion chaotique et de l'implication dans des crimes, la SEC a renforcé sa réglementation de l'industrie du chiffrement, la considérant comme une industrie remplie de « fraudeurs et escrocs », et a adopté des mesures de réglementation plus strictes.

En 2023, la réglementation de la SEC est considérablement renforcée. Au début de la nouvelle année, la SEC a lancé la bataille annuelle de réglementation en accusant la société de prêt chiffré Genesis et la plateforme d'échange d'actifs chiffrés Gemini, ouvrant ainsi le bal. Ensuite, la SEC a accusé le produit de prêt de la société de prêt chiffré Nexo d'être classé comme une valeur mobilière non enregistrée et a conclu un règlement avec elle, Nexo payant une amende considérable. En outre, la SEC a intenté des poursuites ou émis des avertissements à l'encontre de plusieurs entreprises chiffrées de renom, les accusant de diverses violations. Certaines entreprises ont même choisi de se délocaliser, de fermer leurs activités aux États-Unis ou de chercher un règlement pour éviter d'autres litiges judiciaires.

Cette année, ce qui est le plus connu, c'est que la SEC a finalement approuvé les ETF Spot de BTC et d'Ethereum, ce qui a grandement favorisé la découverte des prix du BTC cette année. De plus, la SEC a publié en milieu d'année un projet de cadre réglementaire préliminaire spécifiquement pour la Finance décentralisée et les Jetons non fongibles, et récemment a étendu le régime d'enregistrement existant à toutes les plateformes de trading de Cryptomonnaie, obligeant les plateformes d'échange de Cryptomonnaie et les fournisseurs de Portefeuille à s'inscrire en tant que plateformes d'échange ou courtiers-distributeurs de valeurs mobilières officiels, renforçant ainsi le contrôle sur les transactions de Cryptomonnaie.

Le régulateur puissant de Gensler, d'un allié potentiel à un ennemi déclaré

Gary Gensler est président de la Securities and Exchange Commission (SEC) depuis avril 2021. Sa carrière a couvert plusieurs domaines importants, tels que Goldman Sachs, le département du Trésor américain, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et le Massachusetts Institute of Technology (MIT).

Il a déjà enseigné le cours "Blockchain et Monnaie" à MIT, est positivement enclin à la technologie de la blockchain, encourage les étudiants à participer à cette industrie, il est donc considéré comme un ami de l'industrie du chiffrement.

Cependant, lorsque Gensler a été nommé président de la SEC par Biden, son style de réglementation strict a suscité de vives controverses dans l'industrie de la cryptomonnaie. Il a fréquemment prononcé des discours réglementaires sévères, plaidant pour que la plupart des jetons du marché des cryptomonnaies soient considérés comme des titres et relèvent de la réglementation sur les titres, et a dirigé des affaires contre de nombreuses entreprises de renom dans le domaine de la cryptomonnaie, y compris Ripple, Coinbase, Kraken, FTX, Binance, etc.

尽管 Gensler 在chiffrement行业中的监管行动备受争议，甚至被一些人视为“01928374656574839201世界的公敌”，但客观来讲，他的举措也促进了chiffrement行业向主流金融的融合。

Pendant son mandat, la SEC a approuvé successivement des ETF à terme Bitcoin et Ethereum, ainsi que des ETF Spot. L'approbation de ces ETF donne une identité officielle à l'industrie du chiffrement, ce qui marque une étape importante dans la croissance de l'industrie du chiffrement dans le monde mainstream.

En même temps, l'action réglementaire de Gensler a également incité l'industrie du chiffrement à accorder une attention accrue à la conformité. Certaines entreprises commencent à chercher une collaboration avec des organismes de réglementation pour garantir la légalité de leurs activités et renforcer la gestion interne de la conformité afin d'éviter d'éventuels litiges juridiques. Bien sûr, cela augmente les coûts de conformité des entreprises, et une action de répression excessive limite également l'innovation et le progrès de l'industrie.

Dans l'ensemble, les actions réglementaires de Gary Gensler ont provoqué des perturbations sur le marché et des inquiétudes chez les investisseurs à court terme, mais elles contribueront également à normaliser et à rendre plus mainstream l'industrie du chiffrement à long terme.

Comment la réglementation de la SEC en matière de chiffrement changera-t-elle après l'investiture de Trump?

Il est facile de voir que Gensler intervient directement et utilise une stratégie de réglementation stricte, ce qui rend son évaluation sur le marché de chiffrement plus négative que positive. Gensler a déclaré lors de la récente conférence annuelle de l'Association des avocats : "Je suis honoré de pouvoir travailler avec eux, de servir le peuple et de m'assurer que notre marché des capitaux continue d'être le meilleur du monde". Cependant, ces propos amicaux n'ont pas réussi à apaiser l'industrie qui est mécontente de sa stratégie de réglementation.

Avec l'arrivée de Trump à la Maison Blanche l'année prochaine, ses déclarations selon lesquelles il licencierait Gary Gensler le premier jour de son mandat lors de la conférence sur le BTC ont été à nouveau bien accueillies par le marché. Cette promesse de Trump ne fait aucun doute qu'elle aggrave la situation difficile de Gensler pour quitter la SEC de manière digne. Cependant, licencier le président de la SEC n'est pas une tâche facile. Trump doit fournir des motifs légitimes de licenciement, qui doivent ensuite faire l'objet d'un examen juridique et d'une transition administrative, un processus qui pourrait prendre plus d'un an.

Il est à noter que, Gary Gensler a fait une déclaration la semaine dernière suggérant qu'il pourrait quitter la SEC, tandis que Ripple (XRP), qui a lutté contre la SEC pendant de nombreuses années, a rapidement augmenté de 20%, atteignant un nouveau sommet en six mois.

Selon le discours de Gensler, la future stratégie de réglementation de la SEC en matière de chiffrement pourrait présenter les nouvelles tendances suivantes :

1. Suspendre les actions de répression à l'encontre des sociétés Cryptoactifs en infraction à l'inscription : Le nouveau président de la SEC pourrait suspendre les actions de répression à l'encontre des sociétés Cryptoactifs en infraction à l'inscription, en attendant la mise en place d'un cadre réglementaire plus clair.

2. Publier les dernières directives : la SEC pourrait mettre à jour ses directives sur la vente d'actifs numériques en tant que titres pour refléter les changements de l'industrie au cours des cinq dernières années et aborder des questions telles que les stablecoins adossés à des actifs.

3. Proposition de règles de chiffrement : compte tenu des différences entre les actifs de chiffrement et les titres traditionnels, la SEC pourrait proposer des règles sur mesure pour réglementer plus précisément ce nouveau domaine.

4. Utilisation des exemptions : la SEC peut utiliser ses exemptions pour fournir des mesures de secours sur mesure aux acteurs du marché des cryptomonnaies afin de faire face aux défis potentiels des règles traditionnelles sur les valeurs mobilières.

5. Mise à jour de la déclaration du courtier en opérations de change à des fins spéciales : la SEC peut mettre à jour ses directives concernant les courtiers en opérations de change à des fins spéciales afin de les rendre plus adaptées à l'industrie du chiffrement d'aujourd'hui et de prolonger les dates limites correspondantes.

De plus, avec le contrôle du Sénat par les républicains et la possibilité de contrôler la Chambre des représentants, le Congrès a également l'occasion de légiférer sur les Cryptoactifs. Cependant, même dans ce cas, la SEC jouera toujours un rôle important dans la réglementation des Cryptoactifs. Récemment, la loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle et la loi sur l'innovation financière responsable Lummis-Gillibrand ont ouvert des possibilités pour la SEC dans la réglementation des actifs numériques, avec le soutien des deux partis.

Dans l'ensemble, il est possible que le départ important de Gary Gensler et le vide réglementaire qu'il laisse derrière lui puissent apporter de nouvelles orientations positives au chiffrement de la SEC. À l'avenir, la SEC devrait veiller à ce que les points de vue de l'industrie soient pleinement pris en compte, à promouvoir l'innovation technologique et le processus de normalisation du marché, et à relever le défi de trouver un équilibre entre la protection des investisseurs et le soutien à l'innovation sur le marché.

Auteur : Charle Y., chercheur de Gate.io

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