Les crypto-monnaies, également connues sous le nom de jetons, constituent le fondement même de l'industrie des crypto-monnaies et de la blockchain. Ces jetons remplissent différentes fonctions au sein de l'écosystème du réseau, et il n'est pas étonnant que de nombreuses décisions soient prises concernant leurs différentes caractéristiques, telles que l'offre, les mécanismes de combustion, etc. Le jeton d'un projet ou d'un réseau représente souvent l'état d'avancement d'un projet et, la plupart du temps, la structure du jeton permet de savoir si le projet vaut ou non la peine d'être investi.

Qu'est-ce que la tokenomique ?

La tokenomics, une fusion de token et d'économie, est un concept utilisé pour décrire les caractéristiques d'une crypto-monnaie qui contribuent à sa valeur et à son potentiel d'investissement. Ces caractéristiques vont de l'offre et de l'utilité du jeton à son mécanisme de combustion.

Lorsqu'un nouveau projet arrive sur le marché, les investisseurs commencent par effectuer des recherches sur le projet. Ils déterminent si le jeton du projet est conçu pour résister et réussir sur le marché volatil des crypto-monnaies. Prendre de mauvaises décisions concernant l'économie d'un jeton, comme mettre en circulation une trop grande quantité de jetons trop rapidement ou ne pas en brûler suffisamment, peut dévaluer le jeton et le rendre moins attrayant pour les investisseurs.

Types de jetons

Il existe plusieurs façons de classer les jetons cryptographiques. La première, et la plus populaire, consiste à classer les jetons cryptographiques en fonction de leurs fonctions. Dans cette catégorie, les types de jetons sont les suivants :

• Les jetons de plate-forme: Il s'agit de jetons conçus pour soutenir une application décentralisée spécifique sur la blockchain. Par exemple, SUSHI est le jeton de plateforme de Sushiswap, une bourse d'échange décentralisée construite sur Ethereum. Jetons de plate-forme
• Jetons de sécurité: Les jetons de sécurité sont essentiellement des titres normaux, mais sous forme de blockchain. Les projets cryptographiques émettent des jetons de sécurité pour montrer qu'une personne possède un intérêt dans cette entreprise. Polymath et Harbor en sont des exemples.
• Jetons d'utilité: Comme leur nom l'indique, les jetons d'utilité facilitent l'exécution des transactions sur un protocole blockchain. Le cas d'utilisation le plus courant de ce jeton est celui des frais de transaction. Par exemple, ETH est le jeton d'utilité du réseau Ethereum.
• Jetons de gouvernance: Ces jetons ont une seule fonction : donner à leurs détenteurs le droit de voter sur les décisions affectant un projet particulier. MKR, le jeton de gouvernance du protocole Maker, en est un exemple.

La tokénomique, c'est-à-dire les règles qui régissent l'offre, l'utilité et la valeur d'un jeton, classe également les jetons en deux catégories :

Jetons inflationnistes: Les jetons inflationnistes sont régis par les règles de l'inflation. Ces jetons ont des taux d'inflation prédéterminés et des contraintes d'approvisionnement qui fonctionnent ensemble pour soutenir la valeur du jeton. Avec les jetons inflationnistes, l'offre en circulation augmente progressivement au fil du temps, et le taux d'inflation prédéterminé spécifie le nombre de jetons qui entrent en circulation à chaque fois. Les jetons inflationnistes ont souvent une offre maximale, mais dans certains cas, les membres du réseau peuvent voter pour l'étendre ou la supprimer complètement.

Jeton déflationniste : Les jetons déflationnistes font le contraire des jetons inflationnistes. Alors que les jetons inflationnistes sont soumis à des règles visant à augmenter l'offre en circulation au fil du temps, les jetons déflationnistes sont soumis à un taux de déflation qui réduit leur offre. Pour éliminer une partie des jetons en circulation, les jetons déflationnistes appliquent des mécanismes de combustion des jetons. La méthode la plus courante consiste à envoyer des jetons à une adresse de portefeuille sans clé privée, ce qui rend les jetons définitivement inaccessibles. BTC utilise le "halving", un événement au cours duquel les récompenses minières sont réduites de moitié tous les quatre ans.

Quels sont les facteurs pris en compte dans l'économie des jetons ?

La tokenomics d'une crypto-monnaie dépend fortement de certains éléments expliqués ci-dessous.

Fourniture de jetons

Comme les actifs de la finance traditionnelle, les crypto-actifs sont régis par la règle la plus importante de l'économie, à savoir la règle de l'offre et de la demande. En l'absence d'offre, la demande et le prix augmentent ; en l'absence de demande, l'offre augmente et le prix baisse. En ce qui concerne les crypto-monnaies, il existe trois types d'approvisionnement.

1. Offre maximale: Il s'agit de la quantité totale d'une crypto-monnaie qui peut être extraite. Il s'agit d'un élément très important dans le calcul de la capitalisation boursière d'une pièce de monnaie et de sa capitalisation boursière entièrement diluée. Lorsqu'une pièce atteint son offre maximale, aucune nouvelle pièce n'est frappée, ce qui peut entraîner une pénurie sur le marché et conduire à des conditions déflationnistes ou inflationnistes. Le bitcoin, par exemple, a une offre maximale de 21 millions de jetons. La procédure d'émission du bitcoin consiste à diviser le nombre de jetons créés par l'exploitation minière tous les quatre ans, ce que l'on appelle la méthode de division par deux.
2. Offre en circulation: L'offre en circulation correspond au nombre total de jetons disponibles sur le marché. Tous ces jetons ont déjà été frappés et sont utilisés ou non d'une manière ou d'une autre. L'offre en circulation peut faire monter ou baisser le prix d'un jeton selon qu'il existe ou non une disparité.
3. Approvisionnement illimité: Il arrive qu'un jeton n'ait pas de limite d'approvisionnement. Le réseau Dogecoin, par exemple, est conçu pour émettre la même quantité de jetons pour chaque nouveau bloc créé ; ce chiffre ne change pas. À l'heure où nous écrivons ces lignes, l'offre en circulation de Dogecoin s'élève à 140,55 milliards selon Coinmarketcap, et il n'y a pas de spécification quant à l'offre maximale.

Demande de jetons

Si l'offre de jetons est importante, l'offre seule n'a aucune incidence sur la valeur d'un jeton. La règle de l'économie veut que l'offre sans la demande rende un actif sans valeur. Les gens doivent comprendre les avantages qu'ils retirent de l'achat d'un jeton. En général, un réseau génère cette demande en incorporant certains éléments dans l'utilité du jeton. Par exemple, l'achat du jeton MKR donne à un utilisateur le droit de contribuer aux décisions de gouvernance de la plateforme MakerDAO. En tant qu'investisseur, vous devez également apprendre à examiner un jeton pour déterminer s'il a suffisamment de valeur pour être investi. Pour votre évaluation, déterminez le ROI (retour sur investissement) du jeton. Le retour sur investissement correspond au bénéfice que vous réalisez en achetant et en conservant le jeton. Par exemple, les détenteurs d'Avalanche (AVAX) reçoivent des récompenses pour leur staking, et les utilisateurs qui détiennent Sushiswap (SUSHI) obtiennent un pourcentage des gains du protocole.

Utilité des jetons

Également connue sous le nom de cas d'utilisation, l'utilité d'un jeton fait référence aux différentes méthodes d'utilisation d'un jeton. L'utilité d'un jeton peut aller des frais d'échange aux frais de gaz. Par exemple, le jeton d'utilité de Gate.ioest GateToken (GT), qui fonctionne comme la pièce d'utilité pour Gate Chain. Comme il s'agit d'une crypto-monnaie qui détient une valeur, GT peut être utilisée comme moyen d'échange, mais son objectif principal est de payer les frais de transaction sur le réseau GateChain. Les utilisateurs de la chaîne de portes qui souhaitent faire plus avec leur GT peuvent miser le jeton pour obtenir des récompenses.

La gouvernance est une autre utilité du jeton. Dans l'espace financier décentralisé, il est courant de permettre aux détenteurs du jeton de gouvernance d'un projet de participer à la prise de décisions importantes pour le projet. Par exemple, le jeton de gouvernance de Maker DAO est MKR.

Mécanismes d'incitation

Les mécanismes d'incitation sont des méthodes utilisées par un réseau de blockchain pour récompenser ses utilisateurs pour les activités réalisées. Dans certains cas, les mécanismes d'incitation proviennent du mécanisme de consensus du réseau. Par exemple, Bitcoin utilise le mécanisme de consensus de la preuve de travail, qui récompense les mineurs pour la validation et l'ajout de blocs au réseau. De même, le mécanisme de preuve d'enjeu sur Ethereum récompense les participants qui bloquent leur ETH en échange de la possibilité de valider des transactions et d'obtenir des récompenses.

Outre les mécanismes de consensus, les projets DeFi émergents utilisent un mécanisme de mise en jeu qui demande aux utilisateurs de déposer leur crypto dans le protocole en échange d'un intérêt sur leur jeton et, dans certains cas, sur les jetons d'utilité de ce projet. Le projet Compound Protocol est un bon exemple de ce type de projet.

Brûlage de jetons

Comme indiqué précédemment, les projets cryptographiques doivent mettre en œuvre des mécanismes pour contrôler le nombre de jetons en circulation. Pour limiter l'offre excédentaire, le projet doit intégrer un mécanisme permettant de retirer certains jetons de la circulation et de réguler l'équilibre entre la demande et l'offre de jetons. C'est ce que l'on appelle la combustion de jetons. La méthode la plus courante consiste à envoyer des jetons à un portefeuille sans clé privée. Les portefeuilles dépourvus de clés privées ne peuvent recevoir que des pièces, de sorte que l'envoi de pièces au portefeuille les rend inaccessibles, les retirant ainsi de la circulation. Un mécanisme de combustion des jetons est mis en œuvre pour augmenter la valeur des jetons et maintenir l'efficacité de l'exploitation minière. Voici quelques exemples de mécanismes d'échange de jetons :

• Ethereum (ETH) : La mise à jour EIP-1159 introduite en 2021 a restructuré le mécanisme de combustion d'Ethereum afin que les jetons soient brûlés à chaque transaction. Actuellement, le taux de combustion de l'ETH est en moyenne de 1,35 ETH/min en 24 heures. Au fil du temps, le réseau a brûlé avec succès plus de 3,5 millions d'ETH depuis la mise en œuvre de la mise à niveau EIP-1159.
• Jeton Gate (GT) : Gate utilisait auparavant un mécanisme de rachat et de combustion trimestriel, qui consistait à acheter manuellement une partie de l'offre en circulation et à la retirer de la circulation. Depuis 2019, Gate a réussi à brûler jusqu'à 160 millions de tokens avec cette méthode. Plus récemment, le réseau a introduit un mécanisme d'auto-brûlage semblable à celui d'Ethereum. Désormais, une partie des jetons de la porte sera brûlée proportionnellement à l'activité de la chaîne.

Attribution des jetons et acquisition des droits

Au cours de la phase de prélancement d'un jeton, généralement avant que l'équipe ne lance le livre blanc, ils discutent de l'allocation et de l'acquisition du jeton. Une partie de l'offre totale de jetons sera attribuée à des initiatives et/ou à des départements de l'équipe plus large qui travaille sur le projet. Cette allocation comprendra également la part des investisseurs qui ont souscrit au projet lors des premiers tours de financement. L'acquisition de jetons est la procédure de distribution de jetons dans un délai donné. Il a déjà été établi que le fait de libérer la totalité de l'offre d'un jeton d'un seul coup aura pour effet d'anéantir complètement la valeur du jeton. C'est pourquoi une équipe de projet prendra les décisions relatives au plan d'acquisition des droits. L'acquisition peut être linéaire (la distribution des jetons se fait en parts égales dans un laps de temps donné). par exemple, des jours, des semaines ou des mois) ou tordue (distribution aléatoire).

Source de l'image : https://www.liquifi.finance/post/token-vesting-and-allocation-benchmarks

Texte alternatif : Exemple de tableau d'allocation des jetons

Couche de base et accessibilité transversale

Si l'on parle souvent de l'industrie de la blockchain en termes généraux, il est important de se rappeler qu'au sein de cette industrie, il existe des milliers de projets sous forme d'échanges, de jetons et de blockchains. Un élément essentiel de l'économie d'un jeton est son accessibilité. Cela répond à la question de savoir où (c'est-à-dire sur quelle chaîne) le jeton peut être utilisé. Ainsi, un jeton peut être créé sur un réseau de base, mais rendu accessible par une infrastructure de transition. Cette opération s'effectue normalement à l'aide d'un jeton sur le réseau alternatif, dont la valeur est liée à celle du jeton principal. Il se présente souvent sous la forme d'une version enveloppée du jeton. Dans certains cas, cependant, lorsque les chaînes secondaire et primaire appartiennent à la même infrastructure, par exemple, compatible avec l'EVM, les jetons construits avec la norme ERC-20 pourront être transférés d'une chaîne à l'autre.

Pourquoi la tokenomique est-elle importante ?

Les tokénomiques donnent aux investisseurs un aperçu de la programmation d'un jeton, qui détermine la façon dont le jeton résistera à des facteurs externes tels qu'un marché baissier ou l'inflation. Les investisseurs ont tendance à examiner la tokenomics d'un projet d'abord pour savoir dans quel type de token ils investissent et ensuite pour prédire ou se faire une vague idée du succès ou de l'échec du token.

Les tokens ajoutent également un élément de crédibilité à un projet. Dans un secteur où n'importe qui peut construire n'importe quoi et le déployer sur la blockchain pour le commercialiser, il est important de rechercher ces petits facteurs qui révèlent que le projet est bien pensé et qu'il est digne de confiance.

Comment évaluer un jeton de crypto-monnaie ?

Comme nous l'avons établi, il est judicieux d'étudier les caractéristiques d'un nouveau jeton dans lequel vous souhaitez investir. Bien qu'il n'y ait pas de formule toute faite sur ce qui fait un jeton rentable, il y a quelques signaux d'alarme qui, s'ils sont notés, devraient vous éloigner d'un tel projet.

1. Offre illimitée ou énorme : Les jetons dont l'offre maximale n'est pas illimitée ou énorme peuvent être le signe d'un problème. La raison en est simple : l'économie. Lorsque l'offre est excédentaire par rapport à la demande, le prix de l'actif cryptographique chute. En tant qu'investisseur, il est judicieux de rechercher un jeton dont le nombre de jetons pouvant être frappés est limité ou, à défaut, un mécanisme de combustion des jetons. Par exemple, Ethereum dispose d'une offre infinie, mais le réseau gère l'inflation grâce à son mécanisme de combustion des jetons.
2. Distribution prématurée de jetons : Lorsqu'un projet est sur le point d'être lancé, il passe par de nombreuses étapes, dont la plus grande partie consiste à obtenir des fonds. Outre les tours de financement de démarrage, les projets cryptographiques lancent souvent une offre initiale de pièces de monnaie (ICO), dans le cadre de laquelle ils vendent leur jeton pour lever des fonds auprès d'investisseurs. Si un projet lance son ICO trop tôt avec un nombre excessif de jetons à vendre, cela peut indiquer un manque de crédibilité.
3. Cas d'utilisation trompeurs : Dans certains cas, un jeton qui n'a pas de cas d'utilisation précis est le signe d'une activité frauduleuse autour du projet. Le jeton doit remplir une fonction essentielle dans le cadre du produit principal auquel il est rattaché. Il est donc préférable d'éviter un jeton si vous ne pouvez pas établir de lien entre l'utilité du jeton et le produit de base.
4. Calendrier de diffusion vague : De même qu'un jeton dont l'offre est infinie et qui n'a pas de mécanisme de combustion est une mauvaise nouvelle, les jetons dont le calendrier de sortie est privé sont louches et doivent être évités. Cela peut signifier que l'équipe fera des publications erratiques qui affecteront négativement les investisseurs et éventuellement le prix du jeton.

Maintenant que vous savez ce qu'il faut fuir, certaines caractéristiques augmentent la crédibilité d'un jeton. Il s'agit notamment de

1. Audits de sécurité : Chaque projet et action construit sur la blockchain s'exécute en code, qu'il s'agisse de Solidity, Move ou Rust. Une procédure habituelle pour les projets de blockchain consiste à faire appel à un tiers pour réaliser des audits de sécurité sur le code et les contrats intelligents du projet. Un audit réussi garantit aux investisseurs que le projet ne prendra pas illégitimement le contrôle des jetons des utilisateurs ou n'émettra pas de jetons distincts du total des jetons.
2. Base d'utilisateurs existante : Les crypto-monnaies sont conçues de telle manière qu'elles dépendent d'une base d'utilisateurs. Ainsi, plus la base de clients d'un projet augmente, plus le projet et la valeur du jeton augmentent. Ainsi, un projet disposant d'une base d'utilisateurs existante a plus de chances de se maintenir sur un marché dynamique. Par exemple, la bourse décentralisée populaire, UNISWAP, a passé trois ans avant son lancement à développer et à maintenir une base d'utilisateurs avant son lancement en 2018.

Conclusion

En termes simples, la tokenomics nous aide à comprendre comment les crypto-monnaies obtiennent leur valeur. C'est comme si vous examiniez les pièces du puzzle qui font leur valeur, comme le nombre de pièces disponibles, la demande et l'utilisation qui peut en être faite. Si vous souhaitez investir dans les crypto-monnaies ou les utiliser, il est important d'en savoir plus sur la tokenomics, car cela vous permet de mieux comprendre leur fonctionnement et leur valeur.