Le restaking est un moyen de gagner des récompenses en misant les mêmes jetons sur la blockchain principale et sur d'autres protocoles, afin de sécuriser plusieurs réseaux à la fois. Le restaking offre aux utilisateurs des récompenses supplémentaires s'ils sécurisent des protocoles supplémentaires, en échange de la prise de risques accrus en matière de réduction des risques.

Le restaking est une approche de gestion des ressources pour le jalonnement décentralisé mise au point par EigenLayer. Les protocoles de ce secteur utilisent des Liquid Restaking Tokens (LRT), une version flexible des jetons jalonnés qui permet d'extraire plus de valeur des jetons jalonnés d'une manière bénéfique pour les stakers, les autres réseaux et le protocole de restaking lui-même.

Par exemple, si vous avez STeth, qui est un LST qui représente les ETH que vous avez misés sur Ethereum 2.0, vous pouvez le rejouer sur un protocole tel que EigenLayer, un protocole LSTFI qui vous permet de tirer un meilleur rendement de votre STeth.

Comment fonctionne le remaniement ?

Le remaniement fonctionne en créant un jeton dérivé qui représente votre LST remanié. Par exemple, si vous reprenez votre STeth sur EigenLayer, vous recevrez ElSt, un jeton dérivé qui représente votre STeth plus les récompenses et les frais d'EigenLayer. Vous pouvez ensuite utiliser votre eLST pour accéder à d'autres protocoles DeFi, tels que les prêts, les emprunts, les échanges, etc.

Source : Mirror.xyz

Pour réutiliser vos jetons, vous devrez utiliser un protocole de remaniement, tel que EigenLayer, Lido, StakeWise ou Rocket Pool. Chaque protocole possède ses propres caractéristiques et avantages. Vous devriez donc faire vos recherches et les comparer avant d'en choisir un. Dans cet article, nous utiliserons EigenLayer comme exemple, mais les étapes sont similaires pour les autres protocoles.

Étape 1 : misez vos jetons sur la blockchain principale

Source : site Figment

La première étape consiste à miser vos jetons sur la blockchain principale, telle qu'Ethereum 2.0, Cardano, Polkadot ou Tezos. Pour ce faire, vous devrez envoyer vos jetons vers un contrat intelligent ou une adresse de portefeuille liée à la blockchain. Cela bloquera vos jetons pendant un certain temps, qui varie en fonction de la blockchain. Par exemple, sur Ethereum 2.0, vous devez miser au moins 32 ETH pendant au moins 18 mois, tandis que sur Cardano, vous pouvez miser n'importe quel montant d'ADA, quelle que soit la durée. Une fois que vous aurez misé vos jetons, vous commencerez à recevoir des récompenses régulièrement, généralement à chaque époque ou tous les jours. Pour ce tutoriel, nous mettons en jeu le testnet ETH (Georli) sur Figment.

Étape 2 : Déposez vos jetons mis en jeu dans le cadre du protocole de restaking

Source : site Figment

La deuxième étape consiste à déposer vos jetons jalonnés sur le protocole de restaking, tel que EigenLayer. Pour ce faire, vous devrez envoyer vos jetons jalonnés vers un autre contrat intelligent ou une autre adresse de portefeuille liée au protocole de restaking. Cela échangera vos jetons jalonnés contre des jetons de jalonnement liquide (LST), qui sont des dérivés de vos jetons jalonnés qui peuvent être utilisés dans DeFi ou renégociés sur d'autres protocoles. Par exemple, sur EigenLayer, vous recevrez eETH pour votre ETH staké, eADA pour votre ADA staké, eDOT pour votre DOT staké ou ExTZ pour votre XTZ staké. Le montant de la LST que vous recevrez dépendra du taux de change, qui est déterminé par l'offre et la demande du marché.

Étape 3 : Reprenez votre LST sur un autre protocole

Source : site EigenLayer

La troisième étape consiste à redéfinir votre LST sur un autre protocole, tel que Lido, StakeWise ou Rocket Pool. Pour ce faire, vous devrez envoyer votre LST vers une autre adresse de contrat intelligent ou de portefeuille liée au protocole supplémentaire. Cela bloquera votre LST pendant une période supplémentaire, qui peut également varier en fonction du protocole. Par exemple, sur Lido, vous pouvez reprendre votre LST pour n'importe quelle durée, tandis que sur StakeWise, vous devez reprendre votre LST pendant au moins 6 mois. Une fois que vous aurez rejoué votre LST sur un autre protocole, vous commencerez à recevoir des récompenses de la part de la blockchain principale et du protocole supplémentaire, généralement sous forme de jetons différents. Par exemple, sur Lido, vous recevrez STeth pour votre eETH, Stada pour votre eADA, StDot pour votre eDot ou sTXTZ pour votre ExTZ.

Différents modèles et méthodes de remaniement

Il existe différentes méthodes et modèles de remaniement, selon la manière dont le jeton dérivé est créé et géré. En général, il existe trois principaux types de remaniement : le remaniement natif, le remaniement LST et le remaniement au LSD.

Source : livre blanc EigenLayer

Native Resaking

C'est la méthode de remaniement la plus simple et la plus directe, dans laquelle le protocole LSTFI émet lui-même le jeton dérivé et gère le jalonnement et la distribution des récompenses. Par exemple, EigenLayer est un protocole de remaniement natif qui émet des ELST pour les détenteurs de STeth et gère le jalonnement et la distribution des récompenses d'ETH 2.0 et d'EigenLayer. L'avantage du remaniement natif est qu'il est facile à utiliser et qu'il présente peu de risques puisque le protocole LSTFI est entièrement responsable de la sécurité et des performances du remaniement. L'inconvénient, c'est qu'il est peu flexible et complexe puisque le protocole LSTFI ne prend en charge qu'un seul type de LST et un seul type de récompense.

Dans le cadre du remaniement natif, le protocole LSTFI agit comme un validateur proxy pour la blockchain PoS sous-jacente et comme un agrégateur de récompenses pour le LST remanié. Le protocole LSTFI assure un mappage univoque entre le LST et le jeton dérivé et garantit que le jeton dérivé hérite des mêmes propriétés et fonctionnalités que le LST. Le protocole LSTFI collecte également les frais de réseau et les primes d'inflation sur la blockchain PoS sous-jacente et les distribue proportionnellement aux détenteurs de jetons dérivés.

De plus, le protocole LSTFI génère ses propres récompenses et frais grâce aux opérations de son propre réseau et les distribue également aux détenteurs de jetons dérivés. Le protocole LSTFI utilise des contrats intelligents pour automatiser et sécuriser le processus de remaniement et fournit également des mécanismes de gouvernance permettant aux détenteurs de jetons dérivés de participer aux décisions du réseau.

Reprise du LST

Il s'agit d'une méthode de reclassement plus avancée et indirecte, dans laquelle le protocole LSTFI utilise un autre LST comme jeton dérivé et tire parti du jalonnement et de la distribution des récompenses existants du LST sous-jacent.

L'avantage du remaniement des LST, c'est qu'il est très flexible et complexe, car le protocole LSTFI peut prendre en charge plusieurs types de LST et de récompenses. L'inconvénient, c'est qu'il comporte des risques et des coûts élevés, car le protocole LSTFI dépend de la sécurité et des performances du LST sous-jacent et peut entraîner des frais supplémentaires et des dérapages.

Lors du remaniement du LST, le protocole LSTFI agit en tant que fournisseur de liquidités et en tant qu'optimiseur de rendement pour le LST sous-jacent. Le protocole LSTFI regroupe les LST des utilisateurs et les fournit à d'autres protocoles DeFi qui offrent des rendements intéressants, tels que les prêts, les emprunts, les échanges, etc. Le protocole LSTFI reçoit ensuite les LST plus les retours des protocoles DeFi et les distribue proportionnellement aux utilisateurs.

Le protocole LSTFI collecte également ses propres récompenses et frais auprès des opérations de son propre réseau et les distribue également aux utilisateurs. Le protocole LSTFI utilise des contrats intelligents pour automatiser et sécuriser le processus de retraitement et fournit également des mécanismes de gouvernance permettant aux utilisateurs de participer aux décisions relatives au réseau.

Reprise de LSD

Il s'agit d'une méthode hybride et innovante de reclassement, dans laquelle le protocole LSTFI divise le LST en deux composants : un dérivé de jalonnement liquide (LSD) et un jeton de rendement futur (FYT). Le LSD représente le principal de l'actif mis en jeu, tandis que le FYT représente les récompenses futures de l'actif mis en jeu. Par exemple, Origin Ether est un protocole de restaking du LSD qui divise StETH en OETH et fYETH.

L'avantage du LSD restaking est qu'il offre une efficacité financière et une liquidité élevées puisque le protocole LSTFI permet aux utilisateurs de négocier, de couvrir et d'arbitrer leur LSD et leur FYT séparément. L'inconvénient, c'est qu'il est très complexe et volatil, car le protocole LSTFI introduit de nouvelles dynamiques et de nouveaux risques dans le processus de remaniement.

En ce qui concerne le remaniement du LSD, le protocole LSTFI agit en tant que teneur de marché et oracle des prix du LSD et du FYT. Le protocole LSTFI crée un marché synthétique pour le LSD et le FYT, où les utilisateurs peuvent les acheter et les vendre à un prix équitable qui reflète la valeur actuelle et future de l'actif mis en jeu. Le protocole LSTFI fournit également un oracle des prix qui transmet le prix en temps réel du LSD et du FYT aux autres protocoles DeFi, leur permettant ainsi d'intégrer et d'interagir avec le LSD et le FYT. Le protocole LSTFI utilise des contrats intelligents pour automatiser et sécuriser le processus de retraitement et fournit également des mécanismes de gouvernance permettant aux détenteurs de LSD et de FYT de participer aux décisions relatives au réseau.

La méthode ultime de reclassement choisie par les utilisateurs dépendra du niveau de risque qu'ils sont prêts à prendre et du type de positions qu'ils occupent déjà.

Comment choisir la méthode de remaniement qui vous convient le mieux

Il n'y a pas de réponse définitive à la question de savoir comment choisir la meilleure méthode de reclassement pour votre portefeuille, car les différentes méthodes et modèles de reclassement peuvent impliquer différents niveaux et types de risques et de récompenses. Cependant, certains facteurs généraux qui peuvent vous aider à prendre une décision sont les suivants :

• Votre tolérance au risque et vos attentes en matière de rendement : en fonction de votre appétit pour le risque et de vos objectifs d'investissement, vous préférerez peut-être une méthode de reclassement qui offre des rendements plus ou moins élevés, ainsi que des risques plus ou moins élevés. Par exemple, si vous êtes un investisseur conservateur qui attache de l'importance à la sécurité et à la stabilité, vous pouvez opter pour le remaniement natif, qui présente un faible risque et une faible complexité, mais aussi une faible flexibilité et de faibles récompenses. D'un autre côté, si vous êtes un investisseur agressif en quête de croissance et d'innovation, vous pouvez opter pour le LSD Resaking, qui offre une efficacité financière et une liquidité élevées, mais également une complexité et une volatilité élevées.
• Composition et diversification de votre portefeuille : en fonction de la taille et de la répartition de votre portefeuille, vous préférerez peut-être une méthode de reclassement qui complète ou équilibre vos investissements existants, diversifie votre exposition et réduit votre corrélation. Par exemple, si vous avez un portefeuille important et concentré d'ETH, vous préférerez peut-être le remaniement du LST, qui vous permet d'accéder à différents protocoles LST et LSTFI et de les explorer et de vous exposer à différents jetons et récompenses. D'un autre côté, si vous possédez un portefeuille restreint et diversifié de LST, vous préférerez peut-être le remaniement natif, qui simplifie et rationalise votre processus de reclassement et évite des frais supplémentaires et des dérapages.
• Vos besoins et préférences en matière de liquidités : en fonction de vos besoins et préférences en matière de liquidités, vous préférerez peut-être une méthode de reclassement qui offre plus ou moins de liquidités, ainsi qu'une plus ou moins grande efficacité du capital. Par exemple, si vous avez des besoins et des préférences élevés en matière de liquidités, tels que des transactions ou des retraits fréquents, vous pouvez opter pour le LSD restaking, qui vous permet de négocier, de couvrir et d'arbitrer votre LSD et votre FYT séparément et d'optimiser l'utilisation de votre capital. D'un autre côté, si vous avez de faibles besoins et préférences en matière de liquidités, comme la détention à long terme ou l'accumulation, vous pouvez opter pour le remaniement natif, qui bloque vos LST et vos jetons dérivés et maximise vos intérêts composés.

Les avantages du restaking

Le remaniement présente de nombreux avantages pour les investisseurs, tels que :

Efficacité du capital

Le restaking permet aux utilisateurs d'utiliser leurs jetons mis en jeu de différentes manières, sans sacrifier leur mise initiale ni leurs récompenses. Les utilisateurs peuvent utiliser leur LRT dans des applications DeFi, telles que le prêt, l'emprunt, l'échange ou l'agriculture, ou les revendre sur d'autres protocoles, tels que Lido, StakeWise ou Rocket Pool, pour gagner des récompenses supplémentaires. De cette façon, les utilisateurs peuvent maximiser leurs rendements et optimiser la répartition de leur capital.

Des récompenses plus élevées

Le restaking permet aux utilisateurs de gagner de meilleures récompenses en sécurisant plusieurs réseaux à la fois. Les utilisateurs peuvent recevoir des récompenses via la blockchain principale, telle qu'Ethereum 2.0, ainsi que grâce au protocole de restaking et au protocole supplémentaire. Les récompenses sont généralement payées sous forme de jetons différents, ce qui diversifie le portefeuille de l'utilisateur et l'expose à différentes opportunités de marché.

Sécurité du réseau

Le restaking contribue à la sécurité et à la stabilité des réseaux sur lesquels les utilisateurs misent. En redistribuant leurs jetons, les utilisateurs augmentent le nombre de jetons verrouillés et validés sur le réseau, ce qui rend le réseau plus résistant aux attaques et aux forks. Le remaniement réduit également le risque de centralisation, car les utilisateurs peuvent choisir parmi différents validateurs et protocoles pour déléguer leur participation.

Le restaking est pris en charge par de nombreuses crypto-monnaies qui utilisent le proof-of-stake ou ses variantes, comme Ethereum 2.0, Cardano, Polkadot et Tezos, chaque réseau ayant ses propres règles et exigences en matière de jalonnement, telles que le montant minimum de jetons, la période de blocage, le taux de récompense et le risque de réduction.

Les risques liés au remaniement

Le reclassement, tout en offrant des opportunités intéressantes d'amélioration des rendements et de gestion d'actifs, comporte également divers risques qui doivent être pris en compte et atténués. Les principaux risques liés au remaniement sont les suivants :

Réduire les risques

C'est le risque de perdre une partie de vos actifs mis en jeu à cause de violations du réseau ou d'un mauvais comportement de la part des validateurs. Le slashing peut avoir lieu à la fois sur la blockchain PoS sous-jacente et sur le protocole LSTFI, selon leurs règles et conditions de slashing respectives. Par exemple, si vous reprenez votre STeth sur EigenLayer, vous risquez de courir des risques importants à la fois avec Ethereum 2.0 et EigenLayer, si l'un d'eux détecte une faille ou une attaque de la part des validateurs. Il est possible de réduire les risques en choisissant des validateurs fiables et réputés, en diversifiant votre portefeuille de staking et en surveillant les performances et la sécurité du réseau.

Risque de liquidité

C'est le risque de ne pas être en mesure d'accéder à vos actifs mis en jeu ou à vos jetons dérivés ou de les échanger à un prix équitable ou rapidement. Le risque de liquidité peut être dû à divers facteurs, tels qu'une faible demande du marché, des frais de transaction élevés, la congestion du réseau, une défaillance du protocole ou une intervention réglementaire. Par exemple, si vous reprenez votre STeth sur Pendle, vous risquez de faire face à un risque de liquidité à la fois de la part de StETH et de Pendle si l'un d'eux souffre d'un faible volume de transactions, d'un glissement élevé ou de problèmes techniques. Le risque de liquidité peut être réduit en choisissant des protocoles LST et LSTFI liquides et stables, en couvrant vos positions et en utilisant des agrégateurs de liquidité et des passerelles.

Risque de complexité

C'est le risque de ne pas bien comprendre ou anticiper les implications et les résultats de vos décisions et actions remaniées. Le risque de complexité peut provenir de diverses sources, telles que le manque d'information, d'éducation ou de transparence, ainsi que l'erreur humaine, la partialité ou la manipulation. Par exemple, si vous reprenez votre STeth sur Origin Ether, vous risquez de faire face à un risque de complexité lié à la fois à STeth et à Origin Ether si vous ne comprenez pas leur documentation, leur gouvernance ou leur tokenomique. Le risque de complexité peut être réduit en effectuant vos propres recherches, en faisant preuve de diligence raisonnable et en effectuant des vérifications, ainsi qu'en sollicitant les conseils et les commentaires d'experts.

Comment atténuer les risques liés au remaniement

Il n'existe pas de réponse définitive à la question de savoir comment atténuer les risques liés au remaniement, car les différentes méthodes et modèles de remaniement peuvent impliquer différents niveaux et types de risques. Cependant, voici quelques conseils généraux et bonnes pratiques qui peuvent vous aider à réduire et à gérer les risques liés au remaniement :

• Faites vos propres recherches et faites preuve de diligence raisonnable : avant de décider de modifier vos LST sur un protocole LSTFI, assurez-vous de bien comprendre les caractéristiques, les fonctions et les termes du protocole, ainsi que le LST sous-jacent et le jeton dérivé. Lisez la documentation, le livre blanc, les rapports d'audit et les avis des utilisateurs sur le protocole, et vérifiez le code source, les contrats intelligents et les mécanismes de gouvernance. Consultez également les données du marché, l'historique des prix et la liquidité du LST et du jeton dérivé, et comparez-les avec d'autres options similaires.
• Choisissez des validateurs et des opérateurs fiables et réputés : lorsque vous reprenez vos LST, vous confiez vos actifs aux validateurs et aux opérateurs qui sécurisent et gèrent le réseau. Il est donc important de choisir des validateurs et des opérateurs qui jouissent d'une bonne réputation, d'un bon palmarès et de bonnes performances dans le secteur.
• Diversifiez votre portefeuille et votre stratégie de staking : l'un des principaux avantages du reclassement est qu'il vous permet d'accéder à différents protocoles LST et LSTFI et de les explorer, ainsi que de vous exposer à différents jetons et récompenses. Cependant, cela signifie également que vous êtes exposée à différents risques et incertitudes. Il est donc judicieux de diversifier votre portefeuille et votre stratégie de staking et de ne pas mettre tous vos œufs dans le même panier. Vous pouvez diversifier votre portefeuille en allouant vos actifs à différents protocoles LST et LSTFI, et vous pouvez diversifier votre stratégie en utilisant différentes méthodes et modèles de reclassement, tels que le remaniement natif, le LST ou le LSD.
• Surveillez les performances et la sécurité du réseau : le restaking implique l'interaction avec plusieurs réseaux et protocoles, chacun ayant sa propre dynamique et ses propres conditions. Il est donc crucial de surveiller les performances du réseau et la sécurité des protocoles LST et LSTFI que vous utilisez et d'être au courant de tout changement, mise à jour ou incident susceptible d'affecter votre processus de remaniement.
• Couvrez vos positions et utilisez des agrégateurs de liquidités et des passerelles : le remaniement peut vous exposer à divers risques de marché, tels que la volatilité des prix, le risque de liquidité ou le dérapage. Par conséquent, il est conseillé de couvrir vos positions et d'utiliser des agrégateurs de liquidités et des passerelles pour protéger et optimiser votre processus de reclassement. Vous pouvez couvrir vos positions en utilisant différents protocoles DeFi, tels que les options, les contrats à terme ou les swaps, afin de réduire votre exposition aux fluctuations des cours ou de bloquer vos bénéfices. Vous pouvez également utiliser des agrégateurs de liquidités et des passerelles, tels que 1inch, Uniswap ou EigenBridge, pour trouver les meilleurs prix et itinéraires pour vos LST et vos jetons dérivés et pour les déplacer sur différents réseaux et protocoles.

Conclusion

Le restaking est un moyen de gagner plus de récompenses en misant vos jetons sur plusieurs réseaux. Il présente des avantages tels que l'efficacité du capital, la sécurité du réseau et la gouvernance. Mais cela comporte également des risques tels que les coupes, la liquidité, la réglementation et la sécurité. Vous devriez faire des recherches et comparer les réseaux et les protocoles avant de redéfinir vos jetons.