Qu'est-ce que les obligations?

Débutant11/4/2024, 9:25:15 AM
Les obligations sont des outils d'investissement conçus pour des rendements stables, ce qui les rend adaptés aux investisseurs cherchant à préserver leur capital et à obtenir un flux de trésorerie régulier. Cependant, les prix des obligations peuvent être influencés par divers facteurs tels que les taux d'intérêt, l'inflation et le risque de crédit. Cet article se penchera sur les types, les avantages et les risques des obligations afin d'aider les lecteurs à mieux comprendre le marché obligataire.

Les obligations sont émises par des entités telles que des organismes gouvernementaux, des sociétés et des institutions financières. Elles représentent une valeur mobilière de dette dans laquelle l'émetteur s'engage à effectuer des paiements d'intérêts périodiques convenus à l'avance et, à l'échéance, à rembourser la valeur nominale de l'obligation au détenteur.


Source: vbkr

Principal et Coupon

Pour les investisseurs obligataires, l'achat d'une obligation équivaut à prêter de l'argent à l'entité émettrice, qui paie périodiquement des intérêts (le coupon) en guise de compensation. À l'échéance de l'obligation, l'émetteur remboursera également l'investissement initial, appelé le "principal".

Le principal est également appelé valeur nominale ou valeur faciale de l'obligation. Le coupon est payé à des intervalles spécifiés (tels que semi-annuels ou annuels) et est exprimé en pourcentage du principal. Bien que le coupon soit généralement fixe, certaines obligations sont indexées sur certaines mesures, ce qui signifie que leurs taux de coupon peuvent être ajustés par des changements de l'indice (comme les taux d'inflation).

Trading Bonds

Les obligations sont généralement des titres transférables, ce qui leur permet d'être achetées et vendues sur le marché secondaire comme des actions. Cependant, contrairement aux actions, bien que certaines obligations soient cotées sur des bourses telles que la Bourse de Londres (LSE), la majorité des transactions d'obligations se font de gré à gré (OTC) par l'intermédiaire de courtiers institutionnels.

Tout comme les actions, les prix des obligations sont influencés par l'offre et la demande sur le marché, ce qui permet aux investisseurs de réaliser des bénéfices en vendant des obligations lorsque les prix augmentent ou vice versa. Comparées aux actions, les obligations, en tant qu'instrument de dette, sont davantage affectées par les fluctuations des taux d'intérêt.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations deviennent moins attractives par rapport à d'autres produits d'investissement offrant des rendements plus élevés, ce qui entraîne une baisse des prix; inversement, lorsque les taux d'intérêt baissent, l'attrait des obligations augmente, faisant ainsi augmenter les prix.

Types d'obligations

Classé par l'identité de l'émetteur

En général, lorsque nous entendons parler de différents types d'obligations, ils sont souvent classés en fonction de l'entité qui les émet. Lorsqu'une organisation a besoin de lever des fonds, elle peut trouver des taux d'intérêt plus favorables sur le marché obligataire que sur d'autres sources de financement telles que les banques. Ces obligations peuvent être principalement divisées en quatre catégories principales :

Obligations gouvernementales

Émis par les gouvernements nationaux, les obligations gouvernementales offrent généralement la meilleure liquidité et le risque de crédit le plus faible. Aux États-Unis, ces obligations sont connues sous le nom de Titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), tandis qu'au Royaume-Uni, elles sont appelées gilts indexés sur l'inflation. Bien que tous les investissements comportent des risques, les obligations souveraines émanant d'économies matures et stables sont classées comme des investissements à faible risque, leur capacité de remboursement étant garantie par la solvabilité du gouvernement.

Obligations d'agences internationales

Les obligations émises par des institutions internationales multinationales, telles que la Banque mondiale, le Fonds monétaire international (FMI), la Banque asiatique de développement et la Banque européenne d'investissement, bénéficient généralement d'une crédibilité internationale. Elles présentent généralement un risque plus faible que les obligations d'entreprise et une stabilité similaire à celle des obligations gouvernementales.

Obligations d'entreprise

Les obligations d'entreprise sont émises par des entreprises pour lever des fonds d'investissement et présentent généralement un risque plus élevé par rapport aux obligations gouvernementales, mais elles offrent également des rendements potentiels plus élevés. Les notations de crédit des obligations d'entreprise peuvent varier, entraînant différents niveaux de risque. Les obligations émises par des entreprises financièrement stables ont tendance à être plus sûres, tandis que celles émanant d'entreprises financièrement plus faibles (souvent appelées obligations pourries) comportent des risques plus élevés. Les agences de notation telles que Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings évaluent les notes des obligations, et les investisseurs doivent être conscients de la capacité de l'émetteur à rembourser de manière constante et en temps opportun les intérêts et le principal. Les émetteurs peuvent utiliser ces notes pour fixer les prix des obligations afin d'attirer les investisseurs.

De plus, lorsque les investisseurs achètent des obligations d'entreprise, ils deviennent des créanciers, bénéficiant d'une protection contre les pertes plus importante que les actionnaires. En cas de liquidation malheureuse d'une société, les porteurs d'obligations sont prioritaires pour la compensation par rapport aux actionnaires.

Obligations municipales

Les obligations municipales sont émises par les gouvernements locaux ou les agences municipales pour financer des projets d'infrastructure (tels que la construction de ponts, la construction d'écoles et les opérations générales). Elles offrent souvent un revenu exonéré d'impôt. D'autres pays développés émettent également des obligations des gouvernements provinciaux ou locaux.

Classé par méthode de paiement du coupon

Obligations à taux fixe

Ces obligations ont un taux de coupon fixe qui reste inchangé tout au long de la durée de vie de l'obligation, permettant aux investisseurs de recevoir régulièrement des revenus d'intérêts. Leurs rendements sont relativement stables, mais le coupon fixe peut devenir moins attractif lorsque les taux d'intérêt augmentent par rapport aux obligations à taux variable.

Obligations à taux flottant

Le taux de coupon de ces obligations s'ajuste avec les fluctuations des taux d'intérêt du marché, faisant souvent référence à un taux de référence (tel que le taux des fonds fédéraux des États-Unis). Ce type d'obligation peut fournir des paiements d'intérêts plus élevés lorsque les taux augmentent, ce qui le rend mieux équipé pour faire face à la volatilité des taux d'intérêt.

Obligations à Taux Zéro

Les obligations à taux zéro ne versent pas d'intérêts périodiques ; à la place, elles sont émises avec une décote. Les investisseurs reçoivent la valeur nominale à l'échéance, et leur profit est la différence entre le prix d'achat et la valeur nominale.

Obligations du Trésor américain

Les obligations les plus connues sont sans aucun doute les titres du Trésor américain (UST), émis par le Département du Trésor américain par le biais du Bureau du Service financier. Le gouvernement émet ces obligations pour lever des fonds auprès des investisseurs afin de promouvoir le développement économique, permettant aux investisseurs obligataires de percevoir des intérêts et de récupérer leur principal à l'échéance.

Les titres du Trésor américain peuvent être classés en obligations transférables et non transférables. Les premières sont ensuite divisées en fonction de la maturité en bons du Trésor (court terme), notes du Trésor (T-Notes), obligations du Trésor (T-Bonds) et valeurs mobilières indexées sur l'inflation du Trésor (TIPS). En plus des périodes de maturité variables, ces titres diffèrent par leur fréquence d'émission.

Classification des titres du Trésor américain

Les bons du Trésor américain (T-bills) sont des obligations d'une durée d'un an ou moins ; les notes du Trésor (T-notes) ont des échéances allant de deux à dix ans ; et les obligations du Trésor (T-bonds) peuvent avoir des échéances allant jusqu'à 30 ans.

Classification des titres du Trésor américain

Remarque: L'obligation du Trésor américain à 10 ans est considérée comme étant à moyen et long terme. De nombreux participants du marché l'utilisent pour évaluer la politique monétaire globale ou comme indicateur économique.

Rendement du Trésor américain

Rendement du Trésor américain = (Intérêt du coupon de l'obligation / Valeur nominale) × 100%

Le rendement du Trésor américain représente l'intérêt total que les investisseurs peuvent gagner en investissant dans des obligations gouvernementales américaines. Alors que l'intérêt du coupon de l'obligation reste constant, la valeur nominale fluctue avec le marché. Lorsque la valeur nominale augmente, le rendement diminue.

Facteurs influençant les prix des obligations

Le prix d'une obligation et son rendement déterminent sa valeur sur le marché secondaire. Les obligations doivent avoir un prix de marché pour être négociées, et le rendement représente le rendement réel que les investisseurs obtiendront s'ils détiennent l'obligation jusqu'à l'échéance.

Offre et demande d'obligations

Comme la plupart des actifs échangés, les prix des obligations sont influencés par l'offre et la demande. Lorsque l'offre dépasse la demande, les prix des obligations baisseront, et vice versa.

Offre de obligations

L'offre d'obligations dépend principalement des besoins de financement des entités émettrices:

  • Émission de bons du Trésor par le gouvernement : Lorsque le gouvernement a besoin de fonds pour des projets d'infrastructure ou pour couvrir des déficits budgétaires, il augmentera l'émission d'obligations.
  • Émission d'obligations d'entreprise : Les entreprises émettront des obligations d'entreprise lorsqu'elles auront besoin de fonds pour étendre leur activité, se livrer à des fusions et acquisitions ou refinancer des dettes existantes.

Demande de obligations

La demande d'obligations dépend de leur attrait en tant qu'outil d'investissement, qui est lié au coût d'opportunité par rapport à d'autres options d'investissement (comme les actions ou l'immobilier). La demande est influencée par les facteurs suivants :

  • Incertitude économique : Pendant les périodes de ralentissement économique ou de volatilité du marché, les investisseurs recherchent généralement des outils d'investissement plus stables, tels que les obligations gouvernementales. À ce moment-là, la demande d'obligations à faible risque augmente, ce qui entraîne une hausse des prix.
    • Par exemple, lors de la crise financière mondiale de 2008, la demande d'obligations du Trésor américain a explosé.
  • Changements des taux d'intérêt : Lorsque les taux d'intérêt du marché baissent, les obligations existantes avec des taux de coupon fixes deviennent plus attrayantes, augmentant la demande et faisant monter les prix des obligations ; inversement, lorsque les taux d'intérêt augmentent, la demande peut diminuer.

Période de maturité

La tarification des obligations nouvellement émises prend en compte les taux d'intérêt actuels. Les obligations nouvellement émises se négocient généralement à des prix proches de leur valeur nominale. À mesure que la date d'échéance de l'obligation approche, son prix s'aligne progressivement sur sa valeur nominale, car l'émetteur n'a besoin de rembourser que le capital initial à l'échéance.

De plus, le nombre de paiements d'intérêts restants avant l'échéance affecte également son prix. S'il reste encore de nombreux paiements d'intérêts avant l'échéance, l'attrait de l'obligation sera plus élevé et son prix peut être légèrement supérieur à la valeur nominale; inversement, le contraire est vrai.

Notation de crédit

Bien que les obligations soient considérées comme des outils d'investissement conservateurs, elles comportent toujours un risque de défaut.

Les obligations à plus haut risque se négocient généralement à des prix inférieurs par rapport aux obligations à plus faible risque avec des taux d'intérêt similaires, car les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser le risque pris.

Les agences de notation telles que Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch évaluent la solvabilité des émetteurs d'obligations en leur attribuant des notes en fonction de leur situation financière et de leur capacité de remboursement. Les notes élevées (par exemple AAA) indiquent un très faible risque de défaut, tandis que les notes basses (par exemple BB ou moins) signalent un risque plus élevé ; ces obligations sont souvent appelées obligations à haut rendement ou obligations pourries.

Inflation

Les effets néfastes des taux d'inflation élevés sur les détenteurs d'obligations peuvent être attribués à plusieurs facteurs:

L'inflation érode le pouvoir d'achat des paiements de coupon fixes.

Les paiements de coupons des obligations sont généralement fixes, ce qui signifie que les investisseurs reçoivent le même montant d'intérêts chaque année, indépendamment des conditions du marché. Cependant, lorsque l'inflation augmente, le pouvoir d'achat de l'argent diminue, réduisant la valeur réelle des paiements de coupons fixes.

La hausse des taux d'intérêt entraîne une baisse des prix des obligations.

Pour lutter contre les taux d'inflation élevés, les banques centrales augmentent généralement les taux d'intérêt de référence dans le but de refroidir une économie surchauffée. Lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent, les obligations nouvellement émises offrent des coupons plus élevés, rendant les obligations à faible coupon existantes moins compétitives sur le marché. De plus, les obligations à long terme sont plus sensibles aux fluctuations de prix que les obligations à court terme lorsque les taux d'intérêt augmentent.

La fonction protectrice des obligations indexées sur l'inflation.

Bien que la plupart des obligations se comportent mal en période d'inflation élevée, certaines obligations, telles que les obligations indexées sur l'inflation (comme les titres du Trésor américain indexés sur l'inflation, ou TIPS), offrent une protection contre l'inflation. Le principal des TIPS s'ajuste selon le taux d'inflation.

Par exemple, supposons qu'un investisseur détienne une obligation TIPS d'une valeur nominale de 10 000 $. Lorsque le taux d'inflation est de 3 %, la valeur nominale des TIPS s'ajustera à 10 300 $, et les paiements d'intérêts futurs seront basés sur cette valeur nominale plus élevée. Cela permet à l'investisseur de maintenir le pouvoir d'achat réel de ses rendements.

Avantages de l'investissement en obligations.

Protection du capital

Contrairement aux actions, les obligations exigent que les émetteurs remboursent le capital aux investisseurs obligataires à une date spécifiée ou à l'échéance. Cette caractéristique attire les investisseurs qui sont réticents à la perte en capital, ainsi que ceux qui ont besoin de remplir des obligations futures à un moment précis.

Distributions régulières d'intérêts

Pendant la période de détention, les investisseurs obligataires reçoivent des paiements d'intérêts périodiques (généralement trimestriels, semestriels ou annuels) basés sur le taux de coupon spécifié dans les modalités d'émission de l'obligation. Cela rend les obligations particulièrement adaptées aux investisseurs conservateurs ou à ceux qui ont besoin de flux de trésorerie stables, tels que les retraités ou les investisseurs axés sur les revenus.

Plus-values potentielles

Certaines obligations gouvernementales et obligations émises par de grandes entreprises bénéficient d'une plus grande liquidité sur le marché secondaire. Les investisseurs ayant besoin de liquidité peuvent facilement acheter et vendre ces obligations, convertissant rapidement leurs actifs en espèces. De plus, les investisseurs peuvent bénéficier de gains en capital si le prix de vente de l'obligation dépasse son prix d'achat.

Volatilité plus faible par rapport aux actions

Les prix des obligations ont tendance à fluctuer moins que les prix des actions, ce qui en fait une option relativement peu risquée.

De plus, en tant qu'instruments de dette, les détenteurs d'obligations ont une priorité de réclamation plus élevée que les actionnaires en cas de faillite ou de liquidation de l'émetteur.

Les obligations d'État et les obligations d'entreprise à haut crédit présentent généralement un risque plus faible, car les émetteurs sont généralement mieux placés pour remplir leurs obligations de remboursement, ce qui permet aux investisseurs de récupérer le principal à l'échéance. Les obligations sont un choix crucial pour la préservation du capital, surtout en période d'incertitude économique.

Hedging

Inclure des obligations dans un portefeuille d'investissement permet de diversifier les classes d'actifs telles que les actions, les obligations et les matières premières, dans le but de réduire les risques de rendements faibles ou d'une exposition importante à un seul type d'actif.

Les obligations peuvent protéger les investisseurs pendant les récessions économiques, car la plupart des obligations offrent des paiements de coupons stables indépendants des fluctuations du marché. Cette stabilité rend les obligations particulièrement attractives lorsque l'économie ralentit. De plus, pendant la déflation, les rendements des obligations peuvent être utilisés pour acheter des biens et des services, ce qui ajoute à leur attrait. Avec la demande croissante d'obligations, les prix des obligations peuvent augmenter, ce qui améliore les rendements des investisseurs.

Risques de l'investissement obligataire

Risque de crédit (risque de défaut)

Le risque de crédit est la possibilité que l'émetteur d'obligations ne parvienne pas à payer intégralement et en temps voulu les intérêts ou le principal. Dans les cas extrêmes, le débiteur peut faire défaut. Les agences de notation évaluent la solvabilité des émetteurs et attribuent des notes en fonction de ces évaluations.

Risque de taux d'intérêt

Le risque de taux d'intérêt est le risque que la hausse des taux d'intérêt entraîne une baisse des prix des obligations. Des taux plus élevés peuvent affecter le coût d'opportunité de la détention d'obligations lorsque d'autres actifs offrent de meilleurs rendements.

En général, lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations à taux fixe augmentent ; inversement, lorsque les taux augmentent, les prix des obligations à taux fixe ont tendance à baisser. Si un investisseur prévoit de vendre une obligation avant son échéance, le prix de vente pourrait être inférieur au prix d'achat.

De plus, les obligations à long terme à coupon zéro sont plus sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt que les obligations à court terme, car les obligations à coupon zéro remboursent le principal uniquement à l'échéance sans paiements d'intérêts périodiques. Leur valeur est calculée en actualisant le remboursement du principal à l'échéance, ce qui rend les obligations à plus court terme moins affectées par les fluctuations des taux d'intérêt.

Risque d'inflation

L'inflation croissante peut diminuer les prix des obligations, car les taux d'inflation qui dépassent le taux de coupon d'une obligation réduisent le pouvoir d'achat et entraînent des pertes réelles sur les rendements. Cependant, les obligations indexées sur l'inflation peuvent aider à atténuer ce risque.

Risque de change

Pour les obligations libellées dans des devises étrangères, les détenteurs sont exposés au risque de fluctuations des taux de change. Si une devise étrangère se déprécie lors de la conversion du principal et des intérêts en devise locale, le rendement de l'investisseur sera réduit.

Obligations gouvernementales tokenisées

Les obligations gouvernementales tokenisées convertissent les bons du Trésor américain (ou d'autres obligations gouvernementales) en actifs numériques. En utilisant la technologie blockchain ou similaire, la propriété des obligations physiques est représentée sous forme de jetons, permettant ainsi une négociation transparente des obligations et une plus grande efficacité et flexibilité des transactions.

Avantages des obligations gouvernementales tokenisées

Règlement instantané 24/7

Les obligations gouvernementales tokenisées utilisent la technologie de la blockchain pour un règlement en temps réel, éliminant les limites de temps de règlement des marchés obligataires traditionnels et améliorant la flexibilité du capital des investisseurs.

Liquidité accrue

Les bons du Trésor américain tokenisés renforcent encore la liquidité, permettant aux investisseurs de négocier facilement des obligations en unités plus petites, de consolider ou de régler instantanément, augmentant ainsi à la fois la fluidité des transactions et la commodité.

Transparence accrue des investissements

La technologie de la blockchain enregistre les transactions sur un grand livre public et décentralisé, réduisant ainsi le risque de transactions incorrectes et augmentant la transparence et l'équité dans les transactions d'obligations gouvernementales.

Frais de transaction et de garde inférieurs

Les frais de transaction et de garde pour les obligations tokenisées varient selon la plateforme (échange ou émetteur), mais nécessitent généralement des frais de gaz minimes, ce qui réduit les coûts d'investissement.

Aperçu des projets d'obligations gouvernementales tokenisées

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Franklin Templeton, une société de gestion d'actifs bien connue, a lancé le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, l'un des premiers fonds du marché monétaire tokenisés basés sur la blockchain, opérant sur les réseaux Stellar et Polygon. Franklin a investi plus de 300 millions de dollars dans des obligations gouvernementales tokenisées, se positionnant ainsi comme un leader clé sur ce marché.

BUIDL, BlackRock USD Institution Digital Liquidity Fund

BlackRock, la plus grande société de gestion d'actifs au monde, a également lancé un fonds tokenisé, BUIDL, sur Ethereum. Utilisant Coinbase comme principal fournisseur d'infrastructures, le fonds illustre la synergie entre la finance traditionnelle et la blockchain. Avec un seuil d'investissement minimum de 5 millions de dollars, BUIDL attire les institutions riches en capitaux et les particuliers à la recherche de points d'entrée stables et sécurisés dans les actifs numériques.

Ondo Finance

Fondée en 2021, Ondo Finance s'est initialement concentrée sur les échanges décentralisés. Au début de 2023, elle a lancé son premier fonds tokenisé, englobant divers ETF comme des fonds d'obligations du gouvernement américain et des fonds du marché monétaire du gouvernement américain, offrant aux investisseurs des opportunités d'investissement dans des ETF basés sur des jetons.

OpenEden

OpenEden, une entreprise de technologie blockchain fondée par d'anciens membres de l'équipe de Gemini, est la première plateforme d'investissement en bons du Trésor américain tokenisée on-chain. Soutenu à hauteur de 1:1 par les bons du Trésor américain et l'USD, le coffre-fort T-Bills d'OpenEden permet aux investisseurs d'investir dans les bons du Trésor et de les racheter 24/7, offrant ainsi une grande transparence et liquidité.

Conclusion

En résumé, les obligations sont un outil d'investissement qui offre un revenu de coupon et un risque relativement faible, ce qui les rend particulièrement adaptées aux investisseurs recherchant des rendements stables. Cependant, les prix des obligations sont influencés par des facteurs tels que les taux d'intérêt, l'inflation et le risque de crédit. Pendant les périodes de ralentissement économique, l'attrait des obligations augmente, offrant aux investisseurs un revenu stable et une protection. De plus, différents types d'obligations, tels que les obligations gouvernementales, les obligations d'entreprise et les obligations à taux flottant, répondent à divers besoins d'investissement. Par conséquent, les choix d'investissement doivent être basés sur la tolérance individuelle au risque et les conditions du marché.

Auteur : Tomlu
Traduction effectuée par : Viper
Examinateur(s): Piccolo、Edward、Elisa
Réviseur(s) de la traduction : Ashely、Joyce
* Les informations ne sont pas destinées à être et ne constituent pas des conseils financiers ou toute autre recommandation de toute sorte offerte ou approuvée par Gate.io.
* Cet article ne peut être reproduit, transmis ou copié sans faire référence à Gate.io. Toute contravention constitue une violation de la loi sur le droit d'auteur et peut faire l'objet d'une action en justice.

Qu'est-ce que les obligations?

Débutant11/4/2024, 9:25:15 AM
Les obligations sont des outils d'investissement conçus pour des rendements stables, ce qui les rend adaptés aux investisseurs cherchant à préserver leur capital et à obtenir un flux de trésorerie régulier. Cependant, les prix des obligations peuvent être influencés par divers facteurs tels que les taux d'intérêt, l'inflation et le risque de crédit. Cet article se penchera sur les types, les avantages et les risques des obligations afin d'aider les lecteurs à mieux comprendre le marché obligataire.

Les obligations sont émises par des entités telles que des organismes gouvernementaux, des sociétés et des institutions financières. Elles représentent une valeur mobilière de dette dans laquelle l'émetteur s'engage à effectuer des paiements d'intérêts périodiques convenus à l'avance et, à l'échéance, à rembourser la valeur nominale de l'obligation au détenteur.


Source: vbkr

Principal et Coupon

Pour les investisseurs obligataires, l'achat d'une obligation équivaut à prêter de l'argent à l'entité émettrice, qui paie périodiquement des intérêts (le coupon) en guise de compensation. À l'échéance de l'obligation, l'émetteur remboursera également l'investissement initial, appelé le "principal".

Le principal est également appelé valeur nominale ou valeur faciale de l'obligation. Le coupon est payé à des intervalles spécifiés (tels que semi-annuels ou annuels) et est exprimé en pourcentage du principal. Bien que le coupon soit généralement fixe, certaines obligations sont indexées sur certaines mesures, ce qui signifie que leurs taux de coupon peuvent être ajustés par des changements de l'indice (comme les taux d'inflation).

Trading Bonds

Les obligations sont généralement des titres transférables, ce qui leur permet d'être achetées et vendues sur le marché secondaire comme des actions. Cependant, contrairement aux actions, bien que certaines obligations soient cotées sur des bourses telles que la Bourse de Londres (LSE), la majorité des transactions d'obligations se font de gré à gré (OTC) par l'intermédiaire de courtiers institutionnels.

Tout comme les actions, les prix des obligations sont influencés par l'offre et la demande sur le marché, ce qui permet aux investisseurs de réaliser des bénéfices en vendant des obligations lorsque les prix augmentent ou vice versa. Comparées aux actions, les obligations, en tant qu'instrument de dette, sont davantage affectées par les fluctuations des taux d'intérêt.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations deviennent moins attractives par rapport à d'autres produits d'investissement offrant des rendements plus élevés, ce qui entraîne une baisse des prix; inversement, lorsque les taux d'intérêt baissent, l'attrait des obligations augmente, faisant ainsi augmenter les prix.

Types d'obligations

Classé par l'identité de l'émetteur

En général, lorsque nous entendons parler de différents types d'obligations, ils sont souvent classés en fonction de l'entité qui les émet. Lorsqu'une organisation a besoin de lever des fonds, elle peut trouver des taux d'intérêt plus favorables sur le marché obligataire que sur d'autres sources de financement telles que les banques. Ces obligations peuvent être principalement divisées en quatre catégories principales :

Obligations gouvernementales

Émis par les gouvernements nationaux, les obligations gouvernementales offrent généralement la meilleure liquidité et le risque de crédit le plus faible. Aux États-Unis, ces obligations sont connues sous le nom de Titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), tandis qu'au Royaume-Uni, elles sont appelées gilts indexés sur l'inflation. Bien que tous les investissements comportent des risques, les obligations souveraines émanant d'économies matures et stables sont classées comme des investissements à faible risque, leur capacité de remboursement étant garantie par la solvabilité du gouvernement.

Obligations d'agences internationales

Les obligations émises par des institutions internationales multinationales, telles que la Banque mondiale, le Fonds monétaire international (FMI), la Banque asiatique de développement et la Banque européenne d'investissement, bénéficient généralement d'une crédibilité internationale. Elles présentent généralement un risque plus faible que les obligations d'entreprise et une stabilité similaire à celle des obligations gouvernementales.

Obligations d'entreprise

Les obligations d'entreprise sont émises par des entreprises pour lever des fonds d'investissement et présentent généralement un risque plus élevé par rapport aux obligations gouvernementales, mais elles offrent également des rendements potentiels plus élevés. Les notations de crédit des obligations d'entreprise peuvent varier, entraînant différents niveaux de risque. Les obligations émises par des entreprises financièrement stables ont tendance à être plus sûres, tandis que celles émanant d'entreprises financièrement plus faibles (souvent appelées obligations pourries) comportent des risques plus élevés. Les agences de notation telles que Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings évaluent les notes des obligations, et les investisseurs doivent être conscients de la capacité de l'émetteur à rembourser de manière constante et en temps opportun les intérêts et le principal. Les émetteurs peuvent utiliser ces notes pour fixer les prix des obligations afin d'attirer les investisseurs.

De plus, lorsque les investisseurs achètent des obligations d'entreprise, ils deviennent des créanciers, bénéficiant d'une protection contre les pertes plus importante que les actionnaires. En cas de liquidation malheureuse d'une société, les porteurs d'obligations sont prioritaires pour la compensation par rapport aux actionnaires.

Obligations municipales

Les obligations municipales sont émises par les gouvernements locaux ou les agences municipales pour financer des projets d'infrastructure (tels que la construction de ponts, la construction d'écoles et les opérations générales). Elles offrent souvent un revenu exonéré d'impôt. D'autres pays développés émettent également des obligations des gouvernements provinciaux ou locaux.

Classé par méthode de paiement du coupon

Obligations à taux fixe

Ces obligations ont un taux de coupon fixe qui reste inchangé tout au long de la durée de vie de l'obligation, permettant aux investisseurs de recevoir régulièrement des revenus d'intérêts. Leurs rendements sont relativement stables, mais le coupon fixe peut devenir moins attractif lorsque les taux d'intérêt augmentent par rapport aux obligations à taux variable.

Obligations à taux flottant

Le taux de coupon de ces obligations s'ajuste avec les fluctuations des taux d'intérêt du marché, faisant souvent référence à un taux de référence (tel que le taux des fonds fédéraux des États-Unis). Ce type d'obligation peut fournir des paiements d'intérêts plus élevés lorsque les taux augmentent, ce qui le rend mieux équipé pour faire face à la volatilité des taux d'intérêt.

Obligations à Taux Zéro

Les obligations à taux zéro ne versent pas d'intérêts périodiques ; à la place, elles sont émises avec une décote. Les investisseurs reçoivent la valeur nominale à l'échéance, et leur profit est la différence entre le prix d'achat et la valeur nominale.

Obligations du Trésor américain

Les obligations les plus connues sont sans aucun doute les titres du Trésor américain (UST), émis par le Département du Trésor américain par le biais du Bureau du Service financier. Le gouvernement émet ces obligations pour lever des fonds auprès des investisseurs afin de promouvoir le développement économique, permettant aux investisseurs obligataires de percevoir des intérêts et de récupérer leur principal à l'échéance.

Les titres du Trésor américain peuvent être classés en obligations transférables et non transférables. Les premières sont ensuite divisées en fonction de la maturité en bons du Trésor (court terme), notes du Trésor (T-Notes), obligations du Trésor (T-Bonds) et valeurs mobilières indexées sur l'inflation du Trésor (TIPS). En plus des périodes de maturité variables, ces titres diffèrent par leur fréquence d'émission.

Classification des titres du Trésor américain

Les bons du Trésor américain (T-bills) sont des obligations d'une durée d'un an ou moins ; les notes du Trésor (T-notes) ont des échéances allant de deux à dix ans ; et les obligations du Trésor (T-bonds) peuvent avoir des échéances allant jusqu'à 30 ans.

Classification des titres du Trésor américain

Remarque: L'obligation du Trésor américain à 10 ans est considérée comme étant à moyen et long terme. De nombreux participants du marché l'utilisent pour évaluer la politique monétaire globale ou comme indicateur économique.

Rendement du Trésor américain

Rendement du Trésor américain = (Intérêt du coupon de l'obligation / Valeur nominale) × 100%

Le rendement du Trésor américain représente l'intérêt total que les investisseurs peuvent gagner en investissant dans des obligations gouvernementales américaines. Alors que l'intérêt du coupon de l'obligation reste constant, la valeur nominale fluctue avec le marché. Lorsque la valeur nominale augmente, le rendement diminue.

Facteurs influençant les prix des obligations

Le prix d'une obligation et son rendement déterminent sa valeur sur le marché secondaire. Les obligations doivent avoir un prix de marché pour être négociées, et le rendement représente le rendement réel que les investisseurs obtiendront s'ils détiennent l'obligation jusqu'à l'échéance.

Offre et demande d'obligations

Comme la plupart des actifs échangés, les prix des obligations sont influencés par l'offre et la demande. Lorsque l'offre dépasse la demande, les prix des obligations baisseront, et vice versa.

Offre de obligations

L'offre d'obligations dépend principalement des besoins de financement des entités émettrices:

  • Émission de bons du Trésor par le gouvernement : Lorsque le gouvernement a besoin de fonds pour des projets d'infrastructure ou pour couvrir des déficits budgétaires, il augmentera l'émission d'obligations.
  • Émission d'obligations d'entreprise : Les entreprises émettront des obligations d'entreprise lorsqu'elles auront besoin de fonds pour étendre leur activité, se livrer à des fusions et acquisitions ou refinancer des dettes existantes.

Demande de obligations

La demande d'obligations dépend de leur attrait en tant qu'outil d'investissement, qui est lié au coût d'opportunité par rapport à d'autres options d'investissement (comme les actions ou l'immobilier). La demande est influencée par les facteurs suivants :

  • Incertitude économique : Pendant les périodes de ralentissement économique ou de volatilité du marché, les investisseurs recherchent généralement des outils d'investissement plus stables, tels que les obligations gouvernementales. À ce moment-là, la demande d'obligations à faible risque augmente, ce qui entraîne une hausse des prix.
    • Par exemple, lors de la crise financière mondiale de 2008, la demande d'obligations du Trésor américain a explosé.
  • Changements des taux d'intérêt : Lorsque les taux d'intérêt du marché baissent, les obligations existantes avec des taux de coupon fixes deviennent plus attrayantes, augmentant la demande et faisant monter les prix des obligations ; inversement, lorsque les taux d'intérêt augmentent, la demande peut diminuer.

Période de maturité

La tarification des obligations nouvellement émises prend en compte les taux d'intérêt actuels. Les obligations nouvellement émises se négocient généralement à des prix proches de leur valeur nominale. À mesure que la date d'échéance de l'obligation approche, son prix s'aligne progressivement sur sa valeur nominale, car l'émetteur n'a besoin de rembourser que le capital initial à l'échéance.

De plus, le nombre de paiements d'intérêts restants avant l'échéance affecte également son prix. S'il reste encore de nombreux paiements d'intérêts avant l'échéance, l'attrait de l'obligation sera plus élevé et son prix peut être légèrement supérieur à la valeur nominale; inversement, le contraire est vrai.

Notation de crédit

Bien que les obligations soient considérées comme des outils d'investissement conservateurs, elles comportent toujours un risque de défaut.

Les obligations à plus haut risque se négocient généralement à des prix inférieurs par rapport aux obligations à plus faible risque avec des taux d'intérêt similaires, car les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser le risque pris.

Les agences de notation telles que Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch évaluent la solvabilité des émetteurs d'obligations en leur attribuant des notes en fonction de leur situation financière et de leur capacité de remboursement. Les notes élevées (par exemple AAA) indiquent un très faible risque de défaut, tandis que les notes basses (par exemple BB ou moins) signalent un risque plus élevé ; ces obligations sont souvent appelées obligations à haut rendement ou obligations pourries.

Inflation

Les effets néfastes des taux d'inflation élevés sur les détenteurs d'obligations peuvent être attribués à plusieurs facteurs:

L'inflation érode le pouvoir d'achat des paiements de coupon fixes.

Les paiements de coupons des obligations sont généralement fixes, ce qui signifie que les investisseurs reçoivent le même montant d'intérêts chaque année, indépendamment des conditions du marché. Cependant, lorsque l'inflation augmente, le pouvoir d'achat de l'argent diminue, réduisant la valeur réelle des paiements de coupons fixes.

La hausse des taux d'intérêt entraîne une baisse des prix des obligations.

Pour lutter contre les taux d'inflation élevés, les banques centrales augmentent généralement les taux d'intérêt de référence dans le but de refroidir une économie surchauffée. Lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent, les obligations nouvellement émises offrent des coupons plus élevés, rendant les obligations à faible coupon existantes moins compétitives sur le marché. De plus, les obligations à long terme sont plus sensibles aux fluctuations de prix que les obligations à court terme lorsque les taux d'intérêt augmentent.

La fonction protectrice des obligations indexées sur l'inflation.

Bien que la plupart des obligations se comportent mal en période d'inflation élevée, certaines obligations, telles que les obligations indexées sur l'inflation (comme les titres du Trésor américain indexés sur l'inflation, ou TIPS), offrent une protection contre l'inflation. Le principal des TIPS s'ajuste selon le taux d'inflation.

Par exemple, supposons qu'un investisseur détienne une obligation TIPS d'une valeur nominale de 10 000 $. Lorsque le taux d'inflation est de 3 %, la valeur nominale des TIPS s'ajustera à 10 300 $, et les paiements d'intérêts futurs seront basés sur cette valeur nominale plus élevée. Cela permet à l'investisseur de maintenir le pouvoir d'achat réel de ses rendements.

Avantages de l'investissement en obligations.

Protection du capital

Contrairement aux actions, les obligations exigent que les émetteurs remboursent le capital aux investisseurs obligataires à une date spécifiée ou à l'échéance. Cette caractéristique attire les investisseurs qui sont réticents à la perte en capital, ainsi que ceux qui ont besoin de remplir des obligations futures à un moment précis.

Distributions régulières d'intérêts

Pendant la période de détention, les investisseurs obligataires reçoivent des paiements d'intérêts périodiques (généralement trimestriels, semestriels ou annuels) basés sur le taux de coupon spécifié dans les modalités d'émission de l'obligation. Cela rend les obligations particulièrement adaptées aux investisseurs conservateurs ou à ceux qui ont besoin de flux de trésorerie stables, tels que les retraités ou les investisseurs axés sur les revenus.

Plus-values potentielles

Certaines obligations gouvernementales et obligations émises par de grandes entreprises bénéficient d'une plus grande liquidité sur le marché secondaire. Les investisseurs ayant besoin de liquidité peuvent facilement acheter et vendre ces obligations, convertissant rapidement leurs actifs en espèces. De plus, les investisseurs peuvent bénéficier de gains en capital si le prix de vente de l'obligation dépasse son prix d'achat.

Volatilité plus faible par rapport aux actions

Les prix des obligations ont tendance à fluctuer moins que les prix des actions, ce qui en fait une option relativement peu risquée.

De plus, en tant qu'instruments de dette, les détenteurs d'obligations ont une priorité de réclamation plus élevée que les actionnaires en cas de faillite ou de liquidation de l'émetteur.

Les obligations d'État et les obligations d'entreprise à haut crédit présentent généralement un risque plus faible, car les émetteurs sont généralement mieux placés pour remplir leurs obligations de remboursement, ce qui permet aux investisseurs de récupérer le principal à l'échéance. Les obligations sont un choix crucial pour la préservation du capital, surtout en période d'incertitude économique.

Hedging

Inclure des obligations dans un portefeuille d'investissement permet de diversifier les classes d'actifs telles que les actions, les obligations et les matières premières, dans le but de réduire les risques de rendements faibles ou d'une exposition importante à un seul type d'actif.

Les obligations peuvent protéger les investisseurs pendant les récessions économiques, car la plupart des obligations offrent des paiements de coupons stables indépendants des fluctuations du marché. Cette stabilité rend les obligations particulièrement attractives lorsque l'économie ralentit. De plus, pendant la déflation, les rendements des obligations peuvent être utilisés pour acheter des biens et des services, ce qui ajoute à leur attrait. Avec la demande croissante d'obligations, les prix des obligations peuvent augmenter, ce qui améliore les rendements des investisseurs.

Risques de l'investissement obligataire

Risque de crédit (risque de défaut)

Le risque de crédit est la possibilité que l'émetteur d'obligations ne parvienne pas à payer intégralement et en temps voulu les intérêts ou le principal. Dans les cas extrêmes, le débiteur peut faire défaut. Les agences de notation évaluent la solvabilité des émetteurs et attribuent des notes en fonction de ces évaluations.

Risque de taux d'intérêt

Le risque de taux d'intérêt est le risque que la hausse des taux d'intérêt entraîne une baisse des prix des obligations. Des taux plus élevés peuvent affecter le coût d'opportunité de la détention d'obligations lorsque d'autres actifs offrent de meilleurs rendements.

En général, lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations à taux fixe augmentent ; inversement, lorsque les taux augmentent, les prix des obligations à taux fixe ont tendance à baisser. Si un investisseur prévoit de vendre une obligation avant son échéance, le prix de vente pourrait être inférieur au prix d'achat.

De plus, les obligations à long terme à coupon zéro sont plus sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt que les obligations à court terme, car les obligations à coupon zéro remboursent le principal uniquement à l'échéance sans paiements d'intérêts périodiques. Leur valeur est calculée en actualisant le remboursement du principal à l'échéance, ce qui rend les obligations à plus court terme moins affectées par les fluctuations des taux d'intérêt.

Risque d'inflation

L'inflation croissante peut diminuer les prix des obligations, car les taux d'inflation qui dépassent le taux de coupon d'une obligation réduisent le pouvoir d'achat et entraînent des pertes réelles sur les rendements. Cependant, les obligations indexées sur l'inflation peuvent aider à atténuer ce risque.

Risque de change

Pour les obligations libellées dans des devises étrangères, les détenteurs sont exposés au risque de fluctuations des taux de change. Si une devise étrangère se déprécie lors de la conversion du principal et des intérêts en devise locale, le rendement de l'investisseur sera réduit.

Obligations gouvernementales tokenisées

Les obligations gouvernementales tokenisées convertissent les bons du Trésor américain (ou d'autres obligations gouvernementales) en actifs numériques. En utilisant la technologie blockchain ou similaire, la propriété des obligations physiques est représentée sous forme de jetons, permettant ainsi une négociation transparente des obligations et une plus grande efficacité et flexibilité des transactions.

Avantages des obligations gouvernementales tokenisées

Règlement instantané 24/7

Les obligations gouvernementales tokenisées utilisent la technologie de la blockchain pour un règlement en temps réel, éliminant les limites de temps de règlement des marchés obligataires traditionnels et améliorant la flexibilité du capital des investisseurs.

Liquidité accrue

Les bons du Trésor américain tokenisés renforcent encore la liquidité, permettant aux investisseurs de négocier facilement des obligations en unités plus petites, de consolider ou de régler instantanément, augmentant ainsi à la fois la fluidité des transactions et la commodité.

Transparence accrue des investissements

La technologie de la blockchain enregistre les transactions sur un grand livre public et décentralisé, réduisant ainsi le risque de transactions incorrectes et augmentant la transparence et l'équité dans les transactions d'obligations gouvernementales.

Frais de transaction et de garde inférieurs

Les frais de transaction et de garde pour les obligations tokenisées varient selon la plateforme (échange ou émetteur), mais nécessitent généralement des frais de gaz minimes, ce qui réduit les coûts d'investissement.

Aperçu des projets d'obligations gouvernementales tokenisées

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Franklin Templeton, une société de gestion d'actifs bien connue, a lancé le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, l'un des premiers fonds du marché monétaire tokenisés basés sur la blockchain, opérant sur les réseaux Stellar et Polygon. Franklin a investi plus de 300 millions de dollars dans des obligations gouvernementales tokenisées, se positionnant ainsi comme un leader clé sur ce marché.

BUIDL, BlackRock USD Institution Digital Liquidity Fund

BlackRock, la plus grande société de gestion d'actifs au monde, a également lancé un fonds tokenisé, BUIDL, sur Ethereum. Utilisant Coinbase comme principal fournisseur d'infrastructures, le fonds illustre la synergie entre la finance traditionnelle et la blockchain. Avec un seuil d'investissement minimum de 5 millions de dollars, BUIDL attire les institutions riches en capitaux et les particuliers à la recherche de points d'entrée stables et sécurisés dans les actifs numériques.

Ondo Finance

Fondée en 2021, Ondo Finance s'est initialement concentrée sur les échanges décentralisés. Au début de 2023, elle a lancé son premier fonds tokenisé, englobant divers ETF comme des fonds d'obligations du gouvernement américain et des fonds du marché monétaire du gouvernement américain, offrant aux investisseurs des opportunités d'investissement dans des ETF basés sur des jetons.

OpenEden

OpenEden, une entreprise de technologie blockchain fondée par d'anciens membres de l'équipe de Gemini, est la première plateforme d'investissement en bons du Trésor américain tokenisée on-chain. Soutenu à hauteur de 1:1 par les bons du Trésor américain et l'USD, le coffre-fort T-Bills d'OpenEden permet aux investisseurs d'investir dans les bons du Trésor et de les racheter 24/7, offrant ainsi une grande transparence et liquidité.

Conclusion

En résumé, les obligations sont un outil d'investissement qui offre un revenu de coupon et un risque relativement faible, ce qui les rend particulièrement adaptées aux investisseurs recherchant des rendements stables. Cependant, les prix des obligations sont influencés par des facteurs tels que les taux d'intérêt, l'inflation et le risque de crédit. Pendant les périodes de ralentissement économique, l'attrait des obligations augmente, offrant aux investisseurs un revenu stable et une protection. De plus, différents types d'obligations, tels que les obligations gouvernementales, les obligations d'entreprise et les obligations à taux flottant, répondent à divers besoins d'investissement. Par conséquent, les choix d'investissement doivent être basés sur la tolérance individuelle au risque et les conditions du marché.

Auteur : Tomlu
Traduction effectuée par : Viper
Examinateur(s): Piccolo、Edward、Elisa
Réviseur(s) de la traduction : Ashely、Joyce
* Les informations ne sont pas destinées à être et ne constituent pas des conseils financiers ou toute autre recommandation de toute sorte offerte ou approuvée par Gate.io.
* Cet article ne peut être reproduit, transmis ou copié sans faire référence à Gate.io. Toute contravention constitue une violation de la loi sur le droit d'auteur et peut faire l'objet d'une action en justice.
Lancez-vous
Inscrivez-vous et obtenez un bon de
100$
!