Crochet

Dans cette recherche, l'équipe 1Token a collaboré avec six équipes de trading de crypto-monnaies pour créer un indice de référence spécialisé pour arbitrage des frais de financementdu 1er septembre 2024 au 1er décembre 2024, y compris les principales mesures telles que les rendements périodiques, la perte maximale, les rendements de levier unitaire et la concentration d'actifs. Cette référence fournit des informations précieuses sur la stratégie d'arbitrage neutre la plus échangée dans l'écosystème de trading de crypto-monnaies, ce qui en fait une référence essentielle pour les fonds crypto, les alloueurs SMA et autres acteurs de l'industrie des actifs numériques.

Paramètres

• Source de la citation: CMC
• Granularité : Quotidien
• Heure de début de l'indice : 1er septembre à UTC 0
• Heure limite de coupure : 0:00 UTC+0
• Répartition d'échange d'échantillon : Binance (4 équipes), OKX (2 équipes)
• Méthode de calcul de la NAV cumulée : TWR

Remarque : La sélection de l'échange, Binance et OKX, peut influencer les performances totales, car ils ont des mécanismes de financement différents. Notre rapport ne tient pas compte de la différence de mécanisme, en supposant qu'aucune variable sous-jacente n'affecte la comparaison. Index

Index

Méthode de calcul

Nous avons récupéré les actifs de plusieurs équipes de trading crypto au même point de départ (le 1er septembre à UTC 0) en utilisant un mécanisme de récupération historique, calculé la valeur liquidative cumulée pour chaque équipe en utilisant la mesure TWR (rendement pondéré dans le temps), puis pris la moyenne arithmétique pour dériver un indice de référence qui représente la stratégie d'arbitrage des frais de financement du marché.

Remarque: Nous utilisons la moyenne arithmétique plutôt que la moyenne pondérée car la taille de l'échantillon actuel est relativement petite et les poids dans une moyenne pondérée ne peuvent pas refléter avec précision les poids réels de l'équipe de trading. Par conséquent, l'impact du capital a été normalisé.

Indicateurs

Compte tenu de la stabilité relative de l'arbitrage des frais de financement, le ratio de Sharpe n'est pas inclus dans le cadre de cette étude. Au lieu de cela, nous avons sélectionné 1 à 2 métriques selon trois perspectives : rendements, risques et préférences en matière d'investissement pour la référence du marché.

· Profit and Loss (PNL) and Risk

Remarque :

• Le PNL est calculé en fonction de TWR, la réduction maximale et le rendement de levier unitaire sont calculés en fonction des données quotidiennes.
• Le rendement unitaire de levier fait référence au rendement supplémentaire généré par chaque incrément de levier lors de la réalisation d'un investissement avec effet de levier. Nous avons calculé le rendement unitaire de levier en utilisant le PNL quotidien / le levier quotidien / le principal quotidien.
• Nous utilisons le pourcentage d'exposition brute comme levier, avec la formule: Pourcentage d'exposition brute = Exposition brute totale / Actif net du portefeuille; Exposition brute totale = SOMME (Exposition brute par sous-jacent, à l'exclusion des stablecoins et des devises fiat).

Pour mieux refléter la corrélation entre les métriques, nous avons sélectionné des données de trois des six équipes en fonction des indicateurs ci-dessus. Comme le montre le graphique, lorsque les rendements annualisés sont similaires, les équipes ayant des rendements de levier unitaires plus élevés ont tendance à avoir des creux de perte maximale plus élevés également.

· Répartition des pièces

Nous avons combiné les données quotidiennes instantanées des équipes de trading pour résumer les positions d'actifs du 1/9 UTC 0 au 1/12 UTC 0, et avons agrégé l'exposition en USD pour chaque devise sous-jacente en fonction des actifs sous-jacents.

En général : la proportion de petites coins est significativement plus élevée que celle des grandes coins (CMC top 20). Parmi les grandes coins, les échantillons de nos collaborateurs indiquent un poids relativement plus élevé sur les détentions de DOGE, BTC, SOL et ETH au cours des trois derniers mois.

Remarque :

• Exposition USD = Delta * Prix sous-jacent
• Nous avons calculé le ratio de distribution en utilisant l'exposition brute de chaque coin divisée par l'exposition brute totale.
• Nous avons résumé les données en fonction des devises sous-jacentes et normalisé l'impact du principal.

La valeur de β est calculée en fonction de la somme au carré de l'exposition aux pièces par sous-jacent, puis normalisée. Pour la période de septembre à décembre, nous avons obtenu un degré d'agrégation β=0,033 pour l'arbitrage des frais de financement, ce qui indique une stratégie très diversifiée.

L'arbitrage des frais de financement est l'une des stratégies de trading les plus célèbres sur le marché crypto. Il existe plus d'indicateurs qui peuvent être analysés et pris en considération. Dans notre prochain rapport, nous tiendrons également compte de MMR/UniMMR, ADL, Taux de prêt, etc., pour fournir au marché une recherche stratégique complète sur une base trimestrielle.

De plus, l'ensemble des actifs sous gestion des équipes avec lesquelles nous collaborons a dépassé 1,5 milliard de dollars. À l'avenir, nous visons à augmenter le nombre d'équipes que nous surveillons, ainsi que l'ensemble des actifs sous gestion, ce qui entraînera également une amélioration notable de la diversité.

Rédigé par Quinn Hu et Violet Tan de 1Token, avec des données aimablement fournies par six équipes de trading.

Référence

• Binquant
  Fondée en 2018, Binquant se concentre sur le développement quantitatif et la gestion d'actifs sur le marché des actifs numériques et est maintenant l'un des plus grands gestionnaires d'actifs numériques. Les principales stratégies comprennent l'arbitrage neutre par rapport au marché, CTA, haute fréquence et DeFi. Les principaux clients incluent des fonds spéculatifs, des fonds de capital-risque, de grandes institutions financières, des family offices et des bourses pour l'accroissement des actifs.

• Le BSSET
  BSSET (actif binaire) est une société de gestion d'actifs numériques de premier plan spécialisée dans le trading à haute fréquence et les stratégies quantitatives de marché neutre sur les bourses centralisées (CEX) et les bourses décentralisées (DEX). Notre équipe expérimentée est dédiée à fournir de l'alpha supérieur de manière constante à nos clients. En utilisant une infrastructure de trading propriétaire avancée et une plateforme de recherche personnalisée, Bsset identifie et exploite les inefficiences de prix sur différents instruments. Nos principales stratégies comprennent l'arbitrage des taux de financement, l'arbitrage des spreads et la création de marché à haute fréquence, ce qui réduit les coûts d'exécution et offre une gestion complète des risques. Nous disposons d'un système de contrôle des risques 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, qui surveille et gère en continu les risques potentiels en temps réel.

• Grandline
  GrandLine Technologies est une entreprise de trading multi-stratégies systématique fondée en 2018. Grandline se spécialise dans le déploiement de stratégies neutres par rapport au marché à moyenne fréquence sur les principales cryptomonnaies, tant sur les bourses centralisées que décentralisées. Avec des décennies d'expertise en gestion de portefeuille quantitative, l'équipe est reconnue pour son processus de recherche et de gestion des risques exceptionnel, obtenant des éloges d'institutions estimées telles que Hedgeweek et HFM.

• JZL
  JZL Capital, spécialisé dans l'arbitrage entre les contrats à terme et les contrats perpétuels, est une équipe quantitative de premier plan en Asie offrant des performances de rendement stables et atteignant plus de 200 millions de dollars en actifs sous gestion. L'équipe principale est composée de membres passionnés de recherche académique et d'expansion active de sa base de clients mondiaux en fournissant des solutions de trading quantitatif inégalées.

• Pythagore
  Établi en 2014, Pythagoras gère une gamme de fonds cryptographiques basés sur la modélisation quantitative. En tant que l'un des plus anciens fonds spéculatifs cryptographiques, il est connu pour offrir des rendements exceptionnels dans les cycles de marché à la baisse et à la hausse. En utilisant des stratégies de trading systématiques, non discrétionnaires et automatisées, Pythagoras se spécialise dans des stratégies neutres par rapport au marché et neutres en dollars pour surpasser constamment le marché des cryptos.

• Terminal de trading
  Trade Terminal (TT), un fonds spéculatif quantitatif en cryptographie, propose des stratégies quantitatives à haut rendement Sharpe, des services de market-making, du financement pour les premiers stades et des conseils. Nommé fournisseur de liquidité de l'année 2024 de Binance, TT opère à l'échelle mondiale sur les marchés au comptant et dérivés, en tirant parti de technologies avancées et d'une gestion des risques solide pour optimiser les performances.

Avertissement :

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