はじめに

イーサリアムは、ビットコインに続く最も人気のあるブロックチェーンであり、スマートコントラクトを通じたプログラム可能性や分散型アプリケーション（dApps）のサポートで知られています。ビットコインがブロックチェーン技術の基盤を築いたのに対し、イーサリアムはその有用性を拡大し、DeFiやNFTなどのイノベーションの基盤となりました。

イーサリアムの最も強力な価値提案は、開発者やユーザーの要求に応えるために進化する能力でした。イーサリアムの柔軟なフレームワークは、現代のブロックチェーンの標準を定義し、2020年から2021年のDeFiブームの背後にある原動力となり、DeFiの風景における先駆者としての地位を確立しました。

しかし、イーサリアムは、特にスケーラビリティに関して、永続的な課題に直面しています。高いガス料金とピーク時のネットワークの混雑により、その使い勝手が試されています。これらの制限に対処するために、イーサリアムは「マージ」によるプルーフ・オブ・ステーク(PoS)への移行や、スループット向上のためのシャーディングの導入計画など、さまざまなアップグレードを開始しました。これらの欠点は、しばしば「イーサリアムキラー」と呼ばれるブロックチェーンの新しい波の機会も生み出しました。Solana、Sui、Aptosなどのレイヤー1ブロックチェーンは、より速いトランザクション速度、より低い手数料、より優れたスケーラビリティを提供することで、イーサリアムの制限を克服することを目的としています。

2024年のイーサリアムの位置

一致した意見では、イーサリアムは今年のパフォーマンスが低調だったとされています。主な要因は、投資家の関心がビットコインの保有価値に移行したこと、Dencunアップグレードによる手数料の減少、およびSolanaなどのブロックチェーンからの激しい競争ですが、それでもイーサリアムは市場時価総額で2番目に大きな暗号通貨としての地位を維持しました。

Dencunアップグレード

この重要なEthereumのアップグレードでは、新しいEthereum Improvement Proposals（EIP）が導入され、Proto-Danksharding（EIP-4844）などが含まれています。Proto-Dankshardingは、Layer 2ソリューションのデータ可用性コストを削減することでスケーラビリティを向上させ、取引手数料を下げ、処理を迅速化します。これにより、取引がLayer-2（L2）ネットワーク（Base、Arbitrum（ARB）、Blast（BLAST）など）に移行されることがあります。L2取引は大幅に安くなります。

暗号通貨手数料データによると、イーサリアムの日次手数料は、2021年と2022年を通じて一貫して達成された3000万ドルに比べて、100万ドルから500万ドルの間にとどまっています。

ソース：Messari

レイヤー2エコシステムの進化

イーサリアムのレイヤー2ソリューションは、採用が大幅に増加しました。ArbitrumやOptimismなどのロールアップは、メインネットのセキュリティを活用しながら、分散型アプリケーション(dApps)の効率と費用対効果を向上させ、引き続き繁栄しました。

DeFiとdAppsの支配

イーサリアムは、他のブロックチェーンと比較して、最も多くのアクティブユーザーや総ロックバリュー（TVL）を誇る分散型アプリケーションで強力な地位を維持しています。2024年11月現在、イーサリアムのTVLは680億ドルを超え、SolanaやTronなどの競合を上回っています。

イーサリアムはチェーン上での総ロック価値でリードしています。

ソース：アルテミス

イーサリアムETFの役割

2024年7月に発売されたEthereum Exchange-Traded Funds（ETF）は、徐々に伝統的な金融市場で注目を集めています。Bitcoin ETFと同じ成功を収めているわけではありませんが、これらの基金は機関投資家の間でEthereumの価値提案を高め、暗号空間を超えた価値を示しています。

ソラナ、SUI、アプトス：イーサリアムの潜在的なライバル

2016年から2017年頃、Cardanoなどの代替ブロックチェーンがイーサリアムに対抗する競合他社として位置付け始めたことにより、「イーサリアムキラー」という用語が暗号空間に初めて現れました。この概念は、2018年にEOSが記録的な41億ドルを調達し、ICOで注目を集め、イーサリアムの後継者としての可能性を示唆しました。その後、Solana、Aptos、SUI、BNB Smart Chain（BSC）、Avalanche、Fantomなど、さまざまな他のブロックチェーンがイーサリアムの課題であるスケーラビリティ、取引速度、コストなどに対処するために、独自のコンセンサスメカニズムやアーキテクチャの革新を通じて、競合他社として認識されています。

ソラナ — これまでの最大の脅威

Solanaは、Proof-of-History（PoH）とProof-of-Stake（PoS）を統合したハイブリッドコンセンサスモデルを採用し、優れたスループットと低いトランザクション手数料を可能にしています。最適な条件下では、Solanaのネットワークは理論上1秒あたり200,000件のトランザクション（TPS）を処理でき、2025年に予定されているFiredancerのアップグレード後には1,000,000 TPSの容量が見込まれています。

2024年までのSolanaの道のりは、重大な課題に直面しました。繰り返されるネットワークのダウンタイムと2022年のFTXの崩壊の影響により、ブロックチェーンはユーザーの関心とトークンの価値の低下を経験しました。

ソラナエコシステムは2023年第4四半期から回復し、2024年にも続きました。この復活の重要な要因は、メムコインの熱狂であり、その自然なホームはソラナチェーンで見つかりました。Pump.funなどのプラットフォームは、ネットワークの低い手数料と高速な取引速度を活用し、収益24億ドル超今年中に。このメームコインの活発な活動は、SOLトークンへの関心を活性化するだけでなく、プラットフォームの一般的な小売採用にも貢献しました。

Solanaは1年間で200%以上の増加を見ています（出典：Coinmarketcap)

活動の増加もあり、Solanaは1日のアクティブアドレス数でEthereumを上回ることに貢献しました。2024年12月現在、Solanaの1日のアクティブアドレス数は600万を超え、Ethereumの1日のアクティブアドレス数は39万を超えています。1日のアクティブアドレスはブロックチェーンの活動レベルを測定するために使用されます。

ソース: アルテミス

機関投資家とのパートナーシップや分散型物理インフラネットワーク(DePIN)への関与も、Solanaの戦略的成長に貢献しました。

VISAのようなTradFi機関との協業ステーブルコインでの支払い決済を探索する, そしてGoogle Cloudと提携して、ゲーム開発APIであるGameShiftを構築し、従来のWeb2体験とWeb3サービスを結びつけることを目指していることは、そのパフォーマンスを支えるブルな指標でもありました。

Solanaもイーサリアムの開発者の移行の波を見ました。Render、Arkham、Time.funなどの有名なプロジェクトは元々イーサリアム上で構築されていましたが、Solanaに統合されたり移行されたりしました。

過去1年間、Solanaの価格は約330%上昇し、2024年12月2日時点で約224.46ドルに達しました。一方、同じ期間におけるEthereumの価格は約50%増加し、3,595.65ドルになりました。

これらの成果にもかかわらず、ソラナは依然として高いアクティビティがある期間にネットワークの混雑に悩まされ、取引の遅延、キャンセル、失敗が発生しています。直面した2024年4月、ネットワークの混雑が起こり、取引の失敗率が1週間で75%に達しました。この混雑は需要の高さ、ミームコインの取引活動、そしてネットワークのパッチの遅れに起因するとされています。その検証者ネットワークの中央集権化に関する議論は続いており、批判者は取引を処理する比較的小さなグループへの依存を指摘しています。

SUI-ソラナとイーサリアムを打倒する

Suiは、Delegated Proof-of-Stake(DPoS)コンセンサスメカニズムに基づいて構築され、Moveプログラミング言語を搭載したブロックチェーンです。これは高性能で開発者に優しいチェーンであり、最大297,000トランザクション/秒(TPS)を処理します。

2023年に発売されたSuiは、短期間で目覚ましい進歩を遂げました。2024年には、Solanaの110億件に次ぐ総取引量で2位を確保し、NEARやTronなどの既存の競合他社を上回りました。

ソース：X上のTorero_Romero

その主な焦点は、特にゲームやソーシャルプラットフォームを支えることにあります。Playtronとの提携により、SUIはSuiPlay0x1を発売しました。これはブロックチェーン技術を統合した幅広いPCゲームをサポートする携帯ゲーム機です。

ソース:解読する

DeFiセクターでは、SUIは過去1年間でイーサリアムからのブリッジ資金の最大流入も記録しました。

SUIは過去365日間でイーサリアムから20億ドル以上の流入を引き寄せました

ソース：ワームホール

SUIは、総ロックバリュー（TVL）でほぼ20億ドルを記録しており、DeFiプロトコルのSuilendとNAVIがTVLの50％を占めています。これは、DeFiアプリケーションがSUIチェーンに大きな貢献をしていることを意味しており、集中度のレベルからはより広範な分散の余地があることを示しています。

ソース：DefiLlama

急速な成長にもかかわらず、SUIはMoveプログラミング言語に制約があります。この言語はほとんどテストされていないため、その長所と短所はまだ明らかにされていません。

2024年11月21日、2時間にわたるネットワークの停止がオペレーションに影響を与えました。この問題はトランザクションのスケジューリングロジックのバグに起因し、バリデーターがクラッシュしました。このイベントは、特にユーザーベースと取引量が増える中で、SUIのネットワークの信頼性について疑問を投げかけました。

Aptos — DeFiの次世代ブロックチェーン

Aptosは、非EVM Layer 1ブロックチェーンで、高いスケーラビリティとセキュリティを備えたネットワークです。その基盤はAptosBFTで、これはビザンチンフォールトトレラントなプルーフオブステークのコンセンサスエンジンであり、MetaのDiemプロジェクト向けに作成されたMoveプログラミング言語を活用しています。このコンセンサスメカニズムはセキュリティを優先し、もし検証者の1/3未満が不正行為を行ってもネットワークが正常に機能するように設計されています。高いスケーラビリティにより、Aptosは驚異的なスループットを実現し、1秒あたり160,000件を超える取引を処理できます。

2024年、Aptosは1日の取引高で新記録を樹立し、ブロックチェーンベースのゲームTaposへのユーザーの参加により、1日3億2600万件に達し、1日の取引でEthereumを上回りました。

AptosはデイリートランザクションでEthereumを上回る（出典：アルテミス)

AptosはDeFi分野でも大きな進歩を遂げており、48のプロトコルで10億ドルのトータルバリューロック(TVL)を超えています。しかし、このTVLの75%以上が上位5つのプロトコルに集中しており、そのほとんどがリキッドステーキングプラットフォームであることは注目に値します。この集中は、エコシステムの狭いセグメントへの依存と、より広範なDeFi成長のための未開拓の可能性の両方を示しています。

製品面では、Aptos Cardを発売しました。これは電子カードで、コールドウォレットから直接支払いができます。また、提携信頼性のある資産管理会社BlackRockと提携し、BUIDLを統合します。BUIDLはトークン化されたマネーマーケットファンドであり、1トークンあたりの安定した価値を提供しながら、米国国債の利回りを提供します。

その成果にもかかわらず、AptosのTVLは一握りのプロトコルに集中しており、多様化の余地があることを示唆しています。

TVLは、Aptosのレンディングとステーキングプロトコルに集中しています(出典:Defillama)

プラットフォームのゲームやユーザーの関与による成功は、取引量の増加につながりましたが、この勢いを維持するには、より広範なユースケースに対応するためにエコシステムを拡大する必要があるかもしれません。また、Moveプログラミング言語の使用は、その強みと弱点を特定するための徹底的なストレステストの必要性を示しています。

ナカモト・コエフィケーティブ

ナカモト係数は、ブロックチェーンの分散化を定量化するために使用される指標です。それは、共謀によってネットワークを妥協または制御するために必要な最小のバリデータ、マイニングプール、または他の利害関係者の数を表します。ナカモト係数が高いブロックチェーンは、ネットワーク全体にわたる権力のより広範な分散を反映しているため、非常に分散化されたブロックチェーンと見なされています。

審査中のブロックチェーンの現在のナカモト係数は次のとおりです:

• Aptos: 20
• ソラナ：19
• SUI: 17
• イーサリアム2

イーサリアムは殺される可能性があるのか？

スマートコントラクトと分散型アプリケーション(dApps)のパイオニアとして、イーサリアムは大きな先行者利益を享受しています。4,000人以上のアクティブな開発者を擁するイーサリアムは、ブロックチェーンエコシステムで最大の開発者コミュニティを持っています。

このコミュニティはポジティブなサイクルを生み出しています:

• より多くの開発者がアプリケーションを構築します
• より多くのユーザーがエコシステムに引き寄せられています
• イーサリアムベースのプロジェクトへの資本流入の増加

イーサリアムの終わりはまだ遠く、圧倒的なシェアを持っています。総ロックされた価値（TVL）の60%以上がイーサリアムに残っており、競争が激化してもなお続いています。

ソース:ザ・ブロック

レイヤー2ソリューションの台頭により、イーサリアムはスケーラビリティの課題に対処することができますが、分散化とセキュリティを犠牲にすることなく、イーサリアムの収益が減少するかもしれませんが、それは価値のあるトレードオフとなるでしょう。

また、2025年に予定されているPectraアップグレードなど、Account AbstractionやSmart Contract Efficiencyなどの機能が統合され、ブロックチェーン上でのユーザーエクスペリエンスが最適化されます。

結論

イーサリアムの優位性に挑戦することは、決して簡単なことではありません。Solana、Sui、Aptosなどのブロックチェーンは、イーサリアムのスケーラビリティの問題に革新的に取り組んでいますが、多くの場合、中央集権化やネットワークの停止などのアーキテクチャ上のトレードオフがあります。ゲームや支払い処理などのニッチな分野では優れているかもしれませんが、イーサリアムが提供する包括的なエコシステム、信頼性の高いセキュリティ、開発者の活動を提供するものはありません。これらのブロックチェーンは、イーサリアムを「殺す」のではなく、イーサリアムを補完または共存する可能性が高く、イーサリアムが優先しない可能性のある特定のユースケースに対処します。

イーサリアムは、定期的なアップグレードを通じてユーザーと開発者の要求を満たす柔軟なシステムを維持します。