Se eu fosse imaginar o futuro das finanças, as moedas digitais e a tecnologia blockchain estariam no seu cerne, trazendo benefícios como disponibilidade 24/7, liquidações instantâneas, acesso aberto e justo, liquidez global, ativos componíveis e transparência.

Esta visão, que começou com o whitepaper do Bitcoin de Satoshi Nakamoto em 2008, agora está sendo realizada através da tokenização, com a adoção em massa no horizonte através do PayFi.

Desde o lançamento do Bitcoin em 2009, as moedas digitais tomaram o mundo de assalto. No entanto, ao longo da última década, nosso foco muitas vezes se deslocou para a especulação de preços e a volatilidade do mercado, nos fazendo perder as inovações transformadoras que as moedas digitais e o blockchain podem oferecer.

Como destaca o parceiro da a16z Chris Dixon em seu livroLer Escrever Possuir"A criptomoeda é apenas uma aplicação da tecnologia blockchain, mas o verdadeiro poder da Web3 está nas moedas digitais (Tokens) construídas em redes blockchain."

As moedas digitais agora permitem que o valor se mova de maneira fluida, quase instantânea e com custo mínimo através da internet de valor Web3, acessível a qualquer pessoa com conexão à internet. Em sua essência, o pagamento é simplesmente a transferência de valor.

Com o contínuo avanço da infraestrutura blockchain e o crescente impulso da tokenização, está claro que o maior potencial da moeda digital não está apenas como dinheiro, mas como um método de pagamento revolucionário integrado com blockchain.

Essa mudança de paradigma sinaliza uma quebra dos sistemas financeiros tradicionais, contornando os mecanismos de liquidação hoje em dia desajeitados e desatualizados em favor das possibilidades infinitas que as moedas digitais e o blockchain podem desbloquear. É como o Starlink que atende às necessidades de comunicação de áreas remotas diretamente do espaço, contornando a longa espera por redes de telecomunicações.

Neste artigo, baseio-me no meu conhecimento de pagamentos Web3, tokenização RWA e sistemas financeiros para delinear o desenvolvimento da visão grandiosa do Bitcoin até a atual onda de tokenização, usando 13 estudos de caso para examinar como o PayFi poderia pavimentar o caminho para o próximo capítulo dos pagamentos Web3.

Se eu tivesse alguma dúvida no ano passado ao escrever o Relatório de Pagamento Web3 de 10.000 palavras: A Entrada em Escala Total dos Gigantes da Indústria Poderia Remodelar o Mercado de Criptomoedas, essas dúvidas agora desapareceram. Estou convencido de que o aplicativo principal do Web3 chegou, e são os pagamentos!

1. Visão geral dos pagamentos Web3

1.1 Pagamentos e Sistemas de Pagamento

Vamos começar definindo o pagamento tradicional: é o processo pelo qual um pagador transfere dinheiro ou crédito para um beneficiário, combinando o fluxo de informações com fundos para concluir a transação. Essencialmente, o pagamento é sobre a transferência de valor.

De acordo com o relatório anual de 2020 do Banco de Compensações Internacionais (BIS), um sistema de pagamento é um conjunto de ferramentas, processos e regras projetadas para a compensação e liquidação de pagamentos entre múltiplas partes, incluindo provedores de serviços de pagamento. Essa infraestrutura financeira é geralmente dividida em “front-end” e “back-end”:

• O "front-end" envolve a interação com os consumidores finais, comerciantes e principais players, como provedores de serviços de pagamento. Ele gerencia o fluxo de informações relacionadas a transações de pagamento, abrangendo:
  1. Fontes de fundos;
  2. Canais que iniciam pagamentos;
  3. Métodos ou instrumentos de pagamento;
• O “back-end” concentra-se no processamento do fluxo de fundos em transações de pagamento, com redes de liquidação de pagamentos e outras infraestruturas financeiras como principais participantes. Inclui:
  1. Compensação: A transmissão de instruções de pagamento e conciliação, às vezes incluindo a confirmação da transação antes da liquidação;
  2. AssentamentoA transferência de fundos para cumprir obrigações de pagamento entre as partes.

(Bancos centrais e pagamentos na era digital)

A partir do diagrama acima, podemos ver a complexidade dos pagamentos tradicionais. Sem mencionar que os pagamentos transfronteiriços em um contexto globalizado envolvem vários sistemas de compensação doméstica em diferentes países (como o sistema Fedwire liderado pelo Federal Reserve dos EUA e o sistema CNAPS liderado pelo Banco Popular da China), sistemas de compensação de pagamentos transfronteiriços para moedas de liquidação (como o Sistema de Pagamentos Interbancários da Clearing House [CHIPS] nos EUA e o Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços [CIPS] na China) e sistemas internacionais de pagamento e liquidação (como a Sociedade de Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais [SWIFT]). Além disso, devemos considerar os inúmeros bancos participantes desse sistema.

Com o aumento das criptomoedas, como o Bitcoin, que são anunciadas como “moedas digitais supra-soberanas” (embora atualmente denominadas em dólares americanos), a contínua exploração de stablecoins emitidas pelo setor privado e moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) emitidas por diversos bancos centrais, novas formas de moeda e novas maneiras de circular moeda estão surgindo.

Pagamentos Web3, construídos em blockchain, são o meio para essas novas formas de moeda e novos mecanismos de circulação. O blockchain integra diretamente a moeda digital na internet de valor Web3 como uma arquitetura subjacente para liquidação monetária, permitindo a transmissão de valor assim como os dados eram na era inicial da internet.

Mais importante ainda, moeda digital e tecnologia blockchain podem representar ativos do mundo real na internet de valor Web3 em uma forma digital única (ou não fungível) por meio da tokenização. Moedas digitais e tokens que representam ativos do mundo real podem aproveitar os atributos de troca atômica da blockchain para criar rapidamente um mercado livre onde qualquer pessoa, em qualquer lugar, pode participar da compra, venda, financiamento e negociação de ativos a qualquer momento.

A natureza inerente do blockchain é a de infraestrutura financeira, originalmente projetada para abordar o problema da consistência final na compensação de pagamentos. As moedas digitais construídas sobre o blockchain podem aproveitar as enormes vantagens trazidas pelas moedas digitais e pela tecnologia blockchain. Essas vantagens se refletem em liquidação quase instantânea, disponibilidade 24/7, baixos custos de transação e as possibilidades ilimitadas habilitadas pela programabilidade, interoperabilidade e composabilidade com DeFi inerente nas moedas digitais.

Estas são todas as qualidades que o sistema de pagamento financeiro tradicional deseja, mas encontra dificuldade em alcançar.

1.2 Infraestrutura desatualizada e sistemas de pagamento complexos

Para entender melhor os impulsionadores fundamentais dos pagamentos da Web3, primeiro vamos entender um pouco do histórico dos pagamentos.

Nossos canais de pagamento e protocolos de mensagens (como ACH, SEPA e SWIFT) hoje formam a rede global de pagamentos - o sistema internacional de pagamento e compensação. Eles nos permitem realizar transações em grande escala em várias geografias e fusos horários, e garantem pagamentos relativamente suaves.

No entanto, essas infraestruturas globais de pagamento, construídas há mais de 50 anos, estão em grande parte desatualizadas e fragmentadas hoje. É um sistema caro e ineficiente que opera dentro de horários bancários limitados e depende de muitos intermediários.

Um problema significativo com a infraestrutura financeira atual é a falta de padrões globais e os sistemas de pagamento financeiro fragmentados de vários países que dificultam as transações internacionais sem emenda e trazem complexidade à criação de um sistema de pagamento consistente. Essa complexidade é melhor ilustrada pela estrutura das transações de pagamento transfronteiriças (como o exemplo a seguir de uma transferência em dólares americanos dos Estados Unidos para a Europa em euros), que contém muitos pontos práticos de dor:

（Galaxy Ventures: O Futuro dos Pagamentos）

• Vários intermediários: os pagamentos transfronteiriços frequentemente envolvem vários intermediários, como bancos locais e correspondentes, agências de compensação, corretores de câmbio e redes de pagamento. Cada intermediário adiciona complexidade ao processo de transação, resultando em atrasos e custos adicionais.
• Falta de processos e formatos padronizados: Diferentes países e instituições financeiras podem ter requisitos regulatórios, sistemas de pagamento e padrões de mensagens diferentes, tornando ineficiente e ineficaz a simplificação dos processos de pagamento. Desafiador.
• Processamento de fechamento manual: Os sistemas tradicionais carecem de capacidades de automação, processamento em tempo real e interoperabilidade com outros sistemas, resultando em atrasos e intervenção manual.
• Falta de transparência: A opacidade nos processos de pagamento transfronteiriços pode levar a ineficiências. A visibilidade limitada do status da transação, dos tempos de processamento e das taxas associadas pode dificultar para as empresas rastrear e conciliar pagamentos, resultando em atrasos e sobrecarga administrativa.
• Altos custos: Os pagamentos transfronteiriços frequentemente incorrem em altas taxas de transação, margens de câmbio e taxas intermediárias. Os pagamentos transfronteiriços frequentemente levam até 5 dias úteis para serem liquidados, com uma taxa média de 6,25%。

Apesar desses desafios, pagamentos transfronteiriços B2B são uma necessidade rígida no contexto da globalização. O mercado ainda é enorme e continua a crescer. De acordo com a FXC Intelligence, o tamanho total do mercado de pagamentos transfronteiriços B2B é de US$ 39 trilhões em 2023 e espera-se que cresça 43% para US$ 53 trilhões até 2030.

1.3 A Necessidade Urgente de Pagamentos Web3

Como o PayPal observou após o lançamento de seu stablecoin PYUSD: "As pessoas querem a liberdade de pagar como desejam, mas as redes de pagamento atuais lutam para acompanhar. A moeda digital e a tecnologia blockchain proporcionam uma rede de pagamento que atende a essas necessidades e é prática. Portanto, como uma empresa dedicada à inovação em pagamentos, estamos introduzindo uma solução de pagamento com stablecoin para atender ao desejo das pessoas por pagamentos sem problemas."

Hoje, as moedas digitais e a tecnologia blockchain abriram um novo caminho de pagamento Web3 que simplifica os processos de pagamento e liquidação, permitindo pagamentos rápidos, de baixo custo e facilmente acessíveis para atender às demandas de um mundo cada vez mais globalizado.

Stablecoins, construídos na blockchain como uma forma chave de dinheiro tokenizado, agora surgiram como uma solução ideal para os desafios apresentados pelos pagamentos transfronteiriços. Ao revisitar o exemplo anteriormente complexo de pagamentos transfronteiriços, podemos ver como os pagamentos da Web3 fornecem uma solução mais simplificada e eficiente (destacada na caixa vermelha):

• Pagamento Instantâneo: Comparado à maioria dos métodos de pagamento tradicionais que levam dias para liquidar, os pagamentos por blockchain podem ser liquidados instantaneamente e globalmente.
• Redução de custos: Devido à eliminação de vários intermediários e à infraestrutura técnica superior, os pagamentos em blockchain podem proporcionar custos mais baixos.
• Aberto e transparente: o Blockchain oferece um nível mais elevado de visibilidade na rastreamento do movimento dos fundos e facilita a sobrecarga administrativa de reconciliação.
• Globalmente acessível: Blockchain fornece um "trilho de alta velocidade" que é facilmente acessível a qualquer pessoa com uma conexão com a internet.

Pagamento construído usando blockchainTrack pode simplificar muito o processo de pagamento e reduzir o número de intermediários. Comparado com métodos de pagamento tradicionais, os fluxos de fundos podem ser vistos em tempo real, os tempos de liquidação são mais rápidos e os custos são mais baixos.

Precisamos urgentemente de soluções de pagamento Web3 que ajudem as pessoas a transferir valor instantaneamente e de forma barata ao redor do mundo, resolvendo os problemas legados dos pagamentos tradicionais: 1) tempo lento de liquidação; 2) altos custos de transação; e 3) incompatibilidade com áreas ao redor do mundo que o sistema financeiro atual não pode cobrir (subbancarizados e desbancarizados).

(Galaxy Ventures: O Futuro dos Pagamentos)

1.4 Pilha de Pagamento Web3

(Galaxy Ventures: O Futuro dos Pagamentos)

Quando olhamos de pertoWeb3 Ao pagar, você vai encontrar que existem principalmenteQuatro camadas tecnológicas:

1.4.1 Camada de Liquidação Blockchain

O endosso da blockchain é a infraestrutura financeira, e sua estrutura inicial é usada para resolver o problema final de consistência de pagamento e liquidação. A blockchain atuará como infraestrutura subjacente de transações de pagamento. As blockchains Layer1, como Bitcoin, Ethereum e Solana, assim como ambientes Layer2 de uso geral, como Optimism e Arbitrum, estão todos vendendo espaço de bloco para o mercado. Eles competem em velocidade, custo, escalabilidade, segurança, canais de distribuição e muito mais. Com o tempo, os casos de uso de pagamento se tornarão consumidores significativos de espaço de bloco.

1.4.2 Emissor de Ativos

Um emissor de ativos é a entidade responsável por criar, manter e resgatar transações financeiras e mídias de pagamento. As stablecoins, por exemplo, visam manter um valor estável em relação a um ativo de referência subjacente ou a um conjunto de ativos, mais comumente o dólar dos EUA. Os emissores de stablecoin, como Tehter-USDT, Circle-USDC, Paypal-PYUSD, frequentemente adotam um modelo de negócios orientado pelo balanço patrimonial semelhante ao dos bancos. Eles recebem depósitos de clientes e os investem em ativos de maior rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, e depois emitem stablecoin. A moeda é usada como passivo, e os lucros são obtidos a partir da diferença na taxa de juros ou spread de juros líquidos.

1.4.3 Aceitação de Moedas (Depósitos e Saques)

Os provedores de aceitação de moeda desempenham um papel fundamental no aumento da disponibilidade e adoção de stablecoins e outros instrumentos primários como transações financeiras e meios de pagamento, promovendo a popularização do Web3 de aplicativos de pagamento em grande escala. Basicamente, eles atuam como uma camada de tecnologia que conecta moedas digitais na blockchain com moedas fiduciárias em contas bancárias tradicionais. Seus modelos de negócios tendem a ser orientados pelo tráfego e recebem uma pequena comissão do volume de dólares que passam por sua plataforma.

Por exemplo, o GatePay, que pode fornecer aos usuários negociações suaves com base na liquidez da troca. Soluções de pagamento Web3, enquanto promovem a abertura de caminhos de pagamento on-chain e off-chain. Ao mesmo tempo, o banco Fiat24 da Web3 da Suíça estrutura diretamente a lógica de negócios do banco na blockchain, fornecendo aos usuários uma conexão perfeita da carteira (moeda digital) para a conta bancária (moeda legal).

1.4.4 Aplicação de front-end

A aplicação de front-end acaba sendo software voltado para o clienteWeb3 no conjunto de pagamentos que suportaWeb3 Payment oferece a interface do usuário e alavanca outras partes do conjunto para permitir tais transações. Seus modelos de negócios variam, mas tendem a ser alguma combinação de taxas de plataforma mais taxas geradas pelo volume de transações de front-end.

1.5 Web3 Múltiplos Atributos de Pagamento

Em essência, o pagamento Web3 refere-se a um método de pagamento baseado em moeda digital e tecnologia blockchain. No entanto, devido aos atributos de token das moedas digitais e às características únicas da infraestrutura blockchain subjacente, o pagamento Web3 não deve ser visto apenas como um novo tipo de método de pagamento.

Por exemplo, o Bitcoin, que opera em sua rede blockchain, possui múltiplos atributos. Ele funciona não apenas como forma de pagamento e meio de troca, mas também como reserva de valor e infraestrutura financeira (um livro-razão distribuído). Além disso, pode ser usado como unidade de conta para medir o valor em transações.

Portanto, entender o pagamento Web3 requer mais do que apenas examinar as propriedades de tokens de pagamento como criptomoedas ou moedas tokenizadas. Também envolve considerar as redes blockchain que suportam essas transações como infraestrutura financeira. A chave é explorar como essas redes alavancam a tecnologia blockchain para reduzir custos, aumentar a eficiência e permitir o desenvolvimento de modelos de negócios inovadores.

Assim como discutir pagamentos em dólares americanos requer entender toda a rede de sistemas de compensação e liquidação de dólares americanos, compreender esse contexto mais amplo é vital. Vamos olhar para o lançamento do PYUSD do PayPal como um estudo de caso.

Estudo de caso A: Estratégia de Pagamento Web3 do PayPal

Em 7 de agosto de 2023, o PayPal, o gigante dos pagamentos dos EUA, anunciou o lançamento de sua stablecoin, PayPal USD (PYUSD), na blockchain do Ethereum. O PYUSD é totalmente apoiado por depósitos em dólares dos EUA, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e equivalentes de caixa semelhantes, permitindo que usuários elegíveis dos EUA o troquem por dólares em uma base de 1:1 através do PayPal. Com isso, o PayPal se tornou o primeiro gigante da tecnologia a emitir uma stablecoin.

A mudança do PayPal em direção aos pagamentos Web3 é impulsionada por uma razão simples: atende a uma necessidade e é prático.

Anteriormente, os acordos de pagamento online demoravam muito (em média de 2 a 3 dias nos EUA), com o horário comercial atrasando ainda mais o processo. Os empregadores achavam desafiador pagar uma força de trabalho dispersa, e uma população global em crescimento enfrentava remessas transfronteiriças caras e ineficientes. Em outras palavras, as pessoas não podiam pagar da maneira que desejavam.

Agora, os pagamentos da Web3, impulsionados por moedas digitais e tecnologia blockchain, aproximam as pessoas do atendimento de suas necessidades de pagamento: pagamentos rápidos, de baixo custo e globais. Essa infraestrutura financeira/de pagamento de próxima geração permite ao PayPal atender melhor seus 40 milhões de usuários, capacitando todos a pagar da maneira que desejam.

Mais de uma década após a moeda digital e a tecnologia blockchain surgirem, o PayPal está em outro momento crítico na história dos pagamentos - um momento rico em potencial, assim como os primeiros dias da internet nos anos 2000. Assim como o PayPal trouxe os pagamentos online antes, agora está trazendo-os on-chain.

Desde o seu lançamento na Ethereum, o PYUSD teve uma recepção modesta, aparecendo mais como um produto experimental, principalmente rodando dentro do Super App do PayPal. Nesta fase, o PYUSD alcançou os primeiros adotantes, ou seja, detentores de criptomoedas, que representam cerca de 15% da população global, garantindo uma consciência e compreensão precoces entre esse grupo.

(PayPal Lança Stablecoin USD na Solana: Uma Nova Era nos Pagamentos Blockchain)

Em 31 de maio de 2024, o PayPal anunciou o lançamento do PYUSD na blockchain de alta performance Solana, alcançando os usuários mais ativos e engajados no espaço cripto, sinalizando que o “PYUSD realmente chegou.” Nesta fase, o PayPal está focado em transformar o interesse inicial em utilidade de pagamento no mundo real, tornando-o parte da vida cotidiana.

Solana oferece velocidades de liquidação significantemente mais rápidas para PYUSD, custos de transação mais baixos, escalabilidade aprimorada, interoperabilidade, programabilidade e suporte de uma rede global - vantagens que a diferenciam de outras blockchains. Esses benefícios permitem que os usuários experimentem a verdadeira utilidade de pagamento com PYUSD em vários cenários, incluindo transferências transfronteiriças de pessoa para pessoa (C2C), transações de empresa para empresa (B2B) e pagamentos globais (B2C).

Neste caso de pagamento PayPal Web3, observamos como a PayPal, juntamente com a Paxos como emissora dos ativos da stablecoin, lançou a PYUSD – a única stablecoin suportada dentro do ecossistema PayPal. O PYUSD aproveita a eficiência, os baixos custos e a programabilidade do blockchain Solana (servindo como camada de liquidação) para conectar todos os aplicativos front-end no ecossistema PayPal, alcançando 431 milhões de usuários. Isso cria uma ponte perfeita entre moedas fiduciárias e digitais para consumidores, comerciantes e desenvolvedores da Web2.

Os pagamentos tradicionais e Web3 não estão isolados entre si; em vez disso, estão convergindo. As moedas fiduciárias e as moedas digitais estão interagindo cada vez mais e se fundindo gradualmente em aplicações do mundo real, como stablecoins, depósitos tokenizados e moedas digitais do banco central. Os pagamentos Web3 estão redefinindo como fazemos pagamentos e como o sistema financeiro opera.

2. Desde o início do Bitcoin como dinheiro eletrônico

Antes de nos aprofundarmos nos detalhes dos pagamentos Web3, é crucial revisitar a 'bíblia' da moeda digital e da tecnologia blockchain - o whitepaper do Bitcoin. Isso nos ajudará a rastrear as origens dos pagamentos Web3, entender a importância das redes blockchain e reconhecer que a abordagem do PayPal aos pagamentos Web3 difere do ideal delineado no whitepaper do Bitcoin (devido a questões como confiança centralizada e potencial para inflação infinita da moeda de pagamento).

O Bitcoin e sua rede blockchain, criados por Satoshi Nakamoto, representam uma solução revolucionária para os desafios monetários na era digital. Essa solução não apenas aborda o problema de permitir que o valor econômico flua ao longo do tempo e espaço, mas também enfrenta o problema de confiar em terceiros em transações de pagamento.

2.1 O nascimento do Bitcoin

O sistema financeiro tradicional depende muito de intermediários como terceiros confiáveis. Embora esse modelo intermediário forneça certas conveniências, ele também tem falhas significativas, como custos de transação desnecessários, transações reversíveis e riscos de poder centralizado. A crise financeira global de 2008 serve como um lembrete duro e doloroso dessas deficiências.

Mas há uma maneira para duas partes transacionarem diretamente sem precisar de um terceiro confiável, como usar dinheiro em espécie?

Este era o objetivo de Satoshi Nakamoto. Em 2008, Nakamoto lançou o whitepaper do Bitcoin, Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrônico Peer-to-Peer, que introduziu o conceito de um sistema de pagamento eletrônico em dinheiro peer-to-peer. Este sistema propôs o uso da tecnologia blockchain, um livro-razão distribuído, criptografia assimétrica e um mecanismo de consenso para permitir transações peer-to-peer descentralizadas sem a necessidade de qualquer intermediário neutro e confiável de terceiros.

Por meio de uma combinação de tecnologias inovadoras e uma reformulação das relações financeiras da sociedade, o whitepaper do Bitcoin buscou desafiar o sistema financeiro centralizado tradicional, centrado em bancos. O objetivo era abordar as questões de confiança centralizada no sistema financeiro atual e oferecer aos usuários um método de pagamento mais seguro, conveniente e de baixo custo. Como afirma o whitepaper: "Uma versão peer-to-peer de dinheiro eletrônico permitiria que os pagamentos online fossem enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira."

（Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrônico Peer-to-Peer）

2.2 O colapso do sistema de confiança intermediária

Os pagamentos em dinheiro têm sido a forma mais simples e direta de transação – imediata, sem a necessidade de um terceiro intervir ou bloquear o processo. Mas, à medida que a tecnologia de comunicação avançou, o dinheiro tornou-se inadequado para atender às necessidades de pagamento em diferentes locais, fusos horários e situações, levando ao aumento de pagamentos intermediários.

Pagamentos intermediários dependem de terceiros confiáveis, como bancos, PayPal e outros provedores de pagamento, para oferecer métodos inovadores como cartões de crédito, cartões de débito, transferências bancárias e pagamentos internacionais. No entanto, a maior falha desse sistema é a necessidade de confiar completamente nesses intermediários. Essa confiança muitas vezes traz grandes desvantagens, incluindo custos de transação desnecessários, transações reversíveis e o risco de conduta centralizada.

O Bitcoin surgiu em 2008, durante a queda do mercado imobiliário dos EUA. Numerosas instituições financeiras sofreram perdas massivas devido aos seus investimentos em títulos lastreados por hipotecas, deixando até mesmo os bancos mais estabelecidos à beira da falência. Isso abalou a confiança pública no sistema tradicional baseado em confiança e desencadeou uma crise financeira global.

A razão principal para esse desastre financeiro e a consequente evaporação de riqueza foi a confiança forçada e incondicional depositada no sistema financeiro existente - confiar em bancos centralizados e instituições financeiras para controlar, gerenciar e dispor de nossos ativos.

Se os bancos servissem apenas como um meio para armazenar dinheiro, o único risco seria o risco de contraparte do banco, que é relativamente gerenciável. No entanto, a realidade é outra. O dinheiro nunca dorme, e os bancos são inerentemente gananciosos, usando as economias das pessoas para comprar títulos do governo ou fazer outros investimentos para obter lucro. Às vezes, os bancos emprestam demais, levando a liquidez insuficiente para resgates, resultando em seu colapso.

Este foi o caso do Banco do Vale do Silício, o 16º maior banco dos EUA, que faliu em 2023. As falências subsequentes do Banco Signature e do Banco Silvergate também são exemplos vívidos e dolorosos.

Além disso, o sistema financeiro tradicional é rigidamente regulamentado. Apesar dos avanços na tecnologia da informação que transcendem as restrições geográficas e temporais, os pagamentos permanecem sob o estrito controle dos governos e bancos estatais. As regulamentações nacionais e locais frequentemente restringem como os indivíduos podem usar sua riqueza por meio do sistema financeiro tradicional, especialmente em países com rígidos controles de capital. Essas limitações reduzem significativamente a eficácia do dinheiro — ele só realiza seu valor total em um ambiente de circulação livre.

À medida que a tecnologia de comunicação moderna evolui, as transações físicas em dinheiro tornaram-se praticamente impraticáveis. A mudança para os pagamentos digitais está corroendo o controle dos indivíduos sobre sua soberania monetária, tornando-os cada vez mais dependentes de intermediários de terceiros, sem escolha a não ser confiar neles.

Bancos e outros intermediários financeiros já entraram em colapso no passado, e não há dúvida de que entrarão em colapso novamente no futuro.

2.3 Reconstruindo a Confiança com Blockchain

Para superar as incertezas da confiança opaca, os riscos da custódia de fundos e o perigo de falhas de ponto único com intermediários, Satoshi Nakamoto, por meio do whitepaper do Bitcoin, propôs o uso de moedas digitais e tecnologia blockchain para reconstruir uma rede de pagamento que opera sem a necessidade de qualquer terceiro neutro e confiável.

Satoshi Nakamoto projetou o Bitcoin com um forte ênfase em prova e verificação. Ao usar um livro-razão distribuído, criptografia assimétrica e um mecanismo de consenso, o Bitcoin permite transações descentralizadas entre pares, eliminando a necessidade de uma terceira parte confiável. Isso permite que cada participante na rede verifique a autenticidade de cada transação sem depender da confiança mútua.

A verificação é a chave para eliminar completamente a necessidade de confiança.Não confie, verifique.

Em 2015, The Economistpublicou um artigo intituladoA Máquina de Confiança, discutindo como a tecnologia por trás do Bitcoin poderia transformar a maneira como a economia funciona. Blockchain torna possível que as pessoas colaborem sem uma base de confiança e sem a necessidade de uma autoridade central confiável.

Simplificando, é uma máquina que cria confiança. Em Trustless Nós Confiamos.

Blockchain é uma tecnologia poderosa. No seu cerne, é um livro-razão compartilhado, confiável e público que qualquer pessoa pode examinar, mas nenhum usuário único pode controlar. Os participantes de um sistema blockchain mantêm e atualizam coletivamente o livro-razão, que só pode ser alterado de acordo com regras rígidas. A rede blockchain do Bitcoin evita gastos duplos e mantém o livro-razão continuamente atualizado. Esse é o fator crucial na criação de uma moeda não controlada por um banco central.

Embora os primeiros anos do Bitcoin tenham sido marcados por sua associação com atividades ilegais, não podemos ignorar o extraordinário potencial da tecnologia blockchain que o sustenta. A importância dessa inovação vai muito além da criptomoeda em si.

（The Economist: Bitcoin - A máquina de confiança）

2.4 Bitcoin e Pagamentos

Vamos imaginar um mundo em que as pessoas não precisem mais depender do sistema financeiro tradicional para manter, dispor e gerenciar nossos ativos. As pessoas podem realmente controlar sua própria riqueza e alcançar soberania financeira usando carteiras digitais e tecnologia blockchain.

É disso que trata o white paper do Bitcoin.

Embora o whitepaper do Bitcoin de 9 páginas lançado em 2008 não pudesse oferecer uma solução completa para um sistema de pagamento de dinheiro eletrônico peer-to-peer, serviu indubitavelmente como um farol de esperança em meio à crise financeira, guiando aqueles que haviam perdido a fé e iluminando um caminho a seguir.

Dezesseis anos depois, nesta era de inovação e disrupção, o cenário financeiro está passando por mudanças profundas. Na última década, bilhões de dólares foram investidos no desenvolvimento da infraestrutura básica de blockchain. Somente nos últimos anos é que conseguimos redes de blockchain capazes de lidar com pagamentos em grande escala, tornando os pagamentos baseados em blockchain cada vez mais viáveis e amplamente adotados.

À medida que as moedas digitais como o Bitcoin ganharam popularidade (de acordo com um relatório recente da Triple-A, aproximadamente 562 milhões de pessoas em todo o mundo, ou 6,8% da população mundial, possuem criptomoedas em 2024) e a moeda digital e a tecnologia blockchain gradualmente foram adotadas pelas finanças tradicionais de Wall Street - com a aprovação de ETFs de BTC/ETH e o lançamento do fundo tokenizado BUIDL da BlackRock - tudo mudou.

O conceito de Bitcoin como dinheiro eletrônico está se tornando uma realidade, graças à dedicação dos primeiros idealistas, como sementes plantadas há muito tempo que agora estão florescendo.

Podemos ver que a grande visão apresentada no whitepaper original do Bitcoin está sendo cumprida pela tecnologia blockchain de hoje. Os pagamentos baseados em Web3 com base em blockchain agora são capazes de alcançar liquidação instantânea e acessibilidade global. As amplas aplicações práticas das stablecoins destacam que o verdadeiro potencial da moeda digital pode não estar em sua função como moeda, mas sim como parte de um novo sistema de pagamento integrado com blockchain.

3. A Ascensão da Tokenização

Embora o Bitcoin tenha sido originalmente concebido como dinheiro eletrônico, em um ponto, havia esperança de que ele pudesse se tornar uma nova moeda global, capaz de cumprir as três principais funções do dinheiro – um meio de troca (por exemplo, usar o Bitcoin para comprar bens e serviços), uma reserva de valor (investir em Bitcoin para retornos de longo prazo) e uma unidade de conta (precificar bens e serviços).

Ao longo da última década, o design do Bitcoin para a escassez destacou sua força como reserva de valor, especialmente no combate a moedas inflacionárias globais. Criptomoedas como o Bitcoin foram criadas principalmente para recompensar aqueles que confirmam transações na blockchain. No entanto, devido à sua significativa volatilidade de preço e instabilidade, o Bitcoin não é adequado como unidade de conta para precificar bens e serviços.

Isso levou ao surgimento de um novo tipo de moeda digital, especialmente stablecoins - dinheiro tokenizado. Eles são geralmente vinculados 1:1 às moedas fiduciárias (especialmente o dólar americano) e servem como novo meio de troca em redes blockchain. O dinheiro tokenizado é projetado para abordar os desafios de pagamento e contabilidade para bens e serviços, mantendo um valor estável, e tem sido amplamente adotado no mercado de pagamentos Web3.

Já estamos testemunhando o crescimento explosivo do mercado de stablecoins nessa onda de tokenização. No entanto, antes de explorar o mercado de pagamentos Web3 atualmente dominado por stablecoins, é importante entender o que é a tokenização e as vantagens significativas que ela oferece quando aplicada ao dinheiro.

3.1 O que é Tokenização?

"Tokenização" é o processo de registrar reivindicações de propriedade sobre ativos financeiros ou reais de livros contábeis tradicionais em uma plataforma blockchain programável, criando uma representação digital do ativo. Esses ativos podem incluir ativos tangíveis tradicionais (como imóveis, commodities agrícolas ou de mineração ou obras de arte físicas), ativos financeiros (ações, títulos) ou ativos intangíveis (como arte digital e outras propriedades intelectuais).

O resultado do “token” é um registro de reivindicação de propriedade negociável em uma plataforma de blockchain programável, garantindo autenticidade e rastreabilidade. Um token não é apenas um certificado digital; muitas vezes incorpora as regras e a lógica que regem a transferência do ativo subjacente dos livros tradicionais. Como resultado, os tokens são programáveis e personalizáveis para atender a cenários específicos e necessidades de conformidade regulatória.

（Tokenização e registro unificado - um esboço para a construção de um sistema monetário futuro）

Atualmente a segunda maior stablecoin do mundoUSDC, ou seja, pelo setor privado dos EUACircle Um produto de moeda tokenizada emitido pela empresa usando dólares americanos como garantia e moeda âncora - moeda estável dólar dos EUAUSDC。

Devido à moeda global do dólar americano, o USDC não só pode funcionar como um meio de negociação de moeda e uma unidade contábil para bens e serviços, mas também destacar as enormes vantagens da tokenização na blockchain. Essas vantagens muitas vezes são difíceis de alcançar no sistema financeiro tradicional.

3.2 Vantagens da Tokenização

A tokenização desbloqueia o imenso potencial da moeda digital e da tecnologia blockchain para ativos. Em geral, essas vantagens incluem:

1. Vantagens da Blockchain: disponibilidade 24/7, acessibilidade aos dados e a capacidade de realizar liquidação atômica instantânea.
2. Vantagens do Token: Programabilidade - incorporação de código dentro de tokens e permitindo que os tokens interajam com contratos inteligentes (composição), levando a uma maior automação e acesso sem problemas à finança descentralizada (DeFi).

À medida que a tokenização de ativos se expande além da fase de prova de conceito, os seguintes benefícios se tornarão cada vez mais evidentes:

3.2.1 Melhorando a Eficiência de Capital

A tokenização pode aumentar significativamente a eficiência de capital dos ativos no mercado. Por exemplo, acordos de recompra tokenizados (Repos) ou resgates de fundos de mercado monetário podem ser liquidados instantaneamente (T+0) em minutos, em comparação com o tradicional tempo de liquidação T+2. No ambiente de altas taxas de juros de hoje, tempos de liquidação mais curtos podem resultar em economias significativas de custos. Para os investidores, essas economias nos custos de financiamento podem explicar os recentes desenvolvimentos impactantes nos projetos tokenizados do Tesouro dos EUA.

Estudo de caso B: Fundo tokenizado BUIDL da BlackRock

Em 21 de março de 2024, a BlackRock se associou à Securitize para lançar o primeiro fundo tokenizado, BUIDL, na blockchain pública Ethereum. Através da tokenização, o fundo pode alcançar liquidação instantânea on-chain com um livro-razão unificado, reduzindo significativamente os custos de transação e melhorando a eficiência de capital. Isso permite:

1. 24/7 inscrições e resgates de fundos em fiat USD, oferecendo liquidação e resgate instantâneo - uma capacidade há muito tempo procurada pelas instituições financeiras tradicionais.
2. Troca instantânea 24/7 1:1 entre a stablecoin USDC e o token de fundo BUIDL, possibilitada através da colaboração com a Circle.

Este fundo tokenizado, que une finanças tradicionais com finanças digitais, marca uma inovação inovadora para o setor financeiro.

（Analisando BlackRockBlackrock Tokenization FundBUILD, para ativos RWA abre caminho para o novo mundo corajoso de DeFi）

3.2.3 Reduzindo Custos Operacionais

A programabilidade dos ativos pode ser uma fonte significativa de economia de custos, especialmente para classes de ativos que são tipicamente manuais, propensas a erros e envolvem múltiplos intermediários, como títulos corporativos e outros produtos de renda fixa. Esses produtos frequentemente exigem estruturas personalizadas, cálculos de juros precisos e pagamentos de cupom. Ao incorporar essas operações, como cálculos de juros e pagamentos de cupom, em um contrato inteligente de token, essas funções podem ser automatizadas, levando a reduções substanciais de custos. Além disso, a automação fornecida por contratos inteligentes também pode reduzir os custos de serviços como empréstimos de títulos e acordos de recompra.

Estudo de caso C: Projeto de Títulos Tokenizados Evergreen

Em 2022, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) e a Autoridade Monetária de Hong Kong lançaram o projeto Evergreen, usando tokenização e um livro-razão unificado para emitir títulos verdes. O projeto aproveitou ao máximo um livro-razão unificado distribuído para reunir todos os participantes da emissão de títulos em uma única plataforma de dados, permitindo fluxos de trabalho de várias partes, autorizações de participantes específicos, validação em tempo real e recursos de assinatura. Isso melhorou muito a eficiência do processamento de transações, com liquidações de títulos alcançando Entrega versus Pagamento (DvP), reduzindo atrasos e riscos de liquidação. As atualizações de dados em tempo real da plataforma para os participantes também aumentaram a transparência das transações.

(Tokenização do mercado de títulos de Hong Kong)

À medida que o tempo passa, a programabilidade de ativos tokenizados também pode fornecer benefícios em nível de carteira, permitindo que os gestores de ativos reequilibrem automaticamente as carteiras em tempo real.

3.2.2 Acesso sem permissão e democrático

Uma das vantagens mais celebradas da tokenização e blockchain é a democratização do acesso. Essa entrada sem permissão, combinada com a capacidade de fracionar tokens (ou seja, dividir a propriedade em porções menores para reduzir os limites de investimento), poderia aumentar a liquidez dos ativos, supondo que o mercado tokenizado ganhe ampla adoção.

Em certas categorias de ativos, o uso de contratos inteligentes para simplificar processos intensivos em mão de obra pode melhorar significativamente a eficiência de custos, permitindo que os serviços sejam estendidos a investidores menores. No entanto, o acesso a esses investimentos pode ser restrito por regulamentos, o que significa que muitos ativos tokenizados podem estar disponíveis apenas para investidores credenciados.

Estudo de Caso D: Fundos de Private Equity Tokenizados

Vemos que grandes empresas de private equity como a Hamilton Lane e a KKR colaboraram com a Securitize para tokenizar seus fundos de alimentação, oferecendo uma maneira mais acessível para uma ampla gama de investidores participarem dos principais fundos de private equity. O limiar mínimo de investimento foi drasticamente reduzido de uma média de US $ 5 milhões para apenas US $ 20.000. No entanto, os investidores individuais ainda precisam passar pela verificação de investidor credenciado por meio da plataforma Securitize, então algumas barreiras permanecem.

（Relatório de Pesquisa RWA Wanzi: O valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos）

3.2.4 Melhoria na conformidade, auditabilidade e transparência

Os sistemas atuais de conformidade geralmente dependem de verificações manuais e análises posteriores. Ao incorporar operações específicas de conformidade (como verificações KYC/AML/CTF e restrições de transferência) diretamente em ativos tokenizados, os emissores podem automatizar esses processos. Além disso, a disponibilidade de dados 24/7 do blockchain cria oportunidades para relatórios simplificados, registro imutável e auditabilidade em tempo real.

3.2.5 Menor custo e maior flexibilidade na infraestrutura

O blockchain, por natureza, é de código aberto e está em constante evolução, impulsionado por milhares de desenvolvedores Web3 e bilhões em capital de risco. As empresas envolvidas em pagamentos Web3 podem optar por operar em blockchains públicos sem permissão ou blockchains públicos/privados híbridos. As inovações na tecnologia blockchain (como contratos inteligentes e padrões de tokens) são facilmente e rapidamente adotadas, o que reduz ainda mais os custos operacionais.

(Tokenização: um ativo digital já visto)

3.3 O Ponto Crítico para a Adoção em Massa

À medida que a tecnologia amadurece e os benefícios econômicos se tornam mensuráveis, a digitalização de ativos pode ser totalmente implementada. No entanto, a adoção generalizada da tokenização de ativos não acontecerá da noite para o dia. O maior desafio está em transformar a infraestrutura das finanças tradicionais dentro da indústria de serviços financeiros altamente regulamentada, o que requer o envolvimento de todos os participantes ao longo da cadeia de valor.

Apesar desses desafios, a primeira onda de tokenização já está chegando, impulsionada principalmente pelos retornos dos investimentos no ambiente atual de altas taxas de juros e pelos casos de uso do mundo real que alcançaram escala, como stablecoins e títulos tokenizados do Tesouro dos EUA.

O CEO da BlackRock, Larry Fink, destacou a importância da tokenização para o futuro das finanças no início de 2024: “Acreditamos que o próximo passo para os serviços financeiros é a tokenização de ativos financeiros, onde cada ação, cada título, cada ativo financeiro opera no mesmo livro-razão.”

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) também demonstrou grande interesse na tokenização, afirmando em um relatório recente: "O sistema monetário global está à beira de um salto histórico. Depois da digitalização, a tokenização é a chave para esse salto. A tokenização aprimora o sistema monetário e financeiro, transformando a forma como os intermediários atendem aos usuários, preenchendo lacunas na transferência, reconciliação e liquidação de informações. Possibilitará novas atividades econômicas que são difíceis ou impossíveis de serem alcançadas dentro do atual sistema monetário".

O fluxo de ativos tokenizados de hoje é apenas o começo deste campo emergente de tokenização. A história da internet tem sido marcada não apenas pela transformação completa das indústrias existentes, mas também pela criação de modelos de negócios inteiramente novos que anteriormente eram impossíveis ou mesmo inimagináveis antes dos avanços em tecnologia e conectividade.

Um dos avanços mais significativos da tecnologia blockchain é sua capacidade de representar "ativos do mundo real" (como casas, carros, prédios de escritórios, fábricas, ingressos para shows, pontos de fidelidade de clientes, certificados de ações e muito mais) como tokens digitais com identificadores únicos online. Esses tokens permitem o rastreamento, transferência e armazenamento online fáceis de provas de propriedade dentro de uma carteira digital.

Incorporar a propriedade desses ativos na internet de valor Web3 como moeda digital, juntamente com o fluxo de fundos associado, pode abrir caminho para um futuro em que quase tudo pode ser tokenizado, financiado e negociado por qualquer pessoa, em qualquer lugar, a qualquer momento, sem depender de intermediários financeiros tradicionais.

Essa fluxo de valor é impulsionado por pagamentos Web3.

4. Dinheiro Digitalizado: Um Novo Método de Circulação de Moeda

Entender a tokenização ajuda a esclarecer que as moedas digitais que suportam pagamentos na Web3 - como stablecoins, depósitos tokenizados e moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) - são manifestações de moeda depois de terem sido tokenizadas. Essas moedas digitais representam um novo método de circulação de moeda baseado em blockchain, não uma nova forma de criar dinheiro.

À medida que a sociedade humana progride, o conceito e a forma do dinheiro têm evoluído continuamente. Desde os primeiros dias do escambo com dinheiro de pedra e conchas na Ilha Yap até a invenção de moedas e papel-moeda, que revolucionou o comércio, cada mudança marcou um avanço significativo. O advento da globalização e a crescente complexidade das atividades econômicas estimularam ainda mais a necessidade de métodos de pagamento mais eficientes e seguros, levando ao surgimento de pagamentos digitais e ao surgimento de moedas digitais. Esses desenvolvimentos lançaram as bases para aumentar a eficiência dos serviços financeiros, reduzir as barreiras de acesso e facilitar a integração global.

（Tokenização e livro-razão unificado - um modelo para construir um futuro sistema monetário）

Embora a forma atual de moeda ainda seja dominada por moedas fiduciárias garantidas por crédito nacional, stablecoins e depósitos tokenizados (Tokenized Deposit), a moeda digital do banco central (CBDC) Essas expressões inovadoras de moeda são todos métodos inovadores de fluxo de moeda sob a orientação da moeda digital e tecnologia blockchain e no contexto de tempos em mudança.

4.1 Moeda Digital do Banco Central (CBDC)

O Fundo Monetário Internacional (FMI) define-o como “uma representação digital de uma moeda soberana emitida pela autoridade monetária de uma jurisdição que aparece no lado do passivo do balanço da autoridade monetária.” Os designs de CBDC variam, especialmente para instituições financeiras no atacado de transações interbancárias de grande escala. CBDC (CBDC atacado) e varejo para uso público CBDC (CBDC de varejo), este último tem como objetivo substituir os pagamentos em dinheiro tradicionais e realizar pagamentos modernos na forma de dinheiro digital.

Em projetos piloto entre o Banco de Compensações Internacionais e reguladores nacionais, bem como o setor privado líder,26 entre eles15 dedicados a explorarCBDC e moeda digital. Isso reflete o reconhecimento global dessa tendência de desenvolvimento. Esses pilotos demonstram o potencial de estabilidade, programabilidade, liquidez e transferência eficiente de ativos de moedas digitais tokenizadas.

Cada país tem suas próprias motivações e interesses para explorar o piloto de CBDC. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) propôs uma estrutura de rede de ativos digitais aberta e interoperável e conduziu projetos-piloto nas áreas de gestão de ativos, renda fixa e câmbio. O Banco Central Europeu (BCE) enfatiza a necessidade de os bancos centrais permanecerem tecnologicamente avançados para tornar o dinheiro em espécie ou a moeda do banco central atraentes em transações e estáveis na inovação financeira. A Comissão Europeia propõe a criação de um quadro jurídico para um euro digital, sinalizando o movimento da UE em direção a um possível progresso do CBDC. Hong Kong demonstra motivações semelhantes, concentrando-se na aquisição de exemplos práticos e na exploração das capacidades potenciais do CBDC, como a programabilidade para desbloquear novos tipos de transação e o desenvolvimento de mercados tokenizados. Enquanto isso, outros mercados como Brasil, Índia e Cazaquistão estão empenhados em usar o CBDC para promover a inclusão financeira, por exemplo, o Visa com o projeto piloto colaborativo Agrotoken do Brasil, que usa o CBDC para fornecer aos agricultores acesso a finanças digitais, reduzindo custos e riscos por meio da tokenização de colheitas como garantia e automatização de pagamentos por meio de contratos inteligentes.

4.2 Depósitos Tokenizados (Depósito Tokenizado)

Depósitos tokenizados são certificados digitais de depósitos bancários comerciais emitidos na blockchain, combinando a familiaridade e confiabilidade dos depósitos bancários com as vantagens da tecnologia blockchain, como programabilidade, liquidação instantânea e transparência aprimorada.

Os depósitos tokenizados podem ser projetados de acordo com o método de operação dos depósitos bancários regulares. Tal como os depósitos regulares, servem como passivos do emitente. Os depósitos tokenizados não podem ser transferidos diretamente. A liquidez de compensação fornecida pelo banco central continuará a assegurar o funcionamento normal da função de pagamento.

Os depósitos tokenizados provavelmente se tornarão a pedra angular da inovação no nível de aplicação no sistema financeiro bancário tradicional, proporcionando um impulso inovador para os negócios do setor bancário e financeiro tradicional.

Estudo de caso E: rede Onyx do JPMorgan Chase

O JPMorgan Chase começou a experimentar com blockchain anteriormente, e a essência do seu negócio de tokenização é baseada em depósitos tokenizados. Onyx, a rede de pagamento em blockchain de nível institucional que construíram, é capaz atualmente de processar $2 bilhões em transações todos os dias. O volume de negociação da Onyx pode ser atribuído ao “Sistema de Moeda” do JPMorgan Chase, que se concentra em resolver as necessidades de pagamento transfronteiriço e financiamento de liquidez dos clientes, usando JPM Coin como a moeda digital para o ajuste de transações transfronteiriças.

Ao mesmo tempo, o JPMorgan lançou uma plataforma de tokenização de ativos (Digital Asset), fez parceria com o Goldman Sachs para lançar uma solução de recompra intradiária, fez parceria com BlackRock e Barclays para lançar uma rede de garantias tokenizadas e fez parceria com prefeituras locais para emitir títulos. Não só isso, as inovações de aplicativos do JPMorgan Chase por meio da tokenização também incluem: Depois de participar do projeto Project Guardian do BIS no ano passado, Onyx planeja lançar um fundo tokenizado. A Onyx está habilitando sua solução de depósito tokenizado JPM Coin para liquidação on-chain na plataforma Broadridge (DLR).

（Onyx by J.P.Morgan）

​​Estudo de caso F: Iniciativa de depósito tokenizado da Visa

Em um estudo piloto liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, a Visa, em colaboração com o HSBC e o Hang Seng Bank, explorou o potencial de depósitos tokenizados. O estudo apresentou casos de uso que alcançaram liquidação atômica de ponta a ponta no processo de pagamento, demonstrando a capacidade de aprimorar a eficiência de liquidação existente e apoiar a inovação de aplicativos.

Primeiramente, os depósitos tokenizados podem aproveitar totalmente as vantagens do livro-razão unificado da blockchain para reduzir os riscos de liquidação, permitir liquidação instantânea e melhorar a eficiência das transferências de fundos. Por exemplo, em um caso de uso interbancário (liquidação de adquirente para comerciante), o banco adquirente buscou simplificar o processo de liquidação usando depósitos tokenizados, tornando-o mais transparente e sem interrupções para os comerciantes.

No fluxo de trabalho interbancário atual, o banco adquirente processa transações com cartões de crédito e débito em nome dos comerciantes. Após um cliente concluir uma transação, o banco adquirente inicia o processo de liquidação, transferindo os fundos para a conta do comerciante. Esse processo pode levar várias horas a um dia inteiro para ser concluído, durante o qual os comerciantes não têm visibilidade em tempo real do status da liquidação, o que dificulta a gestão do fluxo de caixa e a conciliação.

（Visa, e-HKD e o futuro do movimento global de dinheiro）

E por meio da tokenização-HKD e da Solução Visa, a liquidação entre banco adquirente e comerciante ocorre quase em tempo real. Os comerciantes recebem notificações de liquidação em tempo real, permitindo uma melhor reconciliação de transações e reduzindo o risco de disputas. A imutabilidade do blockchain também fornece um registro de auditoria à prova de adulteração, aumentando a transparência geral e a confiança do processo de liquidação.

Em segundo lugar, os depósitos tokenizados estruturados na blockchain podem ser usados como meio de negociação para realizar a função de liquidação atômica da blockchain com outros tipos de ativos tokenizados na cadeia (como imóveis, títulos, commodities, etc.), permitindo transações em tempo real e liquidação instantânea. Essa lógica também se aplica a outros negócios do sistema financeiro bancário, como hipotecas, penhores, etc.

Finalmente, além das vantagens trazidas pela blockchain, os depósitos tokenizados podem aprimorar ainda mais as funções de pagamento, permitindo a programação de tokens por meio de contratos inteligentes. Esses recursos permitem automatizar lógicas de negócios complexas. A liquidação entre as partes da transação pode ser mais eficiente, reduzindo potencialmente o número de intermediários, uma vez que as transferências de propriedade e pagamentos podem ser tratadas simultaneamente por meio de contratos inteligentes.

Por exemplo, em uma transação imobiliária, um comprador pode usar um depósito tokenizado para garantir a propriedade e iniciar o processo de pagamento. Contratos inteligentes podem automatizar as etapas restantes da transação e podem ser acionados assim que as condições predefinidas forem atendidas, como a conclusão da diligência ou a transferência da propriedade. Dessa forma, o uso de depósitos tokenizados e contratos inteligentes pode minimizar a necessidade de serviços de custódia e reduzir a intervenção manual, assim reduzindo os custos e os tempos de liquidação da transação.

4.3 Stablecoin (Stablecoins）

O aumento explosivo das stablecoins na última década tem sido especialmente notável. Uma stablecoin é uma moeda tokenizada (moeda digital) ancorada a uma moeda fiduciária (geralmente o dólar americano) que foi projetada para manter a estabilidade de preço e evitar a volatilidade de criptomoedas como o Bitcoin. Essa característica torna as stablecoins uma ferramenta financeira importante e um meio de transação, desempenhando um papel cada vez mais importante na liquidação de transações de ativos criptografados, pagamentos transfronteiriços, comércio internacional, etc. As stablecoins fiduciárias ocupam 90% do mercado de stablecoins mencionado acima, e a seguinte discussão se concentrará exclusivamente nas stablecoins fiduciárias.

4.3.1 Dados de Stablecoin Explodem

De acordo com a SoSoValue, os dados mostram que até 2024, aproximadamente 1650 bilhões de moedas tokenizadas estão em circulação na forma de stablecoins. De acordo com os dados da Coinmetrics, o volume total anual de negociação de stablecoins atinge quase 7 trilhões de dólares em 2023, incluindo cerca de dois terços em USDT.

As stablecoins estão experimentando um crescimento explosivo globalmente, e isso é claramente uma tendência de longo prazo. Recentemente, a Visa lançou uma plataforma de dados de stablecoin on-chain voltada para o público (Visa Onchain Analytics), que oferece uma visão geral da tendência de crescimento das stablecoins e demonstra como as stablecoins e a infraestrutura subjacente de blockchain podem ser usadas para facilitar pagamentos globais.

O volume de negociação de stablecoins em todo o mercado cresceu ano a ano aproximadamente 3,5 vezes (Ano sobre ano). Ao analisar o volume de transações iniciadas diretamente por consumidores e empresas (excluindo negociação de alta frequência automatizada, grandes fluxos de fundos institucionais, operações de contratos inteligentes, etc.), até 2024, em 5 meses, o volume de negociação de stablecoins atingiu 2,5 trilhões de dólares. A partir dessa perspectiva, o volume de negociação anual do PayPal em 2023 é 1,5 vezes maior (o relatório anual de 2024 mostra que o volume de negociação anual do PayPal é de 1,53 trilhões de dólares, o volume de negociação anual da Mastercard é de 9 trilhões), o que equivale ao PIB da Índia ou do Reino Unido.

（Visa Onchain Analytics）

4.3.2 Vantagens das Stablecoins

As stablecoins lastreadas em fiat oferecem o melhor dos dois mundos: mantêm baixa volatilidade diária enquanto proporcionam os benefícios da blockchain - eficiência, economia de custos e acessibilidade global. Essas características fazem delas o principal meio de troca para pagamentos da Web3 e uma unidade de conta confiável para bens e serviços. Além dos benefícios da blockchain mencionados anteriormente, sua vinculação ao dólar americano também realça o valor único do dólar.

1. Aliviar a pressão da desvalorização da moeda - reserva de valor \
As flutuações cambiais tiveram um impacto negativo profundo nas economias dos mercados emergentes, levando a uma perda total do PIB de $1.2 trilhões em 17 países emergentes entre 1992 e 2022, com média de 9.4% do seu PIB. Os stablecoins em dólares americanos ajudam esses países a mitigar a incerteza e as perdas econômicas causadas pela volatilidade cambial, fornecendo um valor estável e vinculado ao dólar.

1. Aumentando a acessibilidade ao dólar—moeda de liquidação \
   O dólar americano é estável, amplamente aceito e domina o comércio global. Em 2022, o dólar representou 88% de todas as transações de câmbio e mais de 40% dos pagamentos transfronteiriços. Em alguns países e regiões, o uso direto do dólar americano como meio de troca é restrito. Como alternativa digital ao dólar, as stablecoins do dólar americano podem ser enviadas instantaneamente para todo o mundo através da blockchain, operam 24 horas por dia, 7 dias por semana, são acessíveis apenas com uma conexão à internet e facilitam transações convenientes.

De acordo com o relatório da BVNK & CebrA Década dos Dólares Digitais, há uma forte demanda por stablecoins em dólares americanos em economias emergentes, refletida no “prêmio das stablecoins.” Nos 17 países/regiões pesquisados, empresas e consumidores pagaram um prêmio para obter stablecoins em dólares americanos: em média, 4,7% acima do preço padrão do dólar, com esse prêmio chegando a 30% em países como a Argentina. Estima-se que até 2024, esses 17 países pagarão US$ 4,7 bilhões em prêmios apenas para obter stablecoins, e até 2027, esse valor aumentará para US$ 25,4 bilhões.

（A década dos dólares digitais）

3) Acessibilidade Global - Alcance Financeiro

De acordo com pesquisas do Banco Mundial, cerca de um quarto da população mundial ainda não possui acesso a serviços bancários (especialmente na Ásia, África e América Latina), e o aumento dos pagamentos eletrônicos, do acesso à internet e do uso de telefones celulares pode melhorar a inclusão financeira.

As stablecoins são a melhor solução. As stablecoins permitem que qualquer pessoa com conexão à internet as use sem a necessidade de contas bancárias tradicionais e verificação de identidade. Este é um mecanismo para promover a inclusão financeira global, e barreiras de entrada baixas também suportam o prêmio de demanda por stablecoins em USD.

A acessibilidade global é crucial para a adoção de stablecoins em regiões como Ásia, África e América Latina, onde as stablecoins, como versões digitais/tokenizadas de dinheiro, podem armazenar valor com segurança e ser transferidas a qualquer momento. Onde quer que o dólar americano seja usado, as stablecoins podem servir como seu equivalente digital, proporcionando uma maneira de acessar mais valor no comércio.

Estudo de caso G: Circle USDC—A próxima evolução do dólar dos EUA

A missão da Circle é fomentar o crescimento econômico global através da troca sem atritos de valor, aproveitando a abertura e interoperabilidade da internet para criar um novo sistema financeiro na internet. A Circle está focada em utilizar as inovações da próxima geração da internet de valor Web3 para permitir o livre movimento do dinheiro, tornando o mundo mais equitativo e próspero.

Em 2018, a Circle introduziu o USDC, uma stablecoin ancorada ao dólar americano que agora é a segunda maior stablecoin em valor de mercado, com uma circulação superior a US$ 33 bilhões, representando cerca de 20% do mercado de stablecoins. Até 2023, a emissão e resgate do USDC pela Circle para o sistema financeiro e ecossistema blockchain alcançaram US$ 197 bilhões, suportando o uso em mais de 190 países e regiões globalmente.

Quando o CEO da Circle, Jeremy Allaire, criou o USDC há cinco anos, ele imaginou uma forma de dinheiro digital de moeda fiduciária, que ele chamou de token fiduciário (antes de o termo stablecoin ser amplamente utilizado). Ele o viu como uma moeda que poderia operar em redes blockchain, permitindo que qualquer pessoa construísse aplicativos interoperáveis de troca de valor nesta rede aberta.

Circle se posiciona como "Uma Plataforma Aberta para Dinheiro na Internet". Mais simplesmente, pode ser entendida como a API do dólar americano para a internet Web2 e a camada de liquidação em dólar americano para a internet de valor Web3. Este framework de código aberto bem regulamentado pode ser facilmente integrado em outras soluções fintech, sistemas bancários tradicionais e projetos de moedas digitais, facilitando a precificação e negociação da moeda mais amplamente utilizada no mundo - o dólar americano.

Embora a infraestrutura de internet da Web2 tenha permitido um fluxo de informações sem atrito e quase gratuito, ela não facilitou a transferência de valor. A internet de valor Web3 agora pode carregar esse valor, tokenizá-lo como moeda digital no blockchain e usar USDC como stablecoin para precificar esse valor, permitindo transações perfeitas e fluidas.

Hoje em dia, as pessoas podem transferir valor pela internet de valor Web3 tão facilmente quanto enviam e-mails, vídeos ou JPEGs - ubiquitariamente, globalmente, instantaneamente e a baixo custo - eliminando o atrito econômico significativo inerente aos sistemas de pagamento desatualizados e complexos de hoje. Olhando para o futuro, ativos do mundo real (RWA) como carros e imóveis poderiam ser amplamente mantidos, financiados e negociados em uma cadeia após serem tokenizados, criando uma liquidez mais profunda, reduzindo o tempo, o esforço e os custos associados a essas transações.

Em resumo, o Circle USDC pode ser descrito como: o dólar americano para precificar valor, blockchain para circular valor e a internet para promover a abertura e o fluxo. USDC representa a próxima evolução do dólar americano.

Dos $2,2 trilhões em dinheiro circulando pelo mundo, 80% é composto por notas de $100, o que indica que grande parte desse dinheiro é utilizado principalmente como reserva de valor. As stablecoins baseadas em blockchain podem oferecer anonimato semelhante ao dinheiro, mas com vantagens adicionais.

Blockchain permite que as stablecoins aprimorem os dólares tradicionais com programabilidade, proporcionando os mesmos benefícios de custo e velocidade que outras formas de dados da internet. Tanto a programabilidade das stablecoins quanto os pagamentos abrem vastas possibilidades.

Uma vez que o USDC opera em uma blockchain de contrato inteligente usando código aberto, qualquer pessoa pode facilmente programá-lo para atender a condições comerciais simples de "se/então". Esses pagamentos programáveis baseados na internet representam um avanço significativo na forma como as empresas transferem valor.

Por exemplo, a Circle trabalhou com uma empresa queniana que oferece seguro de sementes agrícolas para agricultores. A empresa usa dados climáticos locais em um contrato inteligente para pagar automaticamente as reivindicações de seguro com USDC. Além disso, algumas empresas de remessa programaram pagamentos em USDC para serem resgatados apenas em suprimentos médicos em farmácias. Esses exemplos ilustram apenas uma pequena parte do que é possível - os pagamentos atuais com stablecoins estão apenas arranhando a superfície.

Ao integrar lógica programável em pagamentos e stablecoins dentro da camada de liquidação do USDC, o USDC essencialmente se torna um novo sistema monetário global, desbloqueando um potencial ilimitado para o futuro da moeda digital.

Estudo de caso H: Solução de pagamento Web3 da GatePay

Enquanto a Circle está construindo um novo sistema operacional monetário global, provedores de serviços de pagamento como GatePay estão ajudando a promover ainda mais a adoção de pagamentos Web3, oferecendo uma solução de pagamento Web3 mais prática e viável para redes de pagamento tradicionais.

GatePay, desenvolvido pela Gate.io, é uma solução de pagamento Web3 projetada para ajudar detentores de criptomoedas a enviar e receber cripto facilmente e de forma flexível em todo o mundo, suportando transações em tempo real de mais de 300 criptomoedas principais.

Nos estágios iniciais do mercado de pagamentos Web3, devido à necessidade de melhorias nas redes blockchain e ao tempo necessário para educar os usuários sobre novas tecnologias, os pagamentos Web3 se concentraram principalmente em usuários nativos de criptomoedas, abordando suas necessidades de troca de moedas e gastos diários.

Para atender às demandas de comerciantes e usuários individuais para cenários de pagamento Web3, a GatePay introduziu um gateway de pagamento cripto. O GatePay suporta transações de criptomoedas online e offline, permitindo que os usuários conectem suas carteiras/contas facilmente e paguem usando vários métodos, como a digitalização de códigos QR. Ele se conecta com mais de 300 comerciantes tradicionais e suporta mais de 300 criptomoedas diferentes.

(Sistema de Pagamento de Criptomoedas GatePay Acessível a Todos)

Para atender à crescente demanda por pagamentos Web3, a GatePay também está se associando a provedores tradicionais de serviços de pagamento transfronteiriços, equipando-os com a capacidade de processar transações de criptomoedas e atender às necessidades variadas e personalizadas de seus clientes.

As vantagens nativas de criptomoedas da GatePay a diferenciam da maioria dos provedores tradicionais de pagamento transfronteiriço. A capacidade de lidar com criptomoedas, suportar vários tipos de ativos digitais, manter liquidez profunda e, crucialmente, garantir conformidade regulatória são desafios que os serviços tradicionais de pagamento transfronteiriço não conseguem superar facilmente.

Como chefe do GatePay, FZ, observou: “Nesta indústria, a chave não é apenas construir uma pilha de tecnologia, mas expandir canais e cenários ao atender às diversas necessidades dos usuários. Convidamos todos a colaborar com o GatePay.

5. PayFi - O próximo capítulo nos pagamentos da Web3

Embora a indústria de pagamentos Web3 tenha crescido nos últimos anos, seu valor atual está em grande parte ligado a recursos de blockchain como liquidação instantânea, disponibilidade 24/7 e baixo custo de transação. Mas e quanto à interoperabilidade, programabilidade e integração prometidas com DeFi? É aí que entra o PayFi.

A convergência dos pagamentos Web3 e DeFi deu origem ao PayFi. No Hong Kong Web3 Carnival, a presidente da Solana Foundation, Lily Liu, apresentou e explicou o conceito de PayFi: 'PayFi é um novo mercado financeiro centrado no valor temporal do dinheiro. Este mercado financeiro on-chain permite novos paradigmas financeiros e experiências de produtos que a finança tradicional não pode oferecer'.

Para entender o PayFi, é importante compreender alguns conceitos-chave:

1. Valor do Tempo do Dinheiro: Este princípio financeiro fundamental afirma que o valor do dinheiro muda ao longo do tempo - o valor do dinheiro hoje é maior do que seu valor no futuro, devido à inflação e possíveis retornos de investimento. Se você deseja acessar o dinheiro agora em vez de depois, paga uma taxa adicional - juros.

Enquanto os pagamentos atuais da Web3 são principalmente sobre usar o dinheiro que você tem hoje, o PayFi permite que você use o dinheiro de amanhã para as transações de hoje. Na financeira, tempo é dinheiro.

1. Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA): Os pagamentos estão inherentemente ligados a cenários do mundo real, portanto, alcançar o PayFi requer a tokenização de ativos do mundo real e mover todo o processo de pagamento para a blockchain. Essa abordagem captura o valor temporal do dinheiro dentro de cenários de pagamento do mundo real.

PayFi poderia realizar a grande visão do whitepaper do Bitcoin - transações de dinheiro eletrônico peer-to-peer sem terceiros confiáveis - enquanto usa dinheiro tokenizado, como stablecoins, como meio de troca e unidade de conta. Isso permitiria pagamentos globais eficientes e rápidos em blockchains de alta performance.

Mais importante ainda, o PayFi integra DeFi, aproveitando ao máximo sua interoperabilidade, programabilidade e composabilidade para criar um novo paradigma financeiro on-chain.

Assim, o próximo capítulo dos pagamentos Web3 começa.

Considerando os diversos atributos dos pagamentos Web3, o modelo de negócios da PayFi pode ser dividido em quatro categorias:
A. Tokens de pagamento, como aqueles que capturam o valor temporal dos Tesouros dos EUA tokenizados ou stablecoins que geram rendimentos;
B. Financiamento de pagamento para RWAs, usando empréstimos DeFi para atender às necessidades de financiamento em cenários de pagamento do mundo real, trazendo o rendimento do financiamento de pagamento para a cadeia;
Soluções de pagamento Web3 inovadoras integradas com DeFi;
D. Trazer a lógica tradicional de negócios de pagamento para o blockchain, realizando a lógica completa de pagamento da Web3 - outra forma de tokenização de RWA.

5.1 O Valor Temporal do Dinheiro em Tokens de Pagamento — Títulos do Tesouro Americano Tokenizados

No ambiente de taxas de juros elevadas de hoje, os Tesouros dos EUA tokenizados têm atraído significativa atenção do mercado. Esses produtos oferecem retornos escaláveis, altamente líquidos e livres de riscos sobre os Tesouros dos EUA. Além disso, seu papel como meios de transação equivalentes a dinheiro permite que melhorem significativamente a eficiência de capital em vários cenários de pagamento e financeiros.

Os ativos subjacentes desses títulos do Tesouro dos EUA tokenizados são títulos do governo dos EUA, que essencialmente nos pagam juros pelo uso de nossos fundos atuais. Como resultado, esses tokens do Tesouro tokenizados incorporam inerentemente o valor temporal do dinheiro.

De acordo com dados da RWA.XYZ, o tamanho do mercado de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados cresceu de $770 milhões no início de 2024 para $1.916 bilhões em 1 de agosto de 2024, um aumento de 248%.

（RWA.XYZ）

Estudo de caso I: Títulos do Tesouro dos EUA Tokenizados da Ondo Finance

Ondo Finance é um protocolo para tesouros dos EUA tokenizados, visando fornecer oportunidades de investimento de qualidade institucional a todos. Ondo Finance traz produtos de fundos escaláveis, de baixo risco e de rendimento estável (como tesouros dos EUA e fundos de mercado monetário) para a blockchain, oferecendo uma alternativa às stablecoins - permitindo que os detentores de stablecoins, em vez de emissores, ganhem retornos.

Anteriormente, a Ondo Finance lançou o OUSG, um fundo tokenizado do Tesouro dos EUA para residentes dos EUA, e em agosto de 2023, introduziu o USDY, uma stablecoin que gera rendimentos e é lastreada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, especificamente para usuários não americanos. Até 1º de agosto de 2024, o valor total bloqueado (TVL) em OUSG e USDY atingiu US $ 570 milhões.

O que diferencia USDY das stablecoins tradicionais é a sua natureza sem permissão, oferecendo aos investidores globais uma forma de armazenar valor em dólares americanos, ao mesmo tempo em que obtêm retornos denominados em dólares. Além disso, o papel do USDY como meio de transação e moeda de liquidação está se tornando cada vez mais significativo.

USDY = USDC + 5% rendimento do Tesouro dos EUA

(Estudo de caso: Trazendo utilidade aos pagamentos com USDY)

Em dezembro de 2023, a Ondo Finance lançou o USDY na blockchain Solana, expandindo seu ecossistema e empurrando os limites da inovação de pagamento Web3. Várias plataformas de pagamento na Solana integraram desde então o USDY em suas ofertas.

Por exemplo, a Helio, uma plataforma líder de pagamentos Web3 na Solana com mais de 450.000 carteiras ativas exclusivas e 6.000 comerciantes, integrou o USDY como opção de pagamento nativa. Com seu plugin Solana Pay, milhões de comerciantes do Shopify agora podem liquidar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente o USDY em outras stablecoins como USDC, EURC e PYUSD. A Sphere, provedora de tecnologia de pagamento na Solana originalmente projetada em torno de stablecoins, também integrou o USDY, permitindo que comerciantes em mercados emergentes realizem pagamentos transfronteiriços seguros, econômicos e quase instantâneos, enquanto ganham retornos garantidos pelo Tesouro dos Estados Unidos.

Além de seu papel como meio de pagamento, USDY também oferece eficiência de capital aumentada e composabilidade em DeFi, como ser usado como garantia para empréstimos. Em 31 de julho de 2024, USDY foi lançado na blockchain Aptos e integrado a várias plataformas DeFi dentro de seu ecossistema.

5.2 Financiamento de Pagamentos RWAs

Desde 2023, à medida que o ecossistema cripto continua a buscar ativos com valor sustentável e fontes de renda estáveis, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) naturalmente ganhou tração.

O crescimento explosivo dos Tesouros dos EUA tokenizados é evidente, mas esse crescimento pode ser temporário. Apenas 2-3 anos atrás, estávamos em um ambiente de taxa de juros zero. À medida que os rendimentos dos Tesouros dos EUA diminuem no futuro, o capital cripto provavelmente buscará outros ativos de alto rendimento e baixo risco para investimento. É aqui que o financiamento de pagamento PayFi para RWAs entra em jogo.

A ideia por trás do financiamento de pagamentos PayFi para RWAs é simples: usar empréstimos DeFi para atender às necessidades reais de pagamento e trazer os retornos do financiamento de pagamentos para a blockchain.

（PayFi - A nova fronteira de RWA）

O financiamento de pagamentos é um pilar fundamental do ecossistema financeiro e comercial global, abrangendo cartões de crédito (US$ 16 trilhões), financiamento comercial (US$ 10 trilhões) e pré-financiamento global de pagamentos (US$ 4 trilhões). O financiamento de pagamentos da PayFi pode se tornar uma classe de ativos chave dentro das RWAs, alcançando o seguinte:

• Trilhões de dólares em transações de pagamento sendo trazidos para a blockchain, otimizando o valor temporal do dinheiro e impulsionando a adoção de stablecoins.
• Fornecer rendimentos que acomodem diferentes apetites de risco, desde taxas sem risco de um dígito até retornos atraentes de dois dígitos no crédito privado.
• Escalando rapidamente com risco sistêmico mínimo.
• Melhorando a gestão de liquidez devido à natureza de curto prazo dos ativos subjacentes em transações de financiamento de pagamentos.

Já estamos testemunhando como a Huma Finance está levantando capital on-chain para apoiar as necessidades de financiamento de pagamentos fora da cadeia, como pré-financiamento para pagamentos transfronteiriços, financiamento da cadeia de suprimentos e muito mais.

5.3 Serviços de pagamento Web3 inovadores integrados com DeFi

（PayFi, Como Solana Permite a Visão Original do Blockchain Lily Liu, Fundação Solana）

Lily Liu introduziu o conceito de Compre Agora Pague Depois (BNPL) e discutiu como a PayFi poderia transformá-lo em Compre Agora Pague Nunca. Vamos explicar com um exemplo. Imagine um usuário chamado Kevin que gasta $5 em café, e um provedor de pagamento PayFi processa o pagamento.

1. O provedor PayFi se conecta a um protocolo de empréstimo DeFi.
2. Kevin é um provedor de liquidez (LP) no protocolo de empréstimo DeFi e ganha juros com isso.
3. O provedor PayFi obtém a autorização de Kevin para usar seus ganhos de juros para pagar o café.
4. Como resultado, Kevin não precisa pagar do próprio bolso; em vez disso, seus ganhos de juros do protocolo DeFi cobrem o custo de $5.5, com $0.5 indo para o provedor PayFi como taxa de serviço.
5. O provedor PayFi pode então converter os ganhos DeFi em moeda fiduciária e liquidar o pagamento com o comerciante.

Este é um exemplo simples, mas poderoso, de como os pagamentos Web3 combinados com DeFi podem cobrir os custos de transação usando rendimentos DeFi. O potencial desse modelo poderia ser expandido com a incorporação da tokenômica.

As possibilidades de integração do DeFi com cenários de pagamento Web3 são infinitas. Por exemplo, Fiat24 está construindo uma camada de protocolo bancário na blockchain para trazer a lógica bancária tradicional para o DeFi, enquanto o Ether.Fi permite que os usuários apostem ativos cripto como garantia para obter stablecoins, que podem ser usados para pagamentos em moeda fiduciária através de um Cartão de Pagamento Cripto.

Estudo de caso J: Fiat24—Construindo um banco Web3 na blockchain

Fiat24 é uma empresa de tecnologia financeira regulamentada pela lei bancária suíça e é a primeira aplicação descentralizada (DApp) a implementar totalmente a lógica bancária em uma blockchain pública (Arbitrum), alimentada por contratos inteligentes. Ele oferece aos usuários uma variedade de serviços bancários Web3, incluindo câmbio, transações de pagamento Web3, poupança, transferências e câmbio de moeda fiduciária. A Fiat24 está trabalhando para preencher a lacuna entre criptomoedas e finanças tradicionais com seu Protocolo Bancário, visando revolucionar sistemas bancários, financeiros e de pagamento tradicionais.

（X @Fiat24Account）

A arquitetura inovadora de banco em blockchain da Fiat24 mescla perfeitamente os serviços bancários tradicionais com as inovações de pagamento Web3, aumentando tanto a conveniência quanto a segurança, ao mesmo tempo que reduz o risco de pontos únicos de falha. Ao contrário dos bancos tradicionais, a Fiat24 atende aos usuários de carteiras não custodiadas e pode ser vista como uma Camada Fiat adicional para DApps, assim como um Protocolo Bancário de Camada Fiat operando abaixo da Uniswap.

Na camada do protocolo Fiat, a Fiat24 oferece contas bancárias suíças (contas em dinheiro) para usuários verificados pelo KYC. Essa configuração permite a integração de serviços de pagamento Web3, possibilitando a troca de moedas e pagamentos Web3. Além disso, as contas bancárias suíças da Fiat24 estão diretamente conectadas ao Banco Nacional Suíço, ao Banco Central Europeu e às redes de pagamento VISA/Mastercard, facilitando serviços bancários tradicionais como poupança, troca de moeda e liquidação de pagamentos para comerciantes.

（Fiat24.com）

“Assim como a Chainlink está posicionada como a infraestrutura para redes oráculo descentralizadas, a Fiat24 está posicionada como a infraestrutura para uma rede bancária digital descentralizada—a camada de protocolo fiat para DApps,” disse o co-fundador da Fiat24, Yang. “Acreditamos que as DEXs eventualmente substituirão as CEXs. No entanto, ao contrário das CEXs, que podem lidar com a troca de moedas por meio de seus próprios canais de pagamento, as DEXs enfrentam um desafio significativo: como protocolo, os bancos tradicionais não podem interagir com elas, fornecer APIs ou abrir contas. A Fiat24 oferece uma solução perfeita conectando DeFi on-chain e finanças tradicionais off-chain por meio de um protocolo, preenchendo a lacuna nos serviços fiat para muitos DApps.

Como um Fiat Layer Banking Protocol, o Fiat24 pode trazer a lógica de negócios fiduciários para o DeFi. Esses cenários se alinham com os casos de uso do PayFi descritos por Lily Liu:

1. Empréstimo com garantia: Bob fornece ETH como garantia em uma plataforma DeFi para pegar emprestado stablecoins. O protocolo DeFi pode invocar diretamente o protocolo bancário Fiat24 para facilitar o empréstimo fiduciário em USD.
2. Investimento/Staking para Rendimento: Alice aposta ETH para ganhar rendimento. O protocolo DeFi pode invocar diretamente o protocolo bancário Fiat24 para distribuir o rendimento em moeda fiduciária, possibilitando renda passiva no mundo real.
3. Investimento e Gestão de Patrimônio: Will usa ETH para investir em títulos tokenizados como a Coinbase através de um protocolo DeFi. O protocolo DeFi pode invocar diretamente o protocolo bancário Fiat24 para comprar ações na Nasdaq usando moeda fiduciária. Global Markets da Ondo Finance está tornando isso uma realidade atualmente.

Estudo de caso K: Cartão de pagamento cripto da Ether.Fi

Ether.Fi é um projeto inovador dentro do ecossistema DeFi focado em staking Ethereum e re-staking de liquidez. Ao oferecer soluções de staking sem custódia, a Ether.Fi permite que os usuários ganhem recompensas de staking enquanto mantêm a liquidez, resolvendo o problema de fundos bloqueados no staking tradicional.

Em vez de focar em apostas e re-apostas, vamos analisar o serviço de Dinheiro digital da Ether.Fi. Basicamente, este serviço envolve um Cartão de Pagamento Cripto típico, onde os usuários pagam com criptomoeda (Crypto Payin), o provedor de serviços de pagamento lida com a conversão de moedas e se conecta com redes de pagamento tradicionais como Visa/Mastercard, possibilitando liquidações em moeda fiduciária com os comerciantes (Fiat Payout).

(Apresentando Ether.fi Cash)

O serviço Cash da Ether.Fi integra-se perfeitamente com suas operações de staking e restaking, incorporando as características do PayFi:

1. Ether.Fi Cash combina uma carteira móvel digital com um cartão de crédito Visa, tornando-o utilizável em qualquer lugar do mundo.
2. Ele suporta transações padrão de cartão pré-pago/de débito USDC.
3. Ele também permite que os usuários usem os ativos do Ether.Fi como garantia para obter USDC para gastos, com reembolsos feitos usando ganhos de staking e liquidez.

Ao integrar seus produtos, a Ether.Fi permite que os usuários economizem, invistam e gastem criptomoedas em um ecossistema coeso.

A jornada PayFi está apenas começando. Como Ether.Fi apropriadamente coloca, "Confiar em canais de pagamento tradicionais ainda apresenta riscos significativos de censura e leva a uma experiência de usuário de pesadelo. Depender do dólar americano como moeda de liquidação e vincular a criptomoeda ao sempre inflacionário junk money (Shitcoin) cunhado pelo Federal Reserve é um absurdo. Ambos os desafios precisam ser enfrentados nos próximos anos e são uma parte fundamental do nosso roteiro para a próxima fase."

5.4 O Futuro do PayFi

PayFi abre um enorme potencial para pagamentos Web3. O que vemos agora é apenas o começo - há um vasto mercado e um território inexplorado esperando para ser transformado. Essa transformação envolve não apenas inovar os pagamentos Web3 através da integração do DeFi, mas também reimaginar os sistemas de pagamento tradicionais e a lógica através do Web3.

5.4.1 Sistema de Crédito On-Chain

Atualmente, os pagamentos Web3 são baseados principalmente em transações de stablecoins - pagando com o que você tem, exigindo stablecoins em dinheiro na mão. No entanto, no mundo real, também temos opções de pagamento com base em crédito, como cartões de crédito, empréstimos e planos de parcelamento. Será que eles poderiam ser incorporados aos pagamentos Web3?

Uma característica definidora dos pagamentos Web3 é que todas as partes devem passar por uma verificação de identidade, como KYC/KYB, com todos os registros de transações armazenados na blockchain. Essa exigência é essencial para criar um sistema de crédito em cadeia. Se pudermos integrar efetivamente dados (como histórico de transações em cadeia, pagamentos de salários em stablecoin, garantias em cadeia, KYC/KYB e informações de conformidade) com dados externos necessários, poderíamos estabelecer um sistema de crédito em cadeia que impulsiona o PayFi para a frente.

No caso a seguir, o ID de pagamento do PolyFlow pode ser vinculado a informações KYC/KYB criptografadas, conectando as credenciais verificáveis (VCs) dos usuários em diferentes plataformas. Essa integração entre plataformas garante conformidade, aderência regulatória e soberania de dados, formando a espinha dorsal de um sistema de crédito on-chain. Além disso, o Pool de Liquidez de Pagamento da PolyFlow oferece um pool de fundos on-chain para apoiar necessidades como financiamento de pagamento para RWAs ou emissão de crédito com base em PID.

Estudo de caso L: PolyFlow—Construindo a rede de pagamento de criptomoedas PayFi

PolyFlow, uma camada de infraestrutura para gestão de ativos digitais on-chain, tem como objetivo descentralizar a integração de pagamentos tradicionais, pagamentos em criptomoedas e DeFi para solucionar cenários de pagamento do mundo real. PolyFlow atuará como a espinha dorsal financeira para PayFi, estabelecendo um novo padrão para a indústria de pagamentos financeiros.

Através de um design modular, o PolyFlow introduz dois componentes críticos: Payment ID (PID) e Payment Liquidity Pool (PLP). Esses componentes separam e gerenciam o fluxo de informações e o fluxo de fundos em transações de pagamento, extraíndo valor. O PID lida com o fluxo de informações, servindo como uma ferramenta robusta para verificação de identidade, conformidade, soberania de dados e análise baseada em IA. O PLP gerencia o fluxo de fundos, com contratos inteligentes controlando os fundos de pagamento, criando uma rede de pagamento de criptomoeda regulamentada e não custodial.

(PolyFlow)

A PolyFlow, uma rede de pagamento cripto inovadora, fornece uma estrutura segura e compatível para a transferência, custódia e emissão de ativos digitais de forma descentralizada. Além disso, o PolyFlow garante a segurança dos ativos individuais dos usuários e protege sua privacidade, ao mesmo tempo em que introduz maior diversidade e escalabilidade no ecossistema DeFi.

A IA também pode desempenhar um papel analisando os ricos fluxos de dados gerados pelos pagamentos e devolvendo a soberania dos dados aos seus proprietários originais (em vez de deixá-la exclusivamente nas mãos dos gigantes de fintech). Além disso, ela integra nossas atividades diárias de pagamento na blockchain, criando uma nova categoria de rendimento de ativos do mundo real (RWA) com base em pagamentos para DeFi.

Mais importante ainda, como a infraestrutura financeira do PayFi, o PolyFlow, por meio do PID, possibilita a criação de crédito on-chain, apoiando empréstimos ao consumidor, opções de compra agora e pague depois e funções de cartão de crédito para pessoas físicas, bem como empréstimos empresariais e financiamento da cadeia de suprimentos para empresas. A integração com cenários do mundo real é crucial para avançar o PayFi e é um fator-chave para impulsionar a adoção em massa da criptomoeda.

Essa poderosa capacidade permite que exchanges, provedores de serviços de pagamento, bancos, serviços de financiamento da cadeia de suprimentos e redes de liquidação expandam e fortaleçam suas operações na era dos ativos digitais. Também permite que os participantes da rede (consumidores, comerciantes e provedores de liquidez) compartilhem coletivamente os benefícios dos efeitos de rede, desbloqueando o verdadeiro valor da Web3.

5.4.2 Transformação On-Chain da Lógica de Pagamento Tradicional

Atualmente, os pagamentos Web3 ainda são pequenos em escala em comparação com os sistemas de pagamento tradicionais e têm impacto limitado. Isso ocorre principalmente porque os sistemas de pagamento e liquidação tradicionais continuam dominando os fluxos globais de fundos. Embora as moedas digitais e a tecnologia blockchain ofereçam o potencial de unificar totalmente as informações e os fluxos de fundos, a infraestrutura de pagamento Web3 atual ainda está em estágios iniciais, centrada em transferências peer-to-peer. Ainda não foram desenvolvidas normas que possam lidar com cenários de pagamento complexos envolvendo vários participantes.

“No mundo Web3, construído sobre blockchain, acreditamos que a unificação das informações e fluxos de fundos será eventualmente alcançada de forma não custodial. Atualmente, CEXs estão explorando o uso de moedas digitais como método de pagamento, seguindo uma lógica de carteira centralizada semelhante ao Alipay, que é mais madura e apresenta vantagens comprovadas de custo e eficiência. No entanto, essa abordagem compromete duas características essenciais das moedas digitais: sua natureza não custodial e a unificação das informações e fluxos de fundos. Embora a execução completa de transações on-chain seja promissora, atualmente não existe uma regra de liquidação on-chain padronizada que acomode os interesses de múltiplos participantes de pagamento e cenários de pagamento complexos”, disse Lilin Sun, fundador da blockchain PlatON. “É por isso que acreditamos que um sistema padronizado de liquidação on-chain inevitavelmente surgirá no futuro.” Essa é a oportunidade que levou à criação do TOPOS, um sistema operacional de pagamento aberto tokenizado.

PlatON é uma blockchain pública que utiliza Computação Multi-Partes (MPC) para computação inteligente e preservação da privacidade. Impulsionado pela tecnologia da PlatON, o sistema de pagamento TOPOS se destaca na proteção da privacidade, processamento eficiente e descentralização. O TOPOS se dedica a preencher a lacuna entre Web2 e Web3, permitindo que instituições financeiras conectem ativos do mundo real (RWA) com moedas tokenizadas e construam um sistema global de pagamento e liquidação Web3, aberto.

TOPOS estabelece padrões para operar a blockchain subjacente e oferece aos usuários empresariais uma solução abrangente, incluindo emissão, gerenciamento e aplicação de moedas tokenizadas. Através de contratos inteligentes e colaboração com instituições a montante e a jusante, a TOPOS garante fluxos de pagamento contínuos, desde emissores de stablecoin até comerciantes. Além disso, a TOPOS oferece soluções de processamento de pagamento em moeda digital e uma rede aberta baseada em blockchain para remessas internacionais, fornecendo aos usuários globais serviços de pagamento e liquidação mais flexíveis e confiáveis.

Estudo de caso M: integração on-chain do PlatON com o conhecimento de embarque

Recentemente, o TradeGo, em parceria com a infraestrutura pública totalmente digital PlatON, conduziu com sucesso um projeto piloto (PoC) em um ambiente de produção controlado. O piloto envolveu uma transação de importação de borracha do Sudeste Asiático no valor de $1,17 milhão, onde um conhecimento de embarque eletrônico (eBL) foi usado para acionar pagamentos transfronteiriços via moeda digital.

Este piloto apresentou a integração de conhecimentos de embarque eletrônicos baseados em blockchain, moedas digitais e contratos inteligentes no comércio internacional, levando a otimizações significativas nos processos comerciais, métodos de liquidação e custos de pagamento. Ao garantir o pagamento e a entrega simultâneos, o projeto não apenas reduziu os riscos de mercado e de crédito, mas também obteve uma economia de até 90% nos custos de pagamento direto e indireto.

(TradeGo e PlatON realizam com sucesso teste piloto de pagamentos de moeda digital acionados por conhecimento de embarque eletrônico)

No comércio internacional, o conhecimento de embarque é um documento fundamental. O conhecimento de embarque eletrônico baseado em blockchain (eBL) serve como um substituto digital para o conhecimento de embarque tradicional em papel. Ele oferece a mesma validade jurídica e funcionalidade de sua contraparte em papel, com benefícios adicionais como dados estruturados, resistência a adulterações, rastreabilidade e programabilidade, permitindo melhor verificação de dados e execução automatizada quando combinados com moedas digitais.

Neste piloto, os contratos inteligentes foram integrados ao conhecimento de embarque eletrônico (eBL) da TradeGo e alavancaram o sistema de pagamento e liquidação confidencial da Web3.0 da PlatON, TOPOS, para acionar automaticamente os pagamentos em dinheiro digital após a apresentação do conhecimento de embarque. Esse novo modelo de liquidação alcança o verdadeiro 'pagamento na entrega', reduzindo significativamente os custos de confiança entre as partes comerciais.

Este piloto não é apenas um avanço tecnológico, mas também uma demonstração inovadora de um novo método de pagamento no comércio internacional. Ao testar isso em um cenário de negócios do mundo real, o piloto oferece à indústria uma solução de pagamento internacional viável e eficiente, orientando a indústria para custos mais baixos e maior eficiência.

6. Conclusão

Moedas digitais e tecnologia blockchain podem não ter um "momento iPhone" definidor como a IA, mas seu impacto na transformação de sistemas tradicionais, especialmente os financeiros, será profundo, mesmo que essa transformação siga uma trajetória de longo prazo.

Embora o whitepaper do Bitcoin em 2008 tenha delineado uma grande visão de criar um sistema de pagamento de dinheiro eletrônico descentralizado e peer-to-peer, só nos últimos anos os pagamentos baseados em blockchain se tornaram cada vez mais viáveis e amplamente aceitos. Ao longo da última década, bilhões de dólares foram investidos no desenvolvimento da infraestrutura subjacente do blockchain. Hoje, finalmente temos redes blockchain capazes de suportar uma escala de pagamento.

Essa jornada começa com os pagamentos financeiros, começando pelo dinheiro eletrônico do Bitcoin, passando pela onda inicial de dinheiro tokenizado e, agora, a ascensão do PayFi, que introduz um paradigma financeiro inovador. Quantos caminhos mais temos pela frente ainda é uma incógnita, mas já consigo ver o objetivo final de ficar sem banco.

Como disse a professora Tonya M. Evans: "Nesta exploração, embarcamos em uma jornada para desmistificar o fenômeno desbancarizado e revelar suas profundas implicações para a soberania financeira".

Os conceitos de moeda digital e tecnologia blockchain podem não parecer tão revolucionários ou cativantes à primeira vista. No entanto, o mesmo era verdadeiro para a contabilidade de partidas dobradas e a companhia de ações. Como essas grandes inovações, a aparentemente modesta revolução nas relações de produção trazida por moedas digitais e tecnologia blockchain tem o potencial de alterar fundamentalmente como as pessoas confiam e cooperam umas com as outras, levando a mudanças significativas na sociedade no futuro.

Declaração:

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