ความคาดหวังของ ETF: การตื่นตัวของตลาด Crypto

ในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลค่อยๆ เข้าสู่กระแสหลักในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา โดยเริ่มจาก GBTC ของ Grayscale การไหลเข้าของเงินทุนตลาดแบบเดิมเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็ได้รับความสนใจเพิ่มมากขึ้น ตลาดเริ่มอุ่นขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับสถาบันแบบดั้งเดิม ตามข้อมูลการไหลของสินทรัพย์ crypto ของ CoinShares เริ่มตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ยกเว้นการขายออกเล็กน้อยในหนึ่งสัปดาห์ของเดือนธันวาคม มีการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องมานานกว่าสิบสัปดาห์ ราคาของ Bitcoin ก็เพิ่มขึ้นจากประมาณ 25,000 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 45,000 ดอลลาร์

โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่าสิ่งนี้สะท้อนถึงความคาดหวังของนักลงทุนว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ จะอนุมัติการสมัครรับ Bitcoin Spot ETF ของบริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิมในเดือนมกราคม จากกระบวนการอนุมัติ ETF ที่ผ่านมา ระยะเวลาการอนุมัติขั้นสุดท้ายของ ก.ล.ต. คือสูงสุด 240 วัน Hashdex, Ark&21 ถือเป็นสถาบันแรกๆ ที่ยื่นคำขอรับ Bitcoin Spot ETFs โดยจะต้องได้รับอนุมัติจาก SEC ภายในวันที่ 10 มกราคม 2024 หาก Bitcoin Spot ETF เหล่านี้ได้รับการอนุมัติ ก็มีแนวโน้มสูงที่การสมัครครั้งต่อไป เช่น จาก BlackRock และ Fidelity จะได้รับการอนุมัติเช่นกัน

ก่อนที่จะมีการอนุมัติ Bitcoin Spot ETFs ในสหรัฐอเมริกา มีช่องทางที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดในการเข้าถึงสินทรัพย์ Crypto แล้ว ในช่วงต้นปี 2013 GBTC ของ Grayscale ได้เปิดตัว ซึ่งช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อหุ้นของ GBTC trust ผ่านช่องทางนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ซึ่งถือเป็นการถือ Bitcoin ทางอ้อม

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ยุโรปได้เห็น ETP ที่เกี่ยวข้องกับ crypto หลายร้อยรายการ (Exchange Traded Products) เปิดตัวในตลาดแบบดั้งเดิม ช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อสินทรัพย์ crypto ผ่านช่องทางดั้งเดิมได้ ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ยังได้ออกผลิตภัณฑ์ Bitcoin Spot ETF ที่ไม่ใช่ของสหรัฐอเมริกาอีกด้วย ตลาดทุน เช่น จุด bitcoin ของ Fidelity ETF FBTC มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต (TSX) ในแคนาดาในปี 2564

ด้วยช่องทางมากมายสำหรับการซื้อสินทรัพย์ crypto เหตุใดจึงมุ่งเน้นไปที่ ETF bitcoin ของสหรัฐฯ เช่นนี้ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้แตกต่างจากช่องทางการซื้อสินทรัพย์ crypto ที่มีอยู่อย่างไร

สถานะปัจจุบันของช่องทางการลงทุนสินทรัพย์ Crypto ที่ได้มาตรฐาน

ตามสถิติรายสัปดาห์จากหน่วยงานผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัล CoinShares กระแสเงินทุนของผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นไปตามข้อกำหนดทั่วโลกรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ออกโดยสถาบันหลัก ๆ ที่ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลและมีการซื้อขายในช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิม รวมถึง ETP และผลิตภัณฑ์ที่เชื่อถือได้ต่างๆ ข้อมูลนี้สะท้อนถึงทุนทางการเงินแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะทุนของนักลงทุนสถาบัน ทั้งในและนอกการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมีข้อมูลล่าสุดจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2023 ข้อมูลจะถูกแบ่งตามภูมิภาคของสถานที่ซื้อขาย และสินทรัพย์ที่ลงทุนเป็นหลัก ได้แก่:

ผู้ให้บริการสินทรัพย์รายใหญ่ ได้แก่ :

ผู้ให้บริการสินทรัพย์หลักคือ:

ผู้ออกตราสารหนี้ห้าอันดับแรกตามขนาดการจัดการสินทรัพย์และโครงสร้างผลิตภัณฑ์มีดังนี้:

การลงทุนระดับสีเทา LLC

• บทนำ: Grayscale Investments คือผู้จัดการสินทรัพย์ crypto ชั้นนำระดับโลกที่มีสำนักงานใหญ่ในสหรัฐอเมริกา Grayscale ก่อตั้งขึ้นในปี 2556 ในฐานะบริษัทในเครือของ Digital Currency Group และเปิดตัว GBTC ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่เชื่อถือได้ของ Bitcoin ในปี 2556
• ผลิตภัณฑ์หลัก: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
• โครงสร้างทางกฎหมาย: ความน่าเชื่อถือ (การรักษาความปลอดภัยทางกายภาพ)
• ค่าธรรมเนียม: ค่าธรรมเนียมการจัดการ 2%
• แพลตฟอร์มการซื้อขาย: OTCQX
• วันที่วางจำหน่าย: 2013.09.25 (วันที่จดทะเบียน)
• ข้อกำหนดสำหรับนักลงทุน: สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมและนักลงทุนสถาบันเท่านั้น
• การจัดการสินทรัพย์รวมของสินทรัพย์เข้ารหัสลับของผู้ออก: 33,370 (หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ 2023.12.31)

CoinShare XBT

• บทนำ: CoinShares เป็นผู้นำในอุตสาหกรรม ETP สกุลเงินดิจิทัล ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลายได้อย่างสะดวกและเชื่อถือได้ XBTProvider ของ CoinShares เป็นหน่วยงานแรกในยุโรปที่เสนอให้นักลงทุนเข้าถึง Bitcoin และ Ethereum ได้อย่างง่ายดายด้วยผลิตภัณฑ์ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด
• ผลิตภัณฑ์หลัก: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
• โครงสร้างทางกฎหมาย: ใบรับรองการติดตาม (การรับประกันสังเคราะห์)
• ค่าธรรมเนียม: ค่าธรรมเนียมการจัดการ 2.5%
• แพลตฟอร์มการซื้อขาย: Nasdaq สตอกโฮล์ม
• วันที่วางจำหน่าย: 2015.05.18
• ข้อกำหนดของนักลงทุน: นักลงทุนรายย่อยชาวนอร์ดิก
• การจัดการสินทรัพย์รวมของสินทรัพย์เข้ารหัสลับของผู้ออก: 2,374 (หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ 2023.12.31)

เอจี 21 หุ้น

• บทนำ: 21Shares เป็นผู้ออกผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (ETP) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 และมีสำนักงานใหญ่ในเมืองซูริก ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ ผลิตภัณฑ์ของบริษัทประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin และ Ethereum (ETP) แรกที่ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพ
• ผลิตภัณฑ์หลัก: 21Shares Bitcoin ETP (ABTC)
• โครงสร้างกฎหมาย: การประกันหนี้ (การรักษาความปลอดภัยทางกายภาพ)
• ค่าธรรมเนียม: ค่าธรรมเนียมการจัดการ 1.49%
• แพลตฟอร์มการซื้อขาย: SIX Swiss Exchange
• วันที่วางจำหน่าย: 2019.2.25
• ข้อกำหนดของนักลงทุน: นักลงทุนรายย่อยชาวนอร์ดิก
• ขนาดการจัดการสินทรัพย์รวมของสินทรัพย์เข้ารหัสของผู้ออก: 2,336 (หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ 2023.12.31)

ProShares ETF

• บทนำ: ProShares เป็นหนึ่งในผู้ออก ETF ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 65 พันล้านดอลลาร์
• ผลิตภัณฑ์หลัก: กลยุทธ์ Bitcoin ETF (BITO)
• โครงสร้างทางกฎหมาย: Futures ETF (รับประกันสังเคราะห์)
• ค่าธรรมเนียม: 0.95%
• แพลตฟอร์มการซื้อขาย: ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) Arca
• วันที่วางจำหน่าย: 2021.10.18
• ข้อกำหนดสำหรับนักลงทุน: นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ
• ขนาดการจัดการสินทรัพย์รวมของสินทรัพย์ crypto ของผู้ออก: 1,846 (หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ, 2023.12.31)

วัตถุประสงค์ Investments Inc ETFs

• บทนำ: Purpose Investments เป็นบริษัทบริหารจัดการสินทรัพย์ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 18 พันล้านดอลลาร์ Purpose Investments ให้ความสำคัญกับนวัตกรรมที่มีลูกค้าเป็นศูนย์กลางอย่างไม่หยุดยั้ง และนำเสนอผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการจัดการและเชิงปริมาณที่หลากหลาย Purpose Investments นำโดยผู้ประกอบการที่มีชื่อเสียง Som Seif และเป็นแผนกหนึ่งของ Purpose Financial ซึ่งเป็นบริษัทผู้ให้บริการทางการเงินอิสระที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี
• ผลิตภัณฑ์หลัก: วัตถุประสงค์ Bitcoin ETF (BTCC)
• โครงสร้างทางกฎหมาย: Spot ETF (มีหลักประกันทางกายภาพ)
• ค่าธรรมเนียม: 1.00%
• แพลตฟอร์มการซื้อขาย: ตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต (TSX)
• วันที่วางจำหน่าย: 2021.2.25
• สำหรับนักลงทุน: นักลงทุนรายย่อยในอเมริกาเหนือ
• สินทรัพย์เข้ารหัสทั้งหมดของผู้ออกภายใต้การจัดการ: 1,764 (หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ 2023.12.31)

ผลิตภัณฑ์เหล่านี้แตกต่างจากสปอต ETF อย่างไร

เมื่อเทียบกับสปอตอีทีเอฟ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้แตกต่างกันตรงไหน? ตามโครงสร้างทางกฎหมายของผลิตภัณฑ์ ผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลที่เป็นไปตามข้อกำหนดในตลาดสามารถแบ่งออกเป็น ETP (Exchange Traded Products) และ Trusts ในบรรดา ETP สามารถแบ่งเพิ่มเติมได้เป็น ETN (Exchange Traded Notes), ETF (Exchange Traded Funds) และ ETC (Exchange Traded Commodities) โดยผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ crypto ส่วนใหญ่เป็น ETF และ ETN ETF ช่วยให้นักลงทุนเข้าถึงได้ดีขึ้น ช่วยให้ลงทุนในสินทรัพย์หลายประเภทโดยมีค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า และเหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว อย่างไรก็ตาม ETF อาจพบข้อผิดพลาดในการติดตาม ซึ่งมูลค่าของสินทรัพย์ใน ETF แตกต่างจากมูลค่ามาตรฐานที่ควรติดตาม ซึ่งอาจนำไปสู่ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ ETF ยังมีความซับซ้อนมากขึ้นในแง่ของการเก็บภาษี กระบวนการสมัครสมาชิกและการไถ่ถอน และสภาพคล่อง ETN คือโครงสร้างหนี้ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเป็นตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกันที่ออกโดยสถาบันการเงิน นักลงทุนซื้อหนี้ของผู้ออกซึ่งมีความเสี่ยงสูงกว่าเนื่องจากปัญหาด้านเครดิต เมื่อเปรียบเทียบกับ ETF แล้ว ETN โดยทั่วไปจะมีสภาพคล่องต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม ETN เสนอประเภทสินทรัพย์ที่หลากหลายมากกว่า ไม่มีปัญหาข้อผิดพลาดในการติดตาม และมีความยืดหยุ่นในด้านภาษีมากกว่า ในบรรดาผลิตภัณฑ์เหล่านี้ 21Shares Bitcoin ETP เป็นผลิตภัณฑ์ ETN ทั่วไป โครงสร้างความน่าเชื่อถือค่อนข้างซับซ้อน โดยทั่วไปจะมีการซื้อขายในตลาด OTC เท่านั้น เช่น GBTC ของ Grayscale ซึ่งซื้อขายบน OTCQX เพียงอย่างเดียว ซึ่งสภาพคล่องและจำนวนนักลงทุนต่ำกว่า และปริมาณการซื้อขายรวมรายวันของ OTCQX มีมูลค่าเพียง 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (2024.01.02) นอกจากนี้ Grayscale GBTC ยังออกผ่านโครงสร้างความน่าเชื่อถือ ซึ่งอนุญาตให้สมัครสมาชิกได้ทางเดียวเท่านั้นและไม่มีการไถ่ถอน นักลงทุนสามารถซื้อขายหุ้นของตนในตลาดรองได้หลังจากผ่านไปหกเดือนนับจากการสมัคร ส่งผลให้ GBTC ประสบกับพรีเมี่ยมที่เป็นบวกในตลาดกระทิงและพรีเมี่ยมที่เป็นลบในตลาดหมี นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ยังสามารถแบ่งได้เป็นสองประเภทตามสินทรัพย์อ้างอิง: การสนับสนุนทางกายภาพและการสนับสนุนสังเคราะห์ ETP ที่ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพจะซื้อและถือครองสินทรัพย์อ้างอิงทางกายภาพ ดังนั้นราคาหุ้นผลิตภัณฑ์จึงสามารถติดตามราคาของสินทรัพย์อ้างอิงได้ ประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพเกี่ยวข้องโดยตรงกับประสิทธิภาพของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ตัวอย่างเช่น BTCC ของ Purpose Investment คือ Spot ETF ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต โดยที่หุ้น ETF แต่ละรายการจะสอดคล้องกับจำนวน Bitcoin ที่ผู้จัดการ ETF ถือโดยตรง ซึ่งโดยทั่วไปจะถือโดยผู้ดูแลมืออาชีพ เช่น Gemini Trust Company และ Coinbase Trust Company ETP ที่ได้รับการสนับสนุนสังเคราะห์ใช้ข้อตกลงการแลกเปลี่ยนกับคู่สัญญา (โดยปกติคือธนาคาร) เพื่อให้ผลตอบแทนของสินทรัพย์อ้างอิง เพื่อให้มั่นใจว่าจะมีการส่งคืนรายวัน คู่ค้าของ Swap มักจะต้องวางหลักประกันที่ถือโดยผู้ดูแลอิสระ (โดยทั่วไปคือพันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นบลูชิป) โดยจำนวนเงินหลักประกันที่ต้องการจะผันผวนตามมูลค่าของสินทรัพย์ที่ถูกติดตาม ตัวอย่างเช่น ProShares BITO เป็นกองทุน ETF ฟิวเจอร์ส bitcoin ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก โดยลงทุนใน bitcoin Futures บน CME

การนำ Bitcoin Spot ETF ของ SEC มาใช้จะมีผลกระทบต่อตลาดอย่างไรบ้าง?

การอนุมัติจุด Bitcoin ETF ของ ก.ล.ต. จะมีผลกระทบต่อตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน crypto ประเภทนี้ซื้อขายผ่านช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิม ช่วยให้นักลงทุนมีช่องทางครบวงจรในการเข้าถึงสินทรัพย์ crypto โดยข้ามอุปสรรคด้านเทคนิคและการปฏิบัติตามกฎระเบียบต่างๆ ที่นักลงทุนต้องเผชิญโดยตรงเพื่อรับ cryptocurrencies เช่น bitcoin และ Ethereum เช่น การจัดการคีย์ส่วนตัว การเก็บภาษี และธุรกรรมสกุลเงินคำสั่ง ซึ่งดึงดูดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด crypto เมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์ต่างๆ ที่มีอยู่แล้วในตลาดการเงิน เหตุใดการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ของ US SEC จึงมีความสำคัญมาก มีเหตุผลหลักสองประการ: เข้าถึงแหล่งเงินทุนที่มากขึ้น: มีนักลงทุนมากขึ้น สหรัฐอเมริกาเป็นหนึ่งในตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุด และจุด bitcoin ETF ที่จดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนกระแสหลักสามารถเข้าถึงนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม นักลงทุนสถาบัน และนักลงทุนรายย่อยไปพร้อมๆ กัน ในทางตรงกันข้าม ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างความน่าเชื่อถือ เช่น GBTC นั้นมีไว้สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในตลาด OTC เท่านั้น และผลิตภัณฑ์ Bitcoin Spot ETF ที่คล้ายกันในยุโรปและแคนาดามีสภาพคล่องต่ำและมีปริมาณเงินทุนน้อยกว่าเมื่อเทียบกับตลาดสหรัฐอเมริกา ช่องทางการลงทุนที่กว้างขึ้น ภาคการจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ผู้จัดการกองทุนและที่ปรึกษาทางการเงินต่างๆ จะพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะรวมสินทรัพย์ crypto ไว้ในพอร์ตการลงทุนของตนโดยไม่มี Bitcoin Spot ETF การยอมรับที่ดีขึ้น: ผลิตภัณฑ์เช่น Bitcoin Spot ETF ที่ออกโดยสถาบัน เช่น Blackrock และ Fidelity จะได้รับการยอมรับจากกองทุนกระแสหลักได้ง่ายขึ้น เนื่องจากการรับรองแบรนด์ของสถาบันเหล่านี้ แก้ไขปัญหาการปฏิบัติตามข้อกำหนดกับสินทรัพย์ crypto; ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะมีความชัดเจนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากขึ้น ดึงดูดการลงทุนมากขึ้นและการพัฒนาระบบนิเวศที่เกี่ยวข้อง ในฐานะตลาดทุนที่ใหญ่ที่สุด การอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ไม่เพียงแต่ในแง่ของแหล่งเงินทุนที่กว้างขึ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบของผู้เข้าร่วมต่างๆ ในเครือข่าย Bitcoin ทั่วโลกและการเปลี่ยนแปลง กิจกรรมเครือข่าย bitcoin เราจะสังเกตผลกระทบของการปฏิบัติตามสินทรัพย์ที่มีต่อสินทรัพย์ดิจิทัลต่อไป โดยรอคอยที่สินทรัพย์ดิจิทัลจะกำหนดรูปแบบตลาดทุนยุคใหม่ ข้อสงวนสิทธิ์: 1. บทความนี้ทำซ้ำจาก chaincatcher ลิขสิทธิ์เป็นของผู้แต่งต้นฉบับ [DigiFT] หากมีการคัดค้านการทำซ้ำ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn ซึ่งจะจัดการตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง 2. ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงความเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ 3. บทความเวอร์ชันภาษาอื่นได้รับการแปลโดยทีมงาน Gate Learn และไม่มีการกล่าวถึง Gate.io ไม่อนุญาตให้คัดลอก เผยแพร่ หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว

ข้อสงวนสิทธิ์：

1. บทความนี้พิมพ์ซ้ำจาก [chaincatcher] ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้แต่งต้นฉบับ [DigiFT] หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn แล้วพวกเขาจะจัดการโดยเร็วที่สุด
2. การปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นดำเนินการโดยทีมงาน Gate Learn เว้นแต่จะกล่าวถึง ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว