Introduction

"Soyez craintifs quand les autres sont avides, et avides quand les autres sont craintifs". Cet adage de Warren Buffet est bien connu de nombreux investisseurs, mais n'est pas nécessairement mis en pratique par tous. Dans le monde de la cryptographie, le Hash Ribbon est un indicateur qui incarne le principe de "l'avidité quand les autres ont peur", en utilisant les signaux de capitulation des mineurs de Bitcoin pour trouver des moments opportuns pour acheter des Bitcoins. Historiquement, cette approche a été couronnée de succès.

Qu'est-ce que l'extraction minière de bitcoins et le taux de hachage ?

Dans le système conçu par le créateur de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, les mineurs utilisent la puissance de calcul des machines d'extraction pour enregistrer les transactions et maintenir le réseau Bitcoin, un processus connu sous le nom de "minage". En retour, ils reçoivent des bitcoins en guise de récompense.

Toutes les 10 minutes environ, un nouveau bloc est créé sur la blockchain Bitcoin, contenant toutes les transactions effectuées sur le réseau pendant cette période. Cependant, un seul mineur peut "exploiter" ce bloc. Dans le cadre d'un processus concurrentiel, les mineurs utilisent leurs machines pour effectuer des calculs de hachage afin de résoudre un problème. Le premier mineur qui calcule une valeur de hachage répondant aux critères requis gagne le droit de regrouper ces transactions, de miner le bloc et de recevoir une récompense en bitcoins. Pour plus de détails sur le minage, vous pouvez lire un autre article intitulé "Qu'est-ce que le minage de BTC ?"

Le taux de hachage, ou puissance de calcul, correspond au nombre total de calculs de hachage effectués par seconde sur l'ensemble du réseau. L'indicateur du ruban de hachage est dérivé du taux de hachage.

Concept et utilisation du ruban adhésif

Le ruban Hash a été proposé par Charles Edwards, fondateur de la société de gestion d'actifs numériques Capriole Investments, en 2019. Elle est apparue pour la première fois dans deux articles Medium qu'il a publiés cette année-là, intitulés "Finding Bitcoin Bottoms Using Miner Capitulation" et "Hash Ribbons and Bitcoin Bottoms".

Le Hash Ribbon est un indicateur quotidien, composé des moyennes mobiles simples (SMA) à 30 et 60 jours du taux de haschisch. Lorsque la moyenne sur 30 jours passe en dessous de la moyenne sur 60 jours, elle entre dans une phase de "capitulation", ce qui indique une diminution de l'activité des mineurs sur la chaîne et de leur puissance de calcul. De nombreux mineurs arrêtent leurs machines parce que le coût de l'exploitation minière dépasse les bénéfices, ce qui entraîne un signal gris sur l'indicateur. Pendant cette période, le prix du bitcoin connaît souvent une baisse importante ou reste dans une tendance latérale.

Lorsque la moyenne sur 30 jours dépasse la moyenne sur 60 jours, cela indique que la plupart des mineurs redeviennent actifs, remettent leurs machines en marche et augmentent la puissance de calcul globale du réseau. Un cercle vert plein sur l'indicateur marque la fin de la phase de capitulation des mineurs.

La fin de la capitulation ne signifie pas nécessairement une augmentation immédiate des prix. Pour acheter au moment le plus opportun, les investisseurs doivent attendre que la SMA à 10 jours du bitcoin croise et clôture au-dessus de la SMA à 20 jours, ce qui indique que la tendance à court terme du bitcoin est à la hausse. L'indicateur affichera alors un signal d'achat bleu, ce qui permettra aux investisseurs d'acheter et de conserver des bitcoins de manière stratégique.

Image : Trading View

Image : Trading View

Le graphique montre qu'au cours des 12 dernières années, si les investisseurs avaient acheté une grande quantité de bitcoins en suivant ce signal, ils auraient essentiellement acheté au plus bas avant une hausse, et auraient obtenu des rendements substantiels. Le tableau ci-dessous compare la baisse maximale et la hausse maximale du bitcoin après chaque signal d'achat. Les données de décembre 2011 à janvier 2019 sont tirées d'un article de Charles Edwards.

Le tableau montre clairement que, sur les 16 occurrences connues du signal d'achat du ruban de hachage, une seule, en août 2022, n'a pas été couronnée de succès. Par ailleurs, cet indicateur s'est avéré assez précis, notamment en prédisant avec exactitude le point bas du dernier marché haussier, ce qui a permis aux investisseurs de réaliser des gains substantiels.

La défaillance du signal en août 2022 peut être attribuée à l'effondrement soudain de la bourse FTX. Cet événement a fait chuter le prix du bitcoin d'environ 21 400 dollars à 15 400 dollars, marquant le point le plus bas du marché baissier cette année-là.

Le mois de décembre 2019 (indiqué par l'étoile dans le tableau) peut également être considéré comme un autre cas où le signal d'achat du ruban haché a été affecté par un événement de type cygne noir. À l'époque, le prix a atteint un sommet deux mois seulement après le signal, ce qui a entraîné les rendements les plus faibles du tableau, principalement en raison de l'impact de la nouvelle pandémie de coronavirus.

Les marchés boursiers mondiaux et le marché des crypto-monnaies ont connu des baisses importantes entre la mi-février et la mi-mars 2020, le bitcoin ayant chuté de 40 % en une seule journée le 12 mars. Si un investisseur avait acheté le bitcoin à environ 7 200 dollars à la fin du mois de décembre 2019, il aurait bénéficié d'une hausse de 46 % avant le krach. Cependant, s'ils n'ont pas vendu à temps, la perte maximale sur papier aurait pu atteindre près de 50 %. Néanmoins, d'un point de vue commercial, étant donné que le prix du bitcoin a augmenté après le signal d'achat, cet exemple ne peut pas être considéré comme un échec complet.

Cependant, il est clair qu'en cas de cygne noir, aucun indicateur ne peut être considéré comme une panacée. Par conséquent, les investisseurs doivent toujours être vigilants et éviter de se précipiter, ce qui pourrait entraîner des pertes importantes.

En outre, il convient de noter qu'en août 2023, au moment de la rédaction de cet article, un autre signal d'achat du ruban hachuré est apparu. Cette fois-ci, le prix du bitcoin a chuté d'environ 20 % après le signal, ce qui constitue l'une des plus fortes baisses consécutives à un signal. Bien qu'il soit trop tôt pour déclarer ce signal comme un échec (l'indicateur n'ayant pas encore indiqué le début d'une nouvelle phase de capitulation), la fiabilité de ce signal est aujourd'hui fortement remise en question.

Les rubans de hachage peuvent-ils être appliqués à d'autres crypto-monnaies que le bitcoin ?

Les Hash Ribbons sont standardisés sur la base du Bitcoin, donc lorsqu'ils sont appliqués à d'autres crypto-monnaies, les signaux d'achat qui apparaissent sur le Bitcoin n'apparaissent pas nécessairement sur d'autres, car la SMA (Simple Moving Average) des prix des crypto-monnaies peut ne pas être synchronisée avec le Bitcoin. Cela pourrait réduire considérablement l'efficacité de l'indicateur par rapport au bitcoin.

Cet article utilise Litecoin (LTC) et Ethereum (ETH) comme exemples pour illustrer l'efficacité des Hash Ribbons appliqués à ces deux crypto-monnaies. Comme Bitcoin, Litecoin utilise un mécanisme de minage par preuve de travail (PoW), tandis qu'Ethereum, avant de passer à un mécanisme de preuve d'enjeu (PoS) en septembre dernier, utilisait également le mécanisme PoW.

Litecoin

Comme pour le Bitcoin, les quatre figures et le tableau suivants montrent les moments de l'histoire de Litecoin où les Hash Ribbons ont indiqué un signal d'achat, et la situation du prix après l'achat.

Le tableau montre que si l'on utilise la même méthode que pour le bitcoin, l'augmentation maximale du taux de hachage est apparue au moins deux fois, ce qui est inférieur à la diminution maximale. Si l'on inclut l'astérisque (*) en janvier 2023, où la hausse maximale n'a été que légèrement supérieure à la baisse maximale, on peut même dire que cet indicateur a échoué trois fois.

De plus, la baisse maximale du Litecoin après un signal d'achat était significativement plus élevée que celle du Bitcoin, avec plusieurs cas dépassant les 10 %, ce qui a potentiellement poussé les investisseurs à vendre après avoir subi des pertes insupportables sur papier. Le signal invalide le plus récent en juillet 2023 peut également être interprété comme la fin de la spéculation entourant la troisième division en deux du Litecoin au début du mois d'août, ce qui a conduit à une chute importante. Après tout, contrairement au Bitcoin, le Litecoin n'a pas d'histoire claire d'augmentations significatives de prix suite à des événements de réduction de moitié. Après la deuxième réduction de moitié en 2019, il a chuté d'environ 70 %.

Ethereum

Par rapport au Litecoin, la situation de l'Ethereum peut être qualifiée de "pire". Comparé à Litecoin et Bitcoin, Ethereum a le temps le plus court depuis son lancement, le premier signal d'achat de hash ribbon n'étant apparu qu'en janvier 2019. En appliquant le ruban de hachage à Ethereum, le "second frère" du cercle cryptographique, il y a eu trois signaux d'achat invalides sur seulement 11 fois, et la baisse maximale moyenne était plus élevée que celle du Bitcoin et du Litecoin, tandis que l'augmentation maximale moyenne était la plus faible parmi les trois.

Il convient de noter qu'il y a eu deux cas d'échec de signaux d'achat pour Ethereum avant et après la transition vers le mécanisme PoS, le plus récent ayant eu lieu en juillet 2023.

Considérations relatives à l'utilisation des rubans de hachage

En résumé, les rubans de hachage ayant été inventés en tant qu'indicateurs pour le minage du bitcoin, leur précision peut diminuer lorsqu'ils sont appliqués à d'autres crypto-monnaies. Pour la plupart des altcoins qui n'ont pas de mécanisme de minage, les rubans de hachage n'ont en fait aucune valeur de référence, car d'autres facteurs plus importants influencent le prix de ces crypto-monnaies, comme la collaboration avec de grandes entreprises ou la cotation sur les principaux marchés boursiers. Toutefois, le bitcoin étant le "grand frère", les fluctuations de son cours ont souvent un impact sur les autres crypto-monnaies. Ainsi, si les hash ribbons sont efficaces sur les altcoins, ce n'est pas forcément dû à la précision de l'indicateur.

En ce qui concerne le bitcoin, outre l'apparition d'événements de type "cygne noir" qui peuvent réduire considérablement l'efficacité des rubans de hachage, la plupart des bitcoins ayant déjà été extraits, l'utilité de cet indicateur pourrait encore diminuer à l'avenir.

L'offre totale de bitcoins est de 21 millions de pièces. Selon les données de CoinMarketCap, environ 19,45 millions de bitcoins sont actuellement en circulation, ce qui signifie que seuls 7,3 % des bitcoins doivent encore être extraits.

Actuellement, les mineurs reçoivent une récompense de 6,25 bitcoins pour chaque bloc miné, ce qui signifie que 6,25 nouveaux bitcoins sont mis en circulation toutes les 10 minutes. Lors de la quatrième période de réduction de moitié, en avril ou mai 2024, cette récompense sera réduite de moitié et passera à 3,125 bitcoins. Cela signifie que la proportion de nouveaux bitcoins entrant sur le marché de la circulation par le biais du minage va encore diminuer, et il n'est pas certain que l'indicateur reste efficace. Par conséquent, les rubans de hachage ne doivent pas être le seul indicateur utilisé pour décider d'acheter ou non des bitcoins.

En outre, comme il s'agit d'un indicateur quotidien, il n'apparaîtra que quelques fois par an, et encore moins souvent en période de marché haussier - il s'agit d'un phénomène rare auquel on ne peut se fier. Les investisseurs doivent accorder une attention régulière à d'autres indicateurs et aux configurations de chandeliers pour prendre des décisions d'investissement.

En outre, outre l'achat, il est tout aussi important de vendre des bitcoins au bon moment. Les rubans Hash ne fournissent que des signaux d'achat et n'indiquent pas quand vendre le bitcoin, les investisseurs doivent donc décider par eux-mêmes.