Comment la courbe de rendement inversée affecte les opérations de prêt et d’emprunt ?

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Une courbe de rendement compare le taux d'intérêt des instruments de dette à long terme à celui des instruments à court terme.

Une courbe de rendement normale montre une relation positive entre le taux d'intérêt et la durée d'échéance des instruments de dette.

Une courbe de rendement inversée montre une relation négative entre le taux d'intérêt et la durée d'échéance des instruments de dette.

Dans la plupart des cas, les courbes de rendement inversées indiquent des récessions économiques imminentes.

Introduction

Les investisseurs, les gouvernements et les consommateurs s'appuient sur les indicateurs et les tendances financières pour prédire les performances futures d'une économie. Ces acteurs économiques prennent leurs décisions en fonction des développements économiques anticipés dans le pays. Certains indicateurs financiers nationaux sont dérivés de l'ensemble de l'économie tandis que d'autres se concentrent sur des aspects économiques clés tels que les emprunts et les prêts. Aujourd'hui, nous nous concentrons sur la courbe inversée qui donne plusieurs indications économiques.

Qu'est-ce qu'une courbe de rendement ?

En général, une courbe de rendement est un graphique qui montre le taux d'intérêt pour les instruments de dette à court et à long terme. Le taux d'intérêt se trouve sur l'axe vertical du graphique tandis que la durée d'échéance se trouve sur l'axe horizontal. Dans un cas normal, le taux d'intérêt et la durée d'échéance d'un actif ont une relation positive. Cela signifie que si le taux d'intérêt augmente, le temps à l'échéance augmente et vice versa. Le diagramme suivant montre une courbe de rendement normale.

Source: Derivativelogic

Le graphique montre un scénario dans lequel les emprunteurs paient des intérêts plus élevés pour les titres à long terme tels que les obligations. Cela s'explique par le fait que plus la période est longue, plus les risques encourus sont élevés.

Il est plus difficile de prévoir les conditions économiques à long terme d'un pays, disons sur 10 ans, que d'anticiper ses performances économiques sur une courte période comme 6 mois.

Qu'est-ce qu'une courbe de rendement inversée ?

Une courbe inversée est un graphique qui montre une relation négative entre le taux d'intérêt et le temps de maturité d'un instrument de dette. Cela signifie que le rendement d'un instrument de dette tel qu'une obligation est plus élevé pour une période plus courte que pour une période plus longue. Utilisé ici, le rendement signifie le coût d'emprunt des fonds ou le taux d'intérêt.

Source: Forbes

Courbe de rendement plate

Le troisième type de courbe de rendement est la courbe de rendement plate. Ce type de courbe de rendement se produit lorsque le marché de la dette est en transition, lorsque le rendement des instruments de dette à long terme et à court terme est le même. Dans une telle situation, le marché n'encourage ni ne décourage les prêts et les emprunts. Cela se produit normalement lorsqu'il y a une incertitude quant à la direction que prend le marché de la dette.

Source: Forbes

Comme vous le voyez, le rendement est le même malgré l'âge de maturité du titre de créance. À propos, les titres de créance tels que les obligations ont des durées d'échéance variables. Par exemple, il existe des titres de créance à 2 ans, 10 ans et 30 ans. Ce qui les différencie, ce sont leurs rendements.

Instruments d'investissement

Comme nous l'avons expliqué plus haut, il existe des instruments de dette à court terme et à long terme. Les obligations sont un type courant d'instrument de dette que l'on trouve sur le marché. Il existe des obligations de sociétés et des obligations du Trésor. Les obligations du Trésor sont des titres d'État à taux d'intérêt fixe dont l'échéance se situe entre 10 et 30 ans.

Le rendement des titres à court et à long terme dépend de l'offre et de la demande sur le marché. S'il existe une grande différence entre le rendement des titres à court et à long terme, la courbe de rendement est raide. Dans ce cas, le rendement est très élevé pour les titres de créance à long terme.

Source: Crossingwalletstreet

Pourquoi beaucoup de nouvelles quand il y a une courbe de rendement inversée ?

Lorsqu'un pays, comme les États-Unis, a une courbe de rendement inversée, il y a beaucoup de "bruit" dans l'économie. Cela est dû au fait qu'une courbe de rendement inversée crée la panique chez les prêteurs et les emprunteurs.

De nombreux analystes pensent qu'une courbe de rendement inversée prédit une récession de l'économie. La raison en est que, durant ces périodes, les investisseurs préfèrent les investissements à long terme aux investissements à court terme, car ils craignent que l'économie ne se comporte mal à l'avenir. Essentiellement, ils fondent ces prévisions sur l'environnement macroéconomique existant dans une économie.

Dans le passé, l'inversion de la courbe de rendement a prédit plusieurs fois des récessions. Selon les observateurs économiques, la plupart des récessions qui ont eu lieu aux États-Unis depuis les années 1950 ont été précédées par des courbes de rendement inversées. Par exemple, la dernière inversion a commencé en 2005 et s'est terminée par la grande récession qui a eu lieu en 2007 et a été suivie par la crise financière mondiale de 2008.

Comme indiqué, la courbe de rendement inversée donne un indice sur la direction que peut prendre l'économie. Premièrement, elle vous aide à prévoir les taux d'intérêt futurs. Si vous êtes emprunteur, vous devez choisir des titres de créance assortis de faibles taux d'intérêt.

En tant qu'investisseur, la courbe vous aide à détecter les titres qui ont des rendements plus élevés à une certaine période. Ainsi, vous devez éviter les titres qui sont surévalués et qui sont susceptibles de rapporter peu de bénéfices, voire des pertes.
Cela signifie également que les instruments d'investissement à court terme rapportent davantage que ceux à long terme. En tant qu'investisseur, vous devez opter pour des titres à court terme. Et c'est là que l'investissement dans les crypto-monnaies prend tout son sens. Il existe de nombreuses opportunités d'investissement dans le secteur des crypto-monnaies où vous pouvez placer vos fonds dans des actifs à court terme.

Par exemple, si vous synchronisez vos entrées et sorties dans le trading de crypto-monnaies, vous pouvez gagner plus que la plupart des instruments d'investissement traditionnels à long terme.

Si une entreprise souhaite emprunter, elle doit opter pour des titres à long terme, car ils bénéficient de taux plus favorables que les titres à court terme pendant cette phase.

Comment l'inversion de la courbe de rendement affecte-t-elle les opérations de prêt ?

De manière générale, les courbes de rendement influencent la volonté et la capacité des particuliers et des entreprises à obtenir des fonds par le biais du secteur financier traditionnel. Elles affectent également le montant des fonds que les prêteurs mettent à la disposition du marché financier.

Une courbe de rendement inversée implique que les institutions financières traditionnelles de prêt, telles que les banques commerciales, empruntent des fonds à court terme à un taux d'intérêt plus élevé et offrent des prêts à long terme à un taux d'intérêt relativement plus faible. Cela signifie que les institutions de prêt obtiennent un rendement très faible, ce qu'elles ne peuvent se permettre de faire sur une longue période et à grande échelle.

Par conséquent, la plupart des institutions financières cessent de prêter pendant la période où les courbes de rendement sont inversées. En fin de compte, cela affecte négativement l'économie en raison de la rareté des facilités de crédit. Dans les industries, la productivité diminue car les entreprises ne peuvent pas accéder à des fonds pour soutenir leurs activités opérationnelles et de croissance. Le graphique suivant montre les effets possibles du manque de lignes de crédit dans une économie.

Source: Croakingcassandra

En l'occurrence, la productivité a diminué pendant la crise financière mondiale qui a débuté en 2008.

Néanmoins, lorsque la courbe de rendement est normale, les établissements de crédit empruntent des fonds à court terme à des taux d'intérêt inférieurs et accordent des prêts à long terme ou d'autres facilités de crédit. Comme l'écart entre les deux est plus élevé, ils réalisent des bénéfices. Il est remarquable que le profit soit la seule motivation des établissements de crédit à offrir des facilités de crédit.

Conclusion

En résumé, une courbe de rendement inversée se produit lorsque le taux d'intérêt des instruments de dette à court terme est plus élevé que celui des instruments à long terme. Cette situation décourage les prêts, car les prêteurs n'obtiennent pas de rendement élevé. Par le passé, les courbes de rendement inversées ont été les précurseurs de récessions économiques telles que la crise financière mondiale de 2008. Toutefois, les emprunteurs doivent savoir comment accéder aux meilleures facilités de crédit.

Auteur : Mashell C., chercheur Gate.io

Cet article ne représente que l'opinion du chercheur et ne constitue pas une suggestion d'investissement.

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