Science : Tout ce que vous avez besoin de savoir sur les investissements dans les produits miniers de liquidité

À la suite de la croissance de DeFi, le liquidity mining est devenu une forme d'investissement en vogue dans le monde des crypto-monnaies. D'où vient le liquidity mining, comment sont générés les rendements du liquidity mining, à quels risques devez-vous faire face, et quels sont les avantages des projets de liquidity mining menés par des échanges centralisés ? Cet article fournira des réponses à ces questions auxquelles les investisseurs doivent répondre avant de se lancer dans un investissement de liquidity mining.

L'histoire du Liquidity Mining

Le Liquidity Mining a commencé à être connu au milieu des années 2020. Avec l'application de la technologie blockchain aux produits financiers décentralisés, un nombre croissant d'investisseurs en crypto-monnaies s'y sont familiarisés. À son tour, le terme "liquidity mining" a été utilisé par les développeurs de Hummingbot, un contrat de trading automatisé, au début de 2020. Dans la configuration initiale des développeurs de Hummingbot, le liquidity mining était un produit fournissant des liquidités de financement (token) pour les transactions automatisées.

Dans le livre blanc "Liquidity Mining", publié par l'équipe Hummingbot, le liquidity mining est décrit comme un mécanisme de service similaire au PoW mining. Dans un produit blockchain qui utilise le PoW comme mécanisme de validation, le mineur utilise l'énergie électrique et applique sa puissance arithmétique pour valider les opérations sur la blockchain, rendant la blockchain constamment applicable. Dans les produits blockchain avec minage de liquidité, les participants fournissent la liquidité des jetons au produit blockchain en mettant en gage leurs propres avoirs en jetons. En général, liquidity mining (l'extraction de liquidité) est utilisée dans les projets DeFi, qui sont essentiellement des contrats intelligents. La grande majorité des transactions et des actions financières effectuées dans le cadre de DeFi s'appuient sur les règles prédéfinies du contrat DeFi, ce qui élimine le besoin de courtiers et d'ordres par procuration. En d'autres termes, il n'y a pas d'agents de négociation comme des teneurs de marché humains dans le projet DeFi. Toutes les actions financières dépendent des règles établies. Chaque fois qu'une transaction implique un actif financier, il faut traiter les demandes de liquidité.

Image: Liquidity Mining Whitepaper {Livre blanc sur l'extraction de liquidités}

Source: https://hummingbot.io/liquidity-mining-whitepaper/

Par exemple, il existe une paire de devises, UNI/USDT, sur une plateforme de négociation automatisée. Pour échanger des USDT contre des UNI, un utilisateur doit trouver une contrepartie appropriée prête à accepter des USDT et à payer des UNI au taux proposé par l'utilisateur. Cependant, trouver une contrepartie appropriée est une tâche fastidieuse. Elle nécessite que l'utilisateur interroge les contreparties potentielles une par une. Si chaque utilisateur devait consulter toutes les autres contreparties potentielles pour savoir si elles sont disposées à négocier, cela entraînerait une grande perte de temps et l'utilisateur pourrait ne pas effectuer la transaction à temps ou même ne pas pouvoir la commencer. La raison pour laquelle les teneurs de marché sont apparus est justement de pouvoir résoudre ce problème.

En agissant constamment comme une contrepartie aux transactions bilatérales des utilisateurs, les teneurs de marché reçoivent les ordres des utilisateurs et facilitent la réalisation des transactions. Dans une bourse centralisée, un teneur de marché est une institution qualifiée. Dans les produits financiers décentralisés, en revanche, les teneurs de marché sont une catégorie de règles de négociation et sont donc également appelés teneurs de marché automatisés (MMA). Les règles varient d'un teneur de marché DeFi à l'autre, mais l'approche générale consiste à résoudre le problème des utilisateurs qui doivent trouver des contreparties en siphonnant la monnaie et en créant des pools de liquidité en monnaie. Et c'est l'extraction de liquidités qui a fourni des devises aux pools de liquidités en devises.

Image: Un algorithme typique de l'AMM

Source: https://www.readblocks.com/archives/73819

Continuez à prendre l'exemple de UNI/USDT. Les investisseurs peuvent choisir de miner cette paire de transactions, c'est-à-dire de déposer leurs propres avoirs en UNI et USDT dans le pool de liquidités. Lorsqu'une personne effectue une transaction pour échanger des UNI contre des USDT sur cette plateforme de négociation automatisée, la plateforme siphonne automatiquement ses UNI et retire les ETH fournis par le fournisseur de liquidités du pool UNI/ETH.

Avec l'explosion du projet DeFi en 2020, l'application de liquidity mining (l'extraction de liquidité) a été renforcée. L'exploitation des liquidités n'apparaît pas seulement dans les applications d'échange décentralisé, mais aussi dans les contrats de prêt (tels que Compound) et d'autres contrats.

Malgré les différentes propriétés des projets, la nature et les approches opérationnelles de l'exploitation des liquidités sur les projets DeFi sont essentiellement les mêmes.

D'où proviennent les gains ?

Les mineurs (également connus sous le nom de fournisseurs de liquidités, LP) qui effectuent du minage de liquidité ne mettent pas en gage leur monnaie numérique auprès d'une plateforme sans compensation. La plateforme doit verser la compensation appropriée en tant que revenus des mineurs de liquidité. Les plateformes d'échange décentralisées versent aux mineurs des frais de transaction et les plateformes de prêts collatéralisés versent des intérêts sur les prêts accordés aux mineurs. En même temps, les mineurs qui effectuent du minage de liquidité peuvent racheter à tout moment les paires de transactions dans lesquelles ils ont investi sans avoir à verrouiller leurs positions. La plateforme de collatéralisation et de prêt paiera les intérêts des prêts aux mineurs.

Risques liés aux activités de liquidity mining

Perte Impermanente

Les pertes impermanentes sont les pertes les plus courantes dans le liquidity mining. Chaque fois que le minage de liquidité est effectué, les utilisateurs doivent investir dans deux monnaies numériques. Lorsque les utilisateurs déverrouillent leurs monnaies, la proportion relative et la valeur totale des monnaies déverrouillées peuvent changer, même si ce qu'ils déverrouillent sont toujours les deux monnaies. Dans certains cas, il sera plus rentable de détenir directement la monnaie que de la placer dans un pool de liquidité. La différence entre ces deux choix s'appelle la perte impermanente. Les pertes impermanentes sont généralement inévitables, mais les revenus fournis par le provider de la plateforme aux investisseurs en liquidité dépassent généralement largement les pertes impermanentes. Par conséquent, les utilisateurs peuvent toujours obtenir un rendement plus élevé en exploitant les liquidités qu'en détenant un spot.

Image: Fonction de Perte Impermanente

Source: TokenInsight

Les risques de sécurité du projet

Le liquidity mining s'appuie sur des projets financiers décentralisés. La grande majorité de liquidity mining repose sur des projets financiers décentralisés. Par rapport aux projets financiers centralisés, les projets financiers décentralisés sont généralement petits, techniquement faibles et vulnérables aux attaques. Dans le passé, lorsque les gens discutaient des risques liés au liquidity mining, ils se concentraient davantage sur les pertes impermanentes, en supposant que le projet de DFi avec l'extraction de liquidités fonctionnerait constamment et correctement. En réalité, cependant, les projets DeFi sont intrinsèquement exposés à un risque relativement élevé d'anomalies opérationnelles. Selon PeckShield, il y a eu 43 incidents de sécurité DeFi au cours du seul premier trimestre 2021, causant des pertes de plus de 612 millions de dollars, soit une augmentation de 94 % d'une année sur l'autre.

Trois formes d'attaques courantes dans les projets DeFi : les attaques d'oracle, les attaques de ré-entrance et les attaques de code.

Image: Formes d'attaques potentielles dans les projets DeFi

Source: L'auteur

Attaque d'Oracle

Avant d'aborder les attaques par oracle, plusieurs concepts doivent être expliqués au préalable. Le premier est l'oracle. La grande majorité des contrats DeFi n'ont pas accès aux informations sur les prix des monnaies numériques en dehors de leurs propres contrats, mais ont besoin d'un autre protocole pour transmettre des informations externes sur les prix. Un oracle est un protocole responsable de l'importation des informations sur les prix des monnaies numériques. Les prêts flash en sont un autre exemple. Le prêt flash est une forme de prêt sans garantie et permet aux utilisateurs de prêter de grandes quantités de fonds rapidement et sans garantie. Toutefois, le prêteur est tenu de restituer le prêt à l'emprunteur au cours de la même transaction.

D'autre part, une attaque de l'oracle est une attaque d'arbitrage dans laquelle un attaquant modifie les cotations de l'oracle et interfère avec les applications d'autres projets DeFi.

Dans ce type d'attaque, l'attaquant utilise généralement un prêt instantané pour obtenir une grande quantité de devises d'autres projets, effectue diverses opérations financières dans les projets DeFi et utilise les informations de prix modifiées pour réaliser un arbitrage. Valley, Cheese Bank et Wrap Finance ont tous été sujets à des attaques de type oracle.

Attaques de ré-entrance

Les contrats intelligents permettent d'invoquer des fonctions contractuelles internes et externes. Pendant l'invocation, l'attaquant peut altérer le contenu et les paramètres du contrat et permet au destinataire de la fonction invoquée d'exécuter le comportement défini par l'attaquant. Les attaques par ré-entraînement sont plus dommageables et causent une perte à plus grande échelle que les attaques par oracle. Une attaque par ré-entraînement peut facilement voler tous les actifs d'un contrat. Des projets tels qu'Akropolis et OUSD ont fait l'objet d'attaques par ré-entrance et ont subi des pertes massives.

Attaques de code

Les attaques de code sont également connues sous le nom d'attaques de vulnérabilité de contrat ou d'attaques de vulnérabilité de code. Un attaquant profite d'une vulnérabilité dans le code déposé par le développeur du projet pour attaquer le contrat. Un type courant d'attaque par code consiste à exploiter une vulnérabilité dans un contrat, à extraire de la monnaie liquide de la réserve de liquidités du contrat, et enfin à provoquer le verrouillage du contrat. UNISWAP, la plus grande bourse décentralisée, a fait l'objet d'une attaque par code au cours de laquelle des attaquants ont volé 1 278 ETH grâce à une vulnérabilité du code de cette bourse.

Le risque de pertes liées à un projet est plus coûteux pour les investisseurs que le risque de pertes impermanentes. Les pertes impermanentes font perdre aux mineurs de liquidité une partie des gains qu'ils méritent, tandis que les pertes de projet sont susceptibles de faire que les mineurs de liquidité ne gagnent rien. Par conséquent, le risque de sécurité du projet de l'extraction de liquidités est le plus grand risque auquel les investisseurs sont confrontés lorsqu'ils entreprennent le liquidity mining.

Avantages du projet minier de liquidité Gate.io

La sécurité

Gate.io a toujours fait de la sécurité le noyau de ses services. Classée deuxième en matière de sécurité par un laboratoire de test de sécurité tiers qui a testé la sécurité de 100 échanges de crypto-monnaies dans le monde. En s'appuyant sur une plateforme hautement sécurisée pour les investissements miniers de liquidité, les investisseurs peuvent éviter efficacement les risques liés aux projets et augmenter la régularité de leurs rendements.

Une liquidité élevée

Gate.io applique une approche de teneur de marché automatisé pour l'extraction de liquidité similaire à UNISWAP V2. Comparé à UNISWAP V2, cependant, Gate.io a un volume d'échange beaucoup plus élevé, ce qui signifie que la plateforme Gate.io est capable de fournir plus de revenus de frais de transaction alloués aux fournisseurs de liquidité.

Des portefeuilles d'actifs plus riches

Gate.io ne sert pas seulement de simple plateforme de trading de crypto-monnaies, mais offre également une large gamme de services financiers et de produits financiers liés aux crypto-monnaies. En profitant de la caractéristique selon laquelle le minage de la liquidité peut être terminé à tout moment, les investisseurs peuvent exploiter les services et les produits offerts par Gate.io pour ajuster dynamiquement leurs portefeuilles et leurs solutions d'investissement, de sorte qu'ils peuvent économiser le temps supplémentaire et les coûts en capital du commerce entre les plateformes. Par exemple, lorsque le marché devient de plus en plus volatil et que les pertes impermanentes augmentent, les investisseurs peuvent retirer à tout moment les devises déposées dans le pool minier de liquidités pour effectuer un arbitrage de volatilité. Au contraire, lorsque le marché évolue régulièrement et que les prix des devises sont stables, les investisseurs peuvent injecter leurs propres avoirs en devises dans le pool d'extraction de liquidités pour obtenir des rendements excédentaires.

Des instructions claires et détaillées

Le minage de liquidité sur un projet décentralisé nécessite une grande préparation de la part des investisseurs, ce qui est pénible et oblige les investisseurs à calculer leurs propres rendements espérés. Cependant, Gate.io offre aux investisseurs un moyen facile d'investir dans des produits de liquidité minière. Une fois que les utilisateurs ont bien suivi les instructions, ils peuvent mettre en gage et débloquer des devises pour l'extraction de liquidités. Gate.io a également conçu un ratio de rendement quotidien des pertes impermanentes pour quantifier le cycle de compensation des pertes impermanentes. Veuillez consulter l'annonce de Gate.io, "Gate.io lance le minage de liquidité BTC, ETH, UNI, SHIB, DOGE, GT, FIL, LTC, XRP, DOT et ETH-BTC", pour plus de détails.

La mise en place d'un pool de récompenses

Gate.io mettra en place un pool de récompenses dans le cadre de la mise en œuvre initiale du minage de liquidités, sur la base de sa propre solidité financière. Les utilisateurs qui participent au pool recevront des récompenses supplémentaires en plus des frais réguliers. Actuellement, les paires de trading GT/USDT, BTC/USDT et ETH/USDT sont les premières à inaugurer un pool de récompense. Les utilisateurs recevront 100 % des frais et une part supplémentaire du pool de récompenses GT. 200 GT par jour pendant 7 jours seront versés aux utilisateurs comme premier bonus de liquidité. Le taux de rendement global annualisé pourrait atteindre 50%, selon une estimation conservatrice.

Pour une meilleure compréhension:

1． Centre d'aide de Gate.io : FAQ sur le pool de liquidité de l'AMM

https://www.gate.io/help/lend/Margin_Lend/21060

2． Gate.io Cryptopedia : Comment obtenir des gains de liquidité minière ?

https://www.gate.io/cn/article/19849

Auteur : Gate.io Chercheur : Charles. F

* L'article ne représente que le point de vue du chercheur et ne constitue pas un conseil d'investissement.

* Gate.io se réserve tous les droits sur cet article. La republication de l'article sera autorisée à condition que Gate.io soit référencé. Dans tous les autres cas, une poursuite judiciaire sera engagée pour violation des droits d'auteur.